Společnost Textron, která vyrábí obranné letecké systémy jako jsou letadla a vrtulníky se v posledních měsících dostala na absolutní nové vrcholy díky zvyšujícím se maržím a tržbám. Na to, jaký potenciál společnost ještě ukrývá jsme se zaměřili v této analýze.

Společnost je rozdělena do několika hlavních divizí, včetně Textron Aviation, která se specializuje na výrobu letadel značek Cessna a Beechcraft. Další významnou divizí je Bell, která se zaměřuje na výrobu vrtulníků a dalších leteckých systémů. Textron Systems dodává obranné systémy a pokročilé technologie pro vojenské účely. Průmyslová divize Textron Industrial vyrábí vozidla a průmyslové produkty, mezi které patří značky jako E-Z-GO a Jacobsen.

Společnost Textron je známá svou inovativností a silnou přítomností na trhu s leteckou technikou, vojenskými technologiemi a průmyslovými produkty. S dlouhou historií a rozsáhlým portfoliem produktů se řadí mezi významné hráče v průmyslovém sektoru.

Zajímavost: v roce 1960 firma uvedla na trh první skutečně úspěšný elektrický golfový vozík pod značkou E-Z-GO. Tento inovativní produkt výrazně změnil způsob, jakým se lidé pohybují po golfových hřištích, a E-Z-GO se stala jedním z nejznámějších výrobců golfových vozíků na světě.

Management

Scott C. Donnelly – CEO

Scott je předsedou, prezidentem a výkonným ředitelem společnosti Textron Inc. Do společnosti nastoupil v červenci 2008 jako výkonný viceprezident a provozní ředitel a v lednu 2009 byl povýšen na prezidenta a provozního ředitele. Generálním ředitelem se stal v prosinci 2009 a s účinností od 1. září 2010 byl zvolen předsedou představenstva.

Dříve byl prezidentem a generálním ředitelem společnosti General Electric (GE) Aviation, předního světového výrobce velkých a malých proudových motorů pro komerční a vojenská letadla a významného poskytovatele systémů řízení letu, ovládání a řízení spotřeby. Předtím zastával funkci senior viceprezidenta a ředitele GE Global Research, největší a nejrozmanitější organizace průmyslového výzkumu na světě. Do GE nastoupil v roce 1989 jako manažer. Pokračoval v různých vedoucích rolích společnosti, včetně inženýrských manažerských pozic v tehdejší divizi GE Martina Marietta v Austrálii i ve Spojených státech. V roce 1995 přešel do divize Industrial Control Systems společnosti GE.

Scott byl jmenován viceprezidentem GE v roce 1997, zodpovědným za globální technologické operace ve společnosti GE Healthcare. Obdržel B.S. titul v oboru elektro a počítačové inženýrství na University of Colorado v Boulderu. Je členem představenstva společnosti Medtronic plc a National Air and Space Museum a správní rady Bryant University.

Obor/Specializace společnosti

Letecká technika: Textron je jedním z nejvýznamnějších hráčů v leteckém průmyslu, specializující se na výrobu menších a středně velkých letadel. Zahrnuje renomované značky jako Cessna, známou pro své obchodní tryskáče a turbovrtulová letadla, a Beechcraft, která vyrábí jak civilní, tak vojenská letadla.

Vrtulníky a letecké systémy: Divize Bell se specializuje na výrobu vrtulníků, včetně vojenských a komerčních modelů. Bell je známý jako průkopník v oblasti vrtulníkových technologií, včetně slavného modelu Bell UH-1 "Huey", který hrál klíčovou roli během války ve Vietnamu.

Obranné a pokročilé technologie: $TXT se zaměřuje na vývoj a výrobu pokročilých obranných technologií a systémů, včetně bezpilotních letounů (dronů), obojživelných vozidel a inteligentní munice. Tato divize slouží primárně vojenským a bezpečnostním zákazníkům po celém světě.

Průmyslové produkty a vozidla: Textron Industrial zahrnuje výrobu různých průmyslových produktů, včetně terénních a užitkových vozidel. Značky jako E-Z-GO a Jacobsen spadají do této divize, přičemž E-Z-GO je jedním z nejznámějších výrobců golfových a užitkových vozíků.

Ziskovost a cash firmy

Na akcii společnosti se před posledními kvartálními výsledky pohybovala velmi pozitivní nálada, která vynesla cenu akcie o několik procent nahoru ještě před samotným oznámením čísel za uplynulé čtvrtletí. Nyní je cena mírně níže.

Tržná kapitalizace firmy je aktuálně 16,57 miliard dolarů. Jedná se o jedno z nejvyšších ohodnocení společnosti v její historii. Nejvýše byla v dubnu tohoto roku, když byla pořizovací cena jedné akcie ještě 10 % výše. Hodnota firmy tedy byla kolem 18 miliard USD.

Rozdělení akcií je naprosto ve prospěch trhu. Soukromě je vlastněno pouze 0,71 % všech kdy vydaných akcií. Zbylých 186 milionů kusů je mezi investory. Dluh společnosti je 3,96 miliard dolarů a management má nyní v hotovosti 1,41 miliardy USD. Nejedná se tedy o hodnotu, která by firmu výrazně brzdila z pohledu zadlužení.

V roce 2019 byly tržby společnosti 13,63 miliardy dolarů. Provozní marže se v té době pohybovaly ve výši 5,98 % a čistý zisk tak dosáhl 815 miliard dolarů. V roce 2020, kdy společnost přiškrtila pandemie a uzavírky provozů, spadly tržby na 11?65 miliard USD. Marže se propadl na pouhých 2,65 % a čistý zisk byl 309 milionů USD. V posledních letech se ale firmě daří její revenue navyšoval V roce 2021 bylo 12,38 miliard USD a v roce 2022 už to bylo 12,87 miliard dolarů. Marže taky rostly a to na 6,02 a 6,69 %. Čistý zisk se v těchto letech vyšplhal na 746 a 861 milionů dolarů. V loňském roce se růst marží zpomalil, jejich hodnota byla 6,73 %. Tržby se dostaly na 13,68 miliard US a zisk byl 921 milionů dolarů.

Společnost se snaží její podnikání nadále dostávat do jiných zemí, než jsou Spojené státy, ale tento trh jej nadále jejím největším. V USA si v roce 2023 společnost přišla celkem na 9,3 miliardy v tržbách, což odpovídá 68 % z jejich celkové hodnoty. Tržby v Evropě poté byly 1,41 miliardy dolarů tedy 10,33 %. Revenue z ostatních zemí a kontinentů tvořilo 2,96 miliard dolarů.

Zisky na akcii byly v roce 2017 na hodnotě 2,45 USD. Tato výše nestačila na to aby překonala odhady analytiků pouze o 0,03 %. Další dva roky se firmě dařilo výrazně růst. EPS se do roku 2019 dostaly až na 3,74 USD aby mohly v roce 2020 klesnout na 2.07 dolaru. Byla to ale nejnižší hodnota za posledních několik let, na které se zisky na akcii firmy $TXT podívaly. V posledních třech letech se totiž těší velmi pěknému růstu. V roce 2021 byly EPS 3?3 USD. To byl zatím poslední rok, kdy se firmě nepodařilo překonat konsenzus trhu. V roce 2022 byly zisky na akcii 4,01 a v roce 2023 5,59 USD. V dalších letech by se růst neměl zastavit, právě naopak. Podle aktuálně dostupných výhledů analytiků můžeme očekávat, že v roce 2027 se mohou EPS pohybovat na 8 dolarech a 38 centech.

U tržeb jsme se takhle rychlého růstu jako u zisků na akcii nedočkali. Začneme ale trochu v minulosti. V roce 2017 se revenue pohybovalo na 14 miliardách a 200 milionech USD za rok. Z této hodnoty ale společnost postupně upouštěla až se dostala na 13,63 miliardy USD v roce 2019. V roce 2020 poté přišel pokles na 11,65 miliard dolarů, který ukončil klesající trend ve vývoji revenue. Poslední tři roky se managementu daří tržby navyšovat. Jde to sice pomalu, ale je to růst. V roce 2021 byly tržby 12,38 miliard dolarů. Loni se tržby dostaly na 13,68 miliard dolarů. To je přesně o miliardu více než v roce 2021. Bohužel pro firmu, trh od ní ve všech třech posledních letech očekával mírně lepší výkon v tržbách. V dalších letech by se ale měl právě jejich růst alespoň trochu urychlit. Do roku 2027 se nyní očekává, že by se tržby mohly dostat na 16,43 miliardy USD.

Celková hodnot tržeb klesala nebo je na nižší hodnotě, než před lety je hlavně důvodem toho, že klesají jednotlivé sektory, ve kterých společnost podniká. Ten jediný, který byl schopen v roce 2023 vygenerovat vyšší tržby než v roce 2027 byl Textron Aviation. Jeho hodnota se za dané období dostala z 4,69 na 5,37 miliard dolarů.

Sektory

Textron Aviation: Letecká technika

Industrial: teréní a užitkové vozy

Textron Bell: Vrtulníky

Textron Systems: Obranné systémy a technologie

Provozní náklady

Společnost si to, kde utrácí umí velmi hezky hlídat. Dokazuje to její vývoj v tomto odvětví. V roce 2010 ji na jeden kvartál stačily 2,2 miliardy dolarů. Do roku 2015 se tato hodnota zvýšila pouze na 2,96 miliard USD. Firma má vždy nejnákladnější poslední kvartál roku, kde utratí nejvíce peněz. V roce 2010 to bylo 2,9 miliard dolarů a v roce 2015 to bylo 3,5 miliard dolarů. Do roku 2018 se „klasické“ kvartály prodražily na 3,3 miliardy dolarů, ale od té doby se náklady začaly postupně snižovat. V roce 2020 spadla hodnota na jejich provoz na 2,5 miliard dolarů. V zatím posledním letošním kvartále společnost utratila 3,2 miliard dolarů.

Dividenda

Společnost aktuálně vyplácí dividendu ve výši 2 centy na jednu akcii. Na tuto odměnu se mohou majitelé akcií těšit každý kvartál. Dohromady si za rok přijdou na 8 centů, což utváří dividendový výnos 0,09 %. Firma se ale o svůj zisky dělí s majiteli jejích akcií již od roku 1977.

Valuace/Porovnání s konkurenty

P/E poměr společnosti byl v roce 2010 na hodnotě 0, protože firma nevydělávala peníze. Jakmile ale v dalším roce začala, P/E vyskočilo na necelých 82 bodů. Odtud se ale rychle začalo propadat s tím, jak si trh kalkuloval přesnější hodnotu firmy. Na podzim toho roku bylo P/E 16,2 bodů. Kolem této hodnoty se drželo až do roku 2017, kdy se začalo navyšovat. Došlo k tomu díky rychlému poklesu zisků na akcii, přičemž cena akcie se na burze nadále zvyšovala. Mezi lety 2018 a 2020 se ocenění drželo pod 13 body a v posledních třech letech se pohybuje vcelku stabilně kolem 18, kde se nachází i nyní.

Rivalové

Lockheed Martin $LMT: Byla založena v roce 1995 fúzí dvou předních amerických společností, Lockheed Corporation a Martin Marietta. Lockheed Martin se specializuje na vývoj a výrobu pokročilých leteckých systémů, vojenských letounů, raketových a vesmírných technologií a dalších obranných produktů. Mezi její nejznámější produkty patří stíhací letouny F-35 Lightning II, které jsou považovány za jedny z nejpokročilejších bojových letounů na světě, a F-22 Raptor. Společnost také hraje klíčovou roli v oblasti vesmírných technologií, kde vyvíjí a vyrábí satelity, rakety a další technologie pro civilní i vojenské využití.

The Boeing Comapany $BA: Boeing se specializuje na výrobu široké škály letecké techniky, včetně civilních dopravních letadel, vojenských letounů, vrtulníků, satelitů a vesmírných systémů. Mezi její nejznámější produkty patří komerční letadla, jako jsou Boeing 737, 747, 777 a 787 Dreamliner, která jsou klíčovými modely pro letecké společnosti po celém světě. U obrany je Boeing známý například výrobou vojenských letounů F/A-18 Hornet, F-15 Eagle a vrtulníků Apache. V oblasti vesmírných technologií Boeing vyvíjí a vyrábí raketové nosiče, vesmírné lodě a satelity. Společnost se také podílí na významných projektech, jako je Mezinárodní vesmírná stanice (ISS) a různé programy NASA zaměřené na průzkum vesmíru.

RTX $RTX: Firma se specializuje na vývoj a výrobu pokročilých technologií pro obranný a letecký průmysl. Mezi klíčové divize společnosti patří Raytheon Missiles & Defense, která se zaměřuje na raketové systémy, a Collins Aerospace, která vyvíjí a vyrábí letecké systémy a komponenty pro civilní i vojenské účely. Další důležitou součástí RTX je Pratt & Whitney, divize zaměřená na výrobu leteckých motorů, včetně těch používaných v komerčních a vojenských letadlech. Společnost je známá svými inovacemi v oblasti obranných technologií, včetně radarových systémů, raketové obrany, satelitních technologií a kybernetické bezpečnosti. RTX je také významným dodavatelem obranných prostředků pro vlády a vojenské síly po celém světě, s dlouhodobými kontrakty s Ministerstvem obrany USA.

$TXT – modrá, $LMT – černá, $BA – oranžová, $RTX – zelená

Společnosti ze zbrojařského průmyslu v posledních letech dostávaly díky ruskému konfliktu víc zakázek a jejich akcie na to právoplatně reagovaly růstem. Netýká se to pouze jedné společnosti z denního porovnaní, kterou je firma $BA. Tato společnost se soustředí hlavně na komerční lety a nyní je dost zadlužená. Její akcie od roku 2020 klesly o 51,3 %. Nejlépe se naopak dařilo firmě $TXT, její akcie posílily o 91,3 %. Na druhém a třetím místě jsou poté s velmi malými odstupy společnosti $LMT a $RTX se zhodnocením 42,9 a 35,4 % za poslední 4 roky a 8 měsíců.

Plány do budoucna

Rozvoj leteckého a obranného sektoru: Textron plánuje pokračovat v investicích do vývoje nových leteckých platforem a obranných technologií. Společnost se soustředí na modernizaci svých stávajících produktů, jako jsou letouny a vrtulníky, a také na vývoj nových technologií, které mohou zahrnovat pokročilé bezpilotní systémy a elektrické vertikální vzletové a přistávací (eVTOL) letouny.

Expanze v oblasti elektrických a hybridních technologií: $TXT se zaměřuje na inovace v oblasti elektrických a hybridních pohonných systémů, zejména v divizi Textron Aviation. Společnost usiluje o vývoj udržitelnějších a efektivnějších letadel, která by snížila emise a náklady na provoz. Tento směr vývoje je v souladu s globálním tlakem na udržitelnost a dekarbonizaci leteckého průmyslu.

Posílení globální přítomnosti: Firma se plánuje zaměřit na expanzi na mezinárodních trzích, zejména v Asii a na Blízkém východě, kde vidí potenciál pro růst v oblasti letecké techniky a obranných technologií. To zahrnuje jak prodej svých produktů, tak rozvoj nových partnerství a spoluprací s místními vládami a firmami.

Inovace v průmyslovém sektoru: Společnost hodlá dále rozvíjet své průmyslové divize, včetně výroby průmyslových vozidel a technologií. Společnost se bude snažit integrovat nové technologie, jako jsou autonomní systémy a pokročilá robotika, do svých produktů, aby zůstala konkurenceschopná na globálním trhu.

Zaměření na kybernetickou bezpečnost a digitální transformaci: Vzhledem k rostoucí důležitosti digitálních technologií a kybernetické bezpečnosti Textron plánuje posílit své schopnosti v těchto oblastech. To zahrnuje investice do pokročilých bezpečnostních systémů a digitálních řešení, která mohou být integrována do jejich leteckých a obranných produktů.

Výhled

Akcie společnosti jsou od začátku roku nahoře o 10 % a to se nyní nenachází na té nejvyšší hodnotě, kde byly v dubnu. Po posledních výsledcích s mohli investoři pouze utvrdit v tom, že firma si na trhu vede dobře. Podařilo se jí totiž překonat zisky na akcii a s tržbami nezaostala ani o celé jedno procento. Podle fair price indexu na Buliosu je tato společnost stále o 19,8 % pod svou férovou cenou. Pokud by se měla na tuto hodnotu dostala, na což má nyní její graf velmi rázně nakročeno, jedna akcie by se na trhu prodávala za 115 dolarů. Jak se na to ale dívají analytici z Wall Street a jaké jsou jejich odhady?

Z 19 dotázaných analytiků by jich 6 z nich akcie ihned nakoupilo. Jejich výhled na nadcházejících dvanáct měsíců je velmi pozitivní. Podle nich by se akcie mohla dostat výše až o 36,7 % na hodnotu 121 USD. Další 4 by akcie také nakoupili, ale jejich výhled je již o něco opatrnější. Stačil by jim růst o necelých 17 % na 103 dolarů za jednu akcii. Nejvíce, tedy 8 analytiků, by ale akcie nechalo zatím v portfoliu a čekali by na vyšší cenu. Poslední analytik by se akcie nejraději zbavil. Bojí se možného propadu, podle něj, až o 1,66 %. Máte nějakou společnost z tohoto sektoru nebo držíte akcie přímo $TXT?

Investování může být rizikové, pokud k němu budete přistupovat lehkovážně. Bulios nezná vaši finanční situaci a proto v žádném případě nedává konkrétní rady a tipy. Výběr akcií, strategie a stavba portfolia je individuální záležitostí, proto se sami vždy vzdělávejte a před nákupem konkrétní akcie provádějte vlastní detailní analýzu.