Cardinal Health: Významný distributor farmaceutik v USA
Cardinal Health je významným hráčem na globálním trhu ve zdravotnictví, který působí jako distributor farmaceutik, globální výrobce a distributor lékařských a laboratorních produktů a poskytovatel řešení pro výkonnost a analýzu dat pro zdravotnická zařízení. Zájem o správu vlastního zdraví mezi lidmi v posledních letech stále roste. Dokázala se tohoto trendu společnost chytit a těžit z něj?
Představení
Společnost byla založena v roce 1979. Od té doby se rozrostla do více než 30 států v USA a zaměstnává přibližně 48 000 lidí po celém světě, což ukazuje její rozsáhlý dosah a vliv v sektoru zdravotní péče. Cesta společnosti skrze různé akvizice významně přispěla k jejímu rozvoji a diverzifikaci. Například v roce 1995 společnost získala Medicine Shoppe International, největšího franšízového provozovatele maloobchodních lékáren v zemi, což byla její první akvizice mimo distribuci.
Další významné akvizice zahrnují Pyxis Corporation, výrobce automatizovaných dávkovačů pilulek pro nemocnice, v roce 1996 a divizi Cordis od Johnson & Johnson, výrobce kardiologických a endovaskulárních zařízení, v roce 2015.
V roce 2020 dosáhla Cardinal Health ročního obratu 152,9 miliardy dolarů a byla zařazena na 14. místo v seznamu Fortune 500. Firma se také potýkala s kontroverzemi, včetně vyšetřování ze strany FDA a DEA kvůli otázkám bezpečnosti produktů a správného rozdělování léků na předpis, zejména oxycodonu.
Zajímavost: Jednou z nejzajímavějších částí historie společnosti Cardinal Health je její strategie rozvoje prostřednictvím akvizic, která zásadně ovlivnila její růst a rozšíření nabídky služeb. Například akvizice společnosti Pyxis Corporation v roce 1996, která vyvinula automatizované dávkovače pilulek pro nemocnice, za 867 milionů dolarů, značně posílila její pozici na trhu s lékařskou technologií.
Management
Jason M. Hollar – CEO
S více než 25 lety zkušeností v oblasti globálních financí, výroby, distribuce a rozvoje podnikání má pan Hollar rozsáhlé zkušenosti s řízením zlepšování výkonu, podporou obchodního růstu a vedením týmů v dynamických prostředích.
Před svou současnou funkcí působil jako finanční ředitel Cardinal Health, kde pomáhal podniku upřednostňovat investice do jeho kapitálového nasazení, posiloval rozvahu a řídil provozní zlepšení. Dříve působil jako výkonný viceprezident a finanční ředitel společnosti Tenneco Inc., globální společnosti vyrábějící produkty a služby pro automobilový průmysl, a jako finanční ředitel společnosti Sears Holding Corporation.
Dříve ve své kariéře také spolupracoval se společnostmi Delphi Automotive a Navistar v řadě globálních vedoucích finančních pozic. Během těchto zkušeností žil a pracoval ve Spojených státech, Evropě a Jižní Americe.
Jason Hollar získal titul Master of Business Administration (MBA) na Chicagské univerzitě a bakalářský titul v oboru podnikání (BS) na Indiana University.
Pokud byste se chtěli dozvědět více informací o samotném CEO, můžete se podívat na jeho Linkedin, kde pravidelně sdílí čerstvé informace ze společnosti a kde má také podrobně rozvedený svůj životopis.
Obor/Specializace společnosti
Distribuce farmaceutik: Cardinal Health se řadí mezi přední světové distributory léčiv, zajišťující logistiku a dodávky široké škály farmaceutických produktů od výrobců až k lékárnám, nemocnicím a dalším zdravotnickým zařízením. Tato služba zahrnuje i komplexní řízení dodavatelského řetězce, zajištění dodržování předpisů a poskytování informací o produktech a trhu.
Výroba a distribuce lékařských a laboratorních produktů: Společnost vyrábí a distribuuje rozmanité lékařské a laboratorní produkty, jako jsou chirurgické oděvy, sterilizační materiály, diagnostické přístroje a spotřební materiál. Tyto produkty jsou klíčové pro běžnou operativu zdravotnických zařízení, zajišťujíce bezpečnost a efektivitu léčebných a diagnostických postupů.
Řešení pro výkonnost a analýzu dat ve zdravotnictví: Cardinal Health nabízí pokročilé nástroje a služby pro analýzu dat, které pomáhají zdravotnickým zařízením optimalizovat operace, zlepšit péči o pacienty a zvýšit finanční výkonnost. To zahrnuje software pro správu informací, prediktivní analýzy a řešení pro správu rizik.
Služby pro zdravotnická zařízení: Cardinal Health poskytuje komplexní podporu zdravotnickým zařízením, včetně konzultačních služeb pro optimalizaci dodavatelského řetězce, finančního poradenství a programů pro zajištění kvality a bezpečnosti pacientů. Tyto služby pomáhají zařízením snižovat náklady, zlepšovat efektivitu a zajistit soulad s regulacemi.
Specializovaná farmaceutická řešení: Společnost se specializuje na poskytování služeb a řešení pro specializované farmaceutické trhy, včetně onkologie, léčby vzácných nemocí a dalších terapeutických oblastí. To zahrnuje správu specializovaných léků, distribuci, logistiku a podpůrné služby pro pacienty a zdravotnické pracovníky.
Historický vývoj ceny
Společnost se dostala na burzu v roce 1983. Její IPO se uskutečnilo na ceně 0,9 USD za jednu akcii. Od září, kdy byl první obchodovací den se do konce roku a v průběhu toho dalšího akcie sice dostala na vyšší hodnoty, ale na grafu moc svíček nebylo. Akcie se totiž v prvních měsících po stupu na trh neobchodovala ve velké. Proto se její cena posouvala hlavně prostřednictvím gapů mezi jednotlivými seancemi. Až od roku 1985 se volatilita a zájem o akcie zvýšil natolik, že se graf dostal do normálních svící. Na začátku tohoto roku se cena nacházela na hodnotě 0,96 USD. V dalším průběhu se ale akcie dostala do růstového trendu, který dokázal její hodnotu povznést až na 1,82 USD v první polovině roku 1986. Z této hodnoty, kdy cena za něco málo přes rok vystřelila o 130 % se cena začala snižovat. Do konce roku 1987 se jedna akcie na trhu dala pořídit za 0,8 USD. Před dalším propadem se investoři zachránili pouze tím, že se na této hodnotě vytvořil již pár let zpět support, pod který se hodnota akcie nikdy nedostala. Byla to zároveň její historicky nejnižší hodnota.
Z ní se ale společnost i tentokrát dokázala odrazit a opět si najít cestu k růstu. Nový trend, který cenu ovládl na další dlouhé roky jí posunul nejen na nová maxima, ale způsobil jí také jedno z největších zhodnocení v její historii. Do roku 1992 se společnost dostala z 0,8 USD na 6,5 dolaru za jednu akcii. Byl to růst o 708 % za pouhé 4 roky. Z těchto TOP hodnot se akcie na chvíli snížila o jednu třetinu. 4 dolary za akcii fungovaly jako support, kam se propad dostal nejdále. Od druhé poloviny roku 1993 se až do konce roku 1999 cena pouze zvyšovala. V tomto roce, kdy přišel obrat se akcie obchodovala za pěkných 40 dolarů. Za posledních 6 let to bylo zhodnocení 776 %. Akcie ale nerostly do nekonečna, a tak se i tato firma dostala pod tlak ustupující euforie z konce 20. století. To nové proto začalo na graf $CAH-0.6% výprodejem. Ten byl zahájen už o rok dříve. Od vrcholu si společnost tenkrát pohoršila o 55,74 %.
Nové tisíciletí se ale vyjevilo jako velmi dobré jak pro cenu akcie, tak pro podnikání firmy. Hned v druhé polovině roku 2000 se investoři do akcie zase začali vracet. Díky tomu se začala navyšovat i cena akcie. Do konce tohoto roku se jeden kus dal na burze koupit za 50 dolarů. To byl absolutní nový vrchol. Firma tak z propadu z konce století výrazně vytěžila. V prvních měsících dalšího roku se společnost dostala na další nový vrchol, který byl nyní stanoven ještě o 5 dolarů výše. Tato hodnota byla poté otestována už pouze v roce 2004 než se akcie vyprodala na hodnotu 27,5 USD. Do roku 2007 se poté investorům podařilo dostat akcii na hodnotu předešlého vrcholu, ale nedokázali ho překonat. V roce 2007 a následně i 2008 se společnost vyprodala dohromady o 63 %.
Z ceny 20 dolarů za akcii se poté společnost odrazila a rostla až do roku 2016. během tohoto období se její cena dostala o 365 % výše. Jednu akcii jste si na vrcholu mohli koupit za 92,11 USD. Nakonec tato nálada ale firmě nevydržela a akcie se začala vyprodávat. Pád pokračoval i v roce 2020 a tak ten covidový byl úplně zapomenut, kromě toho, že se v tomto roce vytvořil support na ceně 40 USD. Z této hladiny našla společnost nový růstový potenciál, který se později přeměnil do trendu, který pokračuje do dnes. Od covidového low je nyní cena za akcii výše o 193 % a stále proráží na nové vrcholy.
Cardinal Health
CAHZiskovost a cash firmy
Společnosti se v posledním roce velmi dařilo. Ostatně je to vidět na ceně jejích akcií, které pouze posilovaly. Jen ve výsledcích za druhý kvartál zaostaly tržby za odhadem trhu. Bylo to ale pouze o 0,15 %, takže nic významného. Další Earnings jsou naplánované na 2. května. EPS by měly být 1,946 USD a revenue by mělo dosáhnout 55,912 miliard USD.
Cardinal Health
CAHAktuální tržní hodnota společnosti je 27,568 miliard dolarů. Jedná se nyní o největší kapitalizaci, na které se firma kdy ve své historii nacházela. Nové vrcholy jsou stále tématem dne, a tak se může stát, že se ještě v tomto pololetí společnost podívá na ocenění přesahující 30 miliard USD.
Drtivá většina akcií firmy byla „vypuštěna“ na trh. Pouze 0,62 % z celkových 243,23 milionů kusů je drženo soukromě mimo hlavní burzu. společnost nyní zaměstnává 48 tisíc lidí a je v dluhu „pouze“ 4,72 miliardy dolarů. To je vzhledem k hotovosti 4,59 miliard USD, kterou management disponuje velmi dobrá hodnota.
V roce 2019 byly tržby firmy v hodnotě 145,53 miliard dolarů. S provozními maržemi, které se v té době pohybovaly na 0,94 % byl čistý zisk 1,36 miliardy dolarů. V roce 2020 se revenue nesnížilo, ale právě naopak. Pandemie společnost nezastavila a ta vykázala tržby v hodnotě 152,92 miliardy USD. Marže se ale dostaly do záporných hodnot. Přesně byly -2,41 %. společnost v tomto roce prodělala 3,7 miliardy dolarů. V roce 2021se její podnikání ale vrátilo do normálu, když profit margin dosáhl 0,38 %. Čistý zisk byl 611 milionů USD, protože tržby byly 162,48 miliard dolarů. Rok 2022 byla ale opět ve znamení poklesu marží. Ty nyní byly -0,51 %. Revenue vyrostlo na 181,36 miliard USD ale čistá ztráta byla 933 milionů dolarů. V loňském roce se ale firma opět vrátila do zelených čísel. Tržby byly rekordních 205 miliard dolarů s profit marginem 0,13 %. Zisk tak činil 261 milionů USD.
Společnost podniká z drtivé části ve Spojených státech. V této zemi v roce 2023 získala 100,38 miliard dolarů, což je 97,74 % z celkových ročních tržeb. Zbylé 4 miliardy a 640 milionů USD pochází z mezinárodních tržeb.
Farmaceutické přípravky a léky jsou stále největším oborem firmy. Tato specializace je zodpovědná za 190 miliard USD v tržbách nebo chcete-li 92,68 % tržeb. Posledních 15 miliard dolarů společnost získala z ostatních lékařských prostředků, které prodává.
V roce 2016 byly zisky na akcii o 0,13 % vyšší, než trh předpokládal. společnost reportovala jejich hodnotu na úrovni 5 dolarů a 24 centů. O rok později se jejich hodnota dostala na 5,4 USD. Na několik dalších let to byla nejvyšší hodnota. V roce 2018 se EPS snížily na přesně 5 dolarů. V roce 2019 se poté dostaly o něco výše a to na 5,28 USD. V pandemickém roce konečně došlo k překonání, když se zisky na akcii dostaly na 5,45 dolarů. O rok později se jejich hodnotu podařilo ještě navýšit. V roce 2021 byla 5,57 USD. V roce 2022 se ale toto číslo snížilo na 5,06 USD. společnost tak zaostala za odhady trhu podruhé od roku 2016 (poprvé to bylo o 7,05 % v předchozím roce). Nepřekonala je o 2,49 %. V loňském roce byl konsenzus překonán o 0,82 %. V dalších letech by se jejich hodnota ale měla zvyšovat a v roce 2027 by mohla dosáhnout 9,64 dolarů. To je z dnešní hodnoty růst o téměř 4 dolary na akcii.
Revenue bylo v roce 2016 na úrovni 121,55 miliard dolarů. O rok později se jeho hodnota dostala na 129,98 miliard USD. Společnost tak překonala odhady o 0,21 %. V roce 2018 byly tržby firmy 136,81 miliard USD. Růstový trend byl ale teprve na začátku a nadále zrychloval. V covidu společnost vykázala revenue na hodnotě 152,92 miliardy dolarů. V dalším roce se tržby dostaly nad 160 miliard USD. Přesně byly 162,47 miliardy USD. S touto hodnotou překonaly konsenzus trhu o 1,41 %. Velmi podobné tomu bylo i v nadcházejícím roce, kdy bylo revenue nad odhady o 1,45 %. V roce 2022 firma utržila 181,36 miliard dolarů. Loni už to bylo 105 miliard USD. V následujících letech by se měla hodnota tržeb nadále zvyšovat. Největší úkol firmy ale bude zvýšit hlavně samotnou ziskovost. Do roku 2027 by se revenue mohlo dostat až na 293,41 miliard USD.
Jak jsme se nyní dozvěděli, EPS i tržby v posledních letech výrazně rostou a ještě porostou. Jak to ale bylo rozdělené mezi jednotlivé sektory firmy? V roce 2017 společnost za farmaceutika utržila celkem 116,46 miliard USD. V roce 2023 už to bylo 190 miliard dolarů. Za medicínské produkty, které doplňují paletu nabídky firmy byly tržby v roce 2017 13,52 miliard USD. Jejich hodnota se ale do loňského roku dostala až na 15 miliard USD s tím, že v roce 2021 to bylo dokonce 16,69 miliard dolarů.
Provozní náklady
Společnost v roce 2010 utratila za provoz na jeden kvartál 24,55 miliard dolarů. Na této hladině výdajů se několik dalších let držela. Až v roce 2012 se výdaje začaly pomalu snižovat. Dna společnost dosáhla v prvním čtvrtletí roku 2014, které jí vyšlo na 20,9 miliard dolarů. Z této hodnoty se ale náklady začaly postupně zase zvedat. Společnost začala mít vyšší tržby, které nadále stoupají a toho se chytil i trend výdajů. Do roku 2018 se výdaje na kvartál dostaly na 33 miliard dolarů a v roce 2020 už byly 39 miliard dolarů. Od té doby se ale trend zvyšování nákladů začal zvyšovat ještě rychleji. Opět to souvisle hlavně s trendem tržeb. společnost za poslední kvartál v roce 2023 utratila 56,9 miliard dolarů. Můžeme očekávat, že tento trend bude pokračovat tak dlouho, jak se bude navyšovat revenue.
Dividenda
Společnost začala vyplácet svou dividendu hned po vstupu na burzu. První výplata byla vyplacena majitelům akcií v roce 1983. Byla ve výši 2 centů na jednu akcii. Akcie (tím pádem i dividenda) prošla v průběhu let četnými změnami, které byly hlavně v duchu splitů. Ten první se konal v roce 1985. Další byly poté 1987,1988, 1990, 1991, 1993, 1996, 1998 a 2001. Poslední tři dělení byly v poměru 3/2. V roce 2001 po posledním splitu byla dividenda ve výši 0,025 USD na jednu akcii. od tohoto bodu se ale její hodnota postoupně navyšovala až na dnešní úroveň. Dnes se investoři mohou těšit na výplatu v hodnotě 0,501 USD. Roční dividendový výnos je 1,75 %.
Valuace/Porovnání s konkurenty
S P/E poměrem firmy to bylo v minulosti dosti obtížné, protože z grafu je velmi těžko zřetelné, kde se jeho hodnota pohybovala po většinu času. V roce 2010 byla jeho hodnota 10,33. V podobné výši zůstalo až do roku 2013. V roce 2014 se dostalo ocenění na 53 bodů. Z nich ale rychle sestoupilo na 20. V roce 2018 vyskočilo mírně nahoru těsně před tím, než spadlo na nulu díky záporným EPS. Poté se ale vrátilo P/E v plné síle, když vyrostlo na 241. To byla jeho nejvyšší hodnota, na které se naštěstí dlouho nezdrželo. V roce 2019 bylo opět na nule a v roce 2020 se dostalo na 10. O rok později, než spadlo díky záporným ziskům na akcii se podívalo na 24 bodů. V druhé polovině roku 2023 rostlo rychle až na 138. Z této hodnoty se dnes snižuje. Aktuálně se tak nachází na 44 bodech.
Rivalové
McKesson Corporation $MCK-0.7%: je klíčovým hráčem na globálním trhu se zdravotní péčí, uznávaným pro své rozsáhlé služby v distribuci léčiv, zdravotnických potřeb a technologických řešení. Jako jeden z předních poskytovatelů v zdravotnictví, McKesson hraje zásadní roli nejen v Americe, ale i na mezinárodní scéně. Společnost se zaměřuje na inovace v oblasti farmaceutické distribuce a správy léků, kde exceluje díky svému technickému know-how a efektivnímu řízení. McKesson operuje v mnoha segmentech zdravotní péče, včetně podpory klinických studií a poskytování technologií pro lepší správu lékáren, což jsou klíčové prvky pro zlepšení přístupu k péči a výsledků léčby.
West Pharmaceutical Services $WST+0.7%: West Pharmaceutical Services je významným hráčem na globálním trhu ve výrobě a prodeji komponent a systémů pro podání léčiv. Tato společnost je uznávaná pro svou inovaci v oblasti balení a aplikace léčiv, což umožňuje bezpečnější a efektivnější doručení léků pacientům. S širokým portfoliem patentovaných produktů a služeb, West Pharmaceutical Services hraje klíčovou roli v dodavatelském řetězci farmaceutického průmyslu, podporuje farmaceutické a biotechnologické společnosti po celém světě ve snaze zlepšit péči o pacienty.
Molina Heathcare $MOH-1.5%: Molina Healthcare je prominentním hráčem na trhu zdravotní péče ve Spojených státech, poskytujícím kvalitní a cenově dostupné zdravotní pojištění, zejména pro jednotlivce a rodiny s nižšími příjmy. Firma se specializuje na programy Medicaid a Medicare, nabízejíc soubor zdravotních služeb s cílem zlepšit zdravotní péči a dostupnost pro své členy. Molina Healthcare je známá svým závazkem k inovaci a kladnému vlivu na komunity, které slouží, a je klíčovým aktérem v poskytování přístupné a kvalitní péče.
Od začátku roku 2020 se všem čtyřem společnostem velmi daří. Všechny firmy z dnešního porovnání se aktuálně vyskytují vysoko nad cenami z covidového roku. Nejlépe na tom je společnost $MCK-0.7%, jejíž akcie si připisují 273 % zhodnocení. Na druhém místě s růstem o 193 % máme firmu $MOH-1.5%. S menším odstupem je na dalším místě společnost $WST+0.7%, která si připisuje velmi pěkných 141 %. Na posledním místě ale stále s krásným růstem o 107 % je naše firma $CAH-0.6%, která má díky tomu největší potenciál dalšího růstu.
Plány do budoucna
Pro rok 2024 Cardinal Health oznámila řadu plánů a iniciativ, které reflektují její zaměření na růst a inovace ve svých podnikatelských segmentech. Společnost provedla aktualizaci své organizační a segmentové struktury, která nabyla účinnosti 1. ledna 2024, a bude odrážena ve finančním reportování začínajícím třetím fiskálním čtvrtletím roku 2024. Mezi hlavní body tohoto plánu patří následující:
Růst a ziskovost: Pro fiskální rok 2024 společnost předpovídá růst tržeb ve farmaceutickém a specializovaném segmentu o 10 % až 12 % a růst zisku segmentu o 7 % až 9 %. V segmentu Global Medical Products and Distribution (GMPD) očekává 2 % růst tržeb a zisk segmentu ve výši přibližně 65 milionů dolarů s dlouhodobým cílem zisku segmentu ve výši 300 milionů dolarů do fiskálního roku 2026.
Investice do budoucnosti: Spolenčost oznámila plány na výstavbu nového distribučního centra pro řešení at-Home v Texasu, které bude disponovat zvýšenou kapacitou, pokročilou automatizací a robotikou.
Zaměření na klíčové oblasti: Firma pokračuje ve svém posouzení podnikatelských aktivit v rámci Global Medical Products and Distribution s cílem dále rozvíjet at-Home Solutions a OptiFreight® Logistics jako součást svého portfolia pro dlouhodobý růst a tvorbu hodnot.
Cardinal Health rovněž oznámila, že v prvním čtvrtletí fiskálního roku 2024 zahájila program zpětného odkupu akcií v hodnotě 500 milionů dolarů, který byl dokončen v říjnu. Kromě toho společnost distribuovala nedávno komercializované vakcíny proti COVID-19 svým zákazníkům po schválení FDA v září a uvedla na trh svůj nový enteralní krmný pumpu Kangaroo OMNI v USA.
Výhled
Společnosti se nejen v posledních měsících daří velmi rychle růst. Cena za akcii se dostává téměř každá týden na nový vrchol. Jeden takový stanovila i dnes, když se těsně po otevření trhu podívala na cenu 115,35 dolarů za jednu akcii. Z této výše se sice stáhla, ale i tak zůstává zatím svíčka na grafu zelená. V posledních dvou týdnech akcie posílila o necelých 10 % a zatím to nevypadá na to, že by se jí jakkoli chtělo na nižší ceny. Firma stále zůstává podhodnocená. Její akcie se nyní obchodují přes 23 % pod svou férovou cenou.
Z 19 dotázaných analytiků by ale akcie nyní nakoupilo pouze 5 z nich. Jejich výhled i nadále zůstává optimistický a počítají s možným růstem až o 16,7 %. V takovém případě by se jedna akcie prodávala z a 133 dolarů. 2 analytici by také akcie nakoupili, ale jejich výhled je již o něco nižší. Růst by jim stačil na 115 USD za jednu akcii. nejvíce, tedy 10, analytiků by akcie firma pouze drželi. Pokud půjde nahoru, vydělají více a pokud půjde dolů, budou se moci rozhodnout co s tím. Poslední 2 analytici by se akcií nejraději ihned zbavili a vybrali zisk. Bojí se možného pádu až o 15 %.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.