Proč padají akcie firem, bez kterých AI nemůže existovat?
Trh se shodne, že novou brzdou AI je elektřina. Přesto akcie výrobců proudu letos ztrácejí 15 až 30 %, zatímco jedna továrna na turbíny je vyprodaná do roku 2030. Smlouva Microsoftu se Chevronem ukazuje, kam se zisky skutečně přelévají.
Klíčové body
Akcie výrobců elektřiny letos ztrácejí 15 až 30 %, přestože celý trh mluví o nedostatku proudu pro AI
Microsoft si v Texasu zajistil vlastní elektrárnu o výkonu větším, než má celý Temelín
Chevron u projektu Kilby počítá s výnosem okolo 15 %, který nezávisí na ceně ropy
Ve frontě na připojení v Texasu leží 474 GW žádostí a guvernér Abbott celý proces pozastavil
GE Vernova je vyprodaná až do roku 2030 a nové objednávky jsou o pětinu dražší než loni
Proud došel, a přesto energetické akcie padají
Ještě loni na podzim přiznal šéf Microsoftu $MSFT Satya Nadella něco, co by od technologického giganta nikdo nečekal: má na skladě čipy, které nemá kam zapojit, protože chybí elektřina. Letos v létě finanční ředitelka Amy Hood potvrdila, že poptávka po kapacitě stále převyšuje nabídku. Celý trh se tedy shodne na jedné věci: brzdou AI už není čip, ale megawatt.
Podle logiky by teď měli slavit ti, kdo megawatty vyrábějí. Jenže čísla říkají opak. Akcie Vistra $VST letos ztrácejí 14,8 %, Constellation Energy $CEG přes 21 %, Talen Energy $TLN 21 % a NRG Energy $NRG dokonce 29,5 %. Index S&P 500 mezitím přidal 12,8 %. A to všechno v roce, kdy Vistra vykázala růst provozního zisku EBITDA o 31 % a má prodej elektřiny na rok 2027 zajištěný na 94 %.
Na druhé straně stejného příběhu stojí GE Vernova $GEV : akcie letos posílila o 37,5 %, obchoduje se kolem 923 USD a firma má tržní hodnotu zhruba 245 miliard dolarů, tedy přes 5 bilionů korun. Vyrábí plynové turbíny, tedy stroje, které elektřinu teprve budou vyrábět.
Kdo tedy na nedostatku proudu skutečně vydělává a kdo v tomto příběhu slouží jen jako kulisa? Odpověď se skrývá v jedné smlouvě ze západního Texasu.