Společnosti poskytující spotřebitelské finanční služby zažívají silný rok a firmy jako Ally Financial $ALLY, Visa $V, Discover $DFS, PayPal Holdings $PYPL a Capital One Financial $COF se obchodují blízko historických maxim. Navzdory prudce rostoucímu ocenění vidí analytici Goldman Sachs $GS v akciích American Express $AXP i nadále růst a zvýšili jejich cílovou cenu na Buy z Neutral, přičemž ponechali cílovou cenu 225 USD, což představuje potenciální 36% zisk.
Když společnost American Express poskytla celoroční výhled na rok 2021, uvedla, že usiluje o dosažení původních cílů v oblasti zisku stanovených pro rok 2020 do roku 2022. Původně vedení společnosti předpokládalo zisk ve výši 8,85 až 9,25 USD na akcii, ale analytik Ryan Nash z $GS se domnívá, že oživení výdajů spojených s cestováním - spolu s příznivým úvěrovým prostředím - umožní společnosti v roce 2022 zvýšit zisk na přibližně 10,00 USD na akcii.
Vydavatelé kreditních karet byli silně zasaženi omezeními a výlukami spojenými s cestováním v rámci programu Covid-19. Výdaje spojené s cestováním (T&E – Travel related expenditures), v minulosti představovaly zhruba 25 % objemu v síti $AXP, přičemž celkový objem byl zhruba rovnoměrně rozdělen mezi spotřebitelské a komerční T&E výdaje. Během pandemie zaznamenal American Express ve druhém čtvrtletí roku 2020 pokles výdajů souvisejících s cestováním až na 13 % úrovně roku 2019.
Od tohoto poklesu se T&E v prvním čtvrtletí roku 2021 zotavily na zhruba 40 % úrovně roku 2019. Současně výdaje nesouvisející s cestováním a dopravou, které tvoří většinu výdajů v síti $AXP, vzrostly na 112 % úrovně roku 2019, jak vyplývá z údajů sestavených analytiky $GS.
Nash připouští, že komerční výdaje na T&E pravděpodobně zůstanou pod úrovní z doby před příchodem Covidu, přičemž do konce roku 2023 mohou dosáhnout 85 % této úrovně. Domnívá se však, že spotřebitelské výdaje na T&E, které se v prvním čtvrtletí roku 2021 odrazily na 68 % úrovně roku 2019, se do konce roku 2021 vrátí na 100 % úrovně roku 2019.
Nárůst spotřebitelských výdajů je navíc doprovázen poklesem míry delikvence u kreditních karet, poznamenává Nash. Na základě údajů Federálního rezervního systému v St. Louis klesla míra delikvence z 2,7 % v prvním čtvrtletí roku 2020 na 1,89 % v prvním čtvrtletí roku 2021. Ačkoli Nash očekává, že zůstane pod úrovní roku 2019, poznamenává, že rychlejší než očekávané zhoršování úvěrové situace představuje riziko pro jeho cílovou cenu.
Z hlediska ocenění se absolutní poměr cena/zisk (P/E ratio) společnosti $AXP zvýšil a přiblížil se dlouhodobým průměrům, ale akcie se stále obchoduje s diskontem vůči indexu S&P 500. Nash poznamenává, že od roku 2016, kdy společnost přišla o portfolio Costco Wholesale $COST ve prospěch Citigroup $C, se poměr P/E ještě nezotavil.
Pokud inflace a rostoucí úrok. sazby nezadusí ekonomický rozmach, tyhle finanční společnosti budou mít žně!