Nejnovější výsledky společnosti Palo Alto Networks naznačují, že bezpečnost AI systémů se může stát jedním z nejrychleji rostoucích segmentů celého technologického trhu. Akcie zažívají vysokou volatilitu, ale investoři jsou dnes ráno mnohem kritičtější než byli včera ihned po oznámení výsledků.
Výsledky, které překonaly očekávání Wall Street
Palo Alto Networks $PANW zveřejnila výsledky za třetí fiskální čtvrtletí 2026 a investory potěšila prakticky ve všech sledovaných ukazatelích. Tržby dosáhly 3 miliard dolarů, což představuje meziroční růst o 31 %. Analytici přitom očekávali přibližně 2,94 miliardy dolarů. Významnou roli sehrály také nedávné akvizice společností CyberArk a Chronosphere, které přispěly k tržbám částkou 388 milionů dolarů.
Ještě důležitější než samotné tržby je však struktura růstu. Společnost zaznamenala prudký nárůst opakovaných příjmů z produktů nové generace, které zahrnují cloudovou bezpečnost, ochranu identit, automatizaci bezpečnostních procesů a řešení postavená na umělé inteligenci. Roční opakující se výnosy v této oblasti vzrostly na 8,1 miliardy dolarů, což představuje meziroční růst o 60 %.
Dalším silným ukazatelem byl růst Remaining Performance Obligations, tedy budoucích smluvně zajištěných příjmů. Ty dosáhly 18,4 miliardy dolarů a meziročně vzrostly o 36 %. Tento údaj bývá v softwarovém sektoru často považován za jeden z nejlepších indikátorů budoucího růstu.
Akcie ihned po zveřejnění výsledků v aftermarketu posílily až o 12,5 %. Dnes, před otevřením trhu, investoři akcie postupně vyprodávají. Celý růst z večera je tak ten tam a akcie nyní dokonce ztrácí přes 4 %.
Ztráta, která investory nevyděsila
Na první pohled může překvapit, že společnost vykázala čistou účetní ztrátu 177 milionů dolarů. Ve stejném období před rokem přitom vykázala zisk 262 milionů dolarů. Důvodem však nebylo zhoršení provozního podnikání.
Hlavní příčinou byly náklady spojené s akvizicemi, amortizace nehmotných aktiv a jednorázové účetní položky související s integrací nově koupených společností.
Pozitivně však působí provozní cash flow. Společnost během čtvrtletí vygenerovala 871 milionů dolarů provozní hotovosti a upravený volný cash flow dosáhl 910 milionů dolarů. To potvrzuje, že základní byznys zůstává velmi ziskový.
AI jako motor nového růstového cyklu
Generální ředitel Nikesh Arora uvedl:
"Nejnovější pokroky v oblasti umělé inteligence výrazně zvýšily naléhavost investic do kybernetické bezpečnosti."
Podle něj firmy začínají chápat, že AI není pouze nástroj produktivity. Současně totiž vytváří nové možnosti útoků, automatizuje hackerské operace a zvyšuje komplexitu zabezpečení podnikových systémů. Právě proto společnosti hledají komplexní bezpečnostní platformy, které dokážou chránit infrastrukturu, data i AI modely.
Velkou pozornost si získává služba Prisma AIRS, která se zaměřuje přímo na ochranu AI aplikací a modelů. Počet zákazníků překročil hranici 100 a objem objednávek se podle managementu mezi čtvrtletími zdvojnásobuje.
Palo Alto se nesnaží pouze reagovat na AI trend, ale buduje celou novou kategorii bezpečnostních produktů. Pokud bude adopce generativní AI pokračovat současným tempem, může se právě tato oblast stát jedním z hlavních zdrojů růstu společnosti během příští dekády.
Konkurence a postavení na trhu
Kybernetická bezpečnost patří mezi nejkonkurenčnější segmenty technologického sektoru. Vedle Palo Alto Networks zde působí například CrowdStrike $CRWD, Zscaler $ZS, Fortinet $FTNT nebo nově získaný CyberArk.
Palo Alto však disponuje několika výhodami. Má rozsáhlou zákaznickou základnu mezi největšími podniky světa, silné postavení v síťové bezpečnosti a stále úspěšněji prosazuje strategii takzvané platformizace. Ta spočívá v tom, že zákazník využívá více bezpečnostních řešení od jednoho dodavatele namísto desítek různých produktů.
Právě tento přístup pomohl společnosti během posledních let výrazně zvýšit retenci zákazníků a zrychlit růst opakovaných příjmů.
Strategický pohled
Kybernetická bezpečnost, ačkoli se to na začátku trhu nezdálo, je jedním ze segmentů, která bude z AI segmentu benefitovat. Čím více firem implementuje AI, tím více vzniká nových bezpečnostních rizik. Rostoucí počet autonomních AI agentů, cloudových aplikací a datových toků vytváří prostředí, které vyžaduje stále sofistikovanější ochranu.
Palo Alto navíc kombinuje silný růst s vysokou tvorbou hotovosti a dlouhodobě rostoucím backlogem zakázek. To jsou charakteristiky, které investoři v technologickém sektoru obvykle oceňují prémiovým násobkem.
Na druhou stranu je potřeba zmínit, že akcie se po prudkém růstu obchodují na velmi vysokém ocenění. Trh již do značné míry započítává pokračování rychlého růstu v následujících letech. Jakékoli zpomalení by proto mohlo vést k výraznější korekci.
Podle Fair Price Indexu byly akcie $PANW na včerejší zavírací ceně až o 50 % nad svou férovou hodnotou.
Palo Alto Networks předvedla jedno z nejsilnějších čtvrtletí ve své historii. Tržby rostou o více než 30 %, opakované příjmy z produktů nové generace akcelerují ještě rychleji a vedení zvýšilo celoroční výhled.
Umělá inteligence nevytváří pouze nové příležitosti pro výrobce čipů a cloudové společnosti. Současně vytváří zcela novou generaci bezpečnostních hrozeb, které budou vyžadovat stále větší investice do ochrany dat, identit a AI systémů. Právě v tomto prostředí se Palo Alto Networks snaží vybudovat dominantní postavení na trhu. A v tomto kvartálu předvedla, že se jí to daří.