☁️ SAP cloud roste, ale trh čekal víc!

Evropská technologická společnost SAP $SAP zveřejnila výsledky za 1. čtvrtletí 2026. Zisk mírně překonal očekávání, tržby ale zaostaly a akcie na to reagovaly poklesem.

📊 Klíčová čísla

EPS: 1,92 USD vs. oček. 1,91 USD

Tržby: 11,04 mld. USD vs. oček. 11,17 mld. USD

Tržby z cloudu: +27 % meziročně

Provozní zisk: +24 % meziročně

Na první pohled solidní kvartál. Problém je ale v tom, že u velkých softwarových firem je dnes trh přísnější, a neodpouští ani menší zaváhání v tržbách.

📉 Pokles akcií

SAP je uprostřed dlouhodobé transformace:

méně tradičních softwarových licencí

více cloudových předplatných

vyšší důraz na AI a dlouhodobě opakovatelné příjmy

To je strategicky správný směr, ale krátkodobě může vytvářet tlak na tržby a jejich předvídatelnost.

Od začátku roku však akcie klesly o více než 26 %, ze svých vrcholů si odepisují více než 46 %!

📈 Co funguje?

Nejdůležitější pozitivum je cloud.

Růst cloudových tržeb o 27 % potvrzuje, že zákazníci postupně migrují na modernější řešení. Zároveň se zlepšují marže, což naznačuje, že SAP dokáže transformaci řídit relativně efektivně.

To je důležité, protože cloudový model je z dlouhodobého pohledu atraktivnější:

opakovatelné příjmy

vyšší retence zákazníků

lepší škálovatelnost

⚠️ Riziko

Pokles tradičních licencí stále vytváří tlak na celkový růst. K tomu se přidává:

slabší ochota firem utrácet za IT

geopolitická nejistota

silná konkurence v cloudu

riziko, že transformace potrvá déle, než trh očekává

SAP ale i tak zůstává jedním z nejdůležitějších hráčů v enterprise softwaru. Jeho výhodou je hluboké napojení na velké korporace, kde změna dodavatele není jednoduchá ani levná.

Na druhou stranu chceme vidět nejen růst cloudu, ale i jasné potvrzení, že tento růst dokáže plně nahradit útlum starého licenčního modelu.

Jaký máte názor na SAP?