Nejrychleji rostoucí AI akcie stojí 9násobek zisku. Kde je háček?
Tržby Super Micra se za rok téměř zčtyřnásobily a výhled míří k 80 miliardám dolarů. Trh přesto akcii oceňuje jako banku, ne jako AI lídra. Důvod se skrývá v tom, kolik z každého dolaru firmě zůstane a kdo jí vlastně platí výrobu.
Klíčové body
Tržby vyskočily meziročně o 298 % na 19,9 miliardy dolarů, akcie je přesto za rok o 33,8 % níž.
Firma se obchoduje za 9,2násobek zisku, zatímco odvětví hardwaru stojí v průměru 18,6násobek.
Hrubá marže spadla na 12,7 % a vedení otevřeně avizuje, že ve druhé půli roku klesne ještě níž.
Jediný zákazník stál za 44 % čtvrtletních tržeb a dva klienti drží většinu všech pohledávek.
Při čistém zisku 3,7 miliardy dolarů je volné cash flow za 12 měsíců minus 6,5 miliardy.
Čtyřnásobné tržby za rok a akcie pořád v mínusu
Super Micro Computer $SMCI předvedl v úterý večer čtvrtletí, jaké v AI sektoru nemá obdoby. Tržby za tři měsíce do 30. září 2026 dosáhly 19,9 miliardy dolarů, meziročně o 298 % více - před rokem to bylo 5 miliard. Vedení zároveň zvedlo výhled na celý fiskální rok 2027 na 72 až 82 miliard dolarů z původních 65 až 72 miliard. Akcie v poobchodní fázi přidala 7,2 % na zhruba 33,65 dolaru.
Delší graf ale vypráví jiný příběh. Za poslední měsíc akcie ztratila 28,2 %, za rok 33,8 %, zatímco index S&P 500 za stejnou dobu přidal 11,8 %. Od vrcholu v březnu 2024 propadla v nejhorším bodě o téměř 85 %.
A valuace? Super Micro se obchoduje za 9,2násobek zisku za posledních 12 měsíců, při odhadech na příští rok dokonce za 5,3násobek. Odvětví počítačového hardwaru stojí v průměru 18,6násobek, pětiletý průměr samotného Super Micra je 22,9. Za podobné násobky se oceňují banky nebo automobilky, tedy firmy, od kterých nikdo nečeká růst. Firma, jejíž tržby rostou nejrychleji z celého AI boomu, tak dostává od trhu cenovku ze starého světa. Háček není jeden, jsou hned tři.