Cenová vojna čínskych automobiliek na čele s BYD ohrozuje celý trh

Čínsky líder na trhu elektromobilov BYD pristúpil k výrazným zľavám na viac než 20 modelov, pričom zákazníci môžu do konca júna využiť zľavy v rozmedzí 10 až 30 %. Ide o mimoriadne agresívnu cenovú stratégiu, ktorá reaguje na nahromadené zásoby u predajcov. Spomalený maloobchodný predaj zaostáva za ambicióznymi výrobnými cieľmi BYD, preto spoločnosť tlačí na rýchle vypredanie skladov. Takáto agresívna cenová politika však môže spôsobiť problémy celému sektoru.

BYD, ako hlavný konkurent Tesly

BYD sa stal najväčším globálnym konkurentom Tesly v segmente elektromobilov, pričom v apríli 2025 po prvýkrát predbehol Teslu v predaji batériových áut v Európe (7 231 vs. 7 165 kusov). Tento zlom nastal vďaka prudkému nárastu predaja BYD (+169 % medziročne), zatiaľ čo registrácie Tesly klesli o 49 %.[1][2] BYD doháňa Teslu v predaji aj celosvetovo. V prvom štvrťroku 2025 dokonca predal viac batériových áut ako Tesla (416-tisíc vs. 336-tisíc). Vďaka agresívnym cenám, technologickým inováciám a vládnej podpore sa BYD rýchlo stáva lídrom v boji o trón na trhu elektromobilov.[3]

Cenová vojna na obzore

Často však počúvame o čínskych elektromobilových gigantoch ako BYD, no málokto si uvedomuje, že väčšina značiek v tomto odvetví ledva prežíva. Viac než polovica z takmer 170 automobiliek v Číne má trhový podiel menší ako 0,1 %. Trh je preplnený, cenová vojna trvá už tretí rok a slabší hráči ju jednoducho nezvládajú. BYD pritom práve znova roztočil špirálu. Cena najlacnejšieho modelu Seagull padla pod 56-tisíc CNY (cca 7 765 USD), čo je prudký prepad oproti takmer 10-tisíc dolárovej cenovke spred pár týždňov.[4]  Zľavy v tomto rozsahu majú potenciál vážne uškodiť celému trhu, aj samotnému BYD. Prvé reakcie konkurencie už prišli. Automobilky si nízkymi cenami podkopávajú vlastnú ziskovosť.  Výsledkom by mohol byť tlak na marže, ktoré sú už dnes v tomto sektore nízke. Elektromobily síce rastú na popularite, no zároveň rastú aj náklady – najmä tie súvisiace s batériami a narušenými dodávateľskými reťazcami.[5]

Štát ako podpora aj riziko

Okrem radikálnych zliav celej veci neprospievajú ani rozsiahle stimuly čínskej vlády, keďže tá napríklad zaviedla nové šrotovné, až 15-tisíc CNY (2 080 USD) na elektromobily a do 13-tisíc CNY (1 800 USD) na benzínové modely. Krajina chce logicky urýchliť prechod na ekologickejšie autá, lenže to zároveň znamená ďalší zdroj konkurenčného tlaku. Firmy bojujú nielen medzi sebou, ale aj o priazeň zákazníkov, ktorých zlacňovanie motivuje.[6] Treba pripomenúť, že v minulosti BYD aj iné značky utrpeli, keď štátne dotácie na elektromobily klesli. Aj preto sa BYD v posledných rokoch snažil diverzifikovať a  expandoval do zahraničia, no domáci trh je stále kľúčový.[7][8]

Cena akcií BYD má dlhodobú podporu v robustných hospodárskych výsledkoch

Napriek potenciálnym škodám, ktoré môže spôsobiť cenová vojna, BYD stále vykazuje silný rast. Za prvý štvrťrok 2025 sa jeho tržby medziročne zvýšili o 36,35 % a zisk po zdanení dokonca o 100,38 %, najmä vďaka rekordným predajom vozidiel a globálnou expanziou. Konsenzuálne očakávania trhu na druhý štvrťrok 2025 počítajú so ziskom na akciu (EPS) vo výške 0,48 USD, pričom odhady na celý rok sú na úrovni 2,33 USD.

Akcie BYD na hongkonskej burze (HKG) zažívajú volatilitu kvôli spomínaným agresívnym zľavám, no fundamenty firmy sú pevné. Ich cena v tomto roku už narástla o viac ako 60 %. V utorok 27. mája uzavreli v cene takmer 420 HKD (53,62 USD), čo odráža dôveru investorov napriek nedávnej volatilite spôsobenej spomínanými zľavami.* S pokračujúcim predajným tempom, zlepšovaním marží a pevnými finančnými základmi má BYD dobrú pozíciu na udržateľný rast v strednodobom a dlhodobom horizonte.[1][9][10]

Vývoj ceny akcií BYD za posledných 5 rokov. Zdroj: tradingeconomics.com*

Záver

BYD síce môže aktuálne oživiť predaje, no robí to za cenu stability trhu. Príliš veľké zásoby, slabší rast a kombinácia štátnych a firemných stimulov vytvárajú súhru faktorov, ktoré môžu ešte viac prehĺbiť  cenovú vojnu. Hoci niektoré firmy si to môžu dovoliť, mnohé menšie sa tým dostanú do existenčných problémov. Čínska snaha o líderstvo v oblasti elektromobility sa tak ocitá v paradoxnej situácii – objem môže rásť, no zisky a stabilita klesajú. Výpredaj môže vyriešiť problém dnes. Ale môže vytvoriť väčší problém zajtra.[2]

* Minulá výkonnosť nie je zárukou budúcich výsledkov.

[1,2] Výhľadové vyhlásenia vychádzajú z predpokladov a aktuálnych očakávaní, ktoré môžu byť nepresné, alebo z aktuálneho ekonomického prostredia, ktoré sa môže zmeniť. Takéto vyhlásenia nie sú zárukou budúcej výkonnosti. Zahŕňajú riziká a ďalšie neistoty, ktoré sa dajú ťažko predvídať. Výsledky sa môžu podstatne líšiť od výsledkov vyjadrených alebo implikovaných v akýchkoľvek výhľadových vyhláseniach.

[1] https://cnevpost.com/2025/05/22/byd-surpasses-tesla-bev-europe/

[2] https://www.nytimes.com/2025/05/22/business/china-byd-tesla-sales-ev-europe.html

[3] https://techresearchonline.com/blog/tesla-vs-byd-the-global-ev-race/

[4] https://www.investing.com/news/stock-market-news/analysischina-auto-market-price-war-stokes-fears-of-industry-shakeout-4066080

[5] https://cnevpost.com/2025/05/26/byd-shares-fall-after-price-discounts/

[6] https://www.autocango.com/news-detail/china-2025-auto-trade-in-subsidies?page=news

[7] https://electrek.co/2017/05/08/byd-electric-vehicle-sales-drop-china/

[8] https://jp.reuters.com/article/us-byd-results/chinas-byd-warns-profit-to-plunge-on-electric-car-subsidy-cuts-shares-tumble-idUSKBN1H31PP/

[9] https://capital.com/en-eu/analysis/byd-stock-forecast-what-is-next-for-the-chinese-ev-maker

[10] https://www.investing.com/news/analyst-ratings/ubs-lifts-byd-stock-price-target-to-hk540-on-sales-outlook-93CH-4062910