Summit Materials, založená v roce 2009, je prominentní americká společnost zabývající se dodávkami stavebních materiálů, jako jsou štěrky, cement, beton a asfalt. Sídlí v Denveru v Coloradu. Společnost operuje především ve Spojených státech a Britské Kolumbii v Kanadě. Jak se jejímu podnikání, a hlavně akciím daří v posledních letech, kdy mnohém arteriální výrazně stoupaly na ceně?

Představení

Summit Materials je známá svou vertikální integrací, což znamená, že kontroluje všechny aspekty svého dodavatelského řetězce od těžby surovin až po výrobu a distribuci hotových produktů. Tato strategie jim umožňuje efektivně řídit náklady a zvyšovat kvalitu svých produktů.

V nedávné době společnost rozšířila svůj dosah a kapacity sloučením s Argos USA, čímž vytvořila silnou platformu s významným geografickým dosahem a škálou v rámci odvětví. Firma je aktivní i v oblasti akvizic, kde od svého založení uskutečnila více než 80 akvizic, což je součást jejich strategie růstu. Tato akviziční strategie pomáhá Summit Materials rozšiřovat jejich geografický a produktový dosah​.

Společnost také klade důraz na udržitelnost a bezpečnostní praxe, což je klíčové pro udržení jejich pověsti jako odpovědného dodavatele ve stavebním průmyslu​.

Zajímavost: Summit Materials v lednu 2024 dokončila akvizici Argos USA, což je americká divize společnosti Cementos Argos S.A. Toto spojení zvýšilo jejich schopnost poskytovat stavební materiály na národní úrovni a vytvořilo jednu z největších platforem v oboru. Sloučení bylo hodnoceno na 3,2 miliardy dolarů a přineslo Summit značné rozšíření geografického dosahu a výrobních kapacit​.

Management

Anne P. Noonan – CEO

Anne P. Noonan nastoupila do Summitu v roce 2020 poté, co od listopadu 2016 do ledna 2020 působila jako prezidentka a generální ředitelka společnosti OMNOVA Solutions Inc. - globálního výrobce emulzních polymerů, speciálních chemikálií a dekorativních a funkčních povrchů.

Paní Noonan nastoupila do společnosti OMNOVA v září 2014 jako prezidentka jejího obchodního segmentu Performance Chemicals. Před příchodem do OMNOVA strávila paní Noonan 9 let ve společnosti Chemtura Corporation, globálního výrobce speciálních chemikálií. Během svého působení ve společnosti Chemtura zastávala vedoucí role v celé řadě oborů, od strategického marketingu přes vývoj produktů a inovace až po fúze a akvizice a generální management.

Paní Anne Noonan je členem představenstva společnosti CF Industries, světového lídra ve výrobě a distribuci dusíkatých hnojiv. Získala titul Bachelor of Science Honors v oboru chemie a titul Master of Science v oboru organokovové chemie na University College Dublin v Irsku.

Pokud by vás zajímalo více informací o samotném CEO, můžete se podívat na její osobní Linkedin, kde najdete celou její kariérní centu. Navíc zde občas sdílí příspěvky o dění ve společnosti.

Obor/Specializace společnosti

Dodávky štěrků a kameniva: Summit Materials se věnuje těžbě a zpracování štěrků a kameniva, které jsou nezbytné suroviny v mnoha stavebních projektech. Kamenivo je základním materiálem pro výrobu betonu a asfaltu a hraje klíčovou roli v moderní infrastruktuře, od silnic po mosty. Společnost vlastní a provozuje několik lomů, kde se těží kamenivo, což jí umožňuje kontrolovat kvalitu a dostupnost materiálů pro své projekty i pro prodej třetím stranám.

Výroba cementu: Cementárny Summit Materials produkují různé typy cementu, které se používají v širokém spektru stavebních aplikací, včetně výstavby budov, silnic a další infrastruktury. Výroba cementu zahrnuje složité procesy, jako je mletí surových materiálů a jejich vypalování v cementových pecích při vysokých teplotách. Tato činnost vyžaduje značné množství technického know-how a přísné dodržování průmyslových standardů a environmentálních předpisů.

Výroba betonu: Spolenčost provozuje ready-mix betonárny, které vyrábějí beton připravený k použití na staveništích. Tato služba je vysoce ceněna ve stavebním průmyslu, protože umožňuje rychlou a efektivní instalaci betonu bez nutnosti míchání na místě. Ready-mix beton je důležitý pro vše od malých rezidenčních projektů po velké komerční a veřejné stavby. Výhodou je také minimalizace odpadu a zajištění konzistence kvality.

Výroba asfaltu: V oblasti výroby asfaltu se Summit Materials zaměřuje na produkci asfaltových směsí, které jsou klíčové pro stavbu a údržbu silnic a dálnic. Asfalt je populární díky své odolnosti a schopnosti snášet velké zatížení, což je nezbytné pro dnešní dopravní infrastrukturu. Summit používá moderní technologie a postupy k výrobě asfaltu, které zahrnují recyklaci starého asfaltu a jeho znovu použití, což přispívá k udržitelnější výstavbě.

Ziskovost a cash firmy

Společnost si v posledním roce vedla z pohledu tržeb a zisků na akcii velmi dobře. Poptávka po stavebních materiálech mnohdy překonávala očekávání jak trhu, tak samotné firmy. Díky tomu se její kvartální výsledky pohybovaly v každém loňském kvartále v zelených číslech. Konsenzus trhu byl vždy o několik procent překonán. Další výsledky, první letošní, můžeme čekat již 1. května.

Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 7,2 miliard dolarů. Jedná se o hodnotu, kde se společnost nachází pouze od začátku letošního roku. V posledních týdnech se totiž cena akcie nachází buď na nových nebo v blízkosti vrcholů. Aktuálně se společnost obchoduje pod vrcholem, který je na ceně 44,85 USD pouze o 9 %. Pro firmu nyní pracuje 5 300 lidí.

Jelikož se společnost na trhu neobchoduje dlouhá desetiletí, je stále značné množství jejích akcií drženo soukromě mimo trh. Jedná se o 56,14 milionů akcií. To odpovídá 31,99 % z celkového počtu. Zbylých 119,32 milionů akcií je na trhu volně dostupných nebo v držení investorů. Dluh společnosti je nyní 2,35 miliardy USD. Její hotovost je 1,17 miliard USD.

V roce 2019 byly tržby společnosti ve výši 2,22 miliard dolarů. Provozní marže se v tomto roce pohybovaly na hodnotě 2,66 % a tak byl čistý zisk 59,07 milionu USD. V roce 2020 se tržby dostaly na 2,33 miliardy dolarů. Profit margin se společnosti podařilo výrazně navýšit na 5,92 %. Čistý zisk se v tomto covidovém roce dostal na 137,97 milionů dolarů. O rok později se opět všechny tyto metriky navýšily. Revenue bylo 2,41 miliardy USD a marže se dostaly na 6,32 %. Čistý zisk společnosti byl poté 152,18 milionů dolarů. V roce 2022 se tržby udržely na stejné hodnotě jako v roce 2021, tedy na 2 miliardách a 410 milionech USD. Profit margin ale výrazně povyskočil a dostal se až na 11,28 %. Díky tomu se zisk firmy dostal na 272,15 milionů dolarů. V loňském roce se firma podařilo zvýšit tržby na 2,62 miliardy USD. Marže se ale snížily na 10,91 % a čistý zisk vyrostl n 285,86 milionů dolarů.

Společnost se soustředí na své podnikání pouze ve Spojených státech odkud také pocházelo 100 % tržeb na rok 2023. Tržby na západě této země byly v roce 2023 ve výši 1,59 miliard dolarů. Na druhé polovině to bylo 650 milionů dolarů. Revenue z cementu dosáhlo na 382 milionů USD.

V roce 2016 byly zisky na akcii ve výši 94 centů. Tato hodnota ale byla 4,85 % pod odhady trhu. V roce 2017 se firma dostala nad konsenzus o vysokých 26,7 %, když byly EPS 1,14 USD. V dalším roce se ale jejich hodnota velmi výrazně snížila, když se propadla na 29 centů. Trh počítal o 25,17 % s nižším poklesem. V roce 2019 došlo opět k velmi příjemnému překvapení, když byly zisky na akcii vyšší o 127,32 % nad očekáváním. Dostaly se tak na 92 centů. V roce 2020 se jejich výše sice mírně snížila (na 80 centů), ale od tohoto roku byl zahájen růstový trend, který pokračuje až dodnes. V roce 2021 byly EPS 1,1 USD, v roce 2022 1,27 USD a v roce 2023 1,58 USD. Ve všech těchto letech se zisky na akcii pohybovaly několik procent nad odhady trhu. Tento trend by měl nadále pokračovat, a ještě zrychlovat v dalších letech. Do roku 2026 by se hodnota EPS mohla dostat na 2,94 dolarů.

S tržbami to byla o něco klidnější jízda za poslední roky. V roce 2016 bylo revenue 1,49 miliardy USD. V dalším roce narostlo na 1,75 miliardy USD a v roce 2018 bylo 1,91 miliard USD. Ve všech těchto třech letech společnost nedokázala překonat odhady analytiků. V roce 2019 se jí to, ale podařilo konečně zlomit, když tržby dosáhly hodnoty 2,03 miliard dolarů. V roce 2020 se ani díky pandemii tržby nesnížily a rostly na 2,13 miliardy USD. V roce 2021 bylo revenue 2,23 miliardy dolarů. O 10 milionů USD méně to poté bylo v dalším roce. Firma zaostala v roce 2022 za odhady o 3,23 %. V loňském roce se ale revenue podařilo navýšit na novou maximální hodnotu, která byla 2,44 miliardy USD. Letos a v dalších dvou letech se očekává velmi silný nárůst tržeb. Letos by jejich hodnota měla dosáhnout až 4 miliard a 300 milionů USD. V roce 2027 by se ale tento růst měl opět začít snižovat.

Za posledních několik let se společnost dostala na mnohem vyšší hodnoty tržeb. Bylo to hlavně zapříčiněno malou vysokou poptávkou, která nebyla mnohdy uspokojena a také nárůstem cen stavebních komodit. V roce 2017 se tržby například za cement pohybovaly na 303 milionech dolarů, ale v roce 2023 už to bylo 380 milionů USD. V nejbližších letech se očekává, že se tržby v tomto sektoru celkově velmi rapidně navýší, protože budou klesat úrokové sazby a začne se více stavět.

Dividenda

Společnost v současné době nevyplácí žádnou dividendu.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E poměr společnosti se v posledních letech moc neměnil. Rychlými změnami si totiž prošel v letech 2016-2019. V roce 2016 bylo P/E 42. Ke konci roku se tato hodnota snížila na 20 bodů. S příchodem roku 2017 se ale P/E poměr vyšplhal až na necelých 55 bodů. Do poloviny roku 2018 se poté postupně snižoval díky tomu, že cena akcie klesala mnohem rychleji než zisky na ní. V roce 2019 se ale EPS dostaly na absolutní minimum a akcie se začala odrážet. To mělo za následek velmi rychlý nárůst hodnoty P/E. V polovině roku bylo na 113 bodech. Do konce roku se ale z této hodnoty opět vzdálilo. Od roku 2020 se do dnešního dne s velmi malými odchylkami P/E drží kolem hodnoty 17.

Rivalové

Martin Marietta Materials $MLM: je přední americká společnost zaměřená na dodávky stavebních materiálů, včetně agregátů, cementu, připraveného betonu a asfaltu. Společnost působí v 28 státech USA, Kanadě a na Bahamách, kde svými týmy zajišťuje zdroje nezbytné pro výstavbu základů tamního bydlení. Založena byla v roce 1993 a její centrála se nachází v Raleigh v Severní Karolíně. Martin Marietta také provozuje divizi Magnesia Specialties, která nabízí širokou škálu produktů z oxidu hořečnatého, hydroxidu hořečnatého a dolomitového vápna. Tato divize dodává produkty, které najdou uplatnění v různých průmyslových a environmentálních aplikacích.

CEMEX, S.A.B. de C.V. $CX: často známá pouze jako CEMEX, je mexická nadnárodní společnost specializující se na stavební materiály, která byla založena v roce 1906. Její sídlo se nachází v San Pedru. CEMEX patří mezi přední světové dodavatele cementu, připraveného betonu a agregátů a působí ve více než 50 zemích po celém světě. Společnost se významně angažuje v oblasti udržitelnosti a inovací ve stavebnictví, což je reflektováno jejími strategiemi pro snižování uhlíkové stopy a zlepšování energetické efektivity svých operací. Společnost také přijímá strategie, které podporují cirkulární ekonomiku a biodiverzitu ve svých provozech.

Owens Corning $OC: Owens Corning je globálně uznávaným lídrem ve výrobě stavebních materiálů, který se specializuje na kompozity, izolace a střešní produkty. Společnost byla založena v roce 1938 a má sídlo v Toledu v USA. Firma působí ve 33 zemích a zaměstnává přibližně 19 000 lidí​​. Firma klade velký důraz na udržitelnost a byla zařazena do Dow Jones Sustainability World Index díky svým snahám v této oblasti. Významnou část svých příjmů generuje z produktů, které šetří energii a využívají obnovitelné zdroje energie, což odráží její závazek k ochraně životního prostředí. Owens Corning si klade za cíl dosáhnout významného růstu tržeb, s cílem dosáhnout 10 miliard dolarů do roku 2024, přičemž udržuje udržitelný operační model​.

Všechny společnosti z tohoto sektoru se za poslední roky velmi výrazně posunuly na vyšší hodnoty. Nejlépe je na tom od roku 21020 firma $OC, jejíž akcie si připisují 150,47 %. Na druhém místě se pouze s malým odstupem umístila firma $CX. Její akcie si za poslední 3 roky a 4 měsíce připisují 134 %. O dalších 9 % níže je společnost $MLM. Její akcie jsou výše o 125 %. Na poslední místě, tedy s největším potenciálem ale se stále velmi pěkným růstem je společnost $SUM. Akcie jsou u této firmy výše o 73 %.

Plány do budoucna

Summit Materials má ambiciózní plány do budoucna, které se soustředí na udržitelnost a inovace ve stavebním průmyslu. Klíčovým prvkem jejich strategie je "Elevate Summit Strategy", která zahrnuje rozšíření jejich operací a zlepšení environmentálních, sociálních a správních aspektů jejich podnikání. Tato strategie klade důraz na snížení uhlíkové stopy a zvyšování sociální odpovědnosti společnosti.

Summit Materials se zavázala k významnému snížení emisí CO2 ze svých cementáren, s cílem dosáhnout 25% snížení do roku 2030 a dosáhnout nulových čistých emisí do roku 2050. Společnost také implementuje technologie pro recyklaci CO2 a přechází na obnovitelné zdroje energie ve svých provozech. Dalším klíčovým cílem je zlepšení využití vody a obnovy pozemků, což zahrnuje instalaci systémů pro úsporu vody a recyklaci ve svých zařízeních.

Kromě environmentálních iniciativ se Summit Materials zaměřuje na sociální dopad své činnosti, včetně zvýšení bezpečnosti na pracovišti, snížení fluktuace zaměstnanců a zlepšení rozmanitosti a začlenění ve své pracovní síle. V rámci své strategie fúze a akvizic dokončila Summit Materials významné transakce, včetně sloučení s Argos USA, které ji posílilo jako lídra v oblasti stavebních materiálů v Severní Americe, s očekáváním, že tato integrace přinese značné synergie a posílí její tržní postavení​.

Výhled

Akcie společnosti se v posledních měsících dostaly několikrát na nový vrchol. Překonali tak jeho maximální hranici z konce roku 2021. Aktuálně se na grafu vytvořil dvojitý vrchol a akcie se o několik málo procent vyprodala. Stále se ale drží na velmi vysokých hodnotách a na TOP tržní kapitalizaci. Díky tmu, že by se její růst měl protáhnout a zesílit i v nadcházejících letech, může to být stále velmi zajímavá akcie pro růstové investory. Stavební sektor bude mít v ekonomice stálé zastání a s pekelském úrokových sazeb se čeká zvýšení poptávky po hypotékách, a tak i stavbách. Jak se na tuto akcii díváte vy?

Z celkem 16 dotázaných analytiků by jich dnes akcii nakoupilo 11 z nich. Jejich výhled je díky růstu EPS a tržeb velmi pozitivní. V nejlepším scénáři by se cena akcie mohla navýšit až o 46,7 % na hodnotu 60 dolarů za kus. O něco nižší projekce ale stále počítají s růstem o necelých 20 %. V takovém případě by se akcie na trhu prodávala za 48,8 USD. Posledních 5 analytiků by akcie společnosti drželo a čekali by na lepší cenu. Máte tuto společnost v portfoliu nebo neinvestujete do stavebního sektoru?

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.