Tržby +27 %, ztráta se zmenšuje. Rivian má nejlepší kvartál v historii
Ve čtvrtek 30. července večer zveřejnil Rivian $RIVN výsledky za druhý kvartál, které vypadaly jako splněný sen každého, kdo v téhle akcii sedí od roku 2022. Tržby 1,658 miliardy dolarů proti očekávaným 1,57. Ztráta 0,63 dolaru na akcii proti konsensu 0,78 podle sběru agentury TheFly, jiné sběry čekaly ztrátu kolem 0,65. Upravená EBITDA minus 379 milionů proti odhadovaným zhruba minus 548. Hrubý zisk 179 milionů dolarů a hrubá marže 11 %, obojí nejlepší v historii firmy. A do toho zvýšený celoroční výhled dodávek a snížený rozpočet na investice.
Klíčové body
Rekordní hrubý zisk 179 milionů dolarů. Celý ho vydělal software, auta byla v minusu.
Rivian překonal odhady v tržbách, EPS i EBITDA. Akcie druhý den spadla o 9,6 %.
Aby splnil vlastní výhled, musí ve druhém pololetí dodat skoro dvakrát tolik aut co v prvním.
Volný cash flow za pololetí: minus 1,9 miliardy dolarů. V hotovosti má 5,3.
Volkswagen zaplatil za kvartál 308 milionů. To je 60 % celé softwarové divize.
Druhý den akcie zavřela na 15,22 dolaru, o 9,57 % níž. Za jediný den zmizely z tržní hodnoty firmy zhruba 2,3 miliardy dolarů. Analytici přitom po výsledcích cílové ceny spíš zvedali: Deutsche Bank z 23 na 24 dolarů, TD Cowen z 20 na 21, RBC ze 14 na 16, Wells Fargo z 15 na 16, dokonce i Morgan Stanley, který na akcii drží doporučení "underweight", posunul cíl ze 13 na 14.
Trh tedy dostal lepší čísla, než čekal, analytici dostali lepší čísla, než čekali, a přesto se akcie propadla o desetinu. To se nestává náhodou. Někdo si ve výsledcích přečetl něco, co v titulcích nebylo.
A skutečně tam něco je. Konsolidovaný hrubý zisk 179 milionů dolarů se skládá ze dvou čísel, která jdou proti sobě: softwarová a servisní divize vydělala 215 milionů při marži 42 %, zatímco automobilová divize, tedy ta část Rivianu, která staví a prodává auta, skončila se ztrátou 36 milionů. A i tahle ztráta je vylepšená položkami, které s prodejem aut nemají nic společného.
Rivian je dnes firma za 22 miliard dolarů, která má letos dodat 65 až 70 tisíc aut. Nikdo ji nekupuje kvůli tomu, co vydělá letos. Kolik z toho, co se za posledních pět kvartálů zlepšilo, tedy skutečně přichází z prodeje aut, a je vůbec fyzicky možné vyrůst do dnešní ceny?