Analýza Paramount Global: Producent velkolepých filmů a streamovací platformy
Paramount Global, dříve známá jako ViacomCBS, je americký mediální a zábavní konglomerát, který je kontrolován společností National Amusements a má sídlo v New Yorku. Společnost byla vytvořena v roce 2019 fúzí CBS Corporation a Viacomu a v roce 2022 byla přejmenována na Paramount Global. Streamovací business je nyní velkým protivníkem klasické televize. Firma má svou vlastní platformu, ale jak se jí daří, se dozvíte až v analýze.
Představení
Hlavními majetky společnosti Paramount Global jsou filmové a televizní studio Paramount Pictures, CBS Entertainment Group (včetně televizních sítí CBS a CW a dalších aktiv spojených s CBS), mediální sítě (včetně kabelových televizních televizních sítí v USA, jako jsou MTV, Nickelodeon, Comedy Central, CMT, Paramount Network a Showtime) a streamingové služby (včetně Paramount+ a Pluto TV).
Mezinárodní divize společnosti spravuje nadnárodní verze jejích placených televizních kanálů a regionální aktiva, včetně argentinského Telefe, chilského Chilevisión, indického Colors, britského Channel 5 a australského Network 10.
Firma dnes provozuje přes 170 stanic a dosahuje přibližně 700 milionů předplatitelů ve 180 zemích světa. Společnost Paramount Global má dlouhou a složitou historii, včetně různých fúzí a rozdělení, které zahrnovaly společnosti jako Paramount Pictures, CBS a Viacom.
Zajímavost: Jak se CBS stala majetkem Paramount Global – V roce 2000 Viacom koupil CBS za 35 miliard dolarů, což byl tehdy největší mediální obchod ve Spojených státech. CBS se tak stala dceřinou společností Viacomu. V roce 2006 se Viacom a CBS rozdělily na dvě samostatné společnosti, i když obě zůstaly pod kontrolou National Amusements. Paramount Pictures zůstal součástí Viacomu. V roce 2019 se CBS a Viacom opět sloučily a přijaly název ViacomCBS. O tři roky později byla společnost přejmenována na Paramount Global. Zatímco různá aktiva Paramountu a CBS zůstaly v rámci společného podniku samostatnými subjekty, Viacom přestal existovat.
Management
Robert Marc Bakish – CEO
Robert se stal CEO společnosti v prosinci roku 2019 a zanedlouho poté byl také jmenován prezidentem celé firmy.
Bakish od roku 2007 vedl mezinárodní obchod společnosti jako prezident a generální ředitel Viacom International Media Networks (VIMN). Pod jeho vedením VIMN více než zdvojnásobil příjmy a rozšířil své portfolio o nové, široce distribuované sítě placené televize, včetně Spike a Paramount Channel, stejně jako obecné zábavní vysílací sítě Channel 5 ve Spojeném království, Telefe v Argentině a Colours v Indii. Zároveň vedl společnost ke spuštění Viacom Play Plex a dalších inovativních nabídek mobilního streamování, které představily nové generaci mladých diváků populární značky a IP společnosti Viacom.
Robert nastoupil do Viacomu v roce 1997 a ve společnosti zastával řadu vedoucích firemních, obchodních a vývojových pozic. Dříve pracoval jako partner společnosti Booz Allen & Hamilton v její praxi Media and Entertainment.
Má titul M.B.A. z Columbia Business School a titul B.S. v operačním výzkumu z Columbia's School of Engineering and Applied Science. Působí ve správních radách obou škol.
Pokud by vás o samotném CEO zajímalo více informací, můžete se podívat na jeho profil na platformě Linkedin, kde je dost aktivní. Sdílí zde nejen úspěchy společnosti, ale také další zajímavosti o jejím podnikání.
Obor/Specializace společnosti
Filmová a televizní produkce a distribuce: Jako jedna z hlavních aktivit se společnost zaměřuje na produkci a distribuci filmů a televizního obsahu. Mezi její nejvýznamnější divize patří Paramount Pictures, které je jedním z předních filmových studií ve Spojených státech.
Televizní sítě a kabelové kanály: Paramount Global vlastní a provozuje několik televizních sítí a kabelových kanálů, včetně CBS, The CW, MTV, Nickelodeon, Comedy Central, CMT, Paramount Network a Showtime. Tyto kanály poskytují širokou škálu obsahu od dramatických seriálů až po reality show a dětské programy.
Streamingové služby: Společnost se výrazně zaměřuje na digitální mediální služby, zejména na streamingové platformy jako jsou Paramount+ a Pluto TV. Tyto služby nabízejí široký výběr filmů, televizních seriálů a originálního obsahu.
Mezinárodní operace: Paramount Global má také silnou mezinárodní přítomnost. Provozuje mezinárodní verze svých televizních sítí a vlastní regionální aktiva, jako jsou argentinské Telefe, chilské Chilevisión, indické Colors, britské Channel 5 a australské Network 10.
Licencování a syndikace: Společnost se také zabývá licencováním a syndikací svých televizních a filmových produktů na různé platformy a v různých zemích, což je zásadní součástí její obchodní strategie.
Historický vývoj ceny
Akcie společnosti se na burzu dostaly v roce 2005. Jejich IPO se uskutečnilo 5. prosince na ceně 25,5 dolaru za kus. Do dubna následujícího roku akcie vesměs pouze klesala a její cena se díky to u dostala až na 24 dolarů. Zde se ale na grafu po několik týdnů vytvořil support, který již cenu níže nepustil. Od něj se naopak hodnota za akcii hezky odrazila a začala stoupat. V průběhu celého roku 2006 se cena za jednu akcii postupně zvyšovala bez větších výkyvů nebo propadů. Na konci roku 2006 se tak jedna akcie Paramount Global na trhu prodávala za 31,1 dolaru.
První čtvrtletí nového roku (2007) se společnost nikam neposunula a akcie tak zůstala na jednom místě. K pohybu došlo až v dubnu. Společnost se nejprve vyprodala o necelých 8 %. Tento malý výprodej, který proběhl během jednoho týden, ale požehnal akcionářům, kteří na akcii měli spadeno, ale čekali přesně na takovéto snížení ceny. Od hodnoty kolem 28 USD za jednu akcii se investoři začali hrnout do nákupů. Akcie z tohoto nadšení dokázala těžit až do července stejného roku. Jakmile se cena za jeden kus akcie dostal na hodnotu 35,8 dolaru, začalo se prodávat.
Vrchol byl tedy stanoven a společnost se začala na trhu posouvat směrem dolů. Je pravda, že firma na burzu vstoupila v poměrně nehostinném rozložení trhu. Na burzu se totiž dostala v letech, kdy se trh vzpamatovával z propadu, který způsobil rok 2000 a 2001. Stále se nepodíval na nové vrcholy, a ještě nikdo nevěděl, že v roce 2008 čeká na investory ještě horší propad. Tato akcie se začala vyprodávat ještě s předstihem. Od poloviny roku 2007 se akcie pouze prodávaly. Do konce roku si společnost odepsala od vrcholu až třetinu své hodnoty. Cena za akcii se tak snížila na necelých 24 dolarů.
V následujícím roce začala celosvětová krize. Akcie se začaly vyprodávat ještě rychleji. Jejich cena se během tohoto roku, kdy cena opravdu pouze klesala, dostala až na 4,36 dolaru. To bylo dno, od kterého se na začátku roku 2009 cena malinko zvedla. Pro mnohé to bylo překvapení, ale propad tímto stále nebyl ukončen. Cena se v roce 2009 dostala ještě níže, a to přesně na hodnotu 3,08 USD. To bylo absolutní dno. Od této hodnoty se naštěstí akcie začala konečně vzpamatovávat. Do konce tohoto roku se cena dokázala vyšvihnout na 14 dolarů. Ode dna to bylo zhodnocení přes 330 %. Růst se společnosti evidentně zalíbil (taky aby ne 😊) a pokračoval i v dalších letech. Do první poloviny roku 2014 se cena dostala na absolutní nový vrchol. Ten předchozí, z roku 2007 překonala o vysokých 91,5 %.
Od nejvyšší dosažené ceny 68 USD se akcie začala pomalu vyprodávat. Do roku 2016 se cena podívala na support kolem ceny 40 USD odkud se odrazila a opět si našla centu pro růst. V roce 2017 se poté cena podívala na 70 USD. To byl pro akcionáře signál k prodeji. Společnost se další 3 roky, ve kterých figurovala i covidová pandemie pouze vyprodávala. Její dno se dostavilo až na ceně 10 dolarů za akcii. V následujícím roce a půl se společnost mohlas podívat na ty naprosto nejvyšší hodnoty, kde se kdy její akcie nacházela. Akcie vystřelily v roce 2021 během několika týdnů na cenu 102 dolarů. Ode dna z roku 2020 to byl růst o 870 %. Samozřejmě takto náhlý ničím nepodložený růst na akcii dlouho nevydržel. Ta je z toho ale trestána až do dnešních dní, do kterých její hodnoty stále klesá. Momentálně jedna akcie stojí 13,33 USD.
Paramount Global
PARAZiskovost a cash firmy
Poslední 2 kvartály se společnosti konečně vydařili. Od roku 2022 se jejich výsledky totiž stále pohybovaly daleko za odhady analytiků, a to jak v zisku na akcii, tak v revenue. Poslední vyhlášení překonalo EPS o 155 % a tržby byly vyšší o 0,17 %. V dalším čtvrtletí se očekává, že společnost oznámí sice vyšší tržby, ale zápornou hodnotu zisku na akcii. Ta by se měla podívat na -0,008 USD.
Paramount Global
PARAAktuální tržní hodnota společnosti je 8,88 miliard dolarů. To je vzhledem k tomu, že se akcie firmy momentálně nachází na jedné z nejnižších hodnot od vstupu na burzu stále slušné. Na vrcholu, kdy se cena obchodovala nad 100 USD za akcii byla společnost oceněna na více než 50 miliard dolarů.
Z pohledu rozdělení akcií je to jednoduché. 94,4 % všech vydaných akcií je na trhu volně dostupných. Může si je koupit jakýkoli investor nebo instituce. Zbylých 34 milionů akcií nebo 5,6 % všech kusů je drženo soukromě mimo trh. Tyto akcie patří nejvyššímu managementu.
V roce 2018 se tržby společnosti dostaly na 27,25 miliard dolarů. Společně s profit marginem, který byl v tomto roce na hodnotě 12,68 % se společnost dostala k čistému zisku ve výši 3,46 miliardy USD. V roce 2019 byly tržby o něco málo nižší. Společnost oznámila hodnotu přesně 27 miliard dolarů. Provozní marže také mírně klesly a to na 12,25 %. Čistý zisk byl v tomto roce 3,31 miliard dolarů. O rok později se tržby dostaly ještě níže. Revenue bylo v covidovém roce 25,29 miliard USD. Profit margin byl 9,58 % a čistý zisk se propadl na 2,42 miliardy USD. O rok později se společnosti zvedly tržby a dostaly se na 28,59 miliard USD. Provozní marže se zvýšily na 15,89 % a čistý zisk se dostal na 4,54 miliardy dolarů. V roce 2020 se sice tržby dostaly na vysokou hodnotu 30,15 miliard dolarů, ale provozní marže se snížily na 3,66 %. Čistý zisk tak byl „pouze“ 1,1 miliard USD.
Společnost se dlouhodobě zaměřuje hlavně na podnikání ve Spojených státech. Zde se její tržby za rok 2022 dostaly na 24,4 miliard dolarů. Ostatní výdělky společnost řadí do jedné společné položky s názvem „mezinárodní tržby“. Ostatní země tedy společnosti vynesly celkem 5,742 miliard dolarů.
Na čem ale firma vydělává nejvíce? Největší podíl má na tržbách oddělení televizních médií. Tato skupina společnosti vynesla v roce 2022 přes 21,66 miliard dolarů. To tvoří 71,85 % z celkových tržeb. Druhým, výrazně menším profilem firmy jsou služby poskytované přímo zákazníkům „direct to customer“. Tato divize firmy utržila v roce 2022 necelých 5 miliard dolarů, které odpovídají 16,2 % z celkových tržeb. Nejmenší částí je filmový průmysl. Ten Paramountu v roce 2022 vydělal 3,58 miliardy USD nebo také 11,89 % z tržeb.
V roce 2015 se zisky na akci dostaly na hodnotu 3,31 USD. Predikce na toto období se na cent shodly s reportovanými výsledky. O rok později se firmě podařilo výrazně EPS zvýšit. Za rok 2016 to bylo 4,11 dolaru na akcii. V roce 2017 se zisky na akcii opět zvedly a to na 4,4 USD. Nad konsenzem trhu to bylo o téměř 2 %. V roce 2018 se EPS dostaly na zatím nejvyšší hodnotu 5,19 dolaru. Od tohoto milníku se jejich hodnota začala postupně snižovat. V roce 2019 byly EPS 5,01 a propadly tak o 3 % za odhady. V roce 2020 to bylo o 23 % když se jejich hodnota dostala na 4,2 USD. Poslední 2 roky s těmito hodnota společnost opravdu bojuje, protože se za rok 2021 dostaly zisky na akcii pod hodnotu z roku 2016. Odhady přitom počítali s číslem o 5,5 % vyšším. V roce 2022 se EPS dostaly až na 1,71 USD, což byla nejnižší hodnota za posledních 8 let. Za rok 2023 by se jejich hodnota měla ještě snížit, ale od následujících období by mohla opět najít cestu k růstu. V roce 2026 by společnost měla reportovat EPS ve výši 1,88 USD.
Pokud se podíváme na vývoj hodnoty tržeb, je to úplně jiný příběh. Revenue se v roce 2015 pohybovalo na hodnotě 13,89 miliard dolarů. V roce 2016 se jeho výše sice snížila na 13,17 miliard dolarů, ale v roce 2017 už byly tržby 13,69 miliard USD. O rok později se revenue vyhouplo nad 14,5 miliard dolarů. Nejvyšší skok se ale odehrál z roku 2018 na rok 2019. Tržby vyskočily o více než 13 miliard dolarů. Za rok 2019 tak firma utržila 27,81 miliard USD: Kolem této hodnoty se od této chvíle plus minus drží. V roce 2020 to bylo 25,19 miliard dolarů a v roce 2021 28,59 miliard dolarů. V roce 2022 se firmě podařilo překonat milník ve výši 20 miliard dolarů v tržbách. V následujících letech by to s vývojem tržeb mělo vypadat velmi podobně jako v posledních čtyřech letech. Žádné velké výkyvy se neočekávají. V roce 2026 by se mohlo revenue dostat až na 32 miliard USD.
Jak společnost ale své tržby dělila/dělí? V roce 2016 se podnikání rozdělovalo na 4 kategorie – kabelové spojení, zábava, lokální média a vydávání zpráv. Tyto kategorie se ale v roce 2019 sloučily do čtyř, které se v roce 2022 sloučily do aktuálních tří, které jsme si rozebrali výše. V roce 2019 vynesla televizní média firmě 11,92 miliard dolarů. V roce 2022 to už ale bylo přes 21,6 miliard dolarů. Filmové počiny firmy se pohnuly za poslední 4 roky z necelých třech miliard USD na 3,58 miliard dolarů. Kabelové spojení vyneslo v roce 2019 12,45 miliard dolarů, ale tato hodnota do roku 2022 narostla na 13,57 miliard USD.
Provozní náklady
Společnost si do roku 2017 držela své kvartální výdaje pečlivě pod kontrolou. Od roku 2010 se jejich výdaje pohybovaly v rozmezí 3,3 miliard dolarů až 2,4 miliardy USD. V posledním kvartálu roku 2017 ale společnost začala hodně investovat a výdaje na provoz se tak navýšily na 13,56 miliard dolarů. Další 3 kvartály se ale výdaje držely na klasických hodnotách kolem 3 miliard dolarů. O rok později, tedy poslední kvartál roku 2018 společnost opět vydala ze své poklady 13 miliard dolarů. Od té doby se provozní náklady Paramountu pohybují kolem 5 miliard dolarů. Na této hodnotě se držely i poslední roky pandemii a vysoké inflace, což je chvályhodné. V poslední reportovaném kvartálu byly výdaje na provoz firmy 6,5 miliard dolarů, protože jejich hodnota v posledním roce mírně stoupla.
Dividenda
Společnost vyplácí svou dividendu od roku 2006, tedy hned poté, co vstoupila na burzu. První výplata byla ve výši 16 centů na akcii. V průběhu let samozřejmě prošla několika změnami. Nejprve rostla, ale díky nízkým ziskům na akcii se v posledních letech spíše snížila. Aktuálně si akcionáři kvartálně přijdou na 5 centů na akcii. Společnost má roční dividendový výnos kolem 1,5 %. I přes problémy ale svou dividendu stále vyplácí.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Valuace společnosti se v posledních 13 letech neustálila na žádné hodnotě. Její výše se stále rychle měnila, jak je vidět na grafu níže. V roce 2010 bylo P/E firmy 10,45. Do poloviny roku 2012 se poté tato hodnota zvyšovala až na 5,58. V roce 2013 se ocenění propadlo na 1,18 bodu. Do roku 2016 se poté postupně navyšovalo až se dostalo na 5,76. Od této hodnoty poté klesalo až do roku 2020 kdys se dostalo na dno na hodnotě 4,22. v roce 2021 a 2022 se dokázalo vrátit na 3,7, ale do dnešního dne zde nevydrželo. Aktuálně je hodně nízko, a protože jsou EPS na malé hodnotě, jeho výše se neuvádí.
Rivalové
FOX Corporation $FOX+1.2%: Fox Corporation je americká mediální a zábavní společnost, která byla založena v roce 2019 po akvizici 21st Century Fox společností Walt Disney Company. Společnost Fox Corporation má sídlo v New Yorku a její hlavní činností je produkce a licencování zpravodajského a sportovního obsahu. Tento obsah je distribuován prostřednictvím tradičních kabelových televizních systémů, satelitních operátorů, telekomunikačních společností a online vícekanálových video distribučních platforem, především ve Spojených státech.
TEGNA Inc. $TGNA-0.3%: je americká mediální společnost se sídlem v Tysons, Virginii. Byla založena v roce 2015 po rozdělení společnosti Gannett Company na dvě veřejně obchodované společnosti. TEGNA se zaměřuje na vytváření a poskytování televizního programování a digitálního obsahu, přičemž se specializuje na zpravodajství a informace distribuované napříč různými platformami, včetně online, mobilních, spojených televizí a sociálních platforem. V posledních letech TEGNA provedla řadu akvizicí a rozvojových aktivit. V roce 2019 například založila VAULT Studios, své první interní digitální obsahové studio zaměřené na true crime podcasty. Společnost též rozšířila své mediální portfolio o nákup 85 % sítí Justice Network a Quest od Cooper Media za 77 milionů dolarů a akvizicí Dispatch Broadcast Group's televizních a rozhlasových aktiv za 535 milionů dolarů.
Netflix Inc. $NFLX-0.1%: Netflix, Inc., založená v roce 1997 Reedem Hastingsem a Marcem Randolphem, je americká mediální společnost se sídlem v Los Gatos, Kalifornie. Původně nabízela model pronájmu DVD, ale v září 1999 představila koncept měsíčního předplatného. Tento model pronájmu byl zrušen na začátku roku 2000, což umožnilo společnosti soustředit se na model neomezených pronájmů za paušální poplatek bez termínů vrácení, poplatků za opoždění, poplatků za přepravu a manipulaci nebo poplatků za jednotlivé tituly. Netflix se veřejně obchoduje od května 2002, kdy prodal 5,5 milionu akcií svého běžného akciového kapitálu za 15,00 USD za akcii.
Za poslední 3 roky si nejlépe ze všech dnes porovnávaných společností vede $NFLX-0.1%. Jeho akcie si od roku 2020 připisují velmi pěkné zhodnocení přes 56 %. Je to sice o něco níže, než se akcie nacházela v roce 2021, ale i tak je to velmi pěkné. Na druhém místě je společnost $TGNA-0.3%, která se s Netflixem jako jediná drží v kladných hodnotách. Její akcie jsou za poslední 3 roky výše o 1,57 %. Pod ní se nachází akcie firmy $FOX+1.2%, které si odepisují za stejné období přes 21 % své hodnoty. Na posledním místě je zatím stále zaslouženě firma $PARA-0.6% s klesajícími EPS. Má ale také největší potenciál budoucího růstu. V jeden moment ze začátku roku 2021 se její akcie dokonce dostaly výše, než byly akcie všech tří společností z dnešního seznamu.
Plány do budoucna
Celosvětová expanze: společnost Paramount Global oznámila globální expanzi EyeQ, která přináší jednu z největších prémiových platforem videoreklamy v digitálních médiích regionálním a nadnárodním obchodníkům po celém světě. EyeQ usnadňuje inzerentům aktivaci kampaní v celém rozsahu rozsáhlého domácího a mezinárodního portfolia zábavy, zpráv a sportu s digitálním obsahem Paramount v jednom bezproblémovém řešení, které je poháněno proudem společnosti.
Pluto TV, celosvětově nejrozšířenější služba FAST, podpoří mezinárodní debut EyeQ s rostoucím dosahem na čtyřech kontinentech a ve více než 35 zemích. Zavedení reklamní vrstvy Paramount+ v roce 2024 na vybraných mezinárodních trzích, včetně Austrálie a Kanady, bude také nadále urychlovat dosah EyeQ podporovaný reklamami.
„Uvedení EyeQ znamenalo zásadní změnu a přineslo nebývalou jednoduchost, efektivitu a rozsah na prémiový video trh s reklamami,“ řekl John Halley, prezident Paramount Advertising. "Jsme nadšeni, že můžeme poskytnout tento osvědčený vzorec partnerům po celém světě v rámci globální strategie streamování reklamy, která bude hrát na více trzích než kdy předtím a bude sloužit jako katalyzátor pro další fázi růstu Paramount."
EyeQ zažívá od svého spuštění v roce 2020 raketový růst a stává se multimiliardovým digitálním reklamním byznysem s více než 100 miliony unikátních diváků celé epizody měsíčně jen v USA. „Mezinárodní expanze naší špičkové prémiové video platformy podtrhuje pokračující závazek společnosti Paramount vůči našim klientům,“ řekl Lee Sears, výkonný viceprezident, vedoucí prodeje mezinárodní reklamy a integrovaného marketingu společnosti Paramount.
Výhled
Akcie společnosti Paramount Global se není nacházejí na nejnižších hodnotách za poslední 3 roky. Už jen pouhých pár procent je dělí od dosažení stejného dna, na kterém se zastavil covidový pád. Je pravda, že od této hodnoty by se společnost mohla opět odrazit jako minule, ale jisté to není. Silný support je tedy na hodnotě 10 USD za jednu akcii. Pokud by se akcie dostaly níže, byla by to nejnižší cena v historii. I dnes je akcie výrazně podhodnocená. Díky světové expanzi by se ale mohla dostat zpět na vrchol svého oboru. Jak to se společností vidíte vy, podělte se v diskusní skupině.
Ze 30 dotázaných analytiků by jich společnost nyní 7 nakoupilo. Jejich cíl je stanoven na pěkných 30 dolarů za akcii což představuje růst o 125 % z dnešních hodnot. Dalších 11 analytiků by akcie zatím pouze drželo. Čekají na to, jestli nedostanou lepší cenu. 2 analytici by akcie nejraději prodali. Bojí se mírného propadu ceny. Posledních 10 analytiků by se ale akcií nejraději hned zbavilo. Jejich výhled je o 32 % nižší, než je aktuální cena. Společnost by se tak dostala na hodnotu 9 USD za jednu akcii.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.