Prodej Caesars za 17,6 miliardy dolarů: největší kasinový deal dekády

Caesars Entertainment $CZR, největší kasinová společnost v USA, oznámila, že přijala nabídku na převzetí od Fertitta Entertainment.

Cena? 17,6 miliardy dolarů v hotovosti, z toho 11,9 miliardy dolarů tvoří přebíraný dluh Caesars. Akcie $CZR reagovaly růstem přibližně 1 %, protože nabídka 31 dolarů za akcii představuje pouze 7,7% prémii nad včerejší zavírací cenou.

7,5 % je na poměry velkých transakcí skromná prémie. A to říká hodně o tom, v jaké kondici se Caesars nachází.

O co jde

Caesars je obří společnost se 60 kasinovými resorty a hernami napříč USA, fungující pod značkami Caesars, Harrah's, Horseshoe a Eldorado.

Ale je tu háček. Caesars je zatížen masivním dluhem. K 30. září 2025 měl Caesars celkový dluh 11,9 miliardy dolarů v nominální hodnotě. Celkový dluh je téměř 25 miliard dolarů. To je v porovnání s tržní kapitalizací, která nedosahuje ani 6 miliard USD výrazný rozdíl. A přestože firma dluh aktivně splácí, s takovým zadlužením je každý větší výkyv v tržbách bolestivý. Úrokové náklady spolkly v posledních čtvrtletích veškerý provozní zisk a firma reportuje čisté ztráty navzdory velmi slušnému Adjusted EBITDA.

Nový majitel: Tilman Fertitta

Fertitta Entertainment je impérium texaského miliardáře Tilmana Fertitty. Zahrnuje síť restaurací Landry's s více než 600 provozovnami, kasina Golden Nugget a zábavní parky. Fertitta o Caesars usiluje dlouhodobě.

Z pohledu synergie to dává smysl. Caesars má věrnostní program Caesars Rewards s desítkami milionů členů. Fertitta má obrovskou restaurační infrastrukturu. Propojení napříč oběma ekosystémy je tak logickým tahem.

Navíc digitální segment Caesars roste rychle. V prvním čtvrtletí 2025 dosáhl tento segment EBITDA 43 milionů dolarů oproti pouhým 5 milionům ve stejném období předchozího roku.

Co to znamená pro akcionáře

Deal zahrnuje tzv. "go-shop" period do 11. července, během níž může Caesars aktivně hledat lepší nabídky. To je signál, že vedení nebylo zcela přesvědčeno o ceně a nechává otevřená vrátka. Prémie 7,7 % je nízká. Akcie $CZR se před pár lety obchodovaly podstatně výše, ale dluhová zátěž stlačila valuaci na současné hodnoty.

Máte $CZR v portfoliu, nebo jste sázeli na to, že prémie bude vyšší? A myslíte si, že se během go-shop periody objeví konkurenční nabídka?