Tahle firma má v rukávu eso, na které Wall Street často zapomíná 🤫

Všichni známe výrobce a poskytovatele softwaru pro videohovory Zoom. Společnost co využila pracovní síly, která zůstala doma kvůli pandemii, a zvýšila počet účastníků schůzek z 10 milionů denně před rokem na více než 200 milionů letos. Akcie společnosti tak zaznamenaly v roce 2020 raketový 400% nárůst.

Společnost Zoom však z vlastní zkušenosti ví, stejně jako řada technologických společností co minulý rok rostly, že rok 2021 byl mnohem méně shovívavý. S tím, jak se svět vrací do normálu, se růst společnosti přirozeně zpomalil. 

Akcie $ZM se od začátku roku propadly přibližně o 20 %. Vše zhoršuje fakt, že společnost má problémy s uzavřením nedávno navržené akvizice společnosti Five9 $FIVN.

Akcie $ZM jsou volatilní, což odráží nejistotu investorů ohledně toho, zda má dostatek paliva v nádrži pro druhou vlnu růstu. Ale když se k tomu přidá slavný investor, je to ještě zajímavější. Do hry vstoupila totiž Cathie Woodová, která při poklesu hojně $ZM akcie nakoupila. 

Všichni víme, jak dobře si Zoom vedl v loňském roce. Ale investoři mají velmi krátkou paměť. Proto se při analýze akcií $ZM zaměřme na současnost (a budoucí potenciál).

Společnosti Zoom se stále daří, ale oproti loňskému roku zpomaluje. Zisky za druhé fiskální čtvrtletí byly smíšené. Dobrou zprávou je, že společnost překonala očekávání. Špatná zpráva? Meziroční srovnání jsou nižší. Například tržby meziročně vzrostly o 54 %, což je působivé číslo, ale oproti 191 % v prvním čtvrtletí je to značný pokles. 

Nyní se pro 3. čtvrtletí očekává další snížení růstu na 31 %. Bezpochyby se stále jedná o působivá růstová čísla. Neznamenají však zvýšení výhledu pro druhou polovinu fiskálního roku. Wall Street nemá zpomalování růstu ráda. Proto se negativní srovnání téměř vždy promítají do poklesu cen akcií.

Wall Street nemá ráda ještě jednu věc: konkurenci. Zoom se v loňském roce těšil divokému úspěchu. Ale do budoucna není společnost jediným výrobcem softwaru pro videokonference na světě. Existuje spousta dalších možností: Microsoft $MSFT má Skype a Teams, Cisco $CSCO nabízí Webex, Adobe $ADBE má Connect a LogMeIn má mimo jiné GoToMeeting. 

Do tohoto seznamu obřích konkurentů patří také společnost Facebook $FB, která nedávno představila funkci nazvanou Messenger Rooms. Pro tyto mnohem větší technologické společnosti jsou online schůzky jen jednou z mnoha softwarových nabídek. Akcie $ZM jsou tak velmi zranitelné, pokud některá z těchto společností najde konkurenční výhodu a přebere jí zákazníky. 

Vzhledem k tomu, že růst společnosti se zpomaluje a společnost čelí stále přeplněnějšímu trhu podnikové komunikace, Zoom přirozeně hledá další etapu růstu. V červenci společnost oznámila svůj záměr převzít poskytovatele cloudového softwaru pro kontaktní centra Five9 za 14,7 mld. Podle podmínek transakce zaplatí Zoom za každou akcii Five9 200,28 dolarů.

Trh však od té doby transakci odmítl, a to ze dvou důvodů. Za prvé: ocenění. Jistě, podmínky transakce zněly akcionářům při jejím původním oznámení dobře (akcie $ZM se v té době obchodovaly za více než 350 dolarů). Ale po smíšeném čtvrtletí začaly akcie klesat a to rychle. Investoři pak měli další důvod zpochybňovat vysokou navrhovanou kupní cenu.

Minulý týden se situace vyostřila. Akcie Zoom klesly po oznámení transakce téměř o 20 % a analytická společnost Institutional Shareholder Services (ISS) začala bít na poplach. Firma doporučila akcionářům společnosti Five9, aby dohodu odmítli. ISS uvedla, že investoři společnosti Five9 by byli vystaveni větší volatilitě akcií s nepříliš růžovými vyhlídkami, protože ekonomiky se po pandemii znovu otevírají a jak jsme si již řekli, růst $ZM zpomaluje. 

Za druhé je tu však ministerstvo spravedlnosti a Federální komise pro komunikace (FCC). Oba úřady zkoumají, zda vazby společnosti Zoom na Čínu nemohou z obchodu učinit riziko pro národní bezpečnost. Přesto společnost Zoom uvedla, že očekává, že do první poloviny roku 2022 získá souhlas regulačních orgánů. Díky tomu by mohla být na dobré cestě k uzavření obchodu podle původního plánu.

Přiznejme si to. Na příběhu Zoomu je jistě pár negativních aspektů, který z něj dnes dělají nebezpečnou investici. V táboře býků Zoomu je pak zase Cathie Woodová, generální ředitelka společnosti Ark Invest. Woodová, která neochvějně porušuje pravidla, nakoupila akcie $ZM v hodnotě 56,5 milionu dolarů po 17% poklesu zisku za druhé čtvrtletí.

Na co přesně Woodová myslí? Jednoduše řečeno, manažerka fondu vidí v této kalifornské video komunikační společnosti mnohem větší potenciál. Zoom je podle ní spíše potenciálně chytrá hra na obrovskou transformaci, která probíhá v komunikačním sektoru.

Nyní Woodova vidí ještě větší potenciál. Konkrétně vidí možnost převzetí systému pobočkových ústředen pomocí Zoomu. Jinými slovy, společnost by mohla začít přebírat větší podíl na telefonickem komunikačním trhu.

Podniková komunikace je velký trh, přesněji řečeno "příležitost v hodnotě 1,5 bilionu dolarů". Pokud má Woodová pravdu, má Zoom potenciál v příštích letech uzurpovat roli mnohem větších hráčů, jako je Cisco. První čísla vypadají velmi slibně. Zoom má nyní 2 miliony míst pro cloudovou telefonní službu Zoom Phone, což je o tři měsíce dříve 1,5 milionu míst.

Například společnost Gartner uvedla, že "do roku 2023 bude 40 % nových nákupů podnikové telefonie založeno na cloudovém kancelářském balíku". To stále ponechává asi 60 % trhu otevřeného pro hráče UCaaS (Unified Communications as a Service), jako je Zoom, kteří mohou vstoupit na trh. Od uvedení služby Zoom Phone na trh společnost Zoom přidala více než 200 funkcí a certifikovala více než 50 modelů telefonů pro tuto službu.

Pokud se podíváte pod povrch, zjistíte, že Zoom proniká na trh podnikové komunikace i dalšími nenápadnými způsoby. V červenci společnost oznámila službu Zoom Events, která dává organizacím možnost pořádat prémiové online schůzky. Společnost Zoom také investovala do výrobce softwaru pro pořádání akcí Cvent, který by měl do 4. čtvrtletí letošního roku vstoupit na burzu prostřednictvím fúze se společností pro speciální akvizice (SPAC) Dragoneer Growth Opportunities II $DGNS.

Závěr 

Můj názor na to všechno? Souhlasím s hypotézou Cathie, ačkoli bych si dovolil tvrdit, že u akcií $ZM musí ještě přijít značný propad. Vzhledem k tomu, že růst v příštím čtvrtletí bude stále působivý a přesáhne 30 % a ziskovost se bude rozšiřovat, jsou fundamenty jinak velmi silné.

Nejdůležitější však je, že tato společnost má legitimní šanci posunout se na vyšší úroveň do větších podniků. Pro investory s dlouhodobějším investičním horizontem si myslím, že na těchto úrovních je Zoom akcií, kterou je vhodné dlouhodobě koupit.

DISCLAIMER: Nejsem investiční profesionál, ale jen zaujatý retailový investor, takže se nejedná o investiční doporučení.