Po růstu o 80 % má Roivant podle analytiků stále až 35% potenciál
Akcie společnosti Roivant Sciences $ROIV letos vzrostly o víc než 80 % a stojí za tím dvě události během dvanácti dnů. Nejdřív americký regulátor schválil jeho vůbec první lék, který se tentýž den dostal do prodeje. Pak přišla klinická data u druhého kandidáta, kde hlavní sledovaný ukazatel překonal očekávání trhu zhruba dvojnásobně. Na tu druhou zprávu akcie během jediného dne přidaly skoro 19 % a uzavřely na historickém maximu. Analytici přesto zvedli cílové ceny ještě výš, nejvyšší z nich míří k 55 dolarům, tedy asi o třetinu nad současný kurz.
Klíčové body
Během dvanácti dnů dostal Roivant schválení FDA pro svůj vůbec první lék a k tomu klinická data, která překonala očekávání analytiků zhruba dvojnásobně. Akcie na to během jediného dne přidaly skoro 19 %.
Nový lék stojí 35 000 dolarů měsíčně. Kolik pacientů by ho muselo brát, aby dvoumiliardový odhad tržeb vyšel, závisí na čísle, které se v odborných odhadech liší desetinásobně.
Dohoda s Modernou zní na 2,25 mld. dolarů. K akcionářům Roivantu z ní doteče řádově pětina a zbytek se ztrácí ve vlastnické struktuře dceřiných firem.
Firma za čtvrtletí odkoupila vlastní akcie za 208,7 mil. dolarů. Drobný akcionář přesto dnes vlastní menší část Roivantu než před rokem.
Z tržní hodnoty 29,5 mld. dolarů umí trh doložit zhruba devět miliard. Zbylých 20 miliard připadá na aktiva, z nichž ani jedno zatím nevydělává.
Pořád přitom mluvíme o ztrátové společnosti, která za poslední kvartál vykázala konsolidovanou ztrátu 290,6 milionu dolarů. A o firmě, která léky sama od nuly nevyvíjí: licencuje molekuly, jež jinde uvázly, a každou vkládá do samostatné dcery s vlastním vedením, vlastním financováním a často i vlastními externími akcionáři. Těm dcerám říká Vants. Investor v jedné akcii nekupuje jeden lék, ale soubor podílů různé velikosti v několika firmách, a ta konstrukce rozhoduje o tom, kolik z každého klinického úspěchu skončí u akcionáře Roivantu.
Dvanáct dnů, ve kterých zmizelo regulatorní riziko a spadlo to klinické
Prvního dne roku 2026 stála akcie kolem 22 dolarů a Roivant neměl na trhu jediný vlastní lék. Zlom přišel 27. srpna, kdy FDA schválila Lisrayu pro dospělé pacienty s dermatomyozitidou. Je to první cílená léčba téhle nemoci v podobě tablety a předepisovat se začala okamžitě. Podkladem byla studie fáze 3 VALOR s 241 pacienty, ve které skupina na dávce 30 mg dosáhla po 52 týdnech průměrného skóre zlepšení 46,5 proti 31,2 u placeba a zároveň dokázala snížit dávky kortikoidů. Schválení přišlo dřív, než s čím firma sama počítala. Ještě v srpnu Priovant plánoval komerční start až na konec září, nakonec byl lék dostupný v den rozhodnutí regulátora.
O dvanáct dnů později přišla druhá zpráva a ta trh zaskočila mnohem víc. Studie fáze 2 PHocus testovala mosliciguat u plicní hypertenze spojené s intersticiálním plicním onemocněním a snížila plicní cévní rezistenci o 56,3 % proti placebu. Firma to označuje za nejvyšší pokles kdy vykázaný v randomizované kontrolované studii plicní hypertenze. Šestiminutová chůze se zlepšila o 35,2 metru v 16. týdnu, hladina NT-proBNP klesla o 53,2 %.
Rozhodující byl odstup od očekávání. TD Cowen počítal s poklesem rezistence kolem 32 procent a se zlepšením chůze o 20 až 32 metrů. Skutečnost hlavní sledovaný ukazatel téměř zdvojnásobila a zlepšení navíc dorazilo ve třech nezávislých měřeních současně. Studie fáze 3 PHrontier už mezitím nabírá pacienty.
Akcie 8. září uzavřela o 18,75 % výš na 41,48 dolaru a během dne se dostala na 42,50 dolaru, nejvýš ve své historii. Analytici okamžitě přepsali modely. Jefferies zvedl cíl ze 42 na 52 dolarů s tím, že fáze 3 je podle nich už z velké části bez rizika, TD Cowen posunul cíl z 50 na 55 dolarů a Guggenheim ze 42 na 46.
Letošní růst ovšem nestojí jen na těchhle dvou týdnech. Akcie se rozjížděla už od února, kdy brepocitinib uspěl ve studii fáze 2 u kožní sarkoidózy, a znovu v březnu po miliardové dohodě, kterou Roivant uzavřel s Modernou v patentovém sporu o technologii obalů, ve kterých se mRNA vakcíny dostávají do buněk. Srpen a září byly spíš vyvrcholením řady dobrých zpráv než osamělým skokem.
Obě události spolu ale nesouvisejí tak, jak se z reakce kurzu může zdát. U Lisrayi zmizelo regulatorní riziko a nahradilo ho riziko komerční, tedy jestli lék najde pacienty, lékaře a úhradu. U mosliciguatu klinické riziko prudce kleslo, ale nezmizelo: 135 pacientů ve fázi 2 není totéž co plánovaných 375 ve fázi 3, kde se efekt musí zopakovat na jiném a širším vzorku.