Prvotní predikce profesionálů z Wall Street na rok 2023. Co můžeme očekávat na akciových trzích?

Rok 2022 nebyl pro investory příliš pozitivní, řada akcií, ale i hlavní americké indexy utrpěly mnoho ztrát. Bude to v roce 2023 pokračovat? To se dozvíte v tomto článku, kde se podíváme na prvotní predikce odborníků z Wall Street.

Je to oficiální, rok 2022 byl pro S&P 500 nejhorším rokem za více než deset let.

Index je na dobré cestě uzavřít rok poklesem o více než 16 %. To je první dvouciferná procentní roční ztráta indexu S&P 500 od Velké recese, kdy index v roce 2008 klesl o 38,4%.

Ale pokud se na to podíváte z dlouhodobého hlediska, roky, jako jsou tyto, jsou odchylkami – a mohou být také vynikajícími dlouhodobými nákupními příležitostmi.

Abychom to uvedli do perspektivy, S&P 500 nezažil pokles roky od prasknutí internetové bubliny v letech 2001 a 2002. Index obvykle od roku 1996 přináší průměrný roční zisk 9%.

Bohužel dvojí protivítr vysoké inflace a zvýšení úrokových sazeb Federálního rezervního systému v blízké budoucnosti nezmizí. Pokud se však Fedu podaří dostat inflaci pod kontrolu a nasměrovat americkou ekonomiku k tzv. měkkému přistání, analytici tvrdí, že rok 2023 by mohl být mnohem lepším rokem.

Válka Fedu proti inflaci

Na počátku pandemie Covid-19 Fed snížil sazbu na nulu, aby zabránil ekonomické katastrofě.

V roce 2021 způsobila kombinace narušení dodavatelského řetězce, zadržované spotřebitelské poptávky, historicky nízké nezaměstnanosti a nejnižších úrokových sazeb inflační špičku, jakou jsme nezaznamenali po celá desetiletí.

Tvůrci politik Fedu zpočátku odmítli cenový nárůst jako přechodnou inflaci. Vyšší ceny se však držely mnohem déle, než se očekávalo, což donutilo Fed začít zvyšovat úrokové sazby v březnu 2022.

Po dvou mírných zvýšeních sazeb na začátku roku 2022 dosáhl index spotřebitelských cen (CPI) v červnu vrcholu 9,1 %. Fed ve druhé polovině roku provedl čtyři obří zvýšení sazeb o 75 bazických bodů (bps), čímž se cílové rozpětí sazeb fondů Fedu dostalo mezi 3,75 % a 4 %.

Od října roční růst CPI klesl na 7,7%, což naznačuje, že válka Fedu proti inflaci začíná přinášet malé vítězství.

Došlo i na oběti. Vyšší úrokové sazby zvyšují pravděpodobnost ekonomického zpomalení nebo dokonce recese. V dobách ekonomické nejistoty, jako je tato, mají investoři tendenci prodávat akcie a další riziková aktiva, stlačovat násobky zisků akcií a zatěžovat ceny akcií.

V roce 2023 je v hlavě všech investorů především otázka, zda Fed vyšší úrokové sazby a způsobí recesi nebo ne.

Už akciový trh dosáhl dna?

Zatímco úrokové sazby v roce 2023 pravděpodobně vzrostou o něco více navzdory vrcholné inflaci, další velkou otázkou investorů je: Už akciový trh dosáhl dna?

Profesionální investoři vidí 86% šanci, že úrokové sazby Fedu vzrostou do června 2023 o další 1%, podle CME Group. Mezitím analytici Wall Street předpokládají, že zisky S&P 500 klesnou ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022 o 1,7%, s růstem pouze o 1,7% v prvním čtvrtletí roku 2023.

Navzdory chmurnému krátkodobému výhledu nedosáhl S&P 500 čerstvých 52týdenních minim od 13. října, kdy klesl na 3 491.

Akcie se také mohou těšit z amerických kongresových voleb. Od roku 1945 zaznamenal index S&P 500 průměrný zisk 6,1 % ve čtvrtém čtvrtletí volebních let a dalších 7,5 % v prvním čtvrtletí, které následovalo.

Ale tady je dobrá zpráva pro investory. Akciový trh hledí dopředu. Oceňuje ekonomické oživení a růst zisků s velkým předstihem.

Směrem k roku 2023 investoři již očekávají nižší inflaci a očekávají obrat Fedu. Obrat s pauzou ve zvyšování úrokových sazeb by měl pomoci ziskům k oživení.

Sameer Samana, hlavní stratég globálního trhu ve Wells Fargo Investment Institute, říká, že zpomalení a nakonec ukončení zvyšování sazeb Fedu bude pro investory v roce 2023 býčí a mělo by pomoci akciovému trhu z několika hledisek.

Konec zvyšování znamená, že násobky mohou přestat klesat. Z hlediska výdělků by menší zvýšení a nakonec žádné zvýšení mělo snížit protivítr, kterému ekonomika čelí v průběhu roku.

Výhled pro akcie na rok 2023

Vyšší úrokové sazby jsou špatnou zprávou pro ceny akcií. Zvyšují náklady na kapitál, což odrazuje společnosti od půjček a investic do rozšíření jejich podnikání.

Špatnou zprávou pro investory je, že růst zisků má tendenci stagnovat. Existuje také negativní dopad na ocenění diskontovaných peněžních toků, což může poškodit akcie s vysokým růstem.

Růstové akcie

V roce 2022 to byl těžký rok pro ceny akcií plošně, ale rostoucí sazby byly obzvláště těžké pro růstové akcie. Ve skutečnosti Vanguard Growth ETF (VUG) výrazně zaostal za indexem S&P 500 a k dnešnímu dni generoval celkový výnos -27,8%.

Od roku 2000 růstové akcie překonaly hodnotové akcie s velkým náskokem. Růstové akcie však v letech 2003 až 2007 zaostávaly za hodnotovými akciemi, což bylo další období prudkého zvyšování úrokových sazeb.

Hodnotové akcie

Zatímco růst ocenění akcií v roce 2022 klesl, hodnotové akcie se držely relativně dobře. Ve skutečnosti Vanguard Value ETF (VTV) vygeneroval celkový výnos pouze -1,7% od začátku roku.

Thomas Shipp, kvantitativní akciový analytik LPL Financial, říká, že hodnotové akcie budou pravděpodobně i nadále překonávat odhady, dokud úrokové sazby výrazně neklesnou ze současných úrovní.

"Pomalejší tempo menších zvyšování sazeb a nakonec pauza v cyklu zvyšování sazeb budou protivětry pro relativní výkon hodnoty," říká Shipp. "Ale dokud nebude jasná cesta, že inflace udržitelným způsobem směřuje k dlouhodobému cíli Fedu ve výši 2%, má hodnota dobrou šanci překonat růst."

Shipp poznamenává, že Výbor pro strategickou a taktickou alokaci aktiv společnosti LPL se nadále přiklání k hodnotě z hlediska alokace aktiv.

Sektory akciového trhu

Zvýšená inflace a rostoucí úrokové sazby zasáhly některé sektory akciového trhu tvrději než jiné.

Globální nedostatek energie spojený s rusko-ukrajinskou válkou pomohl energetickému sektoru dosáhnout rekordních zisků. Energetický sektor S&P 500 vzrostl v roce 2022 o 70,3% a je to jediný tržní sektor, který od začátku roku zaznamenal pozitivní zisky.

Kromě toho defenzivní tržní sektory, které mají relativně stabilní výhled zisků – spotřební zboží, veřejné služby a zdravotní péče – meziročně klesly o méně než 6 %.

Darren Colananni, poradce pro správu majetku ve společnosti Centurion Wealth Management, říká, že S&P 500 může mít v roce 2023 potíže s tím, aby získal větší trakci, protože úrokové sazby zůstávají vysoké. Cenový cíl společnosti Colananni pro rok 2023 v indexu S&P 500 je pouze 3 700, což je přibližně 7 % pod současnou úrovní.

Colananni říká, že investoři by se měli zaměřit na sektory, které mají v roce 2023 největší předpokládaný růst zisků. Zejména je býčí u spotřebitelských akcií a průmyslových podniků.

"Pro spotřebitele máme na mysli společnosti jako Starbucks, McDonald's, Amazon a Disney. Pro průmyslové podniky máme na mysli společnosti jako 3M, FedEx a Waste Management," říká Colananni.

Wells Fargo očekává v první polovině roku 2023 slabou ekonomiku. Preferuje výdělkovou sílu energetických akcií, technologií a zdravotní péče.

"Tyto společnosti mají silné charakteristiky kvality a ziskovosti, které by jim měly pomoci přestát rostoucí sazby a recesi, kterou vidíme v první polovině příštího roku," říká.

Zatímco recese může být pro investory děsivým slovem, Wells Fargo vidí světlo na konci tunelu ve druhé polovině roku 2023. Cenový cíl firmy na konci roku v indexu S&P 500 je 4 300 až 4 500, což znamená zhruba 10% nárůst oproti současným úrovním.

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

Buď první kdo přidá komentář!
Timeline Tracker Overview