Stabilní dividendy na rozbouřeném trhu: Příležitosti a rizika námořní přepravy
V námořní přepravě ropy najdeme skutečného dividendového giganta, který svým akcionářům vyplatil dividendu za neuvěřitelných 108 po sobě jdoucích čtvrtletí. S aktuálním výnosem 11,44 % a flotilou specializovaných Suezmax tankerů schopných přepravit až milion barelů ropy je tato společnost jednou z nejatraktivnějších v oboru.
Jedním z atraktivních faktorů, který přitahuje pozornost investorů v tomto odvětví, je dividendová politika některých společností. Vyplácení pravidelných dividend se stává důležitým ukazatelem stability a finančního zdraví, zvláště pro investory, kteří hledají dlouhodobý příjem. Nicméně, i přes lákavé výnosy mohou firmy čelit výzvám spojeným s udržitelným vyplácením dividend, což může v některých případech znamenat riziko jejich snížení, pokud se zisky firmy dostanou pod tlak. Téma dividend je proto klíčovým aspektem, který je třeba sledovat při hodnocení investičního potenciálu v námořní přepravě ropy.
Představení společnosti
Nordic American Tankers $NAT+0.6% je norská společnost, která se specializuje na přepravu ropy a ropných produktů po moři. Založena byla v roce 1995, což z ní činí jednu z dlouhodobě působících firem v tomto specifickém odvětví lodní dopravy. Jejím hlavním produktem, resp. službou, je zajišťování přepravy surové ropy pomocí velkých tankerů, známých jako Suezmax tankery, které jsou schopny převážet až 1 milion barelů ropy na jedné lodi. Tyto tankery mají specifickou velikost, aby mohly proplouvat přes Suezský průplav, což je výhodné z hlediska nákladní dopravy mezi Evropou, Blízkým východem a Asií.
Společnost se zaměřuje na globální přepravu, ale její aktivity jsou silně koncentrovány v oblastech s největší poptávkou po ropě – zejména v Evropě, Americe a Asii. Nordic American Tankers nevlastní žádné ropné vrty ani nezpracovává ropu. Jejím hlavním obchodním modelem je leasing svých tankerů na krátkodobé i dlouhodobé kontrakty různým ropným společnostem a obchodníkům, kteří potřebují přepravit své produkty po celém světě. Důležitou součástí jejího podnikání je optimalizace flotily tankerů, aby splňovala bezpečnostní a ekologické standardy, které jsou v dnešní době v odvětví námořní dopravy velmi přísné.
Historie společnosti je úzce spjata s růstem a poklesem poptávky po ropě a s vývojem cen této komodity na světových trzích. Společnost začínala s několika plavidly, ale postupně svoji flotilu rozšířila na desítky tankerů. NAT se zaměřuje především na efektivitu provozu a snahu maximalizovat zisky v časech příznivých cen ropy. Důležitou roli v tom hraje schopnost společnosti rychle reagovat na tržní podmínky, ať už jde o zvýšenou poptávku po ropě či výkyvy v cenách přepravy.
Zajímavým prvkem, který odlišuje Nordic American Tankers od mnoha jiných společností, je její přístup k dividendové politice. Společnost dlouhodobě usiluje o to, aby byla atraktivní pro své akcionáře tím, že pravidelně vyplácí vysoké dividendy. Tento přístup dělá z NAT nejen zajímavou firmu z hlediska přepravy ropy, ale i lákavý investiční cíl pro ty, kteří hledají stabilní příjem z dividend.
Pokud jde o akvizice, NAT neprovádí velké fúze a nákupy jiných společností, jak je tomu běžné u některých jiných firem v odvětví. Namísto toho se soustředí na nákup a modernizaci vlastních plavidel. Flotila Nordic American Tankers se skládá výhradně z tankerů typu Suezmax, což jí umožňuje se zaměřit na tuto konkrétní tržní oblast, aniž by diverzifikovala do jiných typů lodní přepravy. Toto zaměření na jednu kategorii tankerů jí poskytuje konkurenční výhodu, protože Suezmax tankery jsou díky své velikosti vysoce flexibilní a mohou být použity na různých trasách po celém světě.
Dividendový gigant, ale jsou zde problémy
Nordic American je dividendový gigant, který vyplatil dividendu za každé z posledních 108 čtvrtletí. Je to opravdu fenomenální výkon. V současnosti tak nabízí firma dividendu ve výši 11,44 %.
Dividendy se však během tohoto období ne vždy zvyšovaly a někdy byly výplaty dividend poměrně nominální. V letošním roce má společnost Nordic American vyplatit dividendy ve výši 0,48 USD na akcii, a to na základě současných 0,12 USD na akcii za čtvrtletí.
Předpokládá se však, že společnost v roce 2024 vydělá pouze 0,43 USD na akcii, což naznačuje, že vedení vyplácí na dividendách více, než společnost vydělává. Ukazuje také na forwardový poměr ceny k zisku ve výši 8,5násobku, což je 24% diskont pro sektor.
Tento výplatní poměr je velkou červenou vlajkou a naznačuje, že dividenda bude muset klesnout. Upozorněním je, že se očekává, že finanční výkonnost se v roce 2025 výrazně zlepší. Podle analytiků vydělá Nordic v roce 2025 0,64 USD a v roce 2026 pak 0,68 USD. S ohledem na to může pokračovat ve výplatě dividend i v současné době. Ale je to rizikové.
Jaké bylo poslední čtvrtletí?
Nordic American Tankers (NAT) nedávno zveřejnila své čtvrtletní výsledky, které překonaly očekávání analytiků. Zisk společnosti činil 0,10 USD na akcii, což překonalo odhad Zacks Consensus Estimate, který předpokládal zisk 0,07 USD na akcii. Oproti minulému roku, kdy zisk dosáhl 0,13 USD na akcii, došlo k mírnému poklesu, ale i tak to bylo pozitivní překvapení, protože skutečné výsledky byly o 42,86 % lepší, než se očekávalo. Je třeba si také připomenout, že ve čtvrtletí předtím se očekával zisk 0,11 USD na akcii, ale NAT vykázala pouze 0,07 USD, což tehdy představovalo nepříjemné překvapení s odchylkou -36,36 %.
Z hlediska tržeb vykázala firma příjem ve výši 66,1 milionu USD za čtvrtletí končící červnem 2024, což bylo o 21,64 % více než odhady analytiků. I když se tržby oproti předchozímu roku mírně snížily, když loni dosáhly 67,8 milionu USD, stále to znamená slušné výsledky vzhledem k aktuálním tržním podmínkám.
Pokud jde o akcie, ty od začátku roku ztratily přibližně 14,3 % své hodnoty, zatímco index S&P 500 naopak vzrostl o 17,2 %. Tato relativní slabost akcií NAT na trhu vyvolává otázky, co bude dál. Investoři si kladou otázku, zda se situace zlepší, nebo zda akcie budou i nadále zaostávat za širším trhem.
Budoucí výkonnost akcií bude z velké části záviset na dalších finančních výsledcích a očekáváních zisků, která jsou pravidelně revidována. Aktuální odhady pro nadcházející čtvrtletí předpokládají zisk 0,09 USD na akcii a tržby 66,16 milionu USD. Pro celý rok pak konsensus očekává zisk 0,41 USD na akcii při tržbách 264,07 milionu USD. Nicméně nedávné trendy v revizích odhadů nejsou pro Nordic American Tankers příliš příznivé.
Výsledky za poslední roky
Dlouhodobé finanční výsledky společnosti Nordic American Tankers (NAT) ukazují na značné výkyvy ve výkonnosti během posledních několika let, což je ovlivněno specifickými tržními podmínkami v odvětví námořní přepravy ropy.
Tržby společnosti v průběhu let podléhaly výrazným fluktuacím. V roce 2020 dosáhly tržby 354,6 milionu USD, ale následně v roce 2021 prudce poklesly na 191 milionů USD, což odráží obtížné podmínky na trhu, pravděpodobně spojené s pandemií COVID-19, která omezila globální poptávku po ropě. Tento negativní trend se však v roce 2022 začal zlepšovat, kdy tržby vzrostly na 339,3 milionu USD. V roce 2023 společnost dále navýšila tržby na 391,7 milionu USD, což ukazuje na zotavení trhu. Aktuální data za posledních 12 měsíců (TTM) naznačují mírný pokles na 365,2 milionu USD, což může být ovlivněno nejistotou v energetickém sektoru nebo dalšími globálními faktory.
Co se týče nákladů na tržby, ty zůstávají poměrně stabilní, přičemž v roce 2020 činily 255,8 milionu USD, v roce 2021 výrazně vzrostly na 264,3 milionu USD, a v roce 2022 dokonce na 284,4 milionu USD. V roce 2023 však společnost dokázala tyto náklady snížit na 240,9 milionu USD, a tento pozitivní trend pokračoval i v TTM období, kde náklady na tržby činily 243,9 milionu USD.
Hrubý zisk, který je klíčovým ukazatelem výkonnosti společnosti, byl v roce 2020 poměrně vysoký (98,8 milionu USD), avšak následující rok zaznamenal dramatický propad, kdy se dostal až do negativních čísel (-73,2 milionu USD). Tento negativní výsledek pravděpodobně odráží kombinaci klesající poptávky a vyšších provozních nákladů. V roce 2022 se hrubý zisk zotavil na 54,97 milionu USD, což naznačuje zlepšení provozních podmínek. Rok 2023 přinesl výrazné posílení hrubého zisku na 150,8 milionu USD, což svědčí o růstu efektivity a silnějším trhu. Aktuální TTM hodnota hrubého zisku je 121,3 milionu USD, což značí určité zpomalení, ale stále je to pozitivní výsledek v porovnání s krizovým rokem 2021.
Čistý zisk, který je finálním měřítkem úspěchu, také odráží tyto výkyvy. V roce 2020 NAT vykázala zisk 50 milionů USD, ale v roce 2021 došlo k obrovskému propadu na ztrátu -171,3 milionu USD, což pravděpodobně zahrnovalo jednorázové náklady a negativní vlivy trhu. Následující rok 2022 přinesl skromné zotavení na 15,1 milionu USD. V roce 2023 společnost výrazně navýšila zisk na 98,7 milionu USD, což je v souladu s lepšími tržními podmínkami a efektivnějším řízením nákladů. Současný TTM zisk činí 66,9 milionu USD, což naznačuje určitý pokles ve srovnání s předchozím rokem, ale stále se jedná o zdravý výsledek ve srovnání s krizovým obdobím.
Základní ukazatele
Valuace společnosti Nordic American Tankers (NAT) oproti průměru sektoru ukazuje na několik klíčových rozdílů a trendů. Z pohledu oceňovacích ukazatelů vykazuje NAT smíšené výsledky, přičemž v některých oblastech převyšuje sektorový průměr, zatímco v jiných zaostává.
Z pohledu ukazatele P/E (Price-to-Earnings) Non-GAAP za posledních 12 měsíců (TTM) má NAT hodnotu 12,48, což je o 18 % vyšší než sektorový průměr 10,57. To naznačuje, že trh má o firmě vyšší očekávání než o průměrné firmě v odvětví. Nicméně ukazatel P/E (FWD), který se zaměřuje na budoucí zisky, je u NAT výrazně nižší (8,47) než průměr sektoru (11,63), což představuje rozdíl o 27,2 %. Tento rozdíl naznačuje, že investoři mohou mít obavy ohledně budoucího růstu zisků firmy, ale zároveň hodnotí její akcie jako atraktivnější z hlediska budoucí výkonnosti.
Ukazatel EV/Sales (Enterprise Value to Sales), který porovnává hodnotu firmy vůči jejím tržbám, je u NAT vyšší než u průměru sektoru. Pro posledních 12 měsíců (TTM) činí 2,75, což je o 31,25 % více než sektorový průměr 2,10. Tento vyšší poměr může naznačovat, že investoři jsou ochotni platit vyšší cenu za tržby společnosti, což by mohlo být odrazem očekávání silnějších výnosů nebo lepší marže. Nicméně výhledově (EV/Sales FWD) se tento ukazatel ještě více zvětšuje na 3,66, což představuje výrazný nárůst oproti průměru sektoru (1,95) o 88,16 %. Tento nárůst může naznačovat, že NAT čelí vyšším provozním rizikům nebo očekávaným nákladům ve srovnání se svými konkurenty.
Ukazatel EV/EBITDA (Enterprise Value to EBITDA) je u NAT za posledních 12 měsíců 6,88, což je o něco vyšší než průměr sektoru (6,22), ale stále relativně nízký. To znamená, že firma je oceněna podobně jako ostatní společnosti v odvětví. Nicméně když se podíváme na budoucí ukazatel EV/EBITDA (FWD), NAT má hodnotu 5,66, což je o 4,47 % nižší než průměr sektoru (5,93), což by mohlo být pozitivním signálem pro potenciální investory, kteří očekávají zlepšení v provozní efektivitě firmy.
Ukazatel Price-to-Sales (P/S), který porovnává cenu akcie s tržbami na akcii, je u NAT vyšší než u průměru sektoru. Za posledních 12 měsíců (TTM) činí 2,08, což je o 53,91 % více než průměr sektoru (1,35). Zajímavým ukazatelem je také Price-to-Book (P/B), který ukazuje, že NAT má aktuální hodnotu 1,44, což je o 5,40 % nižší než průměr sektoru (1,52).
Jednou z nejsilnějších stránek NAT je dividendový výnos. Za posledních 12 měsíců činil 11,88 %, což je o 210,78 % vyšší než průměr sektoru (3,82 %).
Závěrem
Nordic American Tankers Limited je mezinárodní tankerová společnost, která vlastní, provozuje a pronajímá tankery Suezmax. Obchodní model společnosti je silný, ale v současné době je zpochybňován pokračujícím geopolitickým napětím kolem Rudého moře. Akcie za posledních 11 měsíců klesly o více než 12 % Přesto má stále mnoho pozitivních aspektů, na které se lze zaměřit.
Nabídka a poptávka po flotile společnosti Nordic American Tankers Limited je v současné době příznivá, což přispívá k pozitivnímu výhledu. Kromě toho má společnost jednu z nejnižších úrovní zadlužení mezi veřejně obchodovanými tankerovými společnostmi. K 31. březnu 2024 činil čistý dluh společnosti – vypočtený odečtením oběžných aktiv od celkových závazků – 228 milionů USD. S flotilou 20 plavidel to znamená dluh 11,4 milionu dolarů na loď. Společnost si také udržuje nízký poměr dluhu k vlastnímu kapitálu ve výši 0,5.
Společnost Nordic American Tankers Limited klade velký důraz na udržení svého finančního zdraví. Společnost upřednostňuje strategické načasování a pečlivé financování expanzí, aby zajistila finanční stabilitu a udržela svůj závazek vyplácet dividendy. Společnost vyplácela dividendy již 107 po sobě jdoucích čtvrtletí, což ji řadí mezi nejlepší dividendové akcie. Společnost dále očekává, že zvýší své výplaty, jakmile se zlepší podmínky na trhu. Její finanční pozice je navíc silná, v prvním čtvrtletí roku 2024 bylo vygenerováno provozní cash flow přes 37,5 milionu dolarů.
Je však nutné brát v úvahu nejistotu ohledně produkce a cen ropy, což může ovlivnit jak výsledky společnosti, tak i její dividendu.
⚠ Investujte zodpovědně!
Informace v tomto článku mají pouze vzdělávací charakter a neslouží jako investiční doporučení. Autoři prezentují pouze jim známá fakta a nevyvozují žádné závěry ani doporučení pro čtenáře.
Investování může být rizikové, pokud k němu budete přistupovat lehkovážně. Bulios nezná vaši finanční situaci a proto v žádném případě nedává konkrétní rady a tipy. Výběr akcií, strategie a stavba portfolia je individuální záležitostí, proto se sami vždy vzdělávejte a před nákupem konkrétní akcie provádějte vlastní detailní analýzu.