Trump oznámil údajnou dohodu mezi Applem a Intelem dříve, než ji potvrdila kterákoliv z firem. Akcie Intelu dnes vyskočily o více než 10 %. Co mohou investoři tedy očekávat?
Dnes ráno stačil jediný příspěvek na sociální síti Truth Social a akcie Intelu během několika minut vzrostly o více než 10 %. Donald Trump oznámil, že se Apple $AAPL dohodl s Intelem $INTC na návrhu a výrobě čipů ve Spojených státech. Trh reagoval okamžitě. Intel se zařadil mezi nejaktivněji obchodované tituly dne a jeho tržní hodnota během několika hodin výrazně vzrostla a dosáhla historického maxima kolem 700 miliard dolarů.
Má to však jeden háček. Ani Apple, ani Intel existenci takové dohody nepotvrdily. Apple se k informaci odmítl vyjádřit a Intel uvedl, že případná jednání s Applem nebude komentovat. Zpráva o jedné z nejsledovanějších událostí v polovodičovém průmyslu tak nepřišla od firem samotných, ale od amerického prezidenta.
Prezident, který má zájem o růst
Americká vláda loni získala 10% podíl v Intelu v rámci podpory domácího polovodičového průmyslu. Podle tehdejších odhadů měl tento podíl hodnotu přibližně 9 miliard dolarů. Díky dramatickému růstu akcií se jeho hodnota mezitím vyšplhala na desítky miliard dolarů.
Trump na tuto skutečnost ve svém příspěvku sám upozornil. Připomněl, že vláda získala desetiprocentní podíl výměnou za podporu firmy a vyzdvihl prudký růst její tržní hodnoty. Zároveň položil řečnickou otázku, kdy naposledy některý prezident vydělal americkým daňovým poplatníkům tolik peněz.
Za běžných okolností by podobná situace vyvolala debatu o střetu zájmů. Prezident veřejně podporuje společnost, v níž stát vlastní významný podíl, a jeho výroky mají prokazatelný vliv na cenu akcií. Když vláda svůj podíl získávala, řada ekonomů upozorňovala, že jde o neobvyklé propojení státu a soukromé firmy. Dnešní obchodování ukázalo, proč.
„Když jsem nastoupil, byli jako hořící popelnice.“
Howard Lutnick, americký ministr obchodu
Co Apple slíbil?
I kdyby se jednání mezi Applem a Intelem potvrdila, jejich skutečný rozsah zatím zůstává nejasný. Analytik Bernstein Stacy Rasgon se domnívá, že by mohlo jít spíše o menší a méně důležité komponenty než o klíčové čipy pro iPhony nebo Macy.
Intel podle něj bude muset nejprve dokázat, že dokáže vyrábět procesory na špičkové technologické úrovni a ve velkých objemech. Teprve poté by mohl získat významnější zakázky.
Ani optimistický scénář neznamená, že by Apple v dohledné době přesunul hlavní výrobu svých čipů z Tchaj-wanu do Spojených států. Dnes totiž většinu produkce zajišťuje TSMC $TSM a její pozice zůstává mimořádně silná. Potenciální spolupráce s Intelem by spíše představovala první testovací krok, jehož výsledky by se mohly projevit nejdříve v letech 2027 až 2028.
Jen několik hodin před Trumpovým příspěvkem upozornil šéf Applu Tim Cook, že firma čelí rostoucím nákladům na paměťové čipy a že další zdražování produktů může být nevyhnutelné. Přesun výroby do Spojených států by přitom náklady pravděpodobně dále zvýšil.
Obrat Intelu je skutečný
Intel skutečně prochází jedním z nejvýraznějších obratů ve své novodobé historii. Akcie společnosti za posledních dvanáct měsíců vzrostly o více než 460 % a tržní kapitalizace překročila hranici 600 miliard dolarů.
Základy tohoto obratu položil bývalý generální ředitel Pat Gelsinger, který změnil strategii firmy a začal budovat foundry byznys zaměřený na výrobu čipů pro externí zákazníky. Současný šéf Lip-Bu Tan v této strategii pokračuje, snižuje náklady a aktivně získává nové zakázky.
Vedle Applu se spekuluje také o spolupráci s Googlem $GOOG a dalšími technologickými giganty. Intelu navíc výrazně pomohly dva externí faktory. Exploze poptávky po AI čipech zvýšila potřebu výrobních kapacit napříč celým odvětvím a TSMC se začíná dostávat na hranici svých možností. Velké technologické firmy proto hledají alternativní dodavatele a Intel patří mezi několik málo společností na světě, které mohou nabídnout nejmodernější výrobní procesy.
Dalším pozitivním signálem bylo oznámení, že nový proces 18A-P vstoupil do fáze rizikové výroby, tedy do posledního kroku před masovou produkcí. Firma slibuje přibližně o 9 % vyšší výkon při stejné spotřebě energie.
„Intel bude samozřejmě muset prokázat své schopnosti, než získá významnější zakázky. Ale první krok bývá vždy nejtěžší a zdá se, že ho firma právě udělala.“
Stacy Rasgon, Bernstein
Kde končí byznys a začíná politika
Intel má za sebou skutečný technologický pokrok, získává nové zákazníky a jeho provozní výsledky se zlepšují. To vše jsou legitimní důvody, proč investoři začínají firmě znovu věřit.
Přesto se ukázalo, že s cenou akcií dokáže výrazně pohnout jediný příspěvek prezidenta o dohodě, kterou samotné firmy odmítají potvrdit.
Stále větší roli hraje také politika, mediální vliv a schopnost ovlivňovat očekávání. A když cenou akcie pohne člověk, který má zároveň přímý zájem na jejím růstu, oddělit fakta od reálných výsledků je mnohem složitější než dřív.
Vůbec bych se nedivil, kdyby za pár dní zase vyskočilo info, že někdo na opcích navázaných na tuto "novinku" vydělal slušný balík.
Nebylo by pro mě ani překvapením, kdyby to na pár měsíců vyšumělo s tím, že si tam Apple jen zkouší výtěžnost na nějakých méně pokročilých čipech, případně pouzdření a TSMC mezitím v USA otevře 3nm fab, který mají Apple s Nvdia až do roku 2028 zarezervovaný.