Pět biotechnologických akcií, které nejsou loterie. Vydělávají miliardy a čekají na nové léky

Biotechnologie mají pověst sázky na jediný lék, který buď vyjde, nebo ne. Pětice firem v čele s Amgenem a Vertexem ale vydělává miliardy už dnes a brzy ji čekají verdikty, které mohou přidat další zdroj tržeb.

Biotech, který už dávno není startup

Při slově biotechnologie si většina lidí představí malou firmu bez tržeb, která roky utrácí peníze investorů a čeká na výsledek jediné klinické studie. Když studie dopadne dobře, akcie vystřelí. Když ne, může během jednoho dne ztratit většinu hodnoty.

Existuje ale i vyšší liga. Firmy, které mají léky dávno na trhu, vydělávají stovky milionů až miliardy dolarů za čtvrtletí a nový přípravek pro ně není otázkou přežití, ale dalšího růstu. Pět takových právě zveřejnilo výsledky za třetí čtvrtletí a všem tržby rostly: Vertex Pharmaceuticals $VRTX , Amgen $AMGN , Gilead Sciences $GILD , Exelixis $EXEL a Regeneron $REGN .

Dva termíny, které si investoři píšou do kalendáře

Nejblíž k velké události má Vertex. Firma dlouhodobě ovládá léčbu cystické fibrózy, vzácného dědičného onemocnění plic, a právě z ní pochází zhruba 95 % tržeb. Jen nejnovější lék Alyftrek vynesl za čtvrtletí 706 milionů dolarů, skoro trojnásobek loňské částky.

Vertex se proto snaží rozkročit. Prodává nenávykový lék proti bolesti Journavx i genovou terapii Casgevy a v září dokončil převzetí společnosti Crinetics za zhruba 10 miliard dolarů. V čtvrtletních výsledcích navíc připomněl datum 30. listopadu. Do té doby má americký lékový úřad FDA rozhodnout o povetaciceptu, léku na chronické onemocnění ledvin zvané IgA nefropatie.

"Jsme v dobré pozici, abychom z nefrologie udělali naši pátou komerční oblast."

Reshma Kewalramani, generální ředitelka Vertex Pharmaceuticals, při zveřejnění výsledků za 3. čtvrtletí

Akcie Vertexu stojí kolem 547 dolarů a od začátku roku přidala přibližně 21 %.

Exelixis je z celé pětice nejmenší, jeho tržní hodnota se pohybuje kolem 17 miliard dolarů. O to zajímavější jsou čísla ze čtvrtletní zprávy: čistý zisk 218 milionů dolarů a za devět měsíců zpětný odkup vlastních akcií za jednu miliardu. Zhruba 92 % tržeb přitom obstarává jediný lék na rakovinu, Cabometyx.

Druhou oporou se má stát zanzalintinib, určený nejprve pro pacienty s pokročilou rakovinou tlustého střeva. FDA si lhůtu na rozhodnutí prodloužil o tři měsíce, nový termín je 3. března 2027. Investoři to firmě zatím odpustili: z ročního minima 39,71 dolaru se cena akcie vyšplhala zhruba na 70,70 dolaru, tedy o 78 %.

Dva obři, kteří k růstu přidávají dividendu

Amgen je opakem firmy závislé na jednom přípravku. Podle výsledků za třetí čtvrtletí rostly prodeje 17 léků dvouciferným tempem a stejný počet jich vydělává přes miliardu dolarů ročně.

Díky tomu firma ustála i ránu, která by menšího hráče položila. Lék na řídnutí kostí Prolia ztratil po nástupu levnějších kopií 45 % tržeb, celkové tržby přesto stouply o 8 %. Rozdíl dorovnal mimo jiné lék na cholesterol Repatha, jehož prodeje vyskočily o 37 % na 1,09 miliardy dolarů.

Největší pozornost ale poutá MariTide, injekce na hubnutí, která se má podávat jednou měsíčně nebo ještě méně často. Běží u ní několik studií třetí, tedy závěrečné fáze. Akcionáři mezitím dostávají čtvrtletní dividendu 2,52 dolaru na akcii, o 6 % vyšší než loni. Akcie se obchoduje kolem 468 dolarů.

Gilead stojí na lécích proti HIV. Ze čtvrtletních prodejů 8,3 miliardy dolarů jich na ně připadlo 6,2 miliardy, o 18 % víc než před rokem. Tahounem zůstává Biktarvy se 4,1 miliardy, tržby z přípravků pro prevenci nákazy se ale meziročně téměř zdvojnásobily. Nově má firma schválenou i tabletu Bixlenvo.

Roste také onkologie, lék Trodelvy přidal 42 % na 506 milionů dolarů. Gilead díky tomu zvedl celoroční výhled prodejů na 31,0 až 31,3 miliardy dolarů a vyplácí čtvrtletní dividendu 0,82 dolaru. Má to jednu vadu na kráse: kvůli letošním nákupům menších firem a jejich vyvíjených léků skončí celý rok 2026 v účetní ztrátě. Akcie stojí zhruba 170 dolarů.

Regeneron roste nejrychleji z celé pětice

Ještě nedávno to s Regeneronem nevypadalo dobře. Jeho oční lék Eylea ztrácel pacienty ve prospěch konkurence a akcie padala. Původní verze dál slábne, za čtvrtletí o 41 % na 400 milionů dolarů. Novější Eylea HD s vyšší dávkou ale přidala 62 % na 699 milionů a propad téměř vyrovnala.

Hlavním motorem je však Dupixent, lék na ekzém a astma, který Regeneron vyvinul s francouzskou Sanofi. Jeho celosvětové prodeje stouply o 35 % na 6,5 miliardy dolarů za čtvrtletí. Celkové tržby Regeneronu tak vyskočily o 36 % a upravený zisk na akcii o 70 %.

"Bylo to pro Regeneron mimořádné čtvrtletí, Dupixent, Eylea HD i Libtayo dosáhly rekordních tržeb."

Leonard Schleifer, generální ředitel Regeneronu, při zveřejnění výsledků za 3. čtvrtletí

Firma zároveň myslí na dobu, kdy Dupixentu skončí patentová ochrana. V říjnu rozšířila spolupráci se Sanofi o čtyři látky nové generace s delším účinkem. Hned dostane miliardu dolarů a dalších až sedm miliard může získat za splněné milníky. Ještě v listopadu navíc čeká na rozhodnutí FDA o cemdisiranu, léku na vzácné onemocnění svalů.

Slabina, kterou má celá pětice společnou

Všech pět firem spojuje ještě jedna věc, o které se mluví méně. Každá stojí z velké části na jednom pilíři:

• Vertex: cystická fibróza tvoří asi 95 % tržeb

• Exelixis: Cabometyx obstarává zhruba 92 % tržeb

• Gilead: léky na HIV dělají tři čtvrtiny prodejů

• Regeneron: výsledky táhne Dupixent a rodina léků Eylea

Právě proto jsou nadcházející termíny tak důležité. Nerozhodují o tom, jestli firmy přežijí, ale jestli se jim podaří postavit druhou nohu dřív, než té první skončí patenty. A jak ukázal odklad u Exelixisu, úřady se harmonogramem investorů neřídí.

Druhá věc je cena. Akcie Vertexu, Amgenu i Exelixisu se obchodují jen pár procent pod ročními maximy, takže část dobrých zpráv už v nich je započítaná. Od klasické biotechnologické loterie se ale tahle pětice liší v tom podstatném: neúspěch jednoho léku ji nepoloží, protože účty za výzkum platí z vlastních zisků.