Přední poskytovatel služeb v oblasti midstream v USA, který propojuje bohaté těžební oblasti s klíčovými tržišti. Společnost se zaměřuje primárně na plynárenský průmysl a má sídlo v Tulse v Oklahomě. Jako člen Fortune 500 a S&P 500, ONEOK hraje významnou roli v energetickém sektoru. Při covidovém propadu společnost utrpěla výraznou ránu, ze které se dodnes vzpamatovává. Jak si nyní vede na poli velké konkurence?

Představení

Firma byla založena v roce 1906 jako Oklahoma Natural Gas Company, ale v prosinci 1980 změnila svůj název na ONEOK. Společnost vlastní významné systémy pro zkapalněné ropné plyny (NGL) a je známá svou více než 50 000 mil (80 000 kilometrů) dlouhou sítí potrubí, která zahrnuje jedny z nejvýznamnějších NGL systémů v zemi a nejdelší systém pro rafinované produkty​​​​.

ONEOK rovněž vlastní strategické aktiva pro sběr, zpracování, frakcionaci a skladování. S hodnotou podniku přesahující 30 miliard dolarů, ONEOK pokračuje v provozu jako jeden z největších poskytovatelů služeb midstream v národě. Díky své strategické poloze a rozsáhlým aktivům společnost efektivně propojuje zásobování s poptávkou v energetickém sektoru, což z ní činí klíčového hráče v distribuci přírodního plynu a NGL v USA​​.

Zajímavost: Příběh zakladatele společnosti ONEOK sahá do počátků 20. století, kdy byla společnost založena jako Oklahoma Natural Gas Company v roce 1906. Zakladatelé této společnosti se zaměřili na využití přírodních zdrojů, které byly objeveny v Oklahomě, a na poskytování přírodního plynu místním domácnostem, podnikům a průmyslu. V té době byla Oklahoma na prahu ropného boomu, a zakladatelé společnosti rychle pochopili potenciál, který přírodní zdroje představovaly pro rozvoj regionu a jeho ekonomiku.

Management

Pierce H. Norton – CEO

Pierce H. Norton II je prezidentem a výkonným ředitelem ONEOK a je členem představenstva ONEOK. Dříve byl Norton prezidentem a výkonným ředitelem společnosti ONE Gas, Inc. Po více než sedm let a působil jako člen představenstva společnosti ONE Gas. Norton pracoval pro ONEOK téměř 10 let, do společnosti nastoupil v roce 2004.

Před oddělením ONE Gas v lednu 2014 působil Norton jako výkonný viceprezident pro obchod ONEOK a ONEOK Partners. Mezi jeho další role v ONEOK patřily výkonný viceprezident a provozní ředitel ONEOK a ONEOK Partners, zodpovědný za obchodní segmenty společnosti shromažďování a zpracování zemního plynu, plynovody, kapalný zemní plyn, distribuci zemního plynu a energetické služby.

Pan Norton začal svou kariéru v oboru zemního plynu v roce 1982 v Delhi Gas Pipeline, dceřiné společnosti Texas Oil and Gas Corporation. Později pracoval pro American Oil and Gas s provozními odpovědnostmi za sběr a zpracování zemního plynu a za vnitrostátní a mezistátní plynovody. Poté pracoval pro KN Energy jako viceprezident a generální ředitel regionu Heartland, než přešel do Bear Paw Energy jako viceprezident pro rozvoj podnikání. V roce 2002 byl jmenován prezidentem Bear Paw Energy, nyní ONEOK Rockies Midstream.

Pierce Norton, který se narodil v Alabamě získal bakalářský titul v oboru strojního inženýrství v roce 1982 na University of Alabama v Tuscaloose. Je také absolventem pokročilého manažerského programu Harvard Business School.

Pokud by vás o CEO zajímalo více informací, můžete se podívat na jeho Linkedin, kde aktivně sdílí nejen pracovní, ale i osobní úspěchy. Najdete zde také místa, kde pracoval a studoval.

Obor/Specializace společnosti

Sběr a zpracování přírodního plynu: ONEOK provozuje zařízení a infrastrukturu pro sběr přírodního plynu z produkčních míst a jeho následné zpracování, během kterého jsou odstraněny nečistoty a odděleny cenné komponenty, jako jsou etan, propan a butan.

Transport a frakcionace NGL: Po zpracování přírodního plynu společnost přepravuje NGL prostřednictvím své rozsáhlé sítě potrubí do frakcionačních zařízení, kde jsou NGL dále rozděleny na jednotlivé hydrokarbony, které mají široké využití v petrochemickém průmyslu, výrobě plastů a v domácnostech jako palivo.

Marketing a obchodování s energiemi: ONEOK se zabývá marketingem a obchodováním s přírodním plynem a NGL. Tato činnost zahrnuje nákup, prodej a logistické služby pro optimalizaci dodávek a maximalizaci hodnoty produktů v rámci energetického trhu. Společnost tak využívá své rozsáhlé znalosti trhu a infrastruktury k efektivnímu propojení nabídky a poptávky, zajišťuje konkurenční ceny pro své zákazníky a podporuje stabilitu trhu.

Rozvoj infrastruktury a investice: ONEOK kontinuálně investuje do rozvoje a modernizace své infrastruktury pro zpracování, transport a skladování energetických zdrojů. Tyto investice jsou zaměřeny na rozšíření kapacity, zvýšení efektivity operací a zajištění bezpečnosti a spolehlivosti svých služeb. Díky těmto investicím je ONEOK schopna reagovat na rostoucí poptávku po energetických službách a podporovat dlouhodobý růst a udržitelnost energetického sektoru.

Závazek k udržitelnosti a environmentální odpovědnosti: V rámci svého podnikání klade ONEOK důraz na udržitelnost a snižování environmentálního dopadu svých operací. Společnost implementuje různé iniciativy zaměřené na ochranu životního prostředí, včetně snižování emisí, optimalizace spotřeby vody a zlepšování energetické efektivity. Tímto způsobem ONEOK nejenže podporuje ekologickou udržitelnost, ale také zvyšuje svou konkurenceschopnost a odpovídá na rostoucí očekávání zákazníků a investorů v oblasti environmentální odpovědnosti.

Historický vývoj ceny

Společnost ONEOK vstoupila na burzovní parket již v roce 1967, přičemž její počáteční veřejná nabídka (IPO) byla nastavena na cenu 2,75 USD za akcii. První týden obchodování přinesl akcionářům optimismus, když cena akcií vzrostla o téměř 6 %. Tento týden však představoval jediné období růstu společnosti po jejím vstupu na burzu, alespoň na nějakou dobu. Následující měsíce byly pro společnost náročné, když se cena jejích akcií snížila o 27,7 %, a to až na 2,15 USD v polovině roku 1970. I když se cena akcií od této úrovně mírně zotavila, nepodařilo se jí dosáhnout nových maxim a v následujících letech oscilovala mezi 2,9 a 2 USD.

Ke konci roku 1974 cena akcií ONEOK dosáhla nových minim po výprodeji o 38 % během necelého roku. Toto období však představovalo obrat, od kterého se cena akcií začala výrazně zotavovat, i přes několik oslabení. V roce 1977 se akcie obchodovaly za 3,6 USD, avšak do konce desetiletí jejich cena opět klesla na 2,2 USD.

Na tomto bodě vytvořila cena na grafu dvojité dno, což byl signál pro zahájení výrazného růstového trendu, který trval až do konce milénia. Během těchto dvaceti let se společnost setkala pouze s jedním výraznějším poklesem, kdy cena akcií klesla o 33 %. Přesto se jednalo o velmi pozitivní trend, který zvýšil cenu akcie o 730 % od roku 1980. Na vrcholu v roce 2000 se tak jedna akcie obchodovala za 17 dolarů. Avšak s prasknutím dot-com bubliny a návratem trhu k normálním valuacím začala cena akcií společnosti klesat, a v roce 2001 dosáhla lokálního dna na úrovni 8,5 USD. Cena akcií sice v následujících dvou letech vzrostla, ale pouze opatrně, až do poloviny roku 2003, kdy se společnosti podařilo opět nastartovat nový růstový trend.

Ziskovost a cash firmy

Společnosti se v loňském roce dařilo překonávat odhady analytiků co se týče zisků na akcii. něco jiného to už ale bylo při odhadu tržeb. Ty byly vždy nižší, než se očekávalo. I přes to se akcii na burze dařilo a zaznamenala růst.

Aktuální tržní hodnota společnosti je 41,87 miliard dolarů. Je to jedno z nejvyšších ocenění, na která se společnost kdy ve své historii dostala. Po několika letech se jí podařilo totiž vrátit na podobné hodnoty na kterých se obchodovala v roce 2020.

Firma je rozdělena na 582,55 milionů jednotlivých akcií. Z toho je 1,4 milionu (0,24 %) drženo soukromě mimo trh. Tyto akcie patří nejvyššímu managementu. Společnost nyní dluží 22 miliard USD, což je polovina její tržní hodnoty. Firma aktuálně zaměstnává necelé 3 tisíce lidí.

V roce 2018 byly tržby firmy na hodnotě 12,62 miliard USD. Profit margin byl v té době ve výši 9,12 %. Čistý zisk se tak dostal na hodnotu 1,15 miliardy dolarů. V roce 2019 se provozní marže navýšily na 12,64 %. Tržby klesly na 10,11 miliard USD, ale čistý zisk byl 1,28 miliard dolarů. V covidovém roce se všechny tyto hodnoty snížily. Revenue bylo 8,46 miliard dolarů a provozní marže byl 7,25 %. Čistý zisk z toho byl 612 milionů USD. V posledních letech se ale firmě podařilo tyto metriky postupně navyšovat. V roce 2021 byly tržby na hodnotě 17,27 miliard dolarů a profit margin byl 8,68 %. Čistý zisk činil 1,5 miliardy dolarů. Rok 2022 přinesl tržby 22,87 miliard dolarů a profit margin 7,53 %. Čistý zisk se tak dostal na 1,72 miliardy dolarů.

Společnost podniká pouze ve Spojených státech. Z této země tak pochází 100 % veškerých tržeb za rok 2022. bylo to 22,39 miliard dolarů. Nejvíce společnost vynesla přeprava kapalného zemního plynu. Tento obor byl zodpovědný za 19,07 miliard USD nebo také 85 % z celkových tržeb. Druhým největším sektorem je těžba tohoto zemního plynu a jeho následné zpracování. To firmě v roce 2022 vyneslo 6,53 miliard USD. Téměř 30 % z celkové hodnoty revenue. Poslední nejmenším sektor byl zodpovědný za 578 milionů USD za pronájem a provoz potrubí.

Zisky na akcii byly v roce 2015 na hodnotě 1,16 USD. Bylo to o 23 % pod odhadem trhu. V roce 2016 se společnost sice dostala na vyšší hodnotu, ale stále byla pod konsenzem trhu. V tomto roce ale už výrazně méně. V tom následujícím byla hodnotě EPS níže o 25 % než se čekalo. V roce 2018 se hodnota dostala na2,78 USD a v roce 2019 byla 3,07 US. Stále to bylo pod odhady. V pandemickém roce se EPS výrazně propadly až na 1,42 USD. Díky tomu byla jejich hodnota o 30 % nižší, než analytici předpokládali. V nadcházejících dvou letech se ale dostaly výše. V roce 2021 byly 3,35 USD a v roce 2022 dokonce 3,84 USD. V roce 2022 se konečně dostala firma nad očekávání trhu, když překonala odhady o 0,94 %. V dalších letech by se hodnota zisků na akcii měla stále posouvat výše.

Vývoj tržeb byl podobný. V roce 2015 byla jejich hodnota 7,76 miliard dolarů. O rok později se firmě podařilo překonat odhady o 4,41 %. V roce 2017 byly tržby ve výši 12,17 miliard USD. V následujícím roce se jejich hodnota navýšila na 12,59 miliard USD. Další 2 roky se ale jejich výše postupně snižovala. V roce 2019 byly tržby 10,16 miliard USD a v roce 2020 8,54 miliard USD. Další roky ale byly opět pozitivní. Revenue bylo v roce 2021 16,54 miliard USD. Díky tomuto nárůstu, který byl téměř o 100 % z roku na rok, se podařilo překonat konsenzus trhu o 9,55 %. V roce 2022 se tržby dostaly na dosavadní nejvyšší hodnotu 22.39 miliard dolarů. Za rok 2023 by měly být trochu nižší, ale v dalších letech by se měly tržby vrátit k růstu. V roce 2025 by jejich hodnota měla být 26,89 miliard USD.

Společnost, jak je vidět, v posledních letech velmi hezky rostla. Je to vidět především na výši tržeb z jednotlivých oborů jejího podnikání. Tržby z kapalného zemního plynu byly v roce 2016 na hodnotě 7,17 miliard dolarů. V roce 2022 už ale byly přes 22 miliard USD. To je trojnásobek tržeb za 6 let. Těžba a zpracování zemního plynu se dostalo za stejné časové období z 1,38 miliardy USD na 6,53 miliard USD. Pronájem potrubí se tak výrazně nepohnul. Navýšilo se z 373 milionů dolarů v roce 2016 na 578 milionů USD v roce 2022.

Provozní náklady

Společnost v roce 2010 utratila za jeden kvartál 3,5 miliardy dolarů. Do konce roku 2012 se ale tyto náklady výrazně snížily s tím, jak klesaly zisky na akcii. V posledním kvartále 2012 firma utratila 1,06 miliardy dolarů. To byla ale extrémní hodnota, na které firma dlouho nevydržela. V průběhu dalších dvou let se dostala na necelé 3 miliardy USD za kvartál. V roce 2018 byly poté náklady na provoz vyšší. Společnost na jedno čtvrtletí potřebovala 3,4 miliardy dolarů. Do roku 2020 se ale opět s postoupným snižováním EPS snižovaly i náklady, které společnost vydávala ze své pokladny. V posledních letech se jí ale začalo opět velmi dařit, a tak si vyskočila z kopýtka i na straně výdajů. Ty dosáhly své nejvyšší hodnoty v polovině roku 2022 kdy na byly 5,3 miliard dolarů na kvartál. Dnes je kvartální výdaj na hodnotě 3,4 miliardy USD.

Dividenda

Společnost se začala s majiteli jejích akcií dělit o zisk až v roce 1981. První výplata byla ve výši půl dolaru na akcii. V roce 1988 poté byla dividenda zcela přerušena a byla obnovena až s příchodem roku 1989 ve výši 30 centů na akcii. V roce 1990 poté došlo ke splitu akcií v poměru 2/1. Další dělení ve stejné výši poté nastalo v roce 2001 a 2012. Nová dividenda byla 33 centů na jednu akcii.

Od té doby se dividenda postupně navyšuje. Byla vyplacena poctivě každý kvartál a nebyla ani přerušena ani snížena v těžkém roce 2020. Společnosti se dokonce výplatu podařilo v posledních letech několikrát navýšit na aktuální hodnotu 99 centů na akcii. Roční dividendový výnos je 5,57 %. V dalších letech by měl současný trend navyšování výplaty nadále pokračovat.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E ratio si od roku 2010 prošlo třemi fázemi. Ta první trvala v letech 2010 až 2014. To byla převážně růstová léta. EPS byly na stabilní hodnotě a akcie pomalu rostly. PE se tak dostalo až na hodnotu 26,78. Druhá fáze nadešla od této hodnoty. Do konce roku 2015 se P/E propadlo na 12,45. Zde nalezlo dno a do roku 2018 se dokázala dostat zpět na hodnotu z roku 2014. Tady se ale vytvořilo dvojitý vrchol, který nepustil ratio výše a nadešla současná fáze. Od roku 2018 se P/E díky rychle rostoucím ziskům na akcii neustále snižuje. V roce 2019 bylo necelých 18 a dnes je na hodnotě 13. Akcie je na nejvyšších cenách a EPS se neustále zvyšují.

Rivalové

Targa Resources $TRGP: je americká energetická společnost zaměřená na oblast zpracování a distribuce přírodního plynu, NGL (kapalné uhlovodíky získané z přírodního plynu) a ropných derivátů. Sídlo společnosti se nachází v Houstonu, Texas, USA. Targa Resources provozuje rozsáhlou infrastrukturu, která zahrnuje zpracovatelské závody pro přírodní plyn, frakční zařízení, ropovody a skladovací zařízení. Společnost je jedním z předních poskytovatelů midstream služeb v severoamerickém energetickém sektoru. Targa Resources Corp. byla založena v roce 2005 a od té doby se stala klíčovým hráčem na trhu s energiemi. Společnost poskytuje celou řadu služeb, včetně shromažďování, zpracování, frakcionace, ukládání a transportu přírodního plynu a jeho kapalných složek. Její infrastruktura je klíčová pro efektivní distribuci energetických zdrojů od míst těžby ke konečným uživatelům v rámci Spojených států a mezinárodně. Této společnosti se na trhu vede velmi dobře. Je to samozřejmě spojeno se samotnou výkonností společnosti. Akcie v posledních třech letech ale opravdu výrazně posílila.

OGE Energy $OGE: energetická společnost, která působí především ve státě Oklahoma a částech Arkansasu, Texasu, a Kansasu v USA. Sídlí v Oklahoma City, Oklahoma. Společnost, založená v roce 1902, je mateřskou společností Oklahoma Gas & Electric Company (OG&E), která je jedním z jejích hlavních provozních segmentů. OG&E poskytuje elektrickou energii více než 850 000 zákazníkům a je tak jedním z největších distributérů elektrické energie v regionu. OGE Energy Corp. se také podílí na investicích do energetické infrastruktury a správě aktiv prostřednictvím svých dceřiných a přidružených společností. V posledních letech se jí na trhu moc dobře nevede. Stále se nedokázala dostat na hodnoty, které předcházely pádu v roce 2020.

TC Energy Corporation $TRP: dříve známá jako TransCanada Corporation, je jednou z předních energetických společností v Severní Americe, specializující se na přenos plynu, přenos elektřiny a energetickou infrastrukturu. Sídlo společnosti se nachází v Calgary, Alberta, Kanada. TC Energy provozuje rozsáhlou síť plynovodů a zařízení pro skladování plynu, které zajišťují bezpečný a spolehlivý transport přírodního plynu po celé Severní Americe. Kromě toho společnost vlastní nebo má podíl na energetických zařízeních, včetně elektráren a projektů v oblasti obnovitelných zdrojů energie. Velmi podobný scénář pronásleduje i tuto firmu na akciovém trhu. Také se nedokázala do dnes plně zotavit z covidového výprodeje a nachází se tak ve ztrátě za poslední 3 roky.

Na jednoznačně nezpochybnitelném prvním místě se nachází firma $TRGP. Její akcie se v roce 2020 propadly nejvíce ze všech společností, které jsme si výše rozebrali, ale do dnes si připisuje největší zhodnocení. To je v celkovém součtu velmi pěkných 154 %. Na druhém místě s pouze malým ziskem 1,7 % od roku 2020 je akcie $OKE. Zbylé dvě společnosti jsou na tom s výkonností velmi podobně. $TRP si odepisuje 22,57 % a $OGE 22,64 %.

Plány do budoucna

Na začátku roku společnost oznámila, že její správní rada schválila zvýšení čtvrtletní dividendy na 99 centů na akcii, což představuje nárůst o 3,7 %. Toto zvýšení vede k roční dividendě 3,96 dolaru na akcii, která bude vyplacena 14. února 2024 akcionářům zapsaným k 30. lednu 2024.

Společnost rovněž plánuje, že budoucí zvyšování dividend bude cílit na roční růstovou míru mezi 3 % a 4 %. Kromě toho byl autorizován program zpětného odkupu akcií v hodnotě 2 miliard dolarů, jehož využití se očekává hlavně v příštích čtyřech letech, což má podpořit růst dividendy jako klíčový prvek návratnosti akcionářů. Společnost ONEOK také oznámila, že v posledním čtvrtletí roku 2023 odkoupila přibližně 300 milionů dolarů svých dluhopisů pod jejich nominální hodnotou a rok zakončila s hotovostí ve výši přibližně 340 milionů dolarů.

Zároveň zůstává zavázána k dosažení cílového poměru dluhu k EBITDA okolo 3,5. Prezident a generální ředitel Pierce H. Norton II zdůraznil, že společnost je připravena v nadcházejících letech generovat významné peněžní toky z provozní činnosti, a potvrdil závazek k růstu kapitálu, dividend a odkupu akcií jakožto klíčů k maximální celkové návratnosti pro akcionáře.

Výhled

Akcie společnosti se konečně dostávají na velmi podobné hodnoty, na kterých se cena nacházela před covidovým propadem. Přes 3 roky jí trvalo, aby se sem dostala. Nyní si jednu akcii pořídíte jeden cent pod 72 dolary. K překonání absolutního vrcholu firmě chybí už pouze necelých 10 %. Akcie je ale stále podhodnocená o 8,5 % takže pokud by se cena dostala na nový vrchol, bude plus minus na své férové ceně. Trh předpokládá v dalších letech růst celého podnikání a zvyšování dividendy, takže by se akcie mohla přes tento milník dostat.

Z 23 dotázaných analytiků by jich nyní 8 akcie nakoupilo. Jejich výhled je pozitivní a předpokládá růst o téměř 20 % v následujících 12 měsících. Pokud by se tak stalo, akcie by se obchodovala za 86 dolarů. Další 4 analytici by akcie také nakoupili, ale jejich výhled je nižší. Stačilo by jim 7 %. Zbytek, tedy 11 analytiků by s akciemi nic nedělalo a drželi by je. Jak jste na tom s touto akcií vy? Líbí se vám nebo jí máte v portfoliu. I pokud byste do ní neinvestovali, podělte se o své názory diskusní skupině.

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.