👟 On Holding oznámilo rekordní rok, akcie klesají!

Švýcarská značka prémiové sportovní obuvi On $ONON oznámila rekordní tržby, lepší marže, překonané odhady. Přesto akcie odepisovaly více než 14 %. Výhled na další rok byl totiž slabší, než čekal trh.

📊 Čísla za 4Q a celý 2025:

4Q tržby: 743,8 mil. CHF (+22,6 % y/y; nad odhady)

Upravený EPS: 0,25 USD (očekávání 0,20 USD)

Hrubá marže ve čtvrtletí: 63,9 % (nad očekáváním)

Upravená EBITDA marže ve čtvrtletí: 17,6 % (výrazně nad očekáváním)

Celoroční tržby poprvé překročily 3 mld. CHF

Upravená EBITDA za 2025: 567 mil. CHF (+46,3 %), marže 18,8 %

Velmi solidní čísla, který však stáhl neuspokojivý výhled

🔮 Zklamání z výhledu

On očekává, že v roce 2026 porostou tržby nejméně o 23 % (v konstantních měnách), což při aktuálních kurzech znamená zhruba 3,44 mld. CHF. Jenže trh očekával 3,7 mld. CHF. Firma roste rychleji než konkurence, ale očekávané zrychlení se nekoná.

🧭 Strategie

Management plánuje selektivněji vybírat distribuční kanály, být opatrnější ve velkoobchodu a expanzi prodejen, a budovat značku s horizontem desetiletí. To dává smysl u prémiového brandu.

🌏 Regiony

Silná Evropa a velkoobchod

Asie-Pacifik stále roste velmi rychle (firma mluví o silném „brand momentu“)

Jaký máte názor na tuto společnost?