V Latinské Americe se zrodila banka, která nepřitahuje jen klienty, ale i významné investory jako je například Warren Buffett. S více než 100 miliony zákazníků v Brazílii, Mexiku a Kolumbii se stala nepostradatelnou součástí každodenního života obyvatel regionu. Ještě víc je působivé, že banka dosahuje skvělých čísel a růstu, a to je na burze teprve 3 roky. Bude v tom pokračovat?

Dnešní analyzovaná společnost, která se zrodila v Latinské Americe, není jen další bankou. Je to symbol revoluce ve finančním světě, který nejen nabízí služby, ale mění způsob, jakým lidé vnímají peníze. Její rychlý nástup na burzu je pouze špičkou ledovce, který ukazuje, jak moc se tradiční bankovnictví změnilo a kam směřuje.

Představení společnosti

Společnost Nu $NU je největší digitální bankovní platforma mimo Asii, která obsluhuje více než 100 milionů zákazníků v Brazílii, Mexiku a Kolumbii. Jejich cílem je zjednodušit finanční život lidí a podporovat transparentní půjčování a finanční přístup. 

Společnost Nu Holdings je známá především svou bankovní platformou Nubank. Nubank byla založena v roce 2013 v Brazílii a rychle se stala jedním z nejvýznamnějších hráčů v latinskoamerickém bankovním sektoru. Společnost se zaměřuje na poskytování jednoduchých a přístupných finančních služeb, což ji odlišuje od tradičních bankovních institucí v regionu.

Působení a strategie

Nu Holdings působí primárně v Latinské Americe, přičemž její největší trh je Brazílie. Společnost rozšířila své služby také do Mexika a Kolumbie, což demonstruje její ambice stát se významným hráčem na celém kontinentu. Nubank se zaměřuje na nabídku digitálních bankovních služeb prostřednictvím mobilní aplikace, která umožňuje zákazníkům spravovat své účty, provádět platby a získávat půjčky bez potřeby fyzických poboček.

Inovace a technologie

Jedním z klíčových aspektů, které činí Nubank zajímavou, je její důraz na technologii a uživatelskou přívětivost. Nubank využívá moderní technologie k tomu, aby zjednodušila bankovní procesy a zvýšila dostupnost finančních služeb. Díky svému digitálnímu přístupu může Nubank rychle reagovat na potřeby zákazníků a nabízet produkty a služby, které jsou přizpůsobeny jejich požadavkům.

Společnost přitáhla miliony uživatelů, což jí umožnilo získat silnou pozici na trhu. A to se bavíme o společnosti, která teprve v roce 2021 vstoupila na burzu. I přes konkurenci a výzvy v regionu, jako je vysoká inflace a ekonomická nestabilita, Nubank dokázala udržet stabilní růst a rozšířit svou zákaznickou základnu.

Důležitost pro Latinskou Ameriku

Nubank je pro Latinskou Ameriku zásadní z několika důvodů. Především nabízí finanční služby těm, kteří nemají přístup k tradičním bankovním službám. V regionu, kde je velká část populace stále bez bankovního účtu, představuje Nubank klíčový nástroj pro finanční inkluzi. 

Zajímavosti 

Nubank získala řadu ocenění za svou inovativnost a přístup k zákazníkům. Její zakladatel David Vélez byl několikrát oceněn za svůj příspěvek k finančnímu sektoru v Latinské Americe. 

Nubank také přilákala významné investory, včetně Warrena Buffetta prostřednictvím jeho společnosti Berkshire Hathaway, což svědčí o důvěře, kterou má Nubank na globálním investičním trhu.

Berkshire v současné době drží okolo 107 milionu akcií Nu, což jí dává 2,3% podíl ve společnosti, a tato investice by mohla být v roce 2024 parabolická, a to z několika jednoduchých důvodů.

Jak rychle Nu roste?

Tržby společnosti Nu v roce 2022 vzrostly o 168 % (na bázi konstantní měny) a v roce 2023 vyskočily o 63 %. 

Zde můžete vidět růst počtu klientů banky 👇

Analytici očekávají, že tržby společnosti Nu vzrostou o 38 % v roce 2024 a o 25 % v roce 2025. Tato tempa růstu by měla být poháněna expanzí na další latinskoamerické trhy, křížovým prodejem doplňkových služeb stávajícím zákazníkům a rostoucími úrokovými sazbami.

Na rozdíl od mnoha menších online bank nebo fintech společností však Nu neobětuje své marže, aby získala nové zákazníky. Ve skutečnosti její průměrné měsíční náklady na obsluhu každého aktivního zákazníka v roce 2022 klesly o 11 % a v roce 2023 zůstaly na stejné úrovni. V důsledku toho se její hrubá marže za poslední rok zvýšila, zatímco rostoucí sazby zvýšily její čistou úrokovou marži.

V důsledku toho. Upravený čistý zisk společnosti Nu vzrostl v roce 2022 o 2 858 % (na bázi konstantní měny) a v roce 2023 o 469 %. Analytici očekávají, že upravený zisk na akcii vzroste o 60 % v roce 2024 a o 65 % v roce 2025. To jsou ohromující tempa růstu pro akcie, které se obchodují za 25násobek forwardových zisků.

Čím je společnost opravdu zajímavá?

Růst zákazníků:

Ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023 přidala společnost Nu 4,8 milionu zákazníků a celkem 19,3 milionu za celý rok 2023. Celkový počet zákazníků dosáhl k 31. prosinci 2023 93,9 milionu po celém světě (před dvěma lety měla "pouze" 54 mil.). V Brazílii dosáhl počet zákazníků k 31. prosinci 2023 hodnoty 87,8 milionu, což představuje 53 % dospělé populace země. 

Zapojení a aktivita:

Měsíční průměrný příjem na aktivního zákazníka (ARPAC) vzrostl na $10,6 ve čtvrtém čtvrtletí roku 2023, což představuje 23% nárůst oproti předchozímu roku. Společnost Nu se stala hlavním bankovním partnerem pro více než 61 % měsíčně aktivních zákazníků, a aktivita dosáhla nového historického maxima 83,1 %.

Nízkonákladová provozní platforma:

Měsíční průměrné náklady na obsluhu aktivního zákazníka zůstaly téměř nezměněny a byly nižší než jeden dolar ($0,9).

Výsledky za Q1 2024

Společnost dosáhla čistého zisku ve výši 378,8 milionů dolarů, což je významný nárůst oproti 141,8 milionům dolarů ve stejném období minulého roku. Upravený čistý zisk činil 442,7 milionů dolarů, ve srovnání s 182,4 miliony dolarů v Q1'23. Roční výnos z vlastního kapitálu (ROE) dosáhl 23 %, zatímco upravený ROE činil 27 %.

Celkové příjmy vzrostly na rekordních 2,7 miliard dolarů, což představuje 64% nárůst oproti předchozímu roku. Hrubý zisk dosáhl 1,18 miliard dolarů, což je 76% nárůst, a hrubá zisková marže se zvýšila na 43,2 % z 40,2 % v Q1'23.

Počet zákazníků vzrostl o 5,5 milionů na 99,3 milionů do konce března 2024, přičemž po uzavření čtvrtletí společnost překonala hranici 100 milionů zákazníků. Průměrné měsíční příjmy na aktivního zákazníka vzrostly o 30 % na 11,4 dolarů.

Nubank vykázala v Brazílii solidní výsledky s 22% meziročním nárůstem zákaznické základny na 91,8 milionů. V Mexiku počet zákazníků dosáhl 7 milionů, zatímco v Kolumbii počet zákazníků překročil 900 tisíc.

Proč akcie kupovat, když za poslední rok posílily o 73 %?

Nu sotva pronikla na některé ze svých trhů

Firma má sídlo v Brazílii, kde již má za členy 53 % dospělé populace. A společnost Nu stále každé čtvrtletí získává miliony zákazníků a uvádí na trh nové úvěrové produkty, které cílí na nové demografické skupiny, včetně bohatých.

Ve velkém měřítku je vysoce ziskový

Společnost Nu vykázala šest po sobě jdoucích čtvrtletí čistého zisku, přičemž v každém období se zvyšoval, což jí přineslo trvalou ziskovost. Čistý zisk podle obecně uznávaných účetních principů (GAAP) činil v prvním čtvrtletí rekordních 379 milionů dolarů, což je nárůst ze 142 milionů dolarů v loňském roce.

Vzhledem k tomu, že se více zákazníků zapojuje vyšší rychlostí s více produkty, zvyšují se příjmy, aniž by se zvýšily náklady na marketing a akvizice. Například průměrný příjem na uživatele se v prvním čtvrtletí zvýšil z 8,60 USD na 11,40 USD, zatímco náklady na obsluhu zákazníka byly 0,90 USD, což je nárůst z 0,80 USD v loňském roce, ale v posledních třech čtvrtletích konstantní.

Společnost Nu také využívá své vysoce efektivní úvěrové portfolio k vytváření vyšších zisků. Celkové pohledávky z kreditních karet a osobních půjček vzrostly meziročně o 52 % a úročené portfolio se meziročně zvýšilo o 86 %, což vedlo k 93% nárůstu čistých úrokových výnosů a zvýšení čisté úrokové marže.

Brazílie skrývá mnoho příležitostí

První z nich je věková struktura obyvatel. Brazílie má velmi mladou populaci s průměrným věkem 34 let (USA má 39 a Evropa 44). Mladší populace s větší pravděpodobností využívá online bankovnictví a možnosti digitálních plateb. Kromě toho má Brazílie také silnější růst populace: 0,7 % v roce 2020 (v Mexiku dokonce 1,1 %; USA 0,4 %).

Dalším faktorem růstu bude skutečnost, že výdaje na internet jsou stále v zásadní růstové fázi, srovnatelné s Evropou a USA před 10 až 15 lety. Procento online nakupování je stále mizivé, činí 4,3 %, "přičemž 72 % populace ještě neuskutečnilo svůj první online nákup" (dle JPMorgan). 

Pro Nu je samozřejmě důležité nejen online nakupování, ale také to, aby co nejvíce malých podniků a obchodníků "na ulici" přijímalo digitální platební řešení. Celkově je zde stále velký prostor pro růst, protože infrastruktura ještě není dostatečně vyspělá, pokud jde o přístup k internetu a vysoce kvalitní mobilní telefony, které by tato digitální řešení také zvládly.

Více než 4 z 10 Brazilců (41 %) tvrdí, že jejich internetové připojení je příliš nestabilní na to, aby mohli nakupovat online, přičemž rychlost brazilského internetu (18 Mb/s) je téměř třikrát nižší než celosvětový průměr 49 Mb/s.

Valuace

Nu, společnost se silnou tržní kapitalizací ve výši 55,81 miliard dolarů, nabízí investorům zajímavou příležitost. S celkovým počtem 4,77 miliard akcií v oběhu, společnost vykazuje solidní finanční výsledky, s ročními tržbami dosahujícími 7,48 miliard dolarů. Objem obchodování akcií se v průměru pohybuje kolem 23,57 milionů akcií denně, což svědčí o likviditě a zájmu investorů. 

Ukazatel poměru ceny k zisku (P/E) ve výši 43,37 naznačuje, že akcie mohou být považovány za nadhodnocené, nicméně vysoký poměr ceny k účetní hodnotě (P/B) ve výši 8,27 a poměr ceny k tržbám (P/S) ve výši 7,51 naznačují, že investoři ocení potenciál společnosti a jsou ochotni za ně zaplatit vyšší cenu. 

Finanční struktura společnosti je poměrně konzervativní, s poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu (D/E) ve výši 0,30 a poměrem dluhu k celkovým aktivům (D/C) ve výši 0,23. Ukazatele výkonnosti, jako jsou zisk na akcii (EPS) ve výši 0,27 dolarů, rentabilita aktiv (ROA) ve výši 2,89 % a rentabilita vlastního kapitálu (ROE) ve výši 20,49 %, naznačují, že společnost efektivně využívá svá aktiva a kapitál k tvorbě zisků.

Očekávání analytiků

Na základě 5 analytiků z Wall Street, kteří za poslední 3 měsíce nabídli 12měsíční cílové ceny pro Nu Holdings. Průměrná cílová cena je 13,44 USD s vysokou prognózou 15,00 USD a nízkou prognózou 11,70 USD. 

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.