Jedna z předních společností v oblasti financování středně velkých a větších podniků v USA přináší akcionářům mimořádné výsledky. Od svého IPO v roce 2004 dosáhla celkového výnosu přes 600 %, pokud se zaměříme na nejlepší vstupní body (cena byla pod 3,5$), čímž výrazně překonala růst indexu S&P 500. Dividendová politika, která zahrnuje stabilní nebo rostoucí výplaty již 15 let, přináší investorům aktuální výnos ve výši 8,86 %. Zájem o její akcie dokládají i spekulace, že je součástí „tajného portfolia“ Warrena Buffetta, díky svému důrazu na kvalitní aktiva, diverzifikované portfolio a dlouhodobě stabilní výkon.

Společnost spravuje téměř 25 miliard dolarů prostřednictvím více než 500 investičních subjektů, přičemž většina portfolia je tvořena zajištěnými úvěry prvního pořadí. Díky konzervativnímu řízení rizik zůstává podíl nesplácených úvěrů na nízkých 1,3 % nominální hodnoty. V posledním čtvrtletí vykázala čisté investiční přírůstky přes 1,3 miliardy dolarů, což překonalo očekávání, a potvrzuje svou pozici mezi lídry v oblasti financování podniků.

Představení společnosti

Ares Capital Corporation $ARCC je jednou z nejvýznamnějších společností na poli správy aktiv a specializovaného financování se zaměřením na poskytování úvěrových řešení středně velkým a větším podnikům v USA. Byla založena v roce 2004 a od té doby si vybudovala silnou pozici na trhu jako Business Development Company (BDC), což je speciální typ investiční společnosti regulovaný americkými zákony, která se zaměřuje na podporu a financování malých a středních podniků.

Hlavní činností Ares Capital je poskytování přímých půjček, strukturovaného financování a kapitálových investic do firem, které často nemají přístup k tradičnímu bankovnímu financování. Typickými klienty jsou společnosti s rozvojem v klíčových sektorech, jako je zdravotnictví, technologie, služby, maloobchod nebo průmyslová výroba. Ares Capital tak svými financemi umožňuje růst a transformaci těchto firem, a zároveň si vytváří stabilní a diverzifikované příjmy z úroků a kapitálových výnosů.

Společnost má úzké vazby na svou mateřskou firmu, Ares Management Corporation, globálního správce aktiv s miliardami dolarů pod správou. Tato spolupráce poskytuje Ares Capital přístup k rozsáhlým zdrojům a odborným znalostem v oblasti správy úvěrů a investic, což je významným faktorem jejího úspěchu. Tím se Ares Capital odlišuje od konkurence a může využívat jak specializované tržní know-how, tak i výhody plynoucí z globálního dosahu mateřské společnosti.

Ares Capital působí primárně ve Spojených státech, ale některé její aktivity mají přesah i do zahraničí. Dlouhodobě se jí daří dosahovat stabilních výsledků díky konzervativnímu přístupu k řízení rizik a strategii zaměřené na diverzifikaci portfolia. Mezi její klíčové produkty patří zejména první a druhé pořadí zajištěných úvěrů, mezaninové financování, equity investice a komplexní strukturované úvěrové produkty. Tímto způsobem uspokojuje potřeby různorodých klientů, od rodinných podniků až po firmy vlastněné private equity investory.

V průběhu let se Ares Capital profilovala jako společnost, která dokáže efektivně kombinovat inovativní přístup s obezřetným řízením rizik. Její klíčovou výhodou je schopnost rychle přizpůsobit své finanční produkty potřebám klientů a současně zajistit vysokou návratnost investic pro své akcionáře.

Historie Ares Capital je příkladem kontinuálního růstu a adaptace na měnící se tržní podmínky. Od svého vzniku v roce 2004 se společnosti podařilo rozšířit své portfolio na miliardové hodnoty a stát se jedním z lídrů na trhu BDC v USA. Zajímavostí je, že Ares Capital byla jednou z prvních společností svého typu, které začaly využívat nových možností regulace BDC ke strukturaci složitějších a rozsáhlejších finančních produktů.

Z pohledu investora je Ares Capital atraktivní díky svému stabilnímu výkonu, zkušenému vedení a jasné strategii zaměřené na dlouhodobý růst. Kromě toho se může opřít o hluboké znalosti a zkušenosti týmu odborníků z Ares Management Corporation, což zajišťuje, že její činnost je podložena detailní analýzou tržních trendů a rizik. Významnou roli hraje i transparentnost a odpovědný přístup k řízení portfolia, což ji činí důvěryhodnou volbou pro investory hledající stabilní výnosy v prostředí nízké volatility.

Dividendová politika Ares Capital: Stabilita a atraktivní výnosy

Jedním z klíčových důvodů, proč je Ares Capital Corporation atraktivní pro investory, je její štědrá dividendová politika. Aktuální dividendový výnos společnosti činí 8,86 %, což odpovídá výplatě 0,48 USD na akcii. Tento vysoký výnos staví Ares Capital do popředí zájmu investorů, kteří hledají stabilní příjem v prostředí rostoucí volatility na trzích.

Jako společnost typu Business Development Company (BDC) je Ares Capital povinna vyplácet alespoň 90 % svých zisků akcionářům formou dividend, aby byla osvobozena od daně z příjmu. Tato povinnost zároveň poskytuje investorům jistotu, že významná část výnosů bude vrácena přímo jim. Od svého vzniku v roce 2004 si Ares Capital vytvořila pověst spolehlivého plátce dividend, a to díky 15 po sobě jdoucím letům stabilních nebo rostoucích výplat.

Kromě atraktivního výnosu se Ares Capital pyšní i historicky silnou výkonností. V posledním desetiletí společnost dosáhla nejvyššího celkového výnosu a růstu dividend mezi všemi velkými veřejně obchodovanými BDC.

Dalším důležitým faktorem je konzistentní růst portfolia a zlepšující se kvalita aktiv. To zajišťuje dostatečné zdroje pro výplatu dividend i v náročnějších ekonomických podmínkách. Například ve třetím čtvrtletí roku 2023 Ares Capital překonala očekávání s čistými investičními přírůstky přes 1,32 miliardy USD a současně snížila podíl nesplácených úvěrů na pouhých 1,3 %. Tyto výsledky podtrhují schopnost společnosti efektivně spravovat své portfolio, a tím dlouhodobě chránit a zvyšovat hodnotu pro akcionáře.

Věří jim i samotný Buffett

Několik zdrojů uvádí, že "tajné portfolio" Warrena Buffetta zahrnuje Ares Capital, společnost pro rozvoj podnikání (BDC) s forwardovým dividendovým výnosem 8,9 %. Ares Capital investuje do středně velkých podniků a poskytuje jim přímé úvěry, má diverzifikované portfolio a zaměřuje se na společnosti se silnými manažerskými týmy v odolných odvětvích. Společnost má solidní výsledky a za posledních 10 let zvýšila svou dividendu o 26,3 %.

Jaké bylo poslední čtvrtletí společnosti?

Ares Capital Corporation dosáhla v druhém čtvrtletí roku 2024 významných výsledků, které podtrhují její stabilní růst a silnou výkonnost. Společnost vykázala čistý zisk na akcii podle GAAP ve výši 0,52 USD, což je mírný pokles oproti 0,61 USD ve stejném období loňského roku. Nicméně klíčový ukazatel Core EPS, který lépe reflektuje provozní výkonnost, vzrostl na 0,61 USD z 0,58 USD ve druhém čtvrtletí 2023.

Dividenda za třetí čtvrtletí 2024 byla stanovena na 0,48 USD na akcii, což potvrzuje stabilitu dividendové politiky Ares Capital. Společnost již 15 let vykazuje stabilní nebo rostoucí dividendy, což je ukazatelem její konzistence a odolnosti.

Investiční aktivita a portfolio

Ve druhém čtvrtletí Ares Capital uzavřela nové investiční závazky v hodnotě přibližně 3,9 miliardy USD, z čehož bylo financováno 2,9 miliardy USD. Tyto závazky zahrnovaly investice do 23 nových a 58 stávajících společností. Významná část nových investic (89 %) směřovala do seniorních zajištěných půjček prvního pořadí, přičemž většina (92 %) byla vázána na pohyblivou úrokovou sazbu.

Portfolio společnosti na konci června 2024 dosahovalo celkové hodnoty 24,97 miliardy USD, což je nárůst oproti 22,87 miliardy USD na konci roku 2023. Počet investičních subjektů se zvýšil na 525, přičemž 69 % portfolia podle reálné hodnoty bylo tvořeno cennými papíry s pohyblivou sazbou.

Kvalita aktiv a výnosy - Kreditní kvalita zůstala silná, přičemž nesplácené úvěry tvořily pouze 1,3 % portfolia při nominální hodnotě a 0,6 % při reálné hodnotě. Průměrný výnos z dluhových a dalších výnosově orientovaných cenných papírů činil 12,2 % při nominální hodnotě, což je mírně pod úrovní z roku 2023.

Finanční pozice - Ares Capital si udržuje silnou kapitálovou základnu, s vlastním kapitálem dosahujícím 12,36 miliardy USD a poměrem dluhu k vlastnímu kapitálu na úrovni 1,06x. K dispozici má likviditu přes 5 miliard USD, což poskytuje dostatečnou flexibilitu pro nové investiční příležitosti.

Výhled

Generální ředitel Kipp deVeer zdůraznil, že stabilní růst Core EPS a hodnoty čistých aktiv na akcii je výsledkem silné investiční aktivity a kvalitních kreditních zásad. Finanční ředitel Scott Lem podtrhl důležitost konzervativního řízení dluhu a dlouhodobého závazku k poskytování atraktivních výnosů akcionářům prostřednictvím stabilních dividend.

Tento kvartál znovu potvrzuje pozici Ares Capital jako lídra mezi veřejně obchodovanými BDC, s důrazem na udržitelnost, stabilitu a růst hodnoty pro akcionáře.

Prognóza růstu tržeb

I když je růst zisků pravděpodobně nejlepším ukazatelem finančního zdraví společnosti, nic se nestane, pokud podnik není schopen zvýšit své tržby. V případě společnosti Ares Capital ukazuje konsensuální odhad tržeb ve výši 786,56 milionu USD pro aktuální čtvrtletí na meziroční změnu o +11,3 %. Odhady 3,02 miliardy USD pro aktuální a 3,13 miliardy USD pro příští fiskální rok naznačují změny o +15,4 % a +3,6 %.

Očekávání a výhled analytiků

Po zveřejnění výsledků za třetí čtvrtletí analytik Kenneth Lee z RBC Capital potvrdil své doporučení "koupit" pro akcie Ares Capital Corporation (ARCC) a mírně zvýšil cílovou cenu na 23 USD z původních 22 USD. Svůj optimistický pohled zakládá na silných výsledcích společnosti v oblasti řízení rizik během různých ekonomických cyklů, dobře krytých dividendách a výhodách plynoucích z rozsahu jejího podnikání.

Lee však snížil své odhady upraveného zisku na akcii (EPS) pro rok 2024 na 2,36 USD z předchozích 2,39 USD a pro rok 2025 na 2,13 USD z dřívějších 2,17 USD. Tento krok odráží upravené předpoklady výnosů z portfolia a změny v očekávaných dividendových příjmech. I přes tato snížení zůstává Lee optimistický ohledně budoucího vývoje společnosti díky její solidní výkonnosti v oblasti úvěrů a menšímu riziku poklesu, což přisuzuje příznivému makroekonomickému prostředí.

Analytik rovněž zdůraznil, že aktivita portfolia společnosti v třetím čtvrtletí překonala očekávání. ARCC během této doby dosáhla čistého nárůstu investic o více než 1,32 miliardy USD, což je výrazně více než původní odhad RBC ve výši 800 milionů USD. Společnost také vykázala zlepšení ve svém úvěrovém portfoliu, přičemž objem nesplácených úvěrů (non-accruals) poklesl na 1,3 % z 1,5 % v předchozím čtvrtletí.

Celkově Lee věří, že Ares Capital má potenciál poskytovat nadprůměrné výnosy na vlastním kapitálu ve srovnání s konkurencí. Významným faktorem je také rozsah jejího podnikání, který považuje za konkurenční výhodu.

Kenneth Lee se podle portálu TipRanks řadí na 34. místo mezi více než 9 100 sledovanými analytiky. Jeho doporučení byla zisková v 70 % případů a přinášela průměrnou návratnost 17,2 %.

Dlouhodobé výsledky

Kolísání výsledků společnosti Ares Capital Corporation (ARCC), přestože působí v relativně stabilním sektoru, lze vysvětlit charakterem jejího podnikání, vnějšími ekonomickými vlivy a specifickými strategickými rozhodnutími. ARCC je business development company (BDC), což znamená, že se specializuje na poskytování úvěrů a investic malým a středně velkým podnikům. Tento model podnikání je sice stabilní, protože firmy potřebují financování bez ohledu na ekonomický cyklus, avšak výnosy a zisky mohou být silně ovlivněny změnami makroekonomických podmínek, úrokových sazeb a kvalitou úvěrového portfolia.

Jedním z hlavních faktorů ovlivňujících kolísání je změna úrokových sazeb. ARCC generuje významnou část příjmů z úroků, které vybírá od firem, jimž půjčuje. Pokud úrokové sazby rostou, příjmy z těchto úvěrů mají tendenci růst, ale současně se mohou zvýšit náklady financování ARCC, pokud si sama půjčuje za vyšší sazby. Na druhé straně, v období nízkých sazeb může být rozdíl mezi výpůjčními a půjčovanými sazbami (tzv. čistá úroková marže) stlačen, což negativně ovlivní ziskovost.

Základní ukazatele

Poměr ceny k zisku (P/E) na úrovni 8,72 naznačuje, že akcie jsou obchodovány za relativně nízkou cenu vzhledem k dosaženým ziskům. To může být signálem, že trh dosud plně neocenil potenciál společnosti, případně je ovlivněn obavami z vnějších faktorů, jako jsou změny v úrokových sazbách či ekonomické cykly. Ve srovnání s průměrnými hodnotami na trhu jde však o atraktivní metriku.

Dalším ukazatelem, který podporuje vnímání akcií ARCC jako hodnotné investice, je poměr ceny k účetní hodnotě (P/B) dosahující hodnoty 1,08. Tento výsledek naznačuje, že akcie jsou obchodovány téměř na úrovni své účetní hodnoty, což snižuje riziko předražení. Firma tedy poskytuje investorům solidní základ ve smyslu ocenění svých aktiv. Na druhou stranu poměr ceny k tržbám (P/S) ve výši 5,70 poukazuje na to, že trh hodnotí každou jednotku tržeb poměrně vysoko.

Z pohledu výnosnosti je Ares Capital Corporation dobře situována. Návratnost aktiv (ROA) činí 5,82 %, což odráží efektivní využití aktiv k dosažení zisku. Tento výsledek je v rámci sektoru financování a investic nadprůměrný, jelikož tyto společnosti obvykle pracují s velkým objemem aktiv, což může návratnost snižovat. Ještě lépe si společnost vede z hlediska návratnosti vlastního kapitálu (ROE), která dosahuje 13,09 %. Tato hodnota svědčí o efektivním zhodnocování kapitálu akcionářů a zajišťuje atraktivní příležitosti pro dlouhodobé investory.

Klíčovým ukazatelem je také návratnost investovaného kapitálu (ROIC) ve výši 15,37 %. Tato hodnota podtrhuje schopnost společnosti efektivně využívat prostředky vložené do podnikání k dosažení vysokých výnosů. Jedná se o silný indikátor, že management společnosti je schopen strategicky alokovat kapitál a zajistit tak dlouhodobou ziskovost.

Férová cena dle Buliosu

⚠ Investujte zodpovědně!

Informace v tomto článku mají pouze vzdělávací charakter a neslouží jako investiční doporučení. Autoři prezentují pouze jim známá fakta a nevyvozují žádné závěry ani doporučení pro čtenáře.

Investování může být rizikové, pokud k němu budete přistupovat lehkovážně. Bulios nezná vaši finanční situaci a proto v žádném případě nedává konkrétní rady a tipy. Výběr akcií, strategie a stavba portfolia je individuální záležitostí, proto se sami vždy vzdělávejte a před nákupem konkrétní akcie provádějte vlastní detailní analýzu.