Akcie obranných společností prudce posilují. Pentagon oznámil sedmiletou rámcovou dohodu o ztrojnásobení výrobní kapacity naváděcích systémů pro rakety PAC-3 MSE. Americké obranné akcie tak včera zažily silný růst poháněný rekordními rozpočty, geopolitickým napětím a zakázkami, které přímo generují tržby pro celý dodavatelský řetězec. Kam až se ceny mohou dostat?
Boeing $BA
Pentagon 1. dubna 2026 oznámil rámcovou dohodu s firmami Boeing $BA a Lockheed Martin $LMT o výrazném rozšíření výroby naváděcích systémů používaných v systému Patriot PAC-3 MSE. Naváděcí systémy jsou klíčovou komponentou, která interceptoru umožňuje identifikovat, sledovat a zasáhnout cíl. Boeing je jejich výhradním výrobcem a v roce 2024 vyrobil přes 500 kusů, což představovalo rekordní počet. V roce 2025 společnost zvýšila dodávky o více než 30 %.
Partnerská dohoda počítá se zvýšením roční kapacity z přibližně 600 na 2 000 jednotek během sedmi let, což koresponduje s cílem Lockheed Martin $LMT ztrojnásobit výrobu kompletních PAC-3 MSE. Výrobní práce budou probíhat v závodě Boeing v Huntsville v Alabamě, kam společnost od roku 2024 investovala přes 200 milionů dolarů do rozšíření infrastruktury včetně nového výrobního prostoru o rozloze 35 000 čtverečních stop.
Obranná, kosmická a bezpečnostní divize Boeingu vygenerovala ve čtvrtém čtvrtletí 2025 tržby 7,42 miliardy dolarů, což představuje meziroční nárůst o 37 %. Společnost drží rekordní celkový nevyřízený objem zakázek ve výši 682 miliard dolarů. V říjnu 2025 získal Boeing víceleté smlouvy v hodnotě přibližně 2,7 miliardy dolarů na dodávku více než 3 000 naváděcích systémů. Akcie se aktuálně obchodují kolem 208 dolarů.
Lockheed Martin $LMT
Lockheed Martin je hlavním dodavatelem kompletních interceptorů PAC-3 MSE a v lednu 2026 oznámil vlastní sedmiletou rámcovou dohodu na zvýšení roční výroby z přibližně 600 na 2 000 kusů. V roce 2025 dodal přes 600 raket PAC-3 MSE, což představuje 20% nárůst oproti předchozímu roku. CEO Jim Taiclet označil dohodu za první svého druhu, která přináší komerční principy do velkých akvizičních programů a poskytuje předvídatelnost poptávky pro celý dodavatelský řetězec.
Odhadovaná cena jedné rakety PAC-3 MSE činí přibližně 4 miliony dolarů za kus. Při cílové roční produkci 2 000 jednotek to představuje potenciální roční tržby kolem 8 miliard dolarů jen za tyto produkty, bez započítání servisu, náhradních dílů a souvisejícího příslušenství. Lockheed Martin plánuje využít stávající výrobní prostory a přidat pracovníky, pokročilou automatizaci a nové nástroje, což umožní navýšení produkce bez potřeby masivních kapitálových výdajů na nové haly. Pentagon současně avizoval, že hodlá využít stejnou strategii dlouhodobých smluv pro další muniční programy v příštím roce.
Rekordní obranné rozpočty a NATO
Kontrakt přichází v době, kdy americké výdaje na národní obranu překročily 1 bilion dolarů ve fiskálním roce 2026. Prezident Trump oznámil schválení obranného rozpočtu, který by znamenal nárůst téměř o 12 % oproti předchozím úrovním. Je to poprvé, kdy základní obranný rozpočet dosáhne hranice 1 bilionu dolarů, přičemž základní rozpočet včetně dalších prostředků zahrnuje asi 760 miliard dolarů na nákup a vývoj zbraní.
Na úrovni NATO došlo na summitu v Haagu v roce 2025 k zásadnímu posunu. Členské státy se zavázaly investovat 5 % HDP ročně do obrany a bezpečnostních výdajů do roku 2035, z toho minimálně 3,5 % na přímé obranné výdaje a až 1,5 % na zabezpečení kritické infrastruktury, kybernetickou obranu a posílení obranného průmyslu. V roce 2024 činily obranné výdaje evropských členů NATO přibližně 500 miliard dolarů. Při dosažení 3,5 % HDP by šlo o zdvojnásobení až ztrojnásobení současných úrovní, což představuje stovky miliard dolarů ročně navíc pro celý obranný průmysl.
Geopolitické napětí jako akcelerátor poptávky
Rozšíření výroby přichází uprostřed trvalé operační poptávky po systémech protivzdušné a protiraketové obrany. Operace Epic Fury, společná americko-izraelská vojenská operace zahájená 28. února 2026, ukázala vysoké míry spotřeby raket, které vyrábí Locheed Martin a Boeing (proto poptávka po nich roste). Rakety PAC-3 MSE jsou často používány k zachycení „levnějších“ hrozeb, jako jsou drony typu Shahed s odhadovanou cenou kolem 35 000 dolarů za jednotku. Tento nevýhodný poměr nákladů zdůrazňuje, proč je masivní navýšení produkce strategicky nezbytné.
Pentagon současně oznámil dohodu s BAE Systems $BAESF a Lockheed Martin na zčtyřnásobení výroby infračervených naváděcích systémů pro interceptory THAAD, kde se roční výroba má zvýšit z 96 na 400 kusů. To signalizuje širší systémový přístup k posílení celé protiraketové obrany, nejen jedné platformy.
Strategický pohled
Současný cyklus obranných výdajů má několik vlastností, které jej odlišují od předchozích.
jde o strukturální trend taháný geopolitickou realitou, nikoli jednorázový rozpočtový impuls
sedmileté rámcové smlouvy poskytují výrobcům bezprecedentní viditelnost budoucích příjmů
poptávka je globální, protože 18 zemí světa provozuje systém Patriot a další o něj usilují
Pro Boeing představuje obranná divize stabilizační pilíř v době, kdy komerční letecká divize stále řeší důsledky výrobních problémů. Rekordní backlog 682 miliard dolarů a meziroční růst tržeb obranné divize o 37 % ukazují, že tato část podnikání táhne celou společnost.
Lockheed Martin z toho těží nejvíce jako výhradní výrobce interceptorů. Dlouhodobá smlouva s předvídatelnou poptávkou snižuje cykličnost příjmů a umožňuje efektivnější investice do automatizace a rozšíření kapacit.
Rizika
Rizika však existují. Obranné rozpočty vyžadují schválení Kongresu a politické priority se mohou měnit. Dodavatelské řetězce jsou složité a ramp-up výroby může narazit na úzká místa v podobě nedostatku kvalifikované pracovní síly nebo specializovaných komponent. Vysoké ocenění některých obranných akcií již reflektuje část těchto pozitivních očekávání.
Co sledovat dál
Tempo konkrétních smluvních přidělení (contract awards) v návaznosti na rámcové dohody, protože rámcová dohoda sama o sobě ještě neznamená garantované příjmy.
Výsledky Boeingu a Lockheed Martin v příštích čtvrtletích, zejména meziroční růst obranné divize a vývoj backlogu.
Schvalovací proces obranného rozpočtu v Kongresu a případné škrty, které by mohly ovlivnit tempo financování.
Vývoj konfliktu na Blízkém východě a jeho dopad na spotřebu interceptorů a určitost budoucí poptávky.
Reakce dalších členů NATO na závazek 5 % HDP a konkrétní objednávky systémů Patriot od evropských armád.
Shrnutí
Sedmiletá rámcová dohoda na ztrojásobení výroby naváděcích systémů PAC-3 MSE je konkrétním projevem širšího trendu masivního navýšení obranných výdajů. Boeing i Lockheed Martin získávají bezprecedentní viditelnost budoucích příjmů, což jim umožňuje investovat do kapacit s jistotou dlouhodobé poptávky. Pro investory je klíčové, že tento cyklus není tahán pouze americkým rozpočtem, ale i rostoucími výdaji spojeneckých zemí NATO, což vytváří geograficky diverzifikovaný a strukturálně podpořený příliv kapitálu pro celý obranný sektor.