Analýza Chemours: Úprava titanu a dalších potřebných kovů
Chemorus je významná společnost působící v chemickém průmyslu, která se specializuje na výrobu a distribuci chemických látek a produktů. Firma byla založena v roce 1995 s cílem inovovat a zefektivnit výrobu chemických produktů. Chemorus se zaměřuje na poskytování kvalitních řešení v oblasti chemie pro různé průmyslové odvětví, včetně farmacie, zemědělství, potravinářství a výroby plastů. Letos si ale prochází těžkými časy. Má smysl její akcie alespoň zvažovat?
Společnost provozuje několik moderních výrobních závodů, které jsou vybaveny nejnovějšími technologiemi pro bezpečnou a efektivní výrobu chemických látek.
Chemorus je také znám svou odborností v oblasti výroby a zpracování titanu, což je kov s vynikajícími mechanickými vlastnostmi a širokým spektrem využití. Titan je vysoce ceněný pro svou lehkost, pevnost a odolnost vůči korozi, což ho činí ideálním materiálem pro různé průmyslové aplikace jako jsou například součásti do letadel. Loni společnost Apple dokonce představila první iPhone s titanovým rámem.
Chemorus investuje značné prostředky do výzkumu a vývoje, aby mohl nabízet inovativní produkty, které splňují nejvyšší standardy kvality a bezpečnosti. Díky svému důrazu na inovace a neustálé zlepšování procesů se Chemorus stala lídrem na trhu a spolehlivým partnerem pro mnoho významných společností po celém světě.
Management
Denise M. Dignam – CEO
S více než 35 lety v chemickém průmyslu, zkušenosti paní Denise pokrývají širokou škálu rolí od inženýrství, výroby, vedení provozu a dodavatelského řetězce až po prodej, marketing, technické služby a neustálé zlepšování. Paní Dignam dříve působila jako prezidentka divize Titanium Technologies (TT) společnosti Chemours, kde prosadila plán transformace a v roce 2023 přinesla značné provozní úspory.
Před nástupem do TT vedla společnost Chemours’s Advanced Performance Materials (APM). Pod jejím vedením dosáhla rekordních finančních výsledků, urychlila růstové iniciativy v oblasti čisté energie a pokročilé elektroniky, oznámila strategická partnerství a iniciativy a přetvořila produktové portfolio tak, aby vedla k dlouhodobému růstu.
Denise také vedla restrukturalizaci výroby Chemours jako viceprezidentka pro operace a působila jako vedoucí severoamerického obchodu a globální obchodní vedoucí pro portfolia Nafion a Krytox.
Denise v současné době působí v představenstvu National Mining Association a Kulicke & Soffa. Bakalářský titul získala v oboru chemického inženýrství na Drexel University ve Philadelphii v Pensylvánii.
Pokud by vás zajímalo více informací o samotné CEO, můžete se podívat na její osobní Linkedin, kde je aktivní a sdílí zde zajímavé informace ze zákulisí společnosti.
Obor/Specializace společnosti
Výroba chemických látek: Chemorus vyrábí širokou škálu chemických produktů, které jsou využívány v různých průmyslových odvětvích. Mezi tyto produkty patří základní chemikálie, speciální chemikálie a aditiva. Firma se zaměřuje na výrobu produktů vysoké kvality, které splňují přísné normy a specifikace zákazníků.
Zpracování titanu: Jednou z hlavních specializací společnosti $CC+4.1% je zpracování titanu. Titan a jeho slitiny jsou zpracovávány do různých forem a velikostí podle potřeb zákazníků. Tento kov je ceněn pro svou pevnost, lehkost a odolnost vůči korozi, což ho činí ideálním pro aplikace v letectví, zdravotnictví, chemickém průmyslu a automobilovém sektoru.
Vývoj a výroba farmaceutických látek: Firma se také specializuje na výrobu farmaceutických účinných látek (API). Společnost spolupracuje s farmaceutickými firmami na vývoji a výrobě léků, které splňují nejpřísnější regulační požadavky. Výrobní závody jsou vybaveny pokročilými technologiemi, které zajišťují čistotu a účinnost finálních produktů.
Inovace a výzkum: Výzkum a vývoj jsou klíčovými oblastmi specializace společnosti. Firma neustále investuje do nových technologií a inovací, aby mohla nabízet pokročilá řešení a produkty, které splňují potřeby moderního trhu. Spolupráce s akademickými institucemi a výzkumnými centry.
Poradenství a technická podpora: Chemorus poskytuje svým zákazníkům komplexní technickou podporu a poradenství. Tým odborníků firmy pomáhá zákazníkům optimalizovat jejich výrobní procesy, řešit technické problémy a zavádět nové produkty a technologie. Tato podpora zahrnuje i školení a semináře zaměřené na zvyšování kvalifikace zaměstnanců zákazníků. To se u v dnešní době už moc nevidí.
Zpracování titanu
Ziskovost a cash firmy
Společnost se od začátku letošního roku spíše posouvá postupně na nižší ceny. Je to způsobeno hlavně náladou akcionářů, kteří v polovině února poslali akcie v aftermarketu o 36 % dolů. Společnost tak druhý den otevřela na nejnižších hodnotách od srpna roku 2020. Od té doby se ale cena za akcii poměrně stabilizovala.
Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 3,66 miliard dolarů. Jedná se o hodnotu, která je od absolutního vrcholu z roku 2017 níže o 57,53 %. Pokud by se firma nyní dostala na stejnou hodnotu jako byla v roce 2017, byla by oceňována nad 7 miliard dolarů. V současné době firma zaměstnává 6 200 lidí.
Z pohledu rozdělení akcií vedou „klasičtí“ investoři na plné čáře. I když byla společnost založena na konci minulého století, pouze 1,25 % všech jejích akcií je drženo v soukromých rukách mimo trh. Zbylých 147 milionů akcií je rozděleno mezi investory. Dluh firmy je ale velmi podstatný, protože je nyní vyšší než její hodnota. Je 4,26 miliard dolarů. Podrobněji se na tuto hodnotu podíváme při výdajích. V hotovosti má management 1,35 miliardy USD.
V roce 2019 společnost utržila 5,53 miliardy dolarů. Provozní marže se v té době pohybovaly v záporných hodnotách. Přesně to bylo -0,94 %. Firma tak skončila ve ztrátě 52 milionů USD. O rok později se sice revenue snížilo na 4,97 miliard dolarů, ale marže vzrostly na 4,41 %. Zisk činil 219 milionů dolarů. V letech 2021 a 2022 byly tržby v růstovém trendu. Nejprve byly 6,35 a poté 6,70 miliard USD. Maržím se také dařilo. Jejich hodnoty byly v tomto období 9,58 a 8,51 %. Čistý zisk tak dohromady za oba tyto roky dosáhl 1,2 miliardy dolarů. Loni se ale firma dařit přestalo, a to na všech frontách. Tržby klesly na 6,03 miliard dolarů a marže se propadly na -3,95 %. Společnost loni prodělala 238 milionů dolarů.
Společnost své podnikání postupně rozšiřuje do nových a nových států i kontinentů. Nyní se již nachází na většině trhů. Největší přiliv tržeb, ale nadále zaznamenává ze Severní Ameriky. Loni to bylo 2,7 miliardy USD nebo 44,77 % celkové hodnoty revenue. Asie byla na druhém místě s tržbami 1,46 miliard USD. To odpovídá 24,26 %. Region Evropy, Středního Východu a Afriky vynesl tržby ve výši 1,19 miliard USD nebo 19,79 % celkových loňských tržeb. Latinská Amerika obsadila se 674 miliony dolarů poslední místo.
Největší podíl tržeb pocházel ze segmentu zpracování titanu. Titan a jeho následná úprava je pro společnost i nadále naprosto klíčová. V roce 2023 jí to vyneslo 2,68 miliard dolarů. To je 44,47 % celkové hodnoty tržeb. Další segment, který se soustředí na tepelnou úpravu kovů a slitin přidal do pokladny firmy $CC+4.1% 1,82 miliardy dolarů. Posledních 23,94 % revenue společnost získala z úpravy pokročilých materiálů.
V roce 2016 byly zisky na akcii $CC+4.1% 1,02 USD. Tato hodnota nepřekonala konsenzus trhu o 14,38 %. V dalších dvou letech se ale firmě velmi dařilo. Zisky na akcii se v roce 2017 dostaly na 3,82 dolarů a v roce 2018 dokonce na rekordních 5,67 USD. Následující 2 roky ale byly propadákem. Do roku 2020 se EPS snížily na 1,98 USD. Po covidovém oslabení se ale roky 2021 a 2022 ujaly kormidla. Zisky na akcii rostly na rovné 4 dolary a poté na 4,66 USD. V roce 2022 se ale firmě nepodařilo překonat odhady trhu o 1,55 %. To se jí drží až do dnes. Loni EPS klesly na 2,82 USD. Letos by se jejich hodnota měla podle výhledu dostat ještě na nižší hodnotu (1,94 USD). Další dva roky by ale měly být opět růstové. V roce 2026 se očekávají zisky na akcii na 4 dolarech a 8 centech.
U tržeb si společnost neprošla tak rychlými změnami a výkyvy jako právě u zisků na akcii. Revenue bylo v roce 2016 5,4 miliard dolarů. Tati hodnota v následujících dvou letech rostla až se dostala na 6,64 miliard USD. Poté v letech 2019 a 2020 klesala. V covidovém roce byla na její nejnižší hodnotě za několik posledních let což byly 4 miliardy a 970 milionů dolarů. V dalších dvou letech (všimněte si již třetího dvouročního cyklu) se tržby navyšov
aly. V průběhu let 2021 a 2022 byly 6,35 a 6,79 miliard dolarů. V loňském roce se tržby snížily na 6,03 miliardy dolarů. Letos by se to mělo opakovat a tržby by se měly podívat na 5,8 miliard dolarů. Do roku 2026 by se podle aktuálních výsledů mělo revenue podívat až na 6,43 miliardy dolarů.
Největší sektor společnosti, tedy zpracování titanu v roce 2017 vyneslo 2,96 miliard dolarů. V roce 2022 bylo nejvyšší 3,38 miliard dolarů. Loni už to ale bylo 2,68 miliard dolarů, takže se od roku 2017 snížilo. Část společnosti specializující se na termální (tepelnou) úpravu kovů vynesla v roce 2020 1,11 miliard dolarů. Loni to bylo 1,82 miliardy dolarů. Segment pokročilých materiálů se za stejné časové období dočkal polovičního růstu z 1,1 na 1,44 miliard dolarů.
Provozní náklady
Náklady na provoz společnosti byly v průběhu let většinu času pod dozorem hlavního managementu, a tak se jejich hodnota nikdy nedostal příliš vysoko. Až v posledních letech se to změnilo. V roce 2010 společnosti na kvartál stačilo 1,3 miliardy dolarů. Od té doby se až do roku 2020 tato hodnota pomalu snižovala. Od roku 2021 se ale trend otočil. Nejvíce společnost utratila v polovině loňského roku, když za jeden kvartál utratila přes 2 miliardy dolarů. V ostatních čtvrtletích se výdaje nyní drží kolem 1,3 miliardy dolarů. Managementu se ale od začátku tohoto roku daří tyto náklady snižovat.
Dividenda
Společnost začal dividendu vyplácet v roce 2015, tedy velmi krátce po svém vstupu na burzu. První výplata byla ve výši 55 centů na jednu akcii. Již od samého počátku byla dividenda vyplácena majitelům akcií kvartálně. Původní výše dividendy ale společnosti nevydržela, a tak hned druhá výplata byla pouze 3 centy na každou akcii. K dalšímu snížení ale již nikdy v historii nedošlo.
Společnost se o svůj zisk s akcionáři dělila stále větším dílem, a tak došlo k několikerým navýšením dividendy. Tato hodnota se dostala na 17 centů v roce 2018 a na 25 centů na akcii pouze 6 měsíců poté. Na této hodnotě se dividenda stále nachází. Pokud se ale bude firmě dařit tak, jak si to myslí analytici, mohla by se výplata opět navýšit. Roční výnos nyní činí 4,07 %.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Ocenění společnosti bylo zajímavé hlavně v roce 2016, kdy se P/E poměr dostal na 431 bodů. Akcie v té době dosahovala na nové vrcholy, ale zisky na akcii tento vývoj zcela nekopírovaly. Přidaly se až o rok později, kdy cena naopak začala více upadat. P/E se díky tomu rychle snížilo na 6,77 bodů. Od té doby se společnost „plácá“ mezi P/E 0 a 9 body. Na pár měsíců je v kladu, poté padá na nulu. Aktuálně má firma záporné marže, takže je P/E opět nula.
Rivalové
Celanese Corporation $CE+2.9%: je globální lídr v oblasti chemických technologií a pokročilých materiálů, sídlící Texasu. Společnost byla založena v roce 1918 pod původním názvem "The American Cellulose & Chemical Manufacturing Company." Během své existence prošla významnými změnami a rozšířením svého portfolia, včetně akvizic a investic do výzkumu a vývoje, což jí umožnilo stát se předním hráčem na trhu chemických látek.
Dow Inc. $DOW+2.4%: Dow je jednou z největších a nejznámějších chemických společností na světě. Společnost, založená v roce 1897 chemikem Herbertem H. Dowem, se proslavila inovativními metodami, jako byl nový způsob extrakce bromu ze solanky. Během své historie prošla společnost mnoha transformacemi a akvizicemi, včetně nedávného spojení s firmou DuPont $DD+0.4% v roce 2017 a následného rozdělení na tři samostatné společnosti: Dow, DuPont a Corteva.
3M $DOW+2.4%: Společnost 3M, celým názvem Minnesota Mining and Manufacturing Company, který mnoho lidí i přes známost firmy nikdy neslyšelo. Založena byla v roce 1902 jako těžební společnost, ale brzy se přeměnila na diverzifikovanou technologickou společnost, která vyrábí širokou škálu produktů. 3M je známá svými inovativními přístupy k výzkumu a vývoji, což vedlo k vytvoření více než 60 000 produktů, které nacházejí uplatnění v různých průmyslových odvětvích.
Modrá - $CC+4.1%, Žlutá - $MMM+0.4%, Oranžová - $CE+2.9%, Tyrkysová - $DOW+2.4%
Od začátku roku 2020 se všechny společnosti z dnešního porovnání až na jednu výjimku dostaly z propadu do zisku. Nejlépe je na tom za poslední 4 roky a 6 měsíců společnost $CC+4.1%, která si připisuje zhodnocení 49,54 %. Na druhém místě s růstem 24,44 % je firma $CE+2.9%. Známý akciový gigant $DOW+2.4% si polepšila ale pouze o 7,6 %. Společnost $MMM+0.4% je díky soudním tahanicím a odlivu akcionářů nyní na poslední místě, ale v posledních měsících se její akcie začíná dostávat na vyšší hodnoty. Aktuálně se její akcie prodávají stále 5,7 % pod svou férovou cenou podle Fair Price Indexu na Buliosu.
Plány do budoucna
Udržitelnost a ekologická odpovědnost: Jak je u tohoto typu společností v posledních letech zvykem, snaží se i Chemours dostát environmentálním cílům. Společnost se zavázala k výraznému snížení svého ekologického otisku. Jedním z jejich hlavních cílů je dosažení nulových emisí skleníkových plynů do roku 2050. Společnost se také soustředí na zlepšení ekologických profilů svých výrobků a procesů, včetně snižování emisí perfluorovaných sloučenin (PFC).
Inovace a vývoj nových technologií: $CC+4.1% hodlá pokračovat v investicích do výzkumu a vývoje, aby mohla přinášet nové a inovativní produkty. Zaměřuje se na technologie, které podporují udržitelnost, jako jsou alternativní chladiva s nízkým potenciálem globálního oteplování (GWP), technologie čištění vody a nové aplikace pro jejich chemické produkty v průmyslových procesech.
Digitalizace a efektivita: Společnost se zaměřuje na digitalizaci svých operací a procesů, což má vést k větší efektivitě a produktivitě. Implementace pokročilých digitálních technologií a analytických nástrojů má pomoci optimalizovat výrobní procesy, zlepšit řízení dodavatelského řetězce a zvýšit celkovou operativní efektivitu.
Posilování pozice na trhu: V neposlední řadě Chemours plánuje posílit svou pozici na stávajících trzích a rozšiřovat svou působnost do nových geografických oblastí a průmyslových odvětví. To zahrnuje jak organický růst, tak potenciální akvizice a strategická partnerství.
Investice do lidských zdrojů: Firma plánuje pokračovat v rozvoji svých zaměstnanců a v podpoře inkluzivní a rozmanité firemní kultury. Společnost si uvědomuje význam lidského přínosu pro svůj úspěch a hodlá investovat do školení, rozvoje dovedností a vytváření pozitivního pracovního prostředí. Odborností totiž nejen v tomto, ale i dalších odvětvích postupně ubývá.
Výhled
Akcie společnosti $CC+4.1% se na konci února velmi výrazně propadly. Dostaly se tak na hodnotu, kde se nacházely v roce 2020. Aktuálně se stále nedokázaly z tohoto poklesu plně zotavit a obchodují se pod hodnotu, ze které spadly. V současné době se jedna akcie firmy Chemours prodává 22,3 % pod svou férovou cenou podle našeho Fair Price Indexu. Jednu akcii si nyní na burze pořídíte za 24,5 dolaru. Letošní pokles, který je zatím 22,9 % sice částečně kryje pěkná, více než 4% dividenda, ale i ta je nyní na smazání ztrát málo. Akcii a celkově společnosti se bude muset začít dařit, aby ji investoři začali opět ve velkém zařazovat do svých portfolií. Pro hodnotové investory to ale může být zajímavá akcie. Pojďme se podívat na to, jak k akcii nyní přistupují analytici z Wall Street.
Z 12 dotázaných analytiků by 4 z nich akcie společnosti $CC+4.1% nyní ihned nakoupili. Jejich výhled na dalších 12 měsíců počítá s možným růstem ceny až o 42,5 %. V takovém případě by se jedna akcie na trhu prodávala za rovných 35 dolarů. Nejvíce, tedy 7 analytiků, by společnost v portfoliích pouze drželo a čekalo by na další informace a na nadcházející výsledky, které bude společnost oznamovat 1. srpna. Poslední analytik by akcie nejraději prodal. Jak sena tuto společnost díváte vy? Zaujala vás?
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.