Nejžádanější druhá volba v umělé inteligenci má jeden problém
Tržby o polovinu výš, zisk nad odhady, segment datacenter se zdvojnásobil, výhled půl miliardy nad očekáváním. A akcie po výsledcích spadla o devět procent. Zní to jako nesmysl, ale trh měl svůj důvod, a ten důvod se schovává v jediném čísle, které odmítlo růst. Přesně kolem něj se točí spor o to, jestli má AMD před sebou dalších 160 procent nahoru, jak tvrdí jeden analytik, nebo spíš tvrdé vystřízlivění.
Klíčové body
AMD ve druhém čtvrtletí 2026 zvedla tržby o 50 procent na 11,54 miliardy dolarů a zisk překonal odhady, přesto akcie po výsledcích spadla zhruba o 9 procent.
Důvodem propadu byla jediná věc, totiž hrubá marže. Firma ji na další čtvrtletí odhaduje na zhruba 56 procent, tedy beze změny, přestože prodává stále dražší čipy pro umělou inteligenci.
Segment datových center zdvojnásobil tržby na 6,72 miliardy dolarů a je dnes jednoznačným motorem celé firmy.
Analytik Baird zdvojnásobil cílovou cenu na 1 250 dolarů, což znamená kolem 160 procent nahoru. Je to ale ojedinělý extrém, průměrný cíl trhu je kolem 613 dolarů.
Akcie letos vyrostla o 125 procent a za rok o 162 procent. I po nedávném poklesu tak patří k nejvýkonnějším velkým titulům roku, což zvyšuje cenu každého zaváhání.
Málokdy trh potrestá firmu za to, že překonala úplně všechno. AMD přesně tohle zažila. Ve druhém čtvrtletí roku 2026 předložila výsledky, o jakých se většině firem ani nesní, tedy tržby vyšší o polovinu, zisk nad odhady, byznys s datacentry zdvojnásobený a výhled znatelně nad tím, co čekala Wall Street. Reakce? Akcie během chvíle spadla o devět procent. Investoři, kteří slyší jen titulky, kroutili hlavou.
Vysvětlení ovšem existuje a je pro pochopení celé akcie zásadní. Trh se totiž nedíval na to, kolik čipů AMD prodala, ale na to, kolik si z každého prodaného čipu nechá. A právě tady přišlo zklamání. Hrubá marže, tedy podíl, který firmě zůstane po odečtení nákladů na výrobu, se podle vlastního výhledu nemá zvednout a má zůstat kolem 56 procent. To by nevadilo u firmy, která prodává levné zboží. Jenže AMD měla naopak zdražovat, protože přechází k dražším a výkonnějším čipům pro umělou inteligenci, u nichž trh čekal tučnější marže. Ty ale nepřicházejí, aspoň zatím ne.
A právě z toho pramení celý dnešní spor o akcii. Na jedné straně stojí nadšenci, mezi nimi analytik banky Baird, který zdvojnásobil svou cílovou cenu na 1 250 dolarů, tedy někam ke 160 procentům nad dnešek. Na druhé straně stojí trh, který akcii po výsledcích srazil, protože zatím nevidí důkaz, že se z rostoucích tržeb stane i rostoucí zisk. Obě strany se přou o jednu jedinou věc, a tou jsou marže.
Otázka pro investora proto nezní, jestli AMD roste, protože roste ohromně. Zní jinak. Promění se ten růst tržeb v růst zisku, nebo zůstane AMD věčnou dvojkou, která sice sbírá objem, ale tučné marže přenechává někomu jinému? A kolik z toho slibovaného zázraku už je zaplaceno v ceně, která za rok vyskočila o 162 procent?