Rychle rostoucí podíl populace ve věku 80 a více let, který má v následujících pěti letech vzrůst o více než 24 %, představuje klíčový růstový faktor pro sektor zdravotnických nemovitostí. Tato společnost se zaměřuje na strategicky významná aktiva, jako jsou zdravotnická zařízení, výzkumné objekty a lékařská centra, která těží z těchto demografických změn. Například její portfolio zařízení, zaměřených na péči o seniory a zdravotní služby, zaznamenalo ve třetím čtvrtletí 2024 více než 15% růst provozních výnosů, což odráží rostoucí poptávku v oblasti zdravotní péče.

Jedním z nejzajímavějších aspektů je schopnost firmy pružně reagovat na vývoj trhu díky kombinaci strategických akvizic a využití datových technologií pro optimalizaci portfolia. Například akvizice významných společností v hodnotě miliard dolarů během posledního desetiletí posílila její pozici v klíčových segmentech trhu. Díky likviditě přesahující 4 miliardy dolarů je firma připravena pokračovat v expanzi a čelit výzvám, jako jsou vyšší úrokové sazby nebo koncentrace nájemců, což ji činí atraktivním cílem pro investory hledající stabilní růst v oblasti zdravotnických služeb.

Představení společnosti

Ventas, Inc. $VTR je jedním z předních realitních investičních fondů (REIT) zaměřených na zdravotnický sektor a služby spojené se stárnoucí populací. Společnost byla založena v roce 1983 a od roku 1998 je veřejně obchodována na burze NYSE pod symbolem VTR. Sídlí v Chicagu, Illinois, a spravuje přibližně 1 400 nemovitostí napříč Severní Amerikou, Spojeným královstvím a Kanadou. Její portfolio zahrnuje široké spektrum nemovitostí, od zařízení pro seniory, přes ambulantní lékařská centra, výzkumná zařízení až po nemocnice a další zdravotnické objekty.

Jednou z klíčových oblastí zájmu Ventas je podpora tzv. „ekonomiky dlouhověkosti“. Společnost usiluje o vytvoření prostředí, která přispívají k zdravějšímu a spokojenějšímu životu seniorů. S více než 800 zařízeními pro seniory hraje významnou roli ve zlepšování kvality péče a životních podmínek pro starší obyvatele. Další část portfolia tvoří zdravotnická a výzkumná zařízení, která poskytují zázemí pro inovativní zdravotnické služby a akademický výzkum.

Historie Ventas je také poznamenána strategickými akvizicemi, které podpořily růst společnosti. Mezi nejvýznamnější transakce patří akvizice Nationwide Health Properties v roce 2011 za 7,6 miliard USD, což bylo zásadní pro rozšíření portfolia zdravotnických zařízení. V roce 2021 společnost dokončila akvizici New Senior Investment Group, čímž posílila svou přítomnost v oblasti senior living zařízení o dalších 103 objektů. Další důležité kroky zahrnovaly například akvizici Ardent Health Partners a spojení s Wexford Science & Technology, které rozšířilo přístup společnosti k vědeckým a výzkumným kapacitám.

Společnost také těží z pokročilé technologické platformy Ventas OI, která jí umožňuje analyzovat a optimalizovat výkon svého portfolia prostřednictvím datových nástrojů. Tím si Ventas zajišťuje schopnost reagovat na měnící se potřeby trhu a nabízet služby, které přesně odpovídají požadavkům jejích zákazníků.

Pod vedením CEO Debry Cafaro, která firmu řídí od roku 1999, se Ventas vypracovala na jednoho z lídrů svého odvětví. Stabilní růst společnosti, její rozsáhlé portfolio a zaměření na strategické investice činí z Ventas atraktivní cíl pro investory hledající stabilní výnosy v dynamicky se rozvíjejícím zdravotnickém sektoru.

Proč věnovat společnosti pozornost?

Ventas má silný potenciál těžit z rostoucího podílu starší populace a zvyšujících se výdajů seniorů na zdravotní péči. Portfolio jeho seniorního bydlení (SHOP) je dobře pozicováno k využití těchto trendů, protože starší generace tvoří klíčovou skupinu zákazníků, kteří vykazují vyšší zdravotní výdaje než průměrná populace.

Podle prezentace výsledků společnosti za druhé čtvrtletí roku 2024 se očekává, že americká populace ve věku 80 let a více vzroste v příštích pěti letech o více než 24 %. Tato věková kohorta představuje hlavní zákaznickou základnu zdravotnických služeb a vynakládá vyšší výdaje na zdravotní péči.

Ventas se také zaměřuje na rozvoj svého portfolia zaměřeného na ambulantní péči a výzkum, kde očekává růst díky pozitivním trendům v návštěvnosti ambulancí a rostoucí poptávce po výzkumu zaměřeném na život zachraňující vakcíny a terapeutika.

Díky silné bilanci a zdravé likviditní pozici, která zahrnuje přístup k diverzifikovaným kapitálovým zdrojům, se společnost nachází v dobré pozici pro podporu svého růstu. Například v druhém čtvrtletí 2024 Ventas překonal očekávání analytiků, když vykázal normalizovaný zisk na akcii ve výši 80 centů, což představuje růst oproti odhadu 79 centů. K tomu přispěl i růst obsazenosti v oblasti seniorního bydlení, což vedlo k vyšším příjmům.

Ventas se soustředí na strategii "Správný trh, správná aktiva, správný provozovatel", což jí umožňuje zlepšit kvalitu portfolia, diverzifikovat provozovatele a expandovat v oblasti seniorního bydlení. Vzhledem k příznivým fundamentům nabídky a poptávky očekává růst čistého provozního výnosu (NOI) v oblasti seniorního bydlení v roce 2024 mezi 13 % až 16 %.

Společnost také investuje do svého portfolia zaměřeného na výzkum, který je nezbytný pro poskytování klíčových zdravotních služeb. V oblasti ambulantní péče a výzkumu (OM&R) vykázala Ventas růst o více než 3 % v meziročním čistém provozním výnosu (NOI) ve druhém čtvrtletí 2024 a očekává růst v rozmezí 2,75 % až 3,25 % v roce 2024.

Nicméně Ventas čelí i určitým výzvám, zejména koncentraci nájemců v segmentu trojstranně pronajatých nemovitostí. Společnosti jako Brookdale Senior Living, Ardent a Kindred tvoří významnou část celkového příjmu z nájemného, a jakákoli změna v jejich nájemních podmínkách by mohla negativně ovlivnit finanční výsledky společnosti. Kromě toho se společnost potýká s vysokými úrokovými sazbami, které zvyšují náklady na půjčky a mohou ovlivnit její schopnost nakupovat nebo rozvíjet nemovitosti. Důsledkem je i nižší atraktivita dividend, která může být méně konkurenceschopná v porovnání s výnosy z pevných investic a tržních účtů.

Jaké bylo poslední čtvrtletí společnosti?

Společnost Ventas, Inc. zveřejnila výsledky za třetí čtvrtletí 2024, které ukazují silný růst a pozitivní výhled pro zbytek roku. Podle generální ředitelky Debry A. Cafaro, společnost dosáhla významného úspěchu díky zaměření na využití příležitostí v oblasti seniorního bydlení, což vedlo k růstu obsazenosti a příjmů a dvojnásobnému růstu čistého provozního výnosu (NOI) v portfoliu provozovaných seniorních bytů. V roce 2024 společnost uzavřela nebo podepsala investice do seniorního bydlení v hodnotě 1,7 miliardy dolarů, což podtrhuje její schopnost využívat hodnotné příležitosti v tomto sektoru a dále rozšiřovat své portfolio.

Za třetí čtvrtletí dosáhl zisk na akcii přibližně 0,05 dolaru, zatímco normalizovaný FFO na akcii vzrostl o 7 % ve srovnání s předchozím rokem, což znamená 0,80 dolaru na akcii. Společnost také zaznamenala růst celkového čistého provozního výnosu o 4,9 % a růst stejného portfolia na bázi čistého provozního výnosu o 7,6 %. V oblasti seniorního bydlení došlo k růstu obsazenosti o 350 bazických bodů, což přispělo k 15,3% růstu čistého provozního výnosu ve třetím čtvrtletí.

Společnost také nadále posiluje svou finanční pozici a v současnosti disponuje likviditou ve výši 4 miliardy dolarů, včetně hotovosti a dostupného financování. Vzhledem k silné dynamice a růstu v oblasti seniorního bydlení, Ventas aktualizovala svůj výhled pro celý rok 2024 a zlepšila očekávané výsledky, což ukazuje na její pokračující schopnost rozšiřovat svou pozici na trhu a dosahovat stabilního růstu.

K 30. září 2024 dosáhly celkové aktiva společnosti Ventas hodnoty 25,35 miliard dolarů, což představuje nárůst oproti 24,73 miliardám dolarů ke dni 31. prosince 2023. Mezi hlavní složky aktiv patří nemovitosti v hodnotě 32,4 miliard dolarů, což zahrnuje pozemky, budovy, zlepšení a neukončené stavby. Po odečtení kumulované amortizace a odpisů činí čistá hodnota nemovitostí 21,51 miliardy dolarů, což je mírný pokles v porovnání s 21,75 miliardami dolarů ke konci minulého roku.

Společnost také vykazuje značný růst v oblasti hotovosti a ekvivalentů, která vzrostla z 508,8 milionu dolarů na 1,1 miliardy dolarů, což zajišťuje silnou likviditu. Další aktiva zahrnují goodwill ve výši 1,05 miliardy dolarů a různé jiné aktiva v hodnotě 803,4 milionu dolarů, což rovněž přispívá k silné bilanční struktuře.

Na straně pasiv činí celkové závazky společnosti k 30. září 2024 15,19 miliardy dolarů, což je mírně více než 14,88 miliardy dolarů ke konci loňského roku. Hlavními závazky jsou dlouhodobé dluhopisy a jiný dluh ve výši 13,67 miliardy dolarů, což naznačuje stabilní, ale stále značné zadlužení společnosti. Vzrostly i účty k úhradě a ostatní závazky, které činí 1,15 miliardy dolarů, což ukazuje na nárůst provozních závazků.

Kapitálová struktura společnosti zahrnuje 9,76 miliardy dolarů ve vlastním kapitálu akcionářů Ventas, což je mírný nárůst oproti 9,49 miliardám dolarů na konci roku 2023. V rámci vlastního kapitálu došlo k nárůstu počtu vydaných akcií, což vedlo k růstu kapitálu nad nominální hodnotu akcií. Díky těmto faktorům má společnost silnou pozici pro další růst a rozvoj v nadcházejících obdobích.

Dlouhodobé výsledky 👇

Ocenění

Společnost Ventas vykazuje vyšší ocenění na většině finančních ukazatelů ve srovnání s mediánem sektoru, což naznačuje prémiové postavení firmy, ale zároveň zdůrazňuje její relativně vyšší nákladovost pro investory. Například ukazatel EV/EBITDA (TTM) dosahuje u Ventas hodnoty 21,45, což je o 22,57 % více než medián sektoru, který činí 17,50. Tento rozdíl může být důsledkem očekávání investorů ohledně budoucího růstu společnosti, zejména v oblasti provozních příjmů z portfolia seniorního bydlení a dalších nemovitostí. Ještě výraznější odchylku vykazuje ukazatel EV/EBIT (TTM), kde je hodnota 56,38 oproti sektoru s mediánem 34,85, což představuje rozdíl 61,8 %.

Podobný trend je patrný také u ukazatele Price/Sales (TTM), kde Ventas dosahuje hodnoty 5,40, což je o 10,88 % více než sektorový medián 4,87. Tento ukazatel ukazuje, že investoři jsou ochotni zaplatit vyšší cenu za dolar tržeb společnosti, což může odrážet důvěru v její budoucí výkonnost. Zajímavý je však také ukazatel Price/Book (TTM), jenž činí 2,73, což je o 60,34 % více než medián sektoru 1,70, což poukazuje na vyšší ocenění vlastního kapitálu Ventas.

Dividendový výnos společnosti zůstává pod úrovní sektoru. Aktuální dividend yield (TTM) činí 2,83 %, což je o 31,12 % méně než sektorový medián 4,11 %. Podobně nižší hodnoty vykazují i budoucí dividendové výnosy (FWD a FY2), což může být pro investory zaměřené na výnos méně atraktivní. Na druhou stranu se Ventas může zaměřovat spíše na reinvestování kapitálu do růstových aktivit, než na vyplácení vysokých dividend.

Co se týče zadlužení, ukazatel Total Debt/Equity (TTM) dosahuje 136,68 %, což je o 42,12 % více než medián sektoru 96,17 %. Podobně vyšší je také ukazatel Total Debt/Capital (TTM), který činí 57,75 %, ve srovnání s mediánem sektoru na úrovni 49,60 %. Vyšší míra zadlužení může naznačovat rizika spojená s obsluhou dluhu, zejména v prostředí rostoucích úrokových sazeb, ale může také signalizovat agresivnější investiční strategii.

Férová cena dle Buliosu

Očekávání analytiků

Na základě 11 analytiků z Wall Street, kteří za poslední 3 měsíce nabídli pro společnost Ventas 12měsíční cílové ceny. Průměrná cílová cena je 52,68 USD s vysokou předpovědí 56,00 USD a nízkou předpovědí 49,00 USD. 

⚠ Investujte zodpovědně!

Informace v tomto článku mají pouze vzdělávací charakter a neslouží jako investiční doporučení. Autoři prezentují pouze jim známá fakta a nevyvozují žádné závěry ani doporučení pro čtenáře.

Investování může být rizikové, pokud k němu budete přistupovat lehkovážně. Bulios nezná vaši finanční situaci a proto v žádném případě nedává konkrétní rady a tipy. Výběr akcií, strategie a stavba portfolia je individuální záležitostí, proto se sami vždy vzdělávejte a před nákupem konkrétní akcie provádějte vlastní detailní analýzu.