Tesla se rozhodla udělat neobvyklý krok a přímo na svých stránkách pro investory zveřejnila souhrn odhadů analytiků ohledně dodávek vozů za aktuální čtvrtletí. Na první pohled jde o technický detail, ve skutečnosti ale o velmi výmluvný signál. Průměrný odhad, který Tesla prezentuje, je totiž výrazně pesimističtější než konsenzus sestavovaný agenturou Bloomberg a potvrzuje, že automobilka se ani ke konci roku nedokáže vrátit k růstové trajektorii.
Podle údajů zveřejněných samotnou Teslou analytici v průměru očekávají, že firma ve čtvrtém kvartálu dodá zhruba 422 850 vozů. To by znamenalo meziroční pokles o 15 %, což je citelný propad u společnosti, která byla ještě před pár lety symbolem nepřetržité expanze. Pro srovnání, konsenzus sestavený agenturou Bloomberg počítá s vyššími dodávkami okolo 445 tisíc vozů, tedy s poklesem „jen“ o deset procent.
Proč Tesla $TSLA poprvé zveřejňuje vlastní konsenzus
Zajímavé není jen samotné číslo, ale i forma jeho komunikace. Tesla sice interně sbírá odhady analytiků dlouhodobě, dosud je ale veřejně nepublikovala. To, že se nyní objevily přímo na stránkách vztahů s investory, naznačuje snahu připravit trh na slabší výsledek a částečně předejít negativnímu překvapení po oficiálním oznámení dodávek.
Zároveň tím firma dává najevo, že si je vědoma rozdílu mezi očekáváním trhu a vlastní realitou. V situaci, kdy Tesla směřuje ke druhému po sobě jdoucímu meziročnímu poklesu ročních dodávek, jde o nezvykle otevřený krok, který má spíš defenzivní než marketingový charakter.
Druhý rok poklesu a strukturální problém
Pokud se současné odhady potvrdí, Tesla letos dodá zhruba 1,6 milionu vozů, což by znamenalo meziroční pokles o více než osm procent. To je zásadní zlom pro firmu, která byla dlouho oceňována především jako růstový titul s téměř neomezeným potenciálem.
Pokles přitom nelze svádět na jediný faktor. Část slabších čísel souvisí s rozsáhlými úpravami výrobních linek kvůli modernizaci Modelu Y, který je klíčovým produktem značky. Tyto zásahy zasáhly všechny hlavní továrny a výrazně omezily produkci v první polovině roku.
Politika, pobídky a cenový tlak
Negativní vývoj prodejů navíc přišel v období, kdy se Elon Musk stal výrazně polarizující postavou americké politiky. Jeho angažmá v administrativě Donalda Trumpa část zákazníků odradilo, zejména na trzích, kde Tesla dlouhodobě těžila z image progresivní a technologicky neutrální značky.
Krátkodobou vzpruhu přinesl třetí kvartál, kdy američtí zákazníci masivně nakupovali elektromobily před koncem federálních daňových úlev ve výši 7 500 dolarů. Tento efekt ale byl jednorázový. Po vypršení pobídek musela Tesla reagovat rychle – uvedla zjednodušené verze Modelu Y a Modelu 3 s cenovkou pod 40 000 dolarů, aby udržela objemy.
Tento krok sice pomohl částečně stabilizovat poptávku, zároveň ale dál tlačí na marže, které už tak zůstávají pod tlakem kvůli cenové válce v segmentu elektromobilů.
Akcie zatím drží, ale příběh se mění
Navzdory slabším dodávkám akcie Tesly letos stále posílily zhruba o 14 %, i když zaostávají za širším trhem měřeným indexem S&P 500. Investoři tak zatím firmě dávají kredit spíše za dlouhodobý technologický příběh než za aktuální prodejní čísla.
Zveřejnění pesimističtějších odhadů přímo ze strany Tesly ale ukazuje, že i samotná firma si uvědomuje změnu fáze, ve které se nachází. Z růstového fenoménu se postupně stává automobilka, která musí řešit cykličnost poptávky, cenovou konkurenci a politická rizika stejně jako tradiční hráči.
Otázkou pro investory tak už není, zda Tesla dokáže prodávat více aut každý rok, ale zda si dokáže udržet technologickou a finanční převahu v prostředí, kde se růst stává vzácnějším zbožím.