Analýza HSBC Holdings: Servis finančních služeb a investic nejen na akciových trzích
HSBC Holdings plc, známá jako HSBC, je nadnárodní bankovní a finanční instituce se sídlem v Londýně. Založení HSBC se datuje do roku 1865, kdy byly otevřeny první pobočky v Hongkongu a Šanghaji. Společnost se postupem času rozšířila do celého světa a dnes je jednou z největších finančních a bankovních organizací na světě. Firma působí ve více než 80 zemích a nabízí širokou škálu finančních služeb pro téměř 40 milionů zákazníků. V covidu se její ziskovost dostala na historicky nízké hodnoty. Dokázal se tento kolos z těchto míst dostat zpět na vrchol?
Představení
Historie HSBC je charakterizována schopností adaptace na změny a výzvy, jako jsou revoluce, ekonomické krize a nové technologie. V roce 1998 banka zavedla jednotnou značku a logo po celém světě, což pomohlo zvýšit její globální povědomí mezi zákazníky, akcionáři a zaměstnanci. Banka byla od počátku zaměřena na mezinárodní obchod a finance a její vývoj zahrnoval financování významných obchodních a infrastrukturních projektů v různých regionech světa.
V České republice začala HSBC působit v roce 1997, kdy otevřela svou pobočku v Praze. Banka se zde zaměřuje především na korporátní bankovnictví, finanční služby pro podporu mezinárodního obchodu, služby treasury a cash management. HSBC v České republice je součástí globální organizace HSBC, která klade důraz na udržitelnost a je známá svým závazkem k podpoře ekonomického růstu a rozvoje komunit, ve kterých působí.
Zajímavost: pobočka v Praze byla otevřena už v březnu roku 1997. To značí, že HSBC byla jednou z prvních mezinárodních bank, které se rozhodly vstoupit na český trh po rozpadu Sovětského svazu a během období transformace střední a východní Evropy k tržnímu hospodářství. Tento krok ukazuje strategický zájem HSBC o rozšiřování svých operací v regionu střední a východní Evropy.
Management
Noel Paul Quin – CEO
Pan Quinn působí v HSBC od roku 1987, kdy nastoupil do Forward Trust Group, dceřiné společnosti Midland Bank (nyní HSBC UK). Vedl akvizice společností Swan National Motor Finance a Eversholt Leasing Ltd ze strany HSBC a stal se postupně generálním ředitelem každého podniku.
Následně působil jako vedoucí specializovaného a kapitálového financování v HSBC; Group Director of Strategy & Development ve společnosti HSBC Insurance Services North America; vedoucí oddělení komerčních financí v Evropě; a ředitel Komerčního bankovnictví ve Velké Británii. V letech 2011 až 2015 byl regionálním vedoucím komerčního bankovnictví pro Asii a Tichomoří se sídlem v Hong Kongu.
Pan Quinn byl jmenován generálním ředitelem globálního komerčního bankovnictví v prosinci 2015. V září 2016 se stal výkonným ředitelem skupiny. Noel je nevýkonným ředitelem iniciativy Sustainable Markets Initiative, kterou v roce 2020 založil král Karel III. jako princ z Walesu a předsedá její pracovní skupině pro finanční služby. Je ředitelem glasgowské finanční aliance pro Net Zero, která zavazuje finanční instituce po celém světě, aby sladily svá úvěrová a investiční portfolia s čistými nulovými emisemi do roku 2050, a také je členem Světové banky Private Sector Investment Lab a WEF International Business. Rada.
Pokud se chcete o samotném CEO dozvědět více informací, můžete se podívat na jeho Linkedin, kde čas od času přidá zajímavý příspěvek o plánech společnosti. Najdete zde ale také informace o jeho vzdělání a předchozích pracovních pozicích.
Obor/Specializace společnosti
Osobní bankovnictví: Tato služba je zaměřena na jednotlivé klienty a zahrnuje nabídku běžných a spořicích účtů, hypoték, kreditních karet a investičních produktů. HSBC poskytuje personalizované finanční řešení pro individuální potřeby klientů, včetně poradenství ohledně správy majetku a plánování důchodu.
Komerční bankovnictví: Tato divize se zaměřuje na podporu malých a středních podniků a korporací. Nabízí řadu služeb, včetně obchodního financování, správy likvidity a cash managementu, a korporátního financování. HSBC pomáhá podnikům rozvíjet jejich mezinárodní obchod a poskytuje služby, jako je například obchodní úvěrování a služby pro zahraniční trhy.
Globální bankovnictví a trhy: Tato specializace se soustředí na finanční služby pro velké korporace a institucionální klienty. Zahrnuje oblasti jako korporátní financování, investiční bankovnictví, obchodování na trzích a poradenství. HSBC nabízí komplexní řešení včetně správy rizik, financování obchodu a kapitálových trhů, což umožňuje firmám efektivně spravovat své finance a investice na globální úrovni.
Wealth and Personal Banking (WPB): Tato služba je zaměřena na správu majetku, privátní bankovnictví a finanční plánování pro bohaté jednotlivce a rodiny. HSBC poskytuje klientům individuální poradenství a řešení pro optimalizaci jejich majetku a investic, včetně důchodového plánování a oceňování majetku.
Historický vývoj ceny
Společnost se dostala na burzu v roce 1995. Její IPO se uskutečnilo na ceně 22,8 dolaru za jednu akcii. Ihned po uvedení na burzu začali investoři akcie firmy nakupovat a graf se tak vydal hned ze začátku nahoru. Do konce roku 1995, což byly 2 měsíce, si akcie polepšila o 11,5 % a dostala se tak na nový vrchol. Ten byl vytvořen na ceně 26 USD. Za jednu akcii. V novém roce ze začátku vše vypadalo dobře. Rok 1996 navázal na růst z konce minulého roku. Společnost se tak za leden a polovinu února vyšvihla ještě na nový vrchol, který byl o 8 % výše než ten z loňska. Od tohoto bodu se ale až do konce května akcie začala poprvé vyprodávat.
Přesně ve chvíli, kdy začal měsíc květen se pád ceny zastavil. Do té doby si ale společnost stihla odepsat téměř 14 %. Cena 24 USD za akcii na grafu vytvořila velmi pěkný support kolem kterého se společnost nějakou dobu pohybovala. Nakonec se ale odhodlala k růstu. Ten jí vydržel několik dalších měsíců. Do konce roku 1996 si společnost dokázala polepšit o 49 % (počítáno od low). S příchodem nového roku se ale změnilo jen to, že růst akcie začala stoupat ještě rychleji než doposud. První týden roku 1997 vynesl cenu výše o 10,3 %. Tento růst se na akcii uchytil až do první poloviny srpna. Firma se díky němu dostávala na týdenní bázi na nové vrcholy. Její nejvyšší hodnota v tomto roce byla 59,31 USD. Od 1. ledna to bylo výše o 65,5 %.
Na druhou stranu to ale byl i milník, který růst zastavil a vývoj na akcii otočil. Celou druhou polovinu roku 1997 se tak díky tomu akcie už pouze vyprodávaly. Jejich dno se vytvořilo až 44 % pod absolutním vrcholem. V té době jste si jednu akcii mohli pořídit za 34 dolarů. Odraz byla ale rychlý. Ihned s příchodem nového roku se k akcii opět investoři vrátili a začali nakupovat. Až do roku 2000 poté akcie pouze stoupala. Došlo zde k několikaměsíčnímu pozastavení obchodování, protože společnost řešila split akcií, který proběhl v poměru 6/1 a další jiné záležitosti. Investoři tedy naposledy mohli akcie obchodovat v březnu roku 1998 a poté až v červnu roku 1999. celé toto pozastavení ale bylo pro cenu za akcii pozitivní, protože vyskočila o 20 % nahoru.
V roce 2000 na společnost propad téměř nedolehl. Větší výprodej se odehrál až v prvním čtvrtletí roku nadcházejícího. V roce 2001 se cena za akcii během několika týdnů sesypala o 30,5 %. Pád se zde ale nezastavil. Společnost klesala dále až do listopadu tohoto roku. Na nejnižší hodnotě, kde se obchodovala byla naposledy v roce 1998. Až do poloviny roku 2003 se od supportu, který se vytvořil na ceně kolem 52 USD nemohla akcie vzdálit. Až konečně právě ve zmíněném roce se odpoutala a začala růst. Tento růstový trend vynesl hodnotu akcií na nové absolutní vrcholy. Ke konci roku 2007 se jedna akcie na burze prodávala za 100 dolarů. To byl ale milník, na který se zatím společnost nedokázala vrátit. Cena se začala propadat a rok 2008 to jen umocnil. Byl to velmi strmý pád o 77 % na cenu 24 USD. Na této hodnotě se pokles zastavil. Společnost se tak obchodovala za stejnou cenu jako v roce 1997.
Od této tvrdé rány se společnost nedokázala do dnešního dne pořádně vzpamatovat. Poslední roky se její cena pohybuje v bočním trendu, který je mezi hodnotami 60 a 24 dolary. V covidovém propadu se akcie podívala kousek níže, ale pouze na pár dní. Nyní se nachází přibližně ve středu tohoto trendu. Poslední týdny se drží ve velmi malém rozmezí a akumuluje hodnotu na další větší pohyb.
HSBC Holdings plc
HSBCZiskovost a cash firmy
V roce 2023 se společnosti kromě posledního kvartálu překonávat odhady analytiků jak v ziscích na akcii, tak v tržbách. Akcie na to reagovaly velmi pozitivně, protože si polepšily v minulém roce o téměř 29 %. Nadcházející Earnings jsou naplánovány na 21. února, takže je se na co těšit.
HSBC Holdings plc
HSBCAktuální tržní kapitalizace společnosti je 145,35 miliard dolarů. Nejedná se ale ani zdaleka o hodnotu, na které se akcie nacházel před 17 lety. K tomu, aby se firma dostala na své vrcholy, musela by její akcie vyrůst o 150 %. S tím by se také výrazně zvýšila její tržní hodnota. S tou novou by mohla konkurovat společnostem jako je například Eli Lilly $LLY+1.1%.
Společnost je opravdu z drtivé většiny v rukou investorů a její nejvyšší představitelé nemají z pohledu akcií téměř žádnou váhu. V soukromém vlastnictví je totiž pouze 7 700 kusů akcií. Zbylé 3 miliardy a 850 milionů akcií je na trhu volně k dostání.
V roce 2018 byly tržby společnosti na hodnotě 86,29 miliard dolarů. Provozní marže se v této době pohybovaly na velmi pěkných 15,9 %. Díky tomu byl čistý zisk ve výši 13,73 miliard dolarů. O rok později, tedy před začátkem pandemie, se profit margin výrazně snížil a to na 6,43 %. Tržby sice rostly na 94,29 miliard USD, ale čistý zisk výrazně poklesl na 6,06 miliard USD. V roce 2020 se provozní marže dostaly na úplná minima, když byly 5,14 %. V tomto roce ale došlo i ke snížení tržeb na 77,66 miliard dolarů, a tak se čistý zisk dostal až na 3,99 miliardy USD. Za rok 2021 si sice společnost připsala mnohem větší zisky, ale naopak klesaly tržby. Profit margin byl 17,36 % a tržby 72,66 miliard dolarů. Firmě tak zůstalo v zisku pěkných 12,6 miliard dolarů. V roce 2020 se konečně podařilo navýšit i revenue. To bylo 93,56 miliard USD a provozní marže byly 15,84 %. Čistý zisk činil 14,82 miliard dolarů.
Společnost má své podnikání a pobočky rozšířené v mnoha zemích po celém světě. Nejvíce jí ale do dnešního dne vynáší Hong Kong, kde také před mnoha lety otevřela svou úplně první pobočku. V roce 2022 zde firma utržila 15,89 miliard USD, což odpovídá 30,73 % celkových tržeb. Na druhé místě se nachází zbytek Asie s necelými 25 % nebo 12,9 miliardami USD. Spojené království je na třetím místě. To vyneslo za rok 2022 11,77 miliard USD v tržbách, které odpovídají 22,75 % z celkové výše. Na dalších místech je poté Evropa s 5 miliardami nebo Spojené státy se 3,8 miliardami USD. Dále také Latinská Amerika, blízký východ nebo Francie.
Do kasy společnosti nejvíce přispěl sektor se zaměřením na osobní bankovnictví a správu majetku. Toto odvětví bylo v roce 2022 zodpovědné za 42,91 % celkových tržeb. Klasické (komerční) bankovní služby pro klienty poté vynesly firmě 16,2 miliard USD, které odpovídají 31,31 % z celkových tržeb. Na posledním místě se za rok 2022 ocitlo světové bankovnictví a investice na akciových trzích. Tento sektor firmy jí vynesl celkem 15,27 miliard USD.
Zisky na akcii se v roce 2015 nacházely na hodnotě 3,2 dolaru. V tomto roce také výrazně zaostaly za odhady analytiků a to o 19,29 %. Následující rok byly výhledy na EPS výrazně nižší a firmě se je tak podařilo překonat o 6 %. V roce 2017 byly zisky na akcii 3,53 USD a v roce 2018 3,15 USD. Ke zvýšení došlo v roce 2019. EPS byly v tomto roce 3,56 USD. Covid srazil ale společnosti jak tržby, tak i profit margin, a tak i EPS. Ty se v tomto toce propadly až na 1,8 USD. V dalších dvou letech se ale společností podařilo dostat EPS opět výš. V roce 2021 byly 3,59 USD a v roce 2022 byly dokonce o jeden cent vyšší. Za rok 2023 se očekává silný nárůst. EPS by měly být až 6,44 USD. Na těchto hodnotách by se společnost měla v dalších letech držet. V roce 2026 by se EPS měly pohybovat kolem 6,88 dolarů.
Tržby jsou na tom také dobře ale z celkového pohledu mají od roku 2015 docela opačný směr než právě zisky na akcii. V roce 2015 bylo revenue na hodnotě 59,8 miliard USD. Byla to stejná hodnota, jakou analytici očekávali. Až do roku 2018 se firmě odhady ale překonávat nedařilo. V roce 2016 tržby zaostaly o 7 % a v roce dalších o 0,64 %. V roce 2018 byly tržby ve výši 53,94 miliard USD. V roce 2019 se jim podařilo vyrůst na 55,4 miliard USD. V dalších dvou letech se díky dopadům pandemie posouvaly pomalu dolů. V roce 2020 byly 50,37 miliard USD a v roce 2021 50,09 miliard dolarů. Za rok 2022 si ale dokázaly polepšit a dostat se až na 55,35 miliard dolarů. To byl růst o pěkných 10 % z roku na rok. Za rok 2023 by se měla jejich hodnota dostat ještě výše a na této zvýšené hladině by se tržby měly držet až do roku 2026.- V tomto roce by se měly nacházet kolem 65,7 miliard USD.
Společnost teprve v roce 2022 zavedla sektory tak, jak je známe dnes. V tomto toce byl vytvořen sektor osobního bankovnictví, který je dnes tím nejziskovějším. V roce 2020 z něj společnost utržila 22 miliard dolarů, ale v roce 2022 už to bylo 22,2 miliard dolarů. Druhá největší část společnosti – komerční bankovní služby se za poslední 2 roky posunuly z 13,29 miliard dolarů na 16,2 miliard dolarů. Investice na trzích a ostatní světové bankovní služby jako třetí pilíř tržeb firmy vynesly v roce 2020 necelých 15 miliard dolarů (14,99). V roce 2022 už to ale bylo pěkných 15,27 miliard dolarů.
Provozní náklady
Společnost si své kvartální výdaje od roku 2010 pečlivě hlídala. Nedokázala je ale udržet na stejných hodnotách v posledních letech. Pojďme se na to podívat.
V roce 2010 vyšel firmu jeden kvartál na 3,1 miliardy dolarů. To byla pro management stále vysoká hodnota, a tak začal výdaje snižovat. Tento trend začal v roce 2011 a pokračoval až do roku 2018. V tomto toce byly výdaje na úplném minimu. Společnost potřebovala na provoz 507 milionů dolarů na kvartál. S příchodem covidu a lockdownů se ale výdaje na velký počet zaměstnanců, které firma má (asi 220 tisíc) začaly rapidně navyšovat. V roce 2020 společnost za jeden kvartál utratila až 8 miliard dolarů. Tato hodnota se poté v dalších letech ještě navýšila na 8,86 miliard USD. Díky tomu, že se nyní firma nachází ve velmi dobré ziskovosti si tyto výdaje může dovolit. Také musí investovat do AI a ostatních technologií, aby držela krok se svými konkurenty. V posledním reportovaném kvartálu společnost utratila 9 miliard dolarů.
Dividenda
Společnost začala vyplácet dividendu již v roce 1996. V té době činila výplata na jednu akcii 3,739 USD. Dividenda byla z počátku vyplácena 2x do roka. Na začátku roku 1999 přišel split akcií v poměru 6/1 a dividenda se tak snížila na 0,665 USD na jednu akcii. Od roku 2003 společnost vyplácí dividendu kvartálně, tedy 4x ročně. Výplata byla přerušena v roce 2020 kvůli nízké ziskovosti. Hned v roce 2021 ale byla opět obnovena. Nová dividenda byla 0,745 USD na akcii. Poslední výplata, kterou investoři mohli 9. listopadu loňského roku obdržet byla ve výši 0,495 USD. Aktuální dividendový výnos je 6,94 % p.a.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Společnost se od roku 2010 s jedinou výjimkou drží na ustálené hodnotě P/E. V roce 2010 byl tento poměr ve výši 7,6 bodů. Díky rychlému propadu EPS se ale v roce 2012 dostal na několik měsíců na hodnotu 0. Do roku 2014 se ale rychle dostal díky růstu zisků na akcii a propadu ceny akcie na hodnotu 8. Kolem ní se držel až do roku 2016. V tomto roce začal propad EPS a rychlý růst akcie. Tato data měla za následek prudký nárůst P/E poměru. Ten se dostal v roce 2017, kdy dosáhl vrcholu, na 236. V druhé polovině roku 2018 se konečně dostala jeho hodnota zpět na 7. Do roku 2022 se sice dostal P/E poměr na hodnotu 11, ale dnes je opět nízký. Aktuálně je 5,57.
Rivalové
Barclays PLC $BCS+2.5%: společnost založená v roce 1690, je britská univerzální banka se sídlem v Londýně, která poskytuje rozmanité finanční služby ve Velké Británii, Evropě, Amerikách, Africe, na Středním východě a v Asii. Firma působí prostřednictvím dvou hlavních divizí: Barclays UK a Barclays International. Nabízí široké spektrum služeb včetně maloobchodního bankovnictví, kreditních karet, velkoobchodního bankovnictví, investičního bankovnictví, správy majetku a investičního managementu. Barclays je také aktivní v oblasti cenných papírů a má více než 87 000 zaměstnanců. Banka Barclays má dlouhou historii inovací ve finančním sektoru. Její původ sahá do 17. století, kdy byla založena jako goldsmith banking business v Londýně. James Barclay se stal partnerem v podnikání v roce 1736. Během následujících desetiletí se Barclays rozšířila a stala se celostátní bankou. V roce 1967 Barclays nasadila první bankomat na světě a během let provedla několik významných akvizic, včetně převzetí Severoamerických operací Lehman Brothers v roce 2008.
Lloyds Banking Group $LYG+1.0%: Lloyds Banking Group PLC je přední britská finanční služební skupina, která poskytuje širokou škálu bankovních a finančních služeb, především maloobchodním a komerčním zákazníkům. Skupina má více než 325letou historii a zahrnuje řadu známých značek, jako jsou Lloyds Bank, Bank of Scotland, Halifax a Scottish Widows. Lloyds Bank, jedna z nejstarších bank ve Velké Británii, byla založena v roce 1765 v Birminghamu Johnem Taylorem a Sampsonem Lloydem II. Skupina Lloyds Banking Group vznikla v roce 2009 spojením Lloyds TSB a HBOS. Banka má primární kótování na Londýnské burze cenných papírů a je součástí indexu FTSE 100. Dále má sekundární kótování na Newyorské burze cenných papírů prostřednictvím amerických depozitárních dokladů.
NatWest Group plc $NWG+2.3%: NatWest Group plc je významná britská finanční skupina, která poskytuje bankovní a finanční produkty a služby jak osobním, tak komerčním, firemním a institucionálním zákazníkům. Společnost má své kořeny již od roku 1727 a je založena v Edinburghu ve Spojeném království. Skupina působí prostřednictvím několika segmentů, mezi které patří maloobchodní bankovnictví, soukromé bankovnictví a komerční a institucionální bankovnictví. Maloobchodní segment nabízí široký sortiment bankovních produktů a souvisejících finančních služeb, včetně běžných účtů, hypoték, osobních nezajištěných půjček a osobních vkladů, stejně jako mobilní a online bankovní služby. Segment soukromého bankovnictví poskytuje produkty privátního bankovnictví a správy majetku pro zákazníky s vysokým čistým jměním a jejich obchodní zájmy. Segment komerčního a institucionálního bankovnictví nabízí bankovní a finanční řešení velkým korporátním organizacím, nadnárodním společnostem a finančním institucím.
Všechny společnosti si za poslední 3 roky prošly velmi podobným vývojem. Všechny se zvedly po covidovém propadu na předchozí hodnoty. Od té doby se většinově drží cena jejích akcií v bočním trendu. Od roku 2020 je na tom ale nejlépe společnost $NWG+2.3%. Její akcie jsou výše o 16 %. V těsném závěsu se na druhém místě nachází akcie firmy $BCS+2.5%. Ty si polepšily o 13,7 %. O několik málo procent níže je poté společnost $HSBC+1.8%. Její akcie jsou za poslední 3 roky výše o 9 %. Na posledním místě z dnešního porovnání a také jako jediná ve ztrátě je společnost $LYG+1.0%. Její akcie jsou níže o 10,7 %.
Plány do budoucna
Pro rok 2024 má HSBC Holdings několik klíčových plánů. Jedním z hlavních směrů, kterým se společnost ubírá, je posílení své digitální přítomnosti a rozšiřování digitálních služeb. Firma plánuje spustit novou globální platební aplikaci s názvem Zing ve Velké Británii, která bude později globálně rozšířena. Aplikace Zing bude umožňovat uživatelům ukládat až deset měn v digitálních peněženkách s pevnými kurzy pro platby v místních měnách a používat více než 30 měn pro globální platby. Tato aplikace nebude fungovat jako banka a bude licencována jako e-money instituce britským Úřadem pro finanční regulaci (Financial Conduct Authority).
Dalším významným krokem pro HSBC je vstup do oblasti digitálních aktiv. Společnost plánuje zavést službu úschovy digitálních aktiv, jako jsou tokenizované cenné papíry, do konce roku 2024. Tento krok podtrhuje rostoucí zájem o služby úschovy kryptoměn a je v souladu s podobnými iniciativami od jiných hlavních hráčů ve finančním průmyslu.
HSBC dále oznámila spolupráci s fintech společností Tradeshift pro spuštění nového společného podniku zaměřeného na vývoj řešení vestavěných financí a finančních služebních aplikací. Tento společný podnik, plánovaný na spuštění na začátku roku 2024, bude zahrnovat platby a fintech služby integrované do obchodních, e-commerce a tržních zkušeností, což pomůže Tradeshiftu rozšířit jeho obchodní nabídku na globální úrovni.
Výhled
Akcie se od začátku roku 2023 drží stále v bočním trendu. Její cena se zatím nedokázala dostat ani nad 42 nebo pod 36 dolarů. V letošním roce za prvních pár obchodních týdnů akcie opět oslabuje. Její hodna se tak nachází na cenách z loňského listopadu. Zatím to vypadá tak, že až do dalších kvartálních výsledků, které jsou naplánovány na 21. února se bude společnost držet na trhu s menší volatilitou. Zatím je tedy stále ve fázi akumulace hodnoty.
Z 5 dotázaných analytiků by dva z nich akcie nyní ihned nakoupili. Jejich výhled je poněkud optimistický. Podle jejich předpokladů by se mohla akcie v následujících 12 měsících dostat až na 48,5 USD. To by byl růst o téměř 25 % z dnešních hodnot. Další 2 analytici by akcie také nakoupili. Jejich výhled je ale již o něco nižší. Ne ale o moc. Podle nich by se cena za jednu akcii mohla dostat až na 48 USD. To je růst o 23 %. Poslední analytik by akcie raději pouze držela a počkal by si na to, jak se cena bude vyvíjet po nadcházejících výsledcích. Jak se cenu a této akcie díváte vy?
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.