Amazon přestává být jen zákazníkem Nvidie - chce se stát jejím konkurentem. Prodej čipů Trainium externím firmám by mohl přinést až 50 miliard dolarů ročně.
Když největší zákazník začne dělat totéž co vy
Nvidia $NVDA léta vydělávala na jednoduchém faktu: kdokoli chce trénovat velké AI modely, musí zaplatit za její GPU. Tato logika fungovala s téměř matematickou přesností - cloudoví giganti nakupovali čipy za desítky miliard dolarů a předávali náklady svým zákazníkům. Amazon $AMZN byl přitom jedním z největších odběratelů.
To se teď mění. Amazon jedná o prodeji svých vlastních čipů Trainium externím zákazníkům - tedy firmám, které by je provozovaly ve svých vlastních datových centrech, mimo infrastrukturu AWS. Šéf Amazonu Andy Jassy to označil za "zcela možné" a podle dostupných informací jsou jednání s potenciálními partnery již v pokročilé fázi.
Pro Nvidii jde o kvalitativně nový typ konkurence. Dosud čelila soupeřům jako AMD $AMD nebo Intel $INTC - tedy jiným čipovým společnostem. Teď se do hry dostává firma s vlastní cloudovou infrastrukturou, vlastními zákazníky a přímým přístupem k největším světovým AI projektům.
Co Trainium umí a kolik to stojí
Čipy Trainium Amazon vyvíjí prostřednictvím své divize Annapurna Labs, kterou koupil v roce 2015. Z počátku skromné procesory pro jednoduché výpočty se přes několik generací přerodily v nástroje schopné trénovat nejnáročnější AI modely.
Třetí generace - Trainium3 - začala dodávky na přelomu let 2025 a 2026. Amazon tvrdí, že je čtyřikrát výkonnější než předchůdce Trainium2 a oproti konvenčním GPU snižuje náklady na trénink a inference až o 50 %. Čtvrtá generace Trainium4, která přijde zhruba za 18 měsíců, má navíc umět pracovat přímo s čipy Nvidie - tedy nikoli je nahradit, ale doplnit.
Klíčové číslo z pohledu investorů: čipová divize Amazonu (Trainium, Graviton, Inferentia a Nitro dohromady) překročila roční run-rate 20 miliard dolarů v prvním čtvrtletí letošního roku, s meziročním tempem růstu v trojciferných číslech. Jassy přitom odhadl, že při externím prodeji za tržní ceny by samotné čipy mohly generovat tržby kolem 50 miliard dolarů ročně.
Jeden z vývojářů nedávno veřejně porovnal Trainium2 s Nvidií H100 a naměřil úsporu nákladů kolem 35 %. To je číslo, které přinutí k zamyšlení každého provozovatele datového centra.
Zákazníci, kteří už přešli
Amazon nemluví do prázdna. Mezi zákazníky, kteří Trainium aktivně používají, figurují jména, jež nikdo nečekal:
Anthropic provozuje v rámci projektu Rainier přes 500 000 čipů Trainium2 a plánuje rozšíření na více než milion kusů pro trénink i inference
OpenAI se zavázala odebrat kapacitu odpovídající dvěma gigawattům výkonu z Trainium infrastruktury v AWS od roku 2027
Meta $META používá Trainium a Inferentia pro produkční AI inference v masivním měřítku
Uber $UBER jako jeden z prvních externích partnerů adoptoval Trainium3
Apple $AAPL testuje Trainium2 pro předtrénování svých proprietárních modelů
Celkové přislíbené odběry Trainium od klientů dosáhly 225 miliard dolarů, přičemž celá kapacita Trainium3 pro rok 2026 je prakticky vyprodaná.
"Poptávka je tak vysoká, že musíme rozhodovat, jak kapacitu přidělovat," řekl Jassy během earnings callu."
Andy Jassy, CEO Amazonu
Co to znamená pro Nvidii
Nvidia si stále drží zhruba 80 % trhu s AI akcelerátory podle dat IDC. Její příjmy z datových center dosáhly v posledním fiskálním roce přes 194 miliard dolarů a výhled na roky 2026 a 2027 zahrnuje zakázkový pipeline přesahující bilion dolarů pro architektury Blackwell a Vera Rubin.
Přímé ohrožení tedy v krátkodobém horizontu nehrozí. Ekosystém CUDA, který Nvidia buduje od roku 2006, je hluboce zakořeněný v každém moderním AI frameworku - přechod na alternativní hardware vyžaduje přepis softwarových zásobníků, což je záležitost měsíců nebo let. Podíl vlastních čipů na trhu sice roste - z 20,9 % v roce 2025 na odhadovaných 27,8 % v roce 2026 - ale celkový trh se přitom rozrůstá tak rychle, že Nvidii to v absolutních číslech zatím nebolí.
"Nvidia si zachová svůj prémiový positioning díky softwarovému ekosystému, ale Amazon systematicky podkopává její cenovou sílu u zákazníků, kteří jsou citliví na náklady."
Ben Barringer, vedoucí technologického výzkumu Quilter Cheviot
Skutečná hrozba je strukturálnější. Pokud největší světoví provozovatelé datových center - Amazon, Google $GOOG, Microsoft $MSFT - masivně investují do vlastního křemíku a začnou ho prodávat i ven, Nvidia přichází o část nejlukrativnějšího segmentu: velkoobjemové kontrakty s hyperscalery. Ti jsou zároveň jejími největšími zákazníky a nově i konkurenty.
Amazonu to pomáhá dvakrát
Strategie Amazonu má dvojí logiku. Za prvé, vlastní čipy výrazně zlevňují provoz AWS - Jassy odhaduje úspory v desítkách miliard dolarů ročně na kapitálových výdajích a stovky bazických bodů v provozní marži oproti nakupování od Nvidie. Pro investory je to důležitý signál: Amazon letos plánuje 200 miliard dolarů v capex, přičemž free cash flow se propadl z 38 miliard v roce 2024 na 11 miliard v roce 2025. Rostoucí penetrace Trainium by tento trend měla zvrátit.
Za druhé, externí prodej čipů přidává nový zdroj příjmů, který nesouvisí s marží cloudových služeb. Čipový hardware se prodává s jinými ekonomickými charakteristikami než cloudové výpočty - a pro Amazon by to znamenalo vstup do segmentu, kde dnes dominuje výhradně Nvidia.
Otázka není, zda Amazon dokáže Nvidii vytlačit. To nejspíš nedokáže - alespoň ne v dohledné době. Otázka je, kolik miliard dolarů tržeb od Nvidie dokáže v příštích pěti letech přesměrovat k sobě. A to číslo může být dost velké na to, aby se promítlo do obou akcií.