Procter & Gamble $PG je americká nadnárodní korporace, která se specializuje na výrobu široké škály spotřebních zboží od domácích potřeb po hygienické produkty, které známe všichni. Společnost byla založena v roce 1837 Williamem Procterem a Jamesem Gamblerem v Ohiu. Jak si tento globální gigant s pěknou dividendou vede na akciovém trhu a jaké nedávno reportoval výsledky se dozvíte v této komplexní analýze.

Představení

Firma se původně zaměřovala na výrobu svíček a mýdla, což byly v té době základní potřeby. Dnes $PG patří mezi přední světové společnosti ve svém oboru (který se významně rozšířil) a nabízí produkty v několika kategoriích včetně péče o domácnost, osobní péče, zdraví a kráse.

Mezi jejich nejznámější značky patří Tide, Ariel, Pantene, Gillette, Oral-B a Pampers. Firma je známá svým závazkem k inovacím a trvale udržitelnému rozvoji. Společnost věnuje značné zdroje výzkumu a vývoji, aby zajistila, že její produkty jsou efektivní a ekologicky šetrné.

Firma je často oceňována jako jeden z nejlepších zaměstnavatelů na světě a je známá tím, že poskytuje rozsáhlé příležitosti pro profesní růst a rozvoj svých zaměstnanců. P&G poskytuje své služby ve více než 70 zemích a její produkty jsou dostupné ve více než 180 zemích po celém světě.

Zajímavost: Společnost $PG investuje více než 2 miliardy dolarů ročně do výzkumu a vývoje, což ji činí jednou z největších investic v této oblasti ve srovnání s ostatními společnostmi ve spotřebním sektoru.

Management

Jon R. Moeller – CEO

Pan Moeller je nedílnou součástí vedoucího týmu P&G již více než dvě desetiletí. Jon zastával roli finančního ředitele P&G více než 12 let a vedl v $PG divize financí a účetnictví, daní, podnikové strategie, rozvoje obchodu a vztahů s investory. Po několik let řídil globální podniky P&G Duracell, Salon Professional, Retail Hair Color, Prestige Fragrances a Retail Hair Color. Později byly tyto podniky prodány.

Od svého nástupu do P&G v roce 1988 jako nákladový analytik zastával Jon různé vedoucí pozice v kategoriích, sektorech a regionech, včetně úkolů v Číně, jako hlavní viceprezident společnosti pro globální krásu, zdraví, finanční péči o ženy a podnikové prognózy a analýzy.

Vedl hlavní operace v oblasti fúzí a akvizic, včetně akvizice Merck KGaA a odprodeje podniků P&G v oblasti kávy, občerstvení, léčiv, baterií a prestižních kosmetických podniků. Jon je členem představenstva Alliance to End Plastic Waste, Business Roundtable, Consumer Goods Forum a Isle of Harris Distillers Ltd. Předtím působil v představenstvu společnosti Monsanto po dobu osmi let a byl předsedou výboru pro audit této představenstva.

Pan Moeller vystudoval Cornell University, kde získal v roce 1986 bakalářský titul z biologie. O dva roky později získal M.B.A na stejném místě. Ve stejný rok nastoupil do $PG.

Pokud by vás o samotném CEO zajímalo více informací, můžete se podívat na jeho osobní profil na Linkedinu, kde má popsány všechny své dosavadní funkce a zkušenosti. Jednou za pár týdnů sem také přidává příspěvky o dění ve společnosti včetně pohledu na výsledky v přehledných grafech.

Obor/Specializace společnosti

Péče o domácnost: P&G vyrábí širokou škálu produktů pro úklid a údržbu domácnosti, včetně prášků na praní, aviváží, čisticích prostředků a mycích prostředků na nádobí. Mezi jejich nejznámější značky v této kategorii patří Tide, Ariel, Dawn a Fairy.

Makeup a péče o pleť: V této kategorii P&G nabízí produkty pro péči o vlasy, péči o pleť a kosmetiku. Značky jako Pantene, Head & Shoulders, Olay a SK-II jsou známé po celém světě a jsou synonymem kvality v péči o krásu.

Zdraví: $PG také poskytuje produkty zaměřené na ústní hygienu a zdravotní potřeby, včetně zubních past, kartáčků na zuby a produktů pro péči o dásně. Oral-B a Crest jsou značky, které jistě většina zná.

Péče o seniory: P&G také rozšířila své portfolio o produkty speciálně navržené pro starší dospělé. Značka Always Discreet, například, nabízí produkty pro řešení inkontinence. Tyto produkty jsou navrženy tak, aby poskytovaly diskrétní ochranu a pohodlí, čímž pomáhají uživatelům zůstat aktivní a sebevědomí.

Péče o domácí mazlíčky: Procter & Gamble kdysi vlastnila značky produktů pro domácí mazlíčky, jako jsou Iams a Eukanuba, které nabízely krmivo pro psy a kočky. Tyto brandy byly známé svým zaměřením na vysokou kvalitu a speciálně formulované diety pro různé potřeby zvířat. V roce 2014 však P&G prodala svůj byznys v oblasti péče o zvířata společnosti Mars, Inc., aby se mohla více soustředit na své klíčové oblasti v péči o spotřebitele.

Další značky: Firma vlastní několik značek holicích strojků a produktů pro péči o tělo, včetně Gillette, která je světově známá svými holicími strojky a produkty pro muže.

Pro ženy společnost nabízí hygienické vložky a další produkty pro intimní hygienu, jako jsou značky Tampax a Always.

A nezapíná ani na péči o ty nejmenší – Pampers, jedna z vedoucích značek P&G, je dobře známá svými plenkami a produkty pro péči o děti, které jsou navrženy tak, aby poskytovaly pohodlí a kvalitní ochranu.

Ziskovost a cash firmy

Společnosti se v roce 2023 velmi dařilo. Zisky na akcii překonaly odhady ve všech čtyřech kvartálech. Tržby zaostaly pouze v tom posledním. Nedávné výsledky byly pro firmu také pozitivní. Jejich podrobná data si ale rozebereme níže v oddělené sekci.

Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 391,22 miliard dolarů. Nyní se tak jedná o nejvyšší ocenění této firmy. Akcie se totiž nachází na absolutním vrcholu. Pro firmu nyní pracuje 107 tisíc lidí.

Firma je na trhu již od roku 1968. 99,94 % všech kdy vydaných akcií je na trhu rozděleno mezi investory. Pouze poslední miliony a 450 tisíc kusů je drženo soukromě. Dluh $PG je nyní 31,98 miliard dolarů. Management disponuje hotovostní pozicí 6,83 miliard dolarů. Díky obratu a tržní kapitalizace ale není dluh nic, z čeho by si investoři u této akcie měly dělat vrásky.

V roce 2019 byly tržby společnost na hodnotě 67,68 miliard dolarů. Provozní marže se pohybovaly na hladině 5,76 %. Čistý zisk se tak dostal na 3,9 miliardy USD. V roce 2020, kdy vypukla pandemie se společnosti podařilo všechny tyto hodnoty navýšit. Tržby se zvedly na 70,95 miliard USD. Profit margin se ale navýšil velmi výrazně a to na 18,36 %. Díky tomu se čistý zisk dostal na 13,03 miliard USD. V roce 2021 byly tržby 76,12 miliard USD. Marže se navýšily na 18,79 % a zisk tak byl 14,31 miliard dolarů. V dalším roce se revenue nadále navyšovalo. Dostalo se na 80,19 miliard dolarů. Profit margin sice mírně poklesl, ale díky vyšším tržbám se čistý zisk navýšil na 14,74 miliard USD. V roce 2023 tržby pokračovaly v růstu, když byly 82,01 miliard USD. Marže se snížily na 17,87 % a čistá zisk klesl na 14,65 miliard dolarů.

Společnost je celosvětově známá. Z jakých regionů ale získává nejvíce peněz?

Na prvním místě se nacházejí Spojené státy, které firmě v roce 2023 přinesly tržby ve výši 38,7 miliard USD. To je 47,2 % z celkových loňských tržeb. Druhou příčku obsadila Evropa. Zde $PG utržil 17,22 miliard USD (21 % z tržeb). Následovala Čína s 7,38 miliardami USD a zbytek Asie s 6,56 miliardami dolarů. Latinská Amerika společnosti přidala revenue v hodnotě 5,74 miliard dolarů. V Indii byly tržby 4,1 miliardy USD. Severní Amerika poté přispěla 2 miliardami a 300 miliony dolary.

Největší sektor společnosti byl v roce 2023 podle velikosti tržeb ten, který se soustředí na domácí prostředky a produkty jako jsou například prací prášky. Na něm firma utržila 28,37 miliard dolarů. Péče o rodinu a děti, kam patří mimo jiné plenky Pampers přidal do pokladny firmy 20,22 miliard dolarů. Značky zaměřené na krásu jako jsou šampony nebo make-up byly na třetím místě. Z tohoto sektoru firma získala 15 miliard USD. Produkty ze zdravotnického sektoru firmě vynesly 11,23 miliard USD. To je 13,69 % z jejích celkových loňských tržeb. Ostatní produkty, převážně pro péči o muže (holení) vynesly 6,42 miliard dolarů.

Zisky na akcii byly v roce 2016 na hodnotě 3,67 dolarů. Firma tak překonala konsenzus trhu o 1,14 %. V dalším roce se zisky na akcii zvednuly na 3,92 USD a v roce 2018 už byly 4,22 USD. Velmi pěkný růst EPS firma $PG zaznamenala mezi lety 2019 a 2021. Jejich hodnota se dostala ze 4 dolarů a 52 centů přes 5,12 USD v roce 2020 na 5,66 USD v roce 2021. V posledních dvou letech není růst již takto významný, ale firma ho stále doručuje. V roce 2022 byly EPS 5,81 USD. To byl jediný rok od roku 2016, kdy byla jejich hodnota pod odhady trhu. Loni se zisky na akcii dostaly nad odhady o 0,67 % když byly 5,9 dolarů. V dalších letech by se růst neměl zastavit. Do roku 2027 by se zisky na akcii mohly nacházet na 8 dolarech a 5 centech.

Tržby se v roce 2016 pohybovaly na hodnotě 65,3 miliard dolarů. To bylo 0,41 % nad odhady. Firme se je od tohoto data do loňského roku nepodařilo překonat pouze v roce 2018 a to o 0,04 %. Pojďme si je ale rozebrat postupně. V roce 2017 se revenue snížilo na 65,06 miliard dolarů. V dalším roce se navýšilo na 66,83 miliard dolarů. V roce 2019 se ale opět spadlo. Nyní ale ne tak významně. Tržby $PG byly v roce 2019 67,68 miliard USD. Od tohoto roku se tržby už pouze navyšují. V roce 2020 byly 70,95 miliard dolarů a v roce 2021 se dostaly na 76,12 miliard dolarů. Stejně jako u zisků na akcii není růst v posledních dvou letech tak strmý, ale stále zde je. V roce 2023 byly tržby na jejich historickém maximu 82,01 miliard dolarů. Růst by měl firmě vydržet v dalších letech. Do roku 2027 by se tak mohly tržby dostat na odhadovaných 94,54 miliard dolarů.

Od roku 2017 se všechny sektory společnosti s jedinou výjimkou drží růstu. Sektor domácí péče a produktů do domovů vyrostl na tržbách z 20,72 na loňských 28,37 miliard dolarů. Produkty pro děti vynesly více o 2 miliardy dolarů v porovnání mezi lety 2017 a 2023. Sektor krásy se dostal za stejné časové období z 11,43 miliard USD na 15 miliard dolarů. Zdravotní péče narostla ze 7,51 miliard na 11,23 miliard USD. Jediný sektor, který se v posledních letech držel na velmi podobných hodnotách, ale v roce 2023 skončil níže byly ostatní značky v čele se značkami pro mužské holení. Z tohoto sektoru firma $PG získala o 220 milionů méně než v roce 2017.  

Provozní náklady

Společnost $PG v roce 2010 potřebovala na provoz jednoho kvartálu 16,37 miliard dolarů. Na této hladině se držela až do roku 2014, kdy se jí konečně podařilo tyto monstrózní výdaje snížit. Do roku 2017 se výdaje na jedno čtvrtletí hezky snižovaly. Jejich minimální hodnota byla v tomto roce 12,2 miliard USD. Od té doby se ale až do dnes pouze navyšují. V roce 2020 bylo na jeden kvartál třeba 14,3 miliard dolarů. Za poslední kvartál firma utratila 17 miliard USD. Její náklady nadále rostou, ale díky tomu, že se rozšiřuje i její podnikání si to může management dovolit. Investice do rozvoje jsou navíc důležitější než kdy dřív.

Dividenda

$PG se řadí k dividendovým aristokratům, protože se o zisk dělí s majitel svých akcií již od roku 1975 a to nepřetržitě. První dividendu obdrželi akcionáři ve výši 50 centů na akcii. V roce 1983 došlo k prvnímu splitu akcií v poměru 2/1. Nový výplata byla 60 centů. K dalším splitům poté došlo v letech 1989 a 1992 ve stejném poměru. Poslední dvě dělení proběhla v letech 1997 a 2004. Nová dividenda byla po všech děleních na hodnotě 25 cent na akcii. Od té doby se výplata zvyšuje. Dnes si majitelé akcií mohou užívat velmi stabilní dividendu, která je vyplácena kvartálně ve výši 1,007 USD. Roční dividendový výnos je nyní 2,43 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

Jelikož se společnost řadí k těm dividendovým, a ne tak volatilním akciím, její P/E poměr se v průběhu let až na jednu výjimku také podle toho pohyboval. V roce 2010 byl na hodnotě 9,92 bodů. Do roku 2015 tato hodnota pomalu stoupala až se zastavila na necelých 25 bodech. Zisky na akcii se totiž začaly snižovat, ale cena akcií nadále rostla. P/E se tak propadlo na 12,5 bodu. V roce 2019 došlo k již dříve zmíněné anomálii. Akcie začala velmi rychle růst, ale EPS se rychle propadly na třetinu. P/E díky tomuto nepoměru vystřelilo na 70 bodů. Do poloviny roku 2020 se ale situace zklidnila a firma se vrátila se zisky na akcii do normálu. Od té doby se pomalu navyšují. Jsou ale zároveň s cenou akcie, takže se P/E téměř nemění. Nyní je 27,7 bodů.  

Rivalové

Unilever $UL: je jednou z předních společností, která působí v oblasti spotřebního zboží s širokým portfoliem značek zaměřených na krásu, osobní péči, čištění, potraviny a nápoje. Tato společnost byla založena v roce 1929 spojením nizozemské firmy Margarine Unie a britského výrobce mýdla Lever Brothers. Portfolio značek Unilever zahrnuje několik dobře známých jmen, jako jsou Dove, Lipton, Ben & Jerry’s, Hellmann’s, a Axe. Unilever je také aktivní v oblasti inovací a výzkumu, což umožňuje společnosti udržet si konkurenční výhodu tím, že neustále přichází s novými a vylepšenými produkty, které vyhovují měnícím se preferencím a potřebám spotřebitelů.

Colgate-Palmolive $CL: je globální společnost zaměřená na výrobu a distribuci produktů pro osobní péči, péči o domácnost a péči o zvířata. Tato společnost byla založena v roce 1806 Williamem Colgatem v New Yorku jako výrobce mýdla, svíček a škrobu. Dnes je Colgate-Palmolive známá především svými zubními pastami a produkty pro ústní hygienu, které jsou prodávány pod značkou Colgate, ale její portfolio zahrnuje i další značky jako Palmolive, Ajax, Softsoap a Hill's Pet Nutrition.

Church & Dwight $CHD: je americká společnost, která se specializuje na výrobu široké škály domácích, osobních a zdravotních produktů. Firma byla založena v roce 1846 Johnem Dwightem a jeho švagrem Austinem Churchem, kteří začali vyrábět a prodávat jedlou sodu pod značkou Arm & Hammer, která se stala ikonickým symbolem firmy a je dodnes spojována s mnoha jejími produkty. Nyní působí v oblastech domácí, osobní a zdravotní péče. Mezi její značky se řadí například OxiClean, Trojan, Nair, a First Response. Společnost se také zaměřuje na udržitelnost a ekologickou odpovědnost, což se projevuje ve snaze snižovat dopad svých výrobních aktivit na životní prostředí a zlepšovat udržitelnost svých produktů. Church & Dwight v posledních letech rozšířila své portfolio o ekologicky šetrnější produkty a zavádí inovace, které mají minimalizovat environmentální stopu.

Od začátku roku 2020 se nejvýše dostala akcie společnosti $CHD. Její zhodnocení je k dnešnímu dni 52,59 %. Na druhém místě se s růstem o 36,48 % za poslední 3 roky a 4 měsíce umístila firma $CL. Těsně za ní je na třetím místě našeho dnešního srovnání společnost Procter & Gamble. Tato firma je za stejné časové období výše o 31,86 %. Na poslední místě a jaké jako jediná ve ztrátě se nachází akcie společnosti $UL. Její hodnota se od roku 2020 propadla o 13,49 %. To je nižší hodnota, než které akcie dosáhla na covidovém dne. Její aktuální P/E poměr je 19 bodů.

Plány do budoucna

Pokračující inovace: $PG pokračuje ve vývoji nových a vylepšených produktů, aby vyhověla měnícím se potřebám a přání spotřebitelů. Společnost klade důraz na využívání pokročilých technologií a datové analýzy pro lepší pochopení spotřebitelských trendů a přizpůsobení svých produktů aktuálním požadavkům trhu.

Expanze na nové trhy: Firma se snaží rozšířit svou přítomnost v rozvíjejících se ekonomikách, kde vidí potenciál pro růst. To zahrnuje země v Asii, Africe a Latinské Americe, kde firma plánuje zavádět produkty, které jsou přizpůsobené místním potřebám a preferencím.

Digitalizace: V reakci na rostoucí trend online nakupování společnost investuje do svých digitálních kanálů a e-commerce platform. Společnost zvyšuje své kapacity v oblasti digitálního marketingu a online prodeje, aby lépe komunikovala se spotřebiteli a efektivněji distribuovala své produkty.

Diverzifikace a personalizace: P&G hledá způsoby, jak diverzifikovat své portfolio produktů tím, že nabídne více personalizovaných a specializovaných produktů, které vyhovují specifickým potřebám jednotlivých spotřebitelů. To zahrnuje rozvoj produktů pro specifické demografické skupiny a zdravotní či kosmetické produkty na míru.