Comcast Corporation je jednou z největších mediálních a telekomunikačních společností na světě. Firma byla původně založena na poskytování klasické kabelové televize v roce 1963. Postupem času se ale trendy sledování obsahu měnily a firma na to musela reagovat. Velmi dobře se adaptovala a rozšířila své portfolio produktů i služeb do více odvětví a zájmů společnosti. Poslední těžké roky navíc obstála bravurně a její akcie jsou opět na cestě k růstu.

Představení

V rámci USA je druhým největším provozovatelem placené televize (po AT&T), největším provozovatelem kabelové televize, největším poskytovatelem internetového připojení a třetím největším poskytovatelem telefonních služeb. Samozřejmě postupem času firma rozšířila své služby i za hranice Spojených států a má významné pole působení například ve Velké Británii.

Asi nejznámějším produktem je skupina NBCUniversal do které patří zpravodajské kanály jako je například CNBC. Od roku 2011 se společnost pyšní filmovým studiem Universal Pictures. Následující roky se společnost angažovala především v Evropě, kde získala většinový podíl ve firmě Sky.

Přechod široké veřejnosti na online platformy a internet hraje firmě do karet. Nejenže poskytuje samotné připojení k internetu, ale poslední dobou investuje nemalé peníze do vývoje vysokorychlostního připojení napříč USA, které svými rychlostmi značně přesahuje průměr trhu.

Management

Brian L. Roberts – CEO

Brian L. Roberts je předsedou představenstva a generálním ředitelem společnosti Comcast Corporation. Pod jeho vedením se Comcast rozrostl v globální společnost s jedinečnou pozicí na trhu médií a technologií se třemi hlavními podniky, Comcast Cable, NBCUniversal a Sky.

Brian pracuje ve společnosti Comcast od absolvování The Wharton School na University of Pennsylvania. Byl jmenován prezidentem Comcast Corporation v roce 1990, kdy společnost měla roční příjmy 657 milionů $. Dnes má Comcast přibližně 186 000 zaměstnanců po celém světě a roční tržby 121 miliard USD.

Brian získal za své vedení řadu obchodních a průmyslových vyznamenání. Barron’s jej uznal jako jednoho z „nejlepších světových generálních ředitelů“, časopis Fortune jej jmenoval „podnikatelem roku“ a časopis Institutional Investor jej po 18. jmenoval jedním z nejlepších amerických generálních ředitelů.

Logo společnosti Comcast

Logo společnosti Comcast prošlo několika významnými změnami od založení v roce 1963.

1963–2000: Původní logo společnosti Comcast bylo jednoduché a obsahovalo název "Comcast" psaný černými písmeny na bílém pozadí. Písmo bylo kruhové a jednoduché.

2000–2012: V roce 1999 došlo k další významné změně. Logo získalo 3D efekt, který dodával dojem technologického pokroku a moderního přístupu k telekomunikacím. Červená barva byla stále zachována.

2012 – současnost: V roce 2012 bylo logo zjednodušeno. Červené "C" bylo stále klíčovým prvkem, ale bylo stylizováno tak, aby působilo moderněji a minimalisticky. Logo bylo vyčištěno a získalo čistší, sofistikovaný vzhled.

Obor/Specializace společnosti

Společnost $CMCSA-0.4% podniká v mnoha odvětvích, které spolu ale alespoň okrajově souvisí. V první řadě je to samotná telekomunikace a poskytování internetového připojení. Dále určitý druh zábavy, inovace a globální expanze. Pojďme si všechny druhy podnikání Comcastu rozebrat.

Telekomunikace a širokopásmový internet

Comcast se specializuje na poskytování širokopásmového internetu a telekomunikačních služeb. V poslední době firma hodně investuje do inovací, které se týkají především ultrarychlého internetu (5G) a přetváří tak své dosavadní sítě. V aktuální době je její pokrytí a spolehlivost hodně před průměrem tohoto sektoru v celách Spojených státech.

Kabelová televize

Původně začal Comcast jako kabelový televizní operátor, a i nadále se specializuje na poskytování kabelové televize s širokou škálou kanálů a interaktivních funkcí pro zákazníky. Velmi známé jsou kanály jako je třeba CNBC, ale v posledních letech se Comcast snaží přenášet tato vysílání i do online prostoru. Díky tomu získává nové diváky a získává i ty staré, kteří odešli od klasické televize a přesunuli se do plně digitálního prostředí. Do budoucna to ale bude odvětví, které bude potřeba udržovat, protože se většina přesouvá od klasických televizních přijímačů.

Zábavní průmysl

Comcast Corporation vlastní Universal Pictures, jedno z předních filmových studií. Jeho prostřednictvím se specializuje na tvorbu, distribuci a marketing filmů po celém světě.

Velmi podobně jako Disney, má Comcast zábavní parky, které odpovídají jeho filmovému studiu. Universal Parks and Resorts, které jsou součástí NBCUniversal, se specializují na provozování zábavních parků v různých částech světa. Společnost tak vydělává na vstupenkách, občerstvení, atrakcích a prodeji merche. 

Inovace a technologie

Dále se společnost Comcast zaměřuje na inovace v oblasti telekomunikací a technologií. Vyvíjí nové produkty a služby jako je Xfinity X1 platforma, která integruje televizní a internetový obsah, Xfinity Mobile, která umožnuje zákazníkům kombinovat mobilní a pevnou linku nebo vývoj 10 G technologií, které by mohly přinést rychlosti až 10 gigabitů za sekundu.

Internet věcí (IoT)

S vývojem technologií se i společnost Comcast začala zajímat o internet věcí. Tato technologie je zatím stále hodně na začátku, ale do budoucna může mnoha lidem usnadnit práci a pomoci při vytváření nových technologií společně s rychlejším internetem a chytřejšími produkty.

Historický vývoj ceny

Od svého IPO v roce 1972 se Comcast stal jednou z největších a nejvlivnějších společností v odvětví telekomunikací a médií. Díky svým aktivitám v oblasti širokopásmového internetu, kabelové televize, filmového průmyslu a dalších služeb se společnost stala klíčovým hráčem na trhu.

Vzhledem k tomu, že v minulém tisíciletí nebylo investování ani obchodování na finančních trzích tak rozšířené jako dnes a burza byla spíše pro pár „vyvolených“ jedinců, prvních 7 let od první veřejné nabídky akcií se cena spíše propadala a následně stagnovala. Na své dno, kam se propadla několik měsíců po IPO se dostala na cenu pod 1 cent za akcii. Na dnešní poměry je to opravdu nepředstavitelná částka, ale musíme si uvědomit, že v té době, měl dolar a peníze všeobecně mnohem vyšší hodnotu. Tato velmi nízká cena z dnešního pohledu se na grafu naskytla poté, co si společnost odepsala více než 90 % své hodnoty.

Poté se několik let cena téměř nehýbala a trhy byly všeobecně velmi klidné. Přelom nastal až na začátku 80. let minulého století, kdy akcie Comcastu začaly pěkně růst. Za prvních 6 let této dekády si akcie připsaly téměř 1100 % a zastavili se až na hodnotě 2,2 USD za 1 akcii. Z tohoto vrcholu to poté byl rychlý „sešup“ dolů. Během jednoho týdne se akcie vyprodaly o 32 % a našly tak lokální dno. Mezi topem a tímto dnes se dalších 7 let akcie nacházela.

Znatelný průraz nastal až v roce 1993, kdy si společnost připsala 111 % za necelý rok a dosáhla tak nového vrcholu na hodnotě 4,5 USD za akcii. Tyto hodnoty akcie nepřekonala dalších 5 let. Po tuto dobu se většinově obchodovala po hranicí 3,5 USD za akcii, tedy o dolar níže, než se nacházel vrchol.

V roce 1998 začaly bublat začátky dot-com bubliny, která se této akcii samozřejmě nemohla vyhnout. Byla to poměrně nová forma a její podnikání bylo s technologiemi, kterých se tato technologická horečka týkala. Během ní akcie posílily o 640 % a dosáhly tak nového vrcholu na ceně 18 dolarů za akcii. Ihned poté se ale cena začala propadat. Nejprve to nebylo tak strašné – pád za první rok byl „pouze“ 27 %. Další rok to bylo 11 % a v roce 2002 akcie dosáhla dna kolem hodnoty 6 USD za akcii. Pokud sečtěme všechny tyto propady, zjistíme, že celkový pád byl 69 %. Toto dno bylo otestováno až za několik let (v roce 2008), kdy na trzích zuřila panika v podobě hospodářské krize.

Od roku 2009 si ale akcie našla svoji cestu a vytvořila dechberoucí trend, který byl poškozen až v roce 2020 díky covidové krizi. Za tu dobu si akcie polepšila o celých 667 %. V tento rok už jedna akcie stála $48. Rok 2021 ale přinesl nová maxima a firma se podívala nad hranici $60 za akcii.

Comcast

CMCSA

$40.11 -$0.16 -0.40%

Capital Structure

Market Cap

154.9B

Enterpr. Val.

254.7B

Valuation

P/E

10.7

P/S

1.3

Při otevření $40.22

Denní rozsah $39.94 - $40.64

Roční rozsah $36.43 - $47.11

Ziskovost a cash firmy

Ani propady, kterým musela firma čelit nesrazily její podnikání na kolena. Naopak z nich společnost mnohokrát vyšla silnější a odolnější. Na začátku roku 2016 jsme mohli od Comcastu zaznamenat poslední nepřekonání odhadů. Tato série zelených kvartálů na nás svítí až dodnes. V této linii se akcionáři také dočkali splitu akcií v roce 2017 a to v poměru 2/1. Tato ziskovost a překonání odhadů nebylo přerušeno ani v těžkých dobách covidu a firma se tak velmi rychle zotavila z propadu.

Společnost Comcast není na trhu žádným nováčkem a rok co rok to jen dokazuje. Tržní hodnota společnosti převyšuje úchvatných 181 miliard dolarů a chystá se na další významný milník v podobě kapitalizace - (přes 200 miliard dolarů). Pro společnost v současné době pracuje 186 tisíc lidí po celém světě. To je například o 20 tisíc lidí více, než pro nejhodnotnější společnost světa – Apple $AAPL-0.3%.

V oběhu je nyní přes 4 miliardy akcií. To je opravdu vysoké číslo. Tento počet představuje asi 99,22 % všech existujících akcií. Pokud budete do této firmy investovat, dostanete se právě k těmto akciím. Zbylých 32 milionů akcií, které představují zhruba 0,78 % je drženo mimo trh čili soukromě.

Celkové příjmy se společnosti stále zvyšují, i když už pomaleji než v dřívějších letech. Jediný výkyv byl v roce 2020, kdy se příjmy propadly kvůli covidu o necelých 5 miliard USD oproti předchozímu roku. V po-pandemických letech byl ale růst opět obnoven.

Zajímavé a důležité zároveň však je, že společnosti se od roku 2021 do roku 2022 dramaticky snížil profit margin. Bavíme se o pádu z 12 % na „pouhá“ 4,5 %. Společnost s tím spokojená není a usilovně pracuje na tom, aby se tato hladina opět dostala na předchozí hodnoty. Díky různým akvizicím a zvyšováním cen se jí to letos zatím celkem daří.

Z celkového příjmu, který byl 121 miliard USD za rok 2022 zbylo firmě po všech výdajích jen 3,37 miliardy USD. Stále je to o více než miliardu více, než společnost zaplatila na daních. To byly téměř 4 miliardy USD.

$CMCSA-0.4% je americká společnost, která má většinu svého podnikání v USA. I když se v posledních několika letech snaží aktivně rozšiřovat své pole působnosti stále z její mateřské země pramení přes 79 % veškerých příjmů.  To je ekvivalent 96 miliard USD ve výdělcích. Toto číslo by se mělo s postupem času i nadále zvyšovat, protože společnost v Americe investuje ze všech zemí nejvíce. Je tam také velmi populární.

Jako další zemí je na seznamu Spojené království, kde jsou služby a kanály jako CNBC velmi populární. Sem společnost také soustředí většinu pozornosti ihned po USA. Británie Comcastu vydělává více než zbytek celého světa s výjimkou Spojených států. Zde se bavíme o 11 % celkových příjmů, což odpovídá zhruba 13 miliardám USD v revenue.

Zbylých téměř 10 % příjmů, asi 11,6 miliardy dolarů společnost vydělá v ostatních zemích světa dohromady.

Zisk na akcii byl v posledním kvartále, za který společnost reportovala výsledky (Q2 2023) byl v rekordní výši 1.13 USD oproti očekávaným 98 centů. Byl to zatím nejvyšší zisk na jednu akcii za celou dobu působení společnosti. Pokud toho firma dosáhla už ve druhém kvartále, můžeme předpokládat, že konec letošního roku bude z tohoto pohledu opravdu zajímavý. Velkou položku příjmu Comcastu totiž tvoří reklamy a jak je známo, ke konci roku je reklam více a jsou dražší.

Za poslední 3 kvartály se zisk na akcii hezky zvyšoval, ale to pouze odpovídá každoročnímu cyklu společnosti. Z historických výsledků vyčteme, že druhý kvartál roku bývá tím nejziskovějším.

V příštím kvartále se očekává mírný pokles, ale stále je to více než ve stejném období loňského roku a další odhady na další kvartály jsou rekordní. Pokud by se formě podařilo překonat i tyto zvýšené odhady, mohli by se investoři dočkat pěkného růstu ceny akcie.

Revenue je poslední roky spíše na stálých hodnotách, co se týče kvartálních reportů. Od roku 2021 můžeme vidět sice pokles, ale není to nic, co by bylo jakkoli alarmující. Jedná se o pokles v řádu několika málo procent. Poslední kvartál byly zisky dokonce vyšší než ten předchozí, takže společnost je na dobré cestě.

Co se týče odhadů revenue, tak ty zůstávají více při zemi. Stejně jako u EPS se příští kvartál čeká mírný pokles, ale poté by se hodnoty měly vyrovnat. Opět to ale nebude nic převratného a měli bychom zůstat na hodnotách, které dobře známe z předchozích let.

Pokud se podíváme na jednotlivá odvětví a sektory společnosti, zjistíme, že se její celkové zisky skládají z většího množství menších položek. Základem ale stále zůstávají služby, které se k zákazníků dostávají kabelově, jako je například klasická televize. Toto podnikání generuje přes 66 miliard dolarů ročně.

Dobrou zprávou je, že toto odvětví, jakožto hlavní, se od roku 2021 do roku 2022 rozrostlo a vygenerovalo o více než 2 miliardy USD více. V letošním roce by to mělo být podobné. Dokonce se v těchto letech zvýšil celkový zisk firmy, která se tak po roce 2020 dostala zpět k růstu.

Dalšími významnými položkami jsou média, Sky a zisky ze studia Universal. Dohromady tvoří 52,5 miliardy dolarů zisků. Na chvostu už jsou poté pouze zábavní parky se 7 miliardami USD v revenue. U všech výše zmíněných položek můžeme sledovat nárůst zisků YoY.

Provozní náklady

Provozní náklady společnosti Comcast za poslední čtvrtletí končící 30. června 2023 činily 23 804 miliard USD, což představuje meziroční nárůst o 0,66 %. Za posledních 12 měsíců se tyto náklady vyšplhaly na 106 miliard USD. To představuje nárůst YoY o 6,73 %.

Pokud si porovnáme náklady na provoz z let 2021 a 2022, společnost v loňském roce utratila o 12,3 % více než v roce předchozím. Toto hospodaření je ale zapříčiněno zvyšováním mezd a vysokou inflací, která nyní sužuje celý svět. V nadcházejících čtvrtletích by se to mělo těšit a za několik měsíců bychom se tak konečně mohli dočkat i snížení.

Dividenda

Dnes má Comcast 12měsíční forwardový dividendový výnos 2,63 %, což naznačuje očekávání zvýšených výplat dividend v příštích 12 měsících. Za poslední tři roky činila roční míra růstu dividend společnosti Comcast Corp 8,70 %, která se v pětiletém horizontu zvýšila na 10,90 % ročně. Za poslední desetiletí dosáhla roční míra růstu dividend na akcii společnosti Comcast Corp působivých 12,80 %.

Dividenda u této firmy je velmi stabilní a společnost ji neustále zvyšuje. Podle dostupných dat a výhledů by se toto navyšování nemělo v dohledné budoucnosti zastavit a investoři by si tak mohli užívat dividendu další dlouhé roky.

Počátek dividendové historie sahá až do roku 2008, kdy společnost vyplatila svou úplně první dividendu ve výši 0,03 USD.

Valuace/Porovnáni s konkurenty

Společnost Comcast je momentálně na snížených úrovních poté, co se propadla od svého vrcholu o 29 %, kde se nachází nyní. Tato hodnota může být pro mnoho investorů a obchodníků velmi zajímavá. Protože firma se nyní obchoduje o více než 26 % pod svou reálnou cenou. Pokud by akcie i nadále stoupala tak, jak roste letos, mohla by se ke konci roku této hodnotě velmi přiblížit. Poté už by chyběl jen malý kousek k průrazu na nový vrchol.

Valuace společnosti byla v posledních letech dosti proměnlivá, ale nyní se P/E ratio opět zvedá a dosahuje nových maxim. To nemusí být špatné, ale pokud se tak děje, proč by měla zůstávat cena akcie pozadu, tak, jak je tomu nyní?

Rivalové

Jedním z největších konkurentů pro společnost $CMCSA-0.4% je jistě firma AT&T $T+0.8%. Společnost AT&T je nyní jedním z hlavních poskytovatelů telefonních služeb ve Spojených státech. Akciím $T+0.8% se ale v posledních letech moc nedaří, a to převážně kvůli vysokému, dluhu, který společnost musí splácet. Stále ale nabízí čím dál tím více působivější dividendu.

Mezi další konkurenty se řadí firmy jako je Microsoft $MSFT-0.8%, Verizon $VZ+0.9% nebo Cisco $CSCO+1.0%. Tyto společnosti nabízejí podobné produkty a služby, včetně kabelové televize, internetu, telefonních a mobilních služeb. Zatímco Comcast si vybudoval silnou pověst značky a zákaznicky orientovaný přístup, tito konkurenti také významně investovali do technologií a zákaznických služeb, díky čemuž je toto odvětví vysoce konkurenceschopné.

Jednou z největších konkurenčních výhod společnosti Comcast je její rozmanité portfolio produktů. Společnost nabízí širokou škálu produktů a služeb včetně kabelové televize, internetu, telefonu, zabezpečení domácnosti a mobilních služeb. Poskytováním více produktů a služeb může Comcast zákazníkům nabídnout jednotné kontaktní místo pro všechny jejich telekomunikační potřeby a vytvořit tak pohodlnější a integrovanější zákaznickou zkušenost.

Od roku 2008 si Comcast připisuje přes 248 % zhodnocení, zatímco jeho nejbližší konkurent $CSCO+1.0% (co se výkonnosti akcií týče) se zhodnotil pouze o 78 %. Další 2 přímí konkurenti v oblasti podnikání $CMCSA-0.4% si od roku 2008 spíše pohoršily. Jejich akcie se propadly o 19,9 % ($VZ+0.9%) a 49,4 % ($T+0.8%).

Jak je vidět na porovnání grafů – společnost Comcast v poslední dekádě doslova zničila svou konkurenci nejen cenou akcií, ale také rychlým moderním přístupem k nově době, která si ho vyžaduje. Neutopila hromadu peněz ve streamingu a i přes to, jí internetové odnože jejích televizí vydělávají slušný balík. Udržela si také ziskovost, což v posledních letech nebylo snadné a dále investuje do rozvoje svého podnikání. Tyto investice do budoucna se společnost jistě vyplatí a přechod na rychlejší připojení doslova ovládne, alespoň v USA.

Výhled

Tyto minulé hodnoty teď překlopíme do přítomnosti, potažmo budoucnosti. Podíváme se na to, jak si akcie vedly v posledních několika měsících a jak by se jejich cena mohla v budoucnu vyvinout.

Jak jsme mohli na trzích obecně pozorovat, v roce 2021 vyvrcholila euforie po covidu a akcie zde dosáhly nových vrcholů. To se týkalo i $CMCSA-0.4%. Poté ale přišel rok 2022 s vysokou inflací a rychlým utahováním měnové politiky a akcie se vydaly na opačnou stranu. Od vrcholu k lokálnímu low, které je na hodnotě kolem $28 si akcie odepsaly přes 54 % za pouhých 400 dní. V listopadu loňského roku se však nálada obrátila a akcie se od tohoto low zvedly o 54 %.

Nyní se pohybují kolem hodnot 44-46 dolarů za akcii, ale stále se drží v poměrně úzkém rostoucím trendu. Za posledních pár týdnů si sice odepsaly nějaká procenta, ale to hlavně kvůli tomu, že se dostaly do zóny rezistence. Tento pás kolem právě $46 je hodnota, kde byly akcie v roce 2020. Na grafu níže je tato rezistence znázorněna oranžovou linkou.

Pokud se cena dostane nad tuto rezistenci, má potenciál se podívat znatelně výše a možná se i přiblížit své maximální hodnotě. Přeci jen konec roku bývá na akciových trzích převážně pozitivní a pokud by nebyl tento rok výjimkou, mohlo by se to stát. V opačném případě je ale vždy třeba počítat i s alternativou na druhou stranu. Pokud se cena bude i dále propadat nebo se od rezistence opakovaně odrazí, nemusí být od věci na případnou investici počkat. Pro ty aktivnější by se v tomto nastavení mohla nacházet zajímavá příležitost pro případné shorty.

Pokud se podíváme na to, co si o akciích $CMCSA-0.4% myslí analytici a trh, zjistíme, že většina se shoduje na růstu. Z 32 dotázaných se 18 z nich shodlo na tom, že by akcie nyní ihned nakoupili a čekali by tak nárůst ceny až o 24 %, což je velmi podobná úroveň jako je férové ocenění celé firmy.

Další 2 by akcie nakoupili a čekali by na růst ceny o 11 %, což je konzervativnější přístup než první skupina. Posledních 12 analytiků by akcie zatím nenakupovalo, ale ani neprodávalo a pouze by je klidně drželi. Reagovali by tak případně na aktuální vývoj ceny akcie. Zajímavé je, že žádný by neprodával jakýmkoli způsobem, což se u akcií podobného typu moc často nevidí.

V případě, že by se naplnily odhady a cena by se vyšplhala na úroveň $55, byl by to pěkný nárůst ceny o 24 % z dnešních hodnot. Do toho se dají vybírat dividendy a případně je reinvestovat. Společnost je připravena na budoucnost, ale nezapomíná, že hlavní je zatím stále přítomnost a o své podnikání se skvěle stará.