Analýza Assurant Inc.: Poskytovatel pojištění a prodloužené záruky nejen na spotřební elektroniku a automobily
Assurant je globální společnost poskytující řešení v oblasti řízení rizik a podpory obchodních subjektů a pojištěnců. Byla založena v roce 1892. Společnost se zaměřuje na dva hlavní segmenty: Global Housing a Global Lifestyle. Global Housing nabízí pojištění pro věřitele, vícebytové bydlení a hypoteční služby. Na druhé straně, segment Global Lifestyle poskytuje ochranu mobilních zařízení a prodloužené záruční služby pro spotřební elektroniku a domácí spotřebiče, ochranu vozidel, a kreditní a další pojištění. Může společnost se svým zaměřením v této době konkurovat i významnějším hráčům na trhu?
Představení
V roce 2015 se společnost rozhodla opustit trh zdravotního pojištění a zaměřit se na produkty a služby specializované ochrany bydlení a životního stylu. Tento krok zahrnoval prodej částí Assurant Health společnosti National General Holdings Corporation a ukončení operací v oblasti hlavního lékařského pojištění. Společnost také prodala svá aktiva zdravotních spořících účtů a další lékařská účetní aktiva společnosti SelectAccount.
Assurant má přes 300 milionů zákazníků po celém světě a zaměstnává více než 13 600 lidí ve 21 zemích. Firma se také věnuje korporátnímu občanství, se zaměřením na udržitelnost, diverzitu, rovnost a inkluzi. Společnost klade důraz na návratnost do komunit, ve kterých působí, a na tvorbu udržitelných a rovných produktů a služeb.
Zajímavost: Významným případem bylo rozhodnutí Nejvyššího soudu Jižní Karolíny v roce 2009, které potvrdilo rozsudek nižšího soudu, že firma (tehdy známá jako Fortis) nesprávně zrušila zdravotní pojištění držiteli, který se nakazil virem HIV po získání pojišťovací smlouvy. Soud nařídil firmě zaplatit žalobci 10 milionů dolarů. Tento případ zdůrazňuje důležitost etického a zodpovědného chování ve finančním a pojišťovacím sektoru. Společnost si tedy nejen udržela své jméno, ale také ho významně posílila.
Management
Keith W. Demmings – CEO
Pan Demmings byl jmenován prezidentem a generálním ředitelem v lednu 2022 poté, co pracoval 25 let v různých rolích ve společnosti Assurant. Jako prezident a generální ředitel je zodpovědný za vedení globálního podnikání společnosti, které zahrnuje její provozní segmenty Global Lifestyle a Global Housing. Řídí agendu, aby se společnost Assurant stala přední globální společností poskytující obchodní služby, která podporuje rozvoj propojeného světa – napříč propojenými zařízeními, propojenými automobily a propojenými domácnostmi, přičemž využívá příležitosti vytvořené konvergencí napříč těmito obory podnikání.
Řídí také ziskový růst, aby vedl k lepším výkonům pro zákazníky, zaměstnance a akcionáře společnosti Assurant, nyní i do budoucna. Pan Demmings se zavázal sloužit klientům a zákazníkům společnosti Assurant s vášní a účelností a řídit myšlení vytváření hodnot v celé organizaci, podporovat růst a inovace. Zuřivě obhajuje různorodý a inkluzivní přístup k rozvoji, najímání a nasazení talentů. Pracuje na další spolupráci, aby inspiroval zvědavost k vývoji nových nápadů a řešení, které zlepší zákaznickou zkušenost.
Keith zahájil svou kariéru ve společnosti Assurant v roce 1997 jako obchodní stážista v kanadském Torontu pro tehdejší American Bankers. Postupem v organizaci řídil klienty a stále větší zakázky. Nakonec se v roce 2005 stal prezidentem kanadské obchodní společnosti Assurant. Pan Demmings získal titul bakaláře obchodu na University of Victoria v Kanadě a žije se svou rodinou v Atlantě ve státě Georgia.
Pokud byste se chtěli dozvědět více informací o CEO, můžete se podívat na jeho Linkedin, kde je čas od času aktivní. Sdílí zde hlavně úspěchy nebo budoucí plány firmy.
Obor/Specializace společnosti
Global Housing: Pojištění pro věřitele: To zahrnuje pojištění pro věřitele, které chrání věřitele před rizikem ztráty v případě, že majitel nemovitosti není schopen platit hypotéku.
- Vícebytové bydlení: Tento segment poskytuje pojistné služby pro vícebytové domy, což může zahrnovat pojistné krytí pro nájemce a správu majetku.
- Hypoteční služby: Assurant poskytuje také různé služby související s hypotékami, jako jsou hodnocení rizik a správa spojená s hypotečními úvěry.
Global Lifestyle: Ochrana mobilních zařízení: Tento segment se specializuje na pojištění a ochranu mobilních zařízení, což může zahrnovat pojištění proti poškození, ztrátě nebo krádeži.
- Prodloužené záruční služby: Assurant nabízí prodloužené záruční služby pro spotřební elektroniku a domácí spotřebiče, což poskytuje dodatečnou ochranu mimo standardní výrobní záruky.
- Ochrana vozidel: Tento segment zahrnuje pojištění a služby související s ochranou vozidel, včetně prodloužených záruk a pojistných produktů pro automobily.
- Kreditní a další pojištění: Nabízí různé druhy pojištění, které mohou chránit spotřebitele a podniky před finančními ztrátami způsobenými nečekanými událostmi nebo okolnostmi.
Historický vývoj ceny
Společnost se na burzu dostala teprve v roce 2004. Její IPO se uskutečnilo na ceně 23,75 USD za jednu akcii. První měsíc byl pro firmu úspěšný. Její akcie si dokázaly každá týden připisovat několik procent. Díky tomu se rychle dostaly na nový vrchol, který byl stanoven na hodnotu 26,17 USD. Firma se na burze začala obchodovat hned ze začátku roku. Většinu tohoto roku ale strávila její akcie v bočním trendu mezi cenami 23 a 27 USD. Až teprve ke konci se jí podařilo tyto hodnoty opustit. Na konci listopadu zaznamenala společnost výrazný nárůst ceny jejích akcií. Byl to týdenní pohyb o 5,36 %. To byl začáteční impuls pro investory, kteří začali akcie ve velkém nakupovat. Díky této události a proražení horní hranice bočního trendu byl na grafu akcie zahájen nový růstový trend.
Během prosince si poté společnost polepšila o 13,5 %. Celý rok 2005 se poté odehrával převážně v růstové náladě. Akcie zaznamenala pokles pouze v prvním čtvrtletí. I tak se její cena snížila pouze o 8 %. Celkem si za tento obchodní rok akcie na burze polepšily o velmi pěkných 43,5 %. Trend pokračoval ale i nadále v dalších dvou letech. Během tohoto období se společnost dostávala na nové vrcholy téměř na měsíční bázi. Byl to doslova ukázkový vzestup jako z učebnice. V roce 2006 akcie posílila o necelých 28 % a v roce 2007 o dalších 26 %. V polovině roku 2007 ale došlo k první známce toho, že je společnost drahá a že možná přijde korekce. Na začátku léta cena poklesla o 24 % za pouhé 4 týdny. Do konce roku se tento propad ale podařilo vyrovnat.
Ten hlavní negativní pohyb přišel až v roce 2008. Celkově se s trhem i tato firma začala postupně vyprodávat. Její podnikání bylo zasaženo přímo. Pohyb dolů byl o více než 82 %. Cena se zastavila až na hodnotě 12,3 USD. Na této hodnotě bylo vytvořeno absolutní nové dno, protože se na těchto hodnotách firma nikdy předtím ještě nenacházela. Do roku 2013 se společnost snažila dohnat vzniklou ztrátu akcie, ale moc se jí to nedařilo. Za tyto 4 roky si dokázala připsat „pouze“ 175 % od low. K vrcholu to ale bylo dalších 108 %. S příchodem právě roku 2013 se společnost jako by znovuzrodila a její akcie začaly velmi výrazně nabírat na hodnotě. Jen za tento rok si polepšily o 102 %. V roce 2014 se cena pouze pohybovala kolem vrcholu ve velmi úzkém rozmezí.
V roce 2015 se jí podařilo tento milník překonat a stanout na nových vrcholech. Růst se zde ale nezastavil a pokračoval i v dalších letech. Na hodnotu $100 za jednu akcii se společnost dostala v roce 2017. Do roku 2020, než přišel pandemický propad se firma vyšvihla dokonce nad 140 USD za jednu akcii. V pandemii se poté cena snížila o 46,5 %. Ještě do konce toho samého roku se jí ale podařilo tento propad až na pár procent zcela vymazat. Nového vrcholu akcie dosáhla až v roce 2021. Před koncem tohoto roku se sice pomalu vyprodávala, ale nový rok 2022 cenu vyhnal zase velmi rychle nahoru. Nejvyšší dosažená cena, na které se akcie do dnes pohybovala je 194 dolarů za kus. Od polovin roku 2022 začal výprodej. Ten se zastavil až 46,5 % pod vrcholem v roce 2023. Od tohoto bodu se ale společnost pěkně odrazila a do dnešního dne pokračuje v růstu. Nyní se nachází už pouze 12,4 % pod absolutním vrcholem.
Assurant, Inc.
AIZZiskovost a cash firmy
Ve všech kvartálech, které společnost v roce 2023 reportovala se jí podařilo překonat odhady analytiků. Mnohdy to bylo o desítky procent. V těch posledních (listopadových) byly EPS vyšší o téměř 62 % a tržby o 2,74 %. Postupně se zvedají odhady, ale firma by je měla i nadále stabilně překonávat. Další výsledky jsou naplánované na 6. února.
Assurant, Inc.
AIZAktuální tržní kapitalizace společnosti je 8,95 miliard dolarů. Jedná se o historicky jednu z nejvyšších dosažených hodnot celého podniku. Výše už tato hodnota byla pouze v roce 2022, kdy se akcie nacházely na absolutním vrcholu. S tím, jak cena v posledních měsících roste, by mohla být za chvíli překonána hranice 9 miliard dolarů.
Rozdělení akcií firmy je naprosto jednoznačné. Drtívá většina (99,24 %) všech vydaných akcií je na trhu volně k dispozici pro instituce a běžné investory. Zbylých 397 tisíc akcií zůstává v soukromém vlastnictví nejvyššího managementu firmy. Společnost v současné době zaměstnává 13 700 lidí. Její dluh dosahuje hodnoty 2,08 miliardy USD.
V roce 2018 společnost utržila rovných 8 miliard dolarů. Provozní marže byly 3,14 % a tak činil čistý zisk 251 milionů dolarů. O rok později se revenue dostalo na do té doby nejvyšší úroveň 10,07 miliard USD. Profit margin vyskočil na 3,8 %. Díky tomu firmě zbylo v čistém zisku 382 milionů USD. V roce 2020 se profit margin ještě podařilo navýšit a to na 4,6 %. Tržby mírně klesly na 9,6 miliard USD. Čistá zisk ale rostl na 441 milionů dolarů. Za rok 2021 byly tržby v hodnotě 10,19 miliard dolarů. Profit margin klesl na 4,37 % a čistý zisk vzrostl na 445,6 milionů dolarů. V roce 2022 byly tržby opět 10,19 miliard USD. Provozní marže ale klesly na 2,71 %. Díky tomuto poklesu se snížil čistý zisk na 276,6 milionů USD.
Společnost své tržby dělí pouze do dvou kategorií, a to na ty z USA a na ty z dalších zemí (foreign countries). Z hlavního trhu – tedy Spojených států v roce 2022 pocházelo 82,28 % veškerých tržeb. Bavíme se o hodnotě 8,38 miliard dolarů. Zbylých 17,72 % nebo 1,81 miliard USD má na svědomí zbytek světa.
Přes 79,45 %, které zastupují 8,19 miliard dolarů společnost získala na odvětví podnikání Global Lifestyle. Jedná se ten hlavní a stále největší sektor. Global Housing vynesl firmě ve stejném období 2,09 miliardy dolarů. To je 20,29 % veškerých tržeb.
Zisky na akcii se v roce 2015 pohybovaly na hodnotě 6,58 USD. V tomto roce to byla velmi vysoká hodnota. Tato výše do dalších let nevydržela. V roce 2016 byly EPS „pouze“ 4,47 USD. I při tomto poklesu to bylo 2,37 % nad konsenzem trhu. V dalším roce došlo také k poklesu. V roce 2017 byly zisky na akcii 3,98 USD. Jejich výše začala růst až v roce 2018. V tomto roce byly EPS 5,8 USD. Za rok 2019 společnost reportovala EPS na hodnotě 8,55 USD. I při tomto pěkném navýšení se firmě o 1 % nepodařilo překonat odhady trhu. V roce 2020 firma za odhady zaostala o 3,29 %, když EPS rostly na 8,63 USD. V roce 2021 byly zisky na akcii na hodnotě 9,36 USD. O více než 5 % se společnosti podařilo překonat konsenzus v roce 2022. Zisky na akcii byly v tomto roce 11,13 dolarů. V dalších letech je plánován velký růst EPS. Do roku 2025 by se jejich hodnota mohla dostat až na 16,67 USD. To je růst asi o 50 % z dnešních hodnot.
Pojďme se teď podívat na vývoj tržeb za stejné období. V roce 2015 bylo revenue firmy na hodnotě 8,05 miliard dolarů. Další 3 roky se jí ale tuto hodnotu nepodařilo překonat. Nejprve v roce 2016 tržby klesly na 7,53 USD a v roce 2017 dokonce na 6,42 USD. V roce 2018 se společnost sice dočkala meziročního navýšení, ale stále to nestačilo na překonání roku 2015. V roce 2018 byly tržby 8,04 USD. To se povedlo až o rok později. V roce 2019 bylo revenue na hodnotě 10,09 miliard dolarů. V pandemickém roce se jeho hodnota nikterak nezměnila a zůstala na stejné částce. Za rok 2021 společnost překonala odhady pouze o 0,01 % když byly tržby 10,19 miliard USD. V roce 2022 se poté s konsenzem nepotkaly o 0,2 %. V tomto roce byly 10,19 miliard USD. Do roku 2025 se očekává mírná meziroční růst. Společnost by se mohla dostat až na 11,66 miliard USD v tržbách.
Velmi hezky je vidět růst na jednotlivých segmentech firmy. V roce 2016 společnost utržila 3,82 miliardy dolarů na sektoru Global Lifestyle. Ten se do roku 2022 posunul o více než dvojnásobek na 8,19 miliard USD. Global housing klesl z 2,36 miliard USD v roce 2016 na 2,09 miliardy USD v roce 2022. zde je jasně vidět, kam společnost směřuje větší úsilí. Ve svém i nadále největším sektoru se zaměřuje mnohem více na expanzi a vylepšení, které přináší ovoce. Global Housing se ale nepropadá tak rychle. I nadále je to velmi důležitý doplněk celkového podnikání firmy.
Provozní náklady
Společnost začala rok 201 s velmi nízkými výdaji na kvartál. Za první čtvrtletí v tomto roce utratila pouze 2,21 miliardy dolarů. Ve třetím kvartálu roku 2021 stál firmu kvartál už přes 2,4 miliardy dolarů. Ke konci roku se managementu opět podařilo výdaje mírně snížit a to na 2,29 miliardy USD. Od tohoto bodu se ale provozní náklady nachází už pouze výše. V roce 2022 byly výdaje na třetí kvartál 2,51 miliardy USD. V dalším čtvrtletí už to bylo 2,54 miliardy USD. Z těchto hodnot se sice náklady na provoz firmy dostaly níže, ale pouze o několik milionů dolarů. Firma má nyní stále výdaje na kvartál kolem 2,5 miliard USD. S rostoucími tržbami si tyto výdaje ale může dovolit. Management s těmito prostředky pracuje svědomitě a utrácí je za vylepšení a investice, které se v následujících letech rozhodně vyplatí.
Dividenda
Společnost se o zisk s majiteli akcií začala děli už v roce 2004. První dividenda byla ve výši 7 centů na jednu akcii. Již od samého začátku byla dividenda vyplácena kvartálně. Od začátku se dividenda ani jednou nepřerušila, a tak je to letos dvacátý rok, co jí společnost vyplácí. Velmi pozoruhodné také je, že nikdy nedošlo k jejímu snížení. Díky tomu se od počátku mohla pouze navyšovat. Ze 7 centů se dostala na dnešních 72 centů na akcii. V dalších letech se očekává, že by se měla výplata nadále zvyšovat. Už dnes si ale investoři přijdou na roční výnos ve výši 1,69 %.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Ocenění společnosti se v roce 2010 pohybovalo na šestinásobku zisků. V roce 2011 se P/E ratio dostalo nad 12, ale nevydřelo zde dlouho. Zisky na akcii také začaly růst. Od tohoto bodu se díky růstu EPS i akcie P/E dostalo až na hodnotu 4,25. Do roku 2015 z této hodnoty poté pomalu rostlo. V roce 2015 ale přišel rychlý propad EPS. Akcie ale dále rostla. Byly to ideální podmínky pro růst P/E. To se v tomto přechodném období dostalo až na 37. Do dnes se na tuto hodnotu už nepodívalo. Mezi lety 2018 a 2021 se ocenění pohybovalo kolem 20. Ke konci roku 2021 ale došlo k výraznému nárůstu zisků na akcii. P/E se snížilo na 6,5. S potupným propadem ceny akcie ale opět začalo růst. Nyní se pohybuje na hodnotě 17,3. Akcie je ale stále o více než 25 % pod svou férovou hodnotou.
Rivalové
Fiserv Inc. $FISV: je společnost poskytující technologie a služby v oblasti plateb a finančních služeb. Má sídlo v Brookfieldu a globálně zaměstnává přibližně 41 000 lidí. Společnost nabízí širokou škálu produktů a služeb v několika klíčových oblastech, včetně platebních a mobilních bankovních systémů, zpracování účtů, elektronických plateb, zabezpečení a ochrany proti podvodům, správy zákazníků a kanálů, služeb pro agregaci účtů, loajálních a odměnových řešení a dalších technologických produktů pro správu bank. Služby Fiserv jsou zaměřeny na širokou škálu trhů, včetně bank, družstevních záložen, jiných finančních institucí a obchodníků.
MetLife Inc. $MET+2.3%: jedná se o jednu z největších globálních společností poskytujících pojištění, renty a zaměstnanecké benefitní programy. S více než 90 miliony zákazníků ve více než 60 zemích má MetLife dlouhou historii a byla založena 24. března 1868. Původně se zaměřovala na pojištění proti invaliditě pro námořníky a vojáky během občanské války, ale později se přeorientovala na životní pojištění. V lednu 2016 MetLife oznámila, že vyčlení své americké maloobchodní aktivity, včetně individuálního životního pojištění a rent, do samostatné společnosti nazvané Brighthouse Financial, která byla zahájena v březnu 2017. MetLife si však ponechala práva na pojmenování stadionu MetLife Stadium v East Rutherford, New Jersey.
Unum Group $UNM+1.2%: Unum Group je americká pojišťovací společnost se sídlem v Tennessee. Společnost byla založena v roce 1848 jako Union Mutual a v roce 1999 se po sloučení s Provident of Chattanooga přejmenovala na UnumProvident. V roce 2007 byla společnost přejmenována na Unum Group. Unum Group je jedním z největších poskytovatelů zaměstnaneckých výhod na světě a nabízí řadu produktů, jako jsou skupinové dlouhodobé a krátkodobé invalidní, skupinové životní a proti úrazu a zmrzačení pojištění; doplňkové a dobrovolné produkty, jako jsou individuální invalidní, dobrovolné výhody a dentální a vizuální produkty; a produkty nehod, nemocí, invalidity, života a rakoviny a kritických nemocí. Unum Group působí především ve Spojených státech, Spojeném království, Polsku a mezinárodně. Její produkty jsou primárně nabízeny zaměstnavatelům pro prospěch zaměstnanců a jsou prodávány prostřednictvím terénního obchodního personálu, nezávislých makléřů, konzultantů a nezávislých agenturních prodejních sil.
Jak je na grafu výše krásně vidět, všechny společnosti si za poslední 3 roky polepšily o několik desítek procent. Toto odvětví je na trhu stále silné a vypadá to, že by se to v nejbližších letech nemělo měnit. Nejlépe je na tom akcie společnosti $UNM+1.2%, která si polepšila o téměř 80 %. Na druhém místě se nachází firma $MET+2.3%. Její akcie je za poslední 3 roky výše o 56 %. Další dvě společnosti jsou na velmi podobné hodnotě. $FISV je na tom o trochu lépe, protože jeho akcie jsou od roku 2020 výše o 38,53 %. Se ziskem 36,59 % se na posledním místě nachází akcie $AIZ+0.1%. Protože je tato firma ale výrazně podhodnocená, má velký růstový potenciál.
Plány do budoucna
Pro rok 2024 má Assurant plány na udržení svého postavení jako vedoucí globální společnosti v oblasti obchodních služeb, která podporuje, chrání a propojuje významné spotřebitelské nákupy. Společnost očekává, že dosáhne udržitelného růstu ve výši 8-10 % v upraveném EBITDA, vyjma katastrof, a téměř 3 miliard dolarů v generování hotovosti na úrovni segmentů v průběhu následujících tří let. Assurant také zavádí upravený zisk na akcii jako klíčové výkonnostní měřítko pro společnost.
Kromě finančních cílů společnost také posiluje svůj management tým o nové členy, aby podpořila globální růstovou strategii. Mezi nové členy patří debuty CFO, Chief People Officer a Chief Technology Officer. Tyto změny odrážejí snahu společnosti o posílení odbornosti v klíčových oblastech financí, talentu a technologie.
Assurant byl také uznán jako jedna z nejzelenějších společností v USA pro rok 2024 podle Newsweeku a Plant-A Insights Group ve spolupráci s GIST Impact. Toto ocenění odráží závazek společnosti k provozu s ohledem na udržitelnost a k dlouhodobému vytváření hodnoty pro všechny zúčastněné strany, včetně snižování emisí skleníkových plynů a zlepšování energetické účinnosti v jejich zařízeních. Součástí strategie společnosti je také rozšiřování a inovace v oblasti ochrany mobilních zařízení, včetně rozvoje Carbon IQ™ od Assurant, což je první řešení poskytující podrobné měření a vhledy do uhlíkového dopadu jednotlivých připojených zařízení během jejich životního cyklu. Společnost vidí velký potenciál v pojištění právě spotřební elektroniky. Do tohoto sektoru chce více pronikat hlavně v dalších letech.
Výhled
Akcie společnosti jsou na tom v posledních měsících velmi dobře. Aktuálně stále rostou a vypadá to, že budou v brzké době atakovat svá lokální maxima. Společnost by se tak mohla dostat na nejvyšší ohodnocení na které se do dnes nacházela. Všechno tomu nasvědčuje. Management firmu řídí velmi dobře. Využívá svého postavení a prostředků pro zdokonalení podnikání. Akcionáři tuto snahu vidí. V jejich rozhodování jim také pomáhá stále rostoucí dividenda, která se bude i letos zvyšovat. Výhledy na budoucí zisky na akcii a tržby jsou také stále vyšší. Pokud započteme budoucí růst a to, že společnost je nyní stále podhodnocená, dává nám to velmi lákavou nabídku na další analýzu. Koho společnost zaujala, dejte vědět do diskusní skupiny a můžeme se o tom dále pobavit. Nebo přidejte status na hlavní stránku a zapojte další členy komunity!
Z 8 dotázaných analytiků by jich právě 6 akcie ihned nakoupilo. Jejich výhled na dalších 12 měsíců je velmi optimistický. Předpokládají, že by se akcie společnosti mohli posunout výše až o 20,5 %. V tomto scénáři by se akcie dostala poprvé v historii nad hodnotu $200. Přesně by jedna akcie stála 205 dolarů. Zbylí 2 analytici by akce zatím jenom drželi a čekali by na nejbližší výsledky, které napoví více. Celkem se tedy Wall Street shoduje na tom, že by se společnost v následujícím roce mohla posunout o několik procent výše.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.