Анализ на Credit Suisse за настоящата ситуация: обеднялата банка понесе поредния огромен удар след срива на SVB. Може…

Напоследък с Credis Suisse се занимават много хора. Тя изпадна в затруднение и изглеждаше, че се движи по много тънък ръб. Но сега сривът на SVB ѝ нанесе тежък удар в областта на слънчевата енергия. Възможно ли е тази ситуация да ги повали веднъж завинаги?

Credit Suisse е в беда

Някога адресът на втората по големина банка в Швейцария беше мястото, където най-богатите семейства в света отиваха, за да защитят и увеличат огромните си състояния. Но през последните няколко години състоянието на базираната в Цюрих банка със 160-годишна история се изпари до степен, в която оцеляването ѝ вече е под голямо съмнение. Раните, които я доведоха до това положение, са почти изцяло причинени от самата нея. Списъкът с грешни стъпки е дълъг. Спомням си за злополучното придобиване на First Boston Corp, което трябваше да изведе Credit Suisse начело на всички европейски конкуренти и да се превърне в основен играч на капиталовия пазар в САЩ; или за сериозните грешки, които направи в звеното си за частно банкиране, което доведе до загуба от 1 млрд. Всички тези събития можеха да бъдат избегнати, ако беше въведен силен процес на управление на риска. Но изглежда, че такъв не е имало.

Тези катастрофални събития, които със сигурност са част от филмите, унищожиха повече от 90% от стойността на акционерите за по-малко от 5 години. А днес последва още един огромен удар. Credit Suisse $CS се понижи с повече от 22 % за един ден, докато пазарът се подготвя за най-лошото. Суаповете за кредитно неизпълнение на швейцарската банка (CDS) се изкачиха до рекордно високи стойности, които са доста над 20-годишната средна стойност.

CS е засегната дори по-силно от други банки

По този начин инвеститорите вероятно оценяват рисковете от финансовия Армагедон, който може би вече настъпва. Присъствието на главния изпълнителен директор Улрих Корнер на вчерашната конференция на Morgan Stanley $MS не повиши доверието на инвеститорите, тъй като те разбираемо се опасяват от по-лоши резултати след неотдавнашния срив на банката в Силициевата долина.

При положение, че CS се срина с повече от 30% през последните две седмици, се очаква консолидация. Но защо пазарът е толкова негативно настроен, въпреки че CS продължава да се преструктурира?

Като се има предвид резкият спад на $SIVB, инвеститорите се опасяват, че вложителите могат бързо да обърнат гръб на Credit Suisse. В неотдавнашния си отчет банката актуализира, че "отливът на пари от клиенти не се е обърнал към този месец, въпреки че се е стабилизирал на много по-ниски нива".

Защо тогава инвеститорите не изтълкуваха това като значително подобрение спрямо четвъртото тримесечие, което "показа масивен отлив на клиентски средства след обявяването на преструктурирането".

Тук има два вероятни варианта. Двата вероятно работят заедно. Общ страх от нестабилни имена в банковия сектор, който в момента е обхванат от страх. И второ, вчерашните коментари по време на гореспоменатата конференция.

На 9 февруари казахме ясно и повтаряме отново, че оттогава насам отливът значително е намалял. Инерцията на печалбите се завръща. Съссигурност все още не е там, където трябва да бъде, но има добра динамика", каза Улрих Корнер.

Изтичане е критична дума и инвеститорите са много чувствителни към подобна динамика предвид неотдавнашните сътресения. Ето защо Credit Suisse се опита да успокои инвеститорите, че в понеделник е наблюдавала "приток", тъй като се е възползвала от срива на SVB. Пазарните участници обаче вероятно губят доверие в нейния тригодишен "всеобхватен процес на преструктуриране за връщане към рентабилност", тъй като след катастрофата на СВБ пазарът се размива с финансовите акции в рамките на широко движение за намаляване на риска.

С увеличените разходи за финансиране, тъй като продължава да се сблъсква с отлив на инвеститори, настроенията на инвеститорите се влошиха още повече, тъй като основният й инвеститор Саудитската национална банка изключи по-нататъшно спасяване. Председателят на борда на директорите Аммар Ал Худайри посочи регулаторни и правни пречки и много други причини, поради които фирмата няма да увеличи дела си в банката над сегашното ниво от по-малко от 10%.

Инвеститорите вероятно възприеха това като индикация, че Saudi National Bank има фундаментални опасения относно перспективите на плана за преструктуриране на Credit Suisse. Освен това изявлението на Ал Худайри дойде, след като Корнер се ангажира с целите на банката за 2025 г., както той посочи:

Аз съм много уверен в нашата цел за 2025 г., изключително уверен. Защо е така? Няколко неща. Първо, ние имаме много ясна стратегия. И тази стратегия, ако искате да видите пътя напред, е много ясна. Второ, имаме ясен набор от отговорности. Поставили сме си ясни цели, които следваме. И не на последно място, ако погледнете изпълнителния екип, това е съвсем нов екип. Моите колеги имат много подходящ опит. Те знаят какво правят, което е полезно. И наистина изпълняват колкото се може по-усилено, безмилостно, за да се справят.

Но изглежда, че пазарът не вярва в това, а отговорът на Саудитската национална банка не е достоен за супер доверието на Корнер. Вместо това пазарът изрази недоверието си към Корнер и неговия екип и се съсредоточи върху потенциалния по-нататъшен срив на проблемните банки.

Текущи стойности на CS

Няма смисъл да навлизаме в детайли в анализа на Credit Suisse, защото настоящата ситуация се променя с всяка минута. Лично аз бих избягвал акциите дори за спекулации - поне докато не стане ясно как ще се развие цялата ситуация. В момента тя не изглежда розова.

Отказ от отговорност: Това по никакъв начин не е инвестиционна препоръка. Това е единствено мое обобщение и анализ, основани на данни от интернет и други източници. Инвестирането на финансовите пазари е рисково и всеки трябва да инвестира въз основа на собствените си решения. Аз съм просто аматьор, който споделя мнението си.