Nedávno jsem tu zmiňoval Měď a její postavení v roce 2026, pojďme se podívat na mnoi vybrané kandidáty které se vyplatí sledovat.

Freeport-McMoRan $FCX

FCX je v roce 2026 v hodně dobré pozici hlavně díky tomu, že má za sebou technologickou transformaci a čistou rozvahu.

Grasberg v Indonésii jede jako plně hlubinný a silně automatizovaný provoz. Hodně digitalizace, míň závislosti na lidech, menší tlak mzdové inflace -> nadprůměrné marže.

Silné cash flow: V minulých letech šli tvrdě po dluhu, teď mají prostor vracet kapitál akcionářům přes dividendy a buybacky bez zbytečného rizika.

Rizika:

Indonésie = politika: Grasberg je strategické aktivum, takže permanentní riziko vyšších exportních cel, tlaku na lokální zpracování nebo dalšího navyšování podílu státu.

Koncentrace aktiv: Pár „mega“ dolů táhne celý byznys. Jakýkoliv technický problém má okamžitý dopad na celkovou produkci.

Hloubková těžba: S rostoucí hloubkou rostou náklady (ventilace, logistika). Pokud tech úspory přestanou stačit, marže můžou jít dolů.

Teck Resources $TECK

Teck po prodeji uhelných aktiv prošel restartem byznys modelu a v roce 2026 se profiluje jako čistý play na energetickou tranzici.

QB2 = hlavní driver: Projekt Quebrada Blanca 2 v Chile v roce 2026 najíždí na plnou kapacitu. Výrazný růst produkce i tržeb bez nutnosti otevírat nová naleziště.

ESG jako plus: Jedna z nejnižších uhlíkových intenzit v sektoru. V prostředí tlaku na „clean supply chain“ (EV, AI, datacentra) to znamená lepší kontrakty a pricing.

Rizika:

Execution risk (Chile): QB2 je technicky náročný projekt ve vysoké nadmořské výšce. Jakýkoliv výpadek nebo nedosažení plánované kapacity by trh trestal hodně tvrdě.

Voda a regulace: Chile řeší nedostatek vody a změny v těžební legislativě. Odsolování pomáhá, ale environmentální tlak může brzdit produkci.