Donald Trump včera oznámil z Pekingu kontrakt na 200 letadel Boeing. Pro amerického leteckého giganta jde o první velký čínský nákup od roku 2017, přesto akcie Boeingu klesly o více než 4 %. Co výprodej způsobilo? Rozpor mezi očekáváními a realitou, který odhalil, jak moc trh sázel na podstatně větší úspěch.
Trump ohlásil 200 strojů, Boeing původně chtěl 150
„Boeing chtěl 150, dostal 200," uvedl Trump v exkluzivním rozhovoru pro Fox News po summitu s čínským prezidentem Xi Jinpingem. Podle CNBC byla objednávka 200 letadel větší než 150 strojů, které Boeing původně očekával, což by mělo znít jako úspěch. Ministr financí Scott Bessent předem uvedla, že očekává oznámení velkého čínského kontraktu během Trumpovy návštěvy.
Summitu se účastnil i Kelly Ortberg, generální ředitel Boeing $BA, který dohodu označil za „významnou příležitost". Trump nespecifikoval, které typy letadel budou součástí kontraktu ani které čínské aerolinie je obdrží. Jde však o multimiliardovou dohodu, která znamená první nákup amerických komerčních letadel Čínou za téměř dekádu.
Trh čekal 500 letadel
Problém není v tom, co Boeing dostal, ale v tom, co Wall Street očekávala. Analytici odhadovali, že objednávka by mohla dosáhnout až 500 letadel, zatímco podle Reuters se před summitem hovořilo o 500 letadlech 737 MAX plus desítkách širokotrupých strojů. Akcie Boeing včera klesly o téměř 5 %.
Wall Street oceňovala možnost mnohem většího kontraktu již měsíce dopředu, takže skutečné číslo působilo jako zklamání. Trh tedy nereagoval na to, že by dohoda byla špatná, ale reagoval na to, že nebyla tak dobrá, jak si investoři představovali. To ukazuje, jak silně byla očekávání nastavená a jak moc byl a stále je čínský trh pro Boeing strategicky důležitý.
První velký čínský kontrakt od roku 2017
Nová objednávka má pro Boeing $BA zásadní strategický význam bez ohledu na tržní reakci. Výrobce neobdržel významný čínský kontrakt od roku 2017, kdy Čína souhlasila s koupí 300 letadel Boeing během první prezidentské návštěvy Trumpa.
Od roku 2017 zmrazilo obchodní napětí mezi zeměmi a globální uzemnění 737 MAX po dvou smrtelných haváriích velké čínské nákupy. Peking objednal jen 39 letadel Boeing v celé této dekádě. Pro srovnání: před rokem 2017 patřila Čína mezi největší zákazníky Boeing a objednávky šly do stovek strojů. Airbus $AIR.PA mezitím stabilně získával podíl na trhu a využil vakua, které Boeing po sobě zanechal.
Airbus dominuje čínskému trhu s podílem přes 50 %
Boeing čelí tvrdé konkurenci evropského Airbus na čínském trhu, který během absence objednávek od Boeingu výrazně posílil. Airbus zvýšil svůj podíl na čínském trhu z přibližně 10 až 15 % na pozici největšího dodavatele. Do konce prvního čtvrtletí 2023 vzrostla flotila Airbus v Číně na více než 2100 letadel, což představuje více než 50 % trhu.
Čínští dopravci se zavázali k nákupu přibližně 700 letadlům Airbus od července 2022. To je výrazně víc než 200 strojů, které teď získal Boeing. Klíčovou výhodou Airbus je podle Aviation Week výrobní linka A320 v Tianjinu, která funguje od roku 2008 a vyrobila již více než 600 strojů. Tato lokalizovaná přítomnost dává Airbusu strategickou výhodu nejen v logistice a nákladech, ale i v politických a obchodních vztazích s Pekingem.
Boeing tuhle lokalizovanou přítomnost nemá a jeho pozice na čínském trhu je dnes výrazně slabší než před dekádou. Airbus se de facto stal dominantním hráčem na jednom z největších leteckých trhů světa, zatímco Boeing bojuje o znovuzískání ztracených pozic.
Čínský trh potřebuje 9000 nových letadel do roku 2045
Přes všechny současné problémy zůstává Čína jedním z největších komerčních leteckých trhů na světě s obrovským potenciálem růstu. Boeing i Airbus předpovídají, že čínské aerolinie budou potřebovat nejméně 9000 nových dopravních letadel do roku 2045. Očekává se, že se Čína stane největším leteckým trhem světa na počátku 40. let s flotilou blížící se 10 000 letadlům.
V tomto kontextu kontrakt na 200 letadel představuje přibližně 3 % z celkového objednávkového portfolia Boeing, které ke konci dubna činilo 6807 letadel. Jde tedy o dílčí úspěch v rámci mnohem většího trendu. Trump využívá objednávky letadel jako součást širších obchodních jednání s různými zeměmi a Boeing CEO Kelly Ortberg očekává, že dohoda přinese významný počet pracovních míst v USA.
Čínský trh je pro Boeing strategicky klíčový nejen kvůli objemu, ale i kvůli dlouhodobé perspektivě. Pokud Boeing $BA nezíská zpět významný podíl v Číně, riskuje, že se z něj stane regionální hráč závislý primárně na americkém a evropském trhu, zatímco Airbus bude dominovat v Asii. To by mělo dlouhodobé dopady na konkurenceschopnost, produkční kapacity i vyjednávací pozici vůči dodavatelům.
Co to znamená pro investory?
Pokles akcií o 4 % po oznámení kontraktu ukazuje, že trh už velkou čínskou objednávku oceňoval dopředu a 200 letadel prostě nestačilo na splnění očekávání.
Boeing se vrací na čínský trh po dekádě absence, ale jeho pozice je výrazně slabší než před rokem 2017.
Airbus má dnes více než polovinu čínského trhu, lokalizovanou výrobu a silné vztahy s Pekingem.
Na druhou stranu je tento kontrakt důležitý signál, že obchodní vztahy mezi USA a Čínou se zlepšují, nebo minimálně stabilizují, a že Boeing není z čínského trhu trvale vyřazený. Pokud by se podařilo navázat dalšími kontrakty a postupně získávat zpět podíl na trhu, mohlo by to znamenat výrazný pozitivní dopad na výsledky v příštích letech.