Novo Nordisk $NVO právě ohlásilo brutální kvartální čísla. Akcie rostou o 7 %!

Akcie $NVO se před otevřením trhu pohybují kolem $48, což je 67 % pod ATH z roku 2024. Dnešní výsledky ale trhu ukázaly možná první známky možného obratu.

Čísla za Q1 2026 vypadají skvěle, ale skrývají past

Oficiální tržby dosáhly 96,8 miliardy DKK (dánských korun), což představuje nárůst o 32 % v konstantních měnách. Provozní zisk vyskočil o 65 % na téměř 60 miliard DKK. Na první pohled úžasné číslo.

Jenže tady přichází háček. Tržby i zisk byly výrazně nafouknuty jednorázovým účetním zúčtováním souvisejícím s americkým programem 340B Drug Pricing Program v hodnotě 4,2 miliardy dolarů. Jakmile tento efekt odečtete, realita vypadá úplně jinak.

Upravená čísla ukazují skutečnou situaci

Upravené tržby bez jednorázového efektu dosáhly 70,1 miliardy DKK, což znamená pokles o 4 % meziročně. Upravený provozní zisk klesl o 6 % na 32,9 miliardy DKK.

Důvodem jsou nižší realizované ceny v USA, které sice částečně kompenzoval vyšší prodejní objem GLP-1 preparátů napříč všemi regiony, ale nestačilo to. Americký segment zaznamenal pokles o 11 %, zatímco mezinárodní operace vzrostly o 6 %.

Wegovy pilulka láme rekordy

Přesto existuje obrovský pozitivní faktor. Nová perorální forma Wegovy byla v USA uvedena 5. ledna 2026 a během tří a půl měsíce od zahájení prodeje dosáhla více než 2 miliony celkových předpisů. Za samotný Q1 to bylo 1,3 milionu předpisů a v polovině dubna týdenní předpisy překročily 200 tisíc.

Tržby z Wegovy pilulky v Q1 dosáhly 2,3 miliardy DKK. Novo Nordisk $NVO tak v tomto segmentu doslova drtí konkurenční Eli Lilly $LLY.

Pipeline a budoucnost

V březnu schválil americký úřad FDA vyšší dávku Wegovy HD s injekcí semaglutidu 7,2 mg, kterou firma uvedla na trh 7. dubna. V klinické studii STEP UP dosáhl tento preparát průměrného úbytku hmotnosti 20,7 %.

Firma také zahájila fázi 3 programu AMAZE s preparátem zenagamtide pro obezitu a získala schválení pro Awiqli, první týdenní bazální inzulin pro diabetiky typu 2.

Výhled zvýšen, ale stále negativní

Novo Nordisk zvýšilo svůj výhled pro rok 2026, ale i ten počítá s pokračujícím tlakem. Upravený růst tržeb má být mezi -4 % až -12 % a upravený růst provozního zisku také -4 % až -12 %.

CEO Mike Doustdar označuje výdaje za strategickou investici do budoucnosti s cílem získat masový objem nových pacientů. Otázkou je, zda a kdy se tato sázka vyplatí.

Akcie pod tlakem

Od června 2024 akcie ztratily dvě třetiny hodnoty. Analytici vidí průměrný cílový kurz na $46,49, což by z dnešních úrovní znamenalo růst jen o pár procent.

Držíte $NVO i přes tlak na marže, nebo jste přešli k $LLY?