Ferrari nechce prodávat víc aut. Odkud má tedy přijít další růst zisku?
Ferrari $RACE zveřejnilo ve čtvrtek 30. července výsledky za druhé čtvrtletí a zvedlo celoroční výhled, a to ve chvíli, kdy konkurenční Lamborghini i Porsche hlásily kvůli clům a kurzům horší čísla než loni. Tržby, provozní zisk i zisk na akcii překonaly odhady, hotovostní tok vyskočil o 39 % a management posunul cíl pro adjustovaný EPS z nejméně 9,45 eura na nejméně 9,68 eura. Akcie na to v den zveřejnění reagovala růstem o 3,1 % na 397,73 dolaru.
Klíčové body
Ferrari dodalo v druhém kvartálu o 128 aut méně než loni a přesto zvedlo celoroční výhled.
Tržby z jednoho vozu vyskočily na 484 tisíc eur, o 51 % výš než v roce 2021.
Provozní zisk rostl rychleji než EBITDA. Důvod není v provozu, ale v odpisech.
Dodávky do Ameriky spadly o 21 %, do Číny o 32 %. Objednávková kniha přesto kryje celý rok 2027.
Elektrické Ferrari Luce sklidilo posměch a podle Financial Times vyprodalo celou letošní alokaci za necelé dva měsíce.
A přesto. Loni 25. července akcie uzavřela na 511,75 dolaru, což je dodnes její historické maximum. Dnes je zhruba o pětinu níž. Od začátku roku je titul mírně v mínusu, zatímco americký index S&P 500 přidal ke konci července kolem 9 %. Cesta k dnešní ceně navíc nebyla klidná: ještě v polovině května se akcie obchodovala pod 330 dolary a její roční minimum je 312,51 dolaru.
Kořen toho rozporu leží v jednom dni. Devátého října 2025 uspořádalo Ferrari Capital Markets Day, představilo plán do roku 2030 a akcie za jedno odpoledne spadla o 15 %. Byl to nejhorší den v historii firmy od vstupu na burzu v roce 2015. Nešlo o žádnou katastrofu ve výsledcích. Šlo o čísla, která management napsal do prezentace pro rok 2030 a která byla podle trhu příliš skromná.
Od té doby se opakuje stejné schéma. Ferrari doručí solidní kvartál, potvrdí nebo zvedne výhled, analytici pochválí marži, ale akcie se pořád nedostala zpátky tam, kde byla před Capital Markets Day. Firma vydělává víc než kdy dřív, prodává zhruba stejný počet aut jako v roce 2022 a trh se nemůže rozhodnout, jestli je to důkaz síly, nebo signál, že příběh růstu skončil.
Co tedy Ferrari po posledních výsledcích vlastně je: nejlepší luxusní značka na burze, kterou trh dočasně přehlíží, nebo firma, která právě narazila na strop vlastního modelu exkluzivity?