Analýza Petroleo Brasiliero: Jde udržet 70% dividendu a P/E pod 2?

Extrémně vysoký výnos a nízké P/E brazilského ropného giganta? Co se tady děje? A je to vůbec udržitelné?

PBR se zabývá těžbou a dopravou ropy

O této společnosti jsem tu v souvislosti s její vysokou dividendou psal poměrně nedávno. Investoři ji ale hodně řeší a mnoho se toho událo, proto se na ní podíváme znovu. Nejprve rychlé představení.

Minulý článek si můžete přečíst zde: Petroleo Brasileiro - 33% EXTRÉMNÍ dividenda a skvělá valuace, nebo dividendová past?

Petroleo Brasileiro S.A., $PBR+0.6% známá jako Petrobras, je brazilská státní společnost, která působí v odvětví energetiky, především v těžbě, zpracování a distribuci ropy a zemního plynu. Petrobras byla založena v roce 1953 brazilskou vládou s cílem zabezpečit energetickou nezávislost země tím, že bude vyvíjet domácí těžbu ropy a zemního plynu. Od svého založení se společnost rozrostla a stala se jedním z největších hráčů v globálním energetickém průmyslu.

Petrobras je jednou z největších společností v oblasti těžby ropy a zemního plynu na světě, s tržní kapitalizací přesahující 65 miliard dolarů. Společnost je největším výrobcem ropy a zemního plynu v Latinské Americe a patří mezi největší těžaře ropy na světě. Petrobras také vlastní a provozuje rozsáhlou síť rafinérií, distribučních stanic a dalších zařízení v Brazílii a v zahraničí.

Podle market capu je 17. největší ropná společnost na světě. Je tak větší, než třeba Occidental. Zdroj

Petrobras je společnost s proměnlivou finanční výkonností, která závisí na globálních cenách ropy a poptávce po energiích.

Petrobras se zaměřuje na několik bodů:

  1. Optimalizace portfolia: Společnost se snaží optimalizovat své portfolio aktiv, aby se soustředila na nejvýnosnější projekty a zvýšila efektivitu.
  2. Zlepšení operační výkonnosti: Petrobras se zaměřuje na zlepšení své operační výkonnosti prostřednictvím investic do technologií, řízení nákladů a zvyšování produktivity.
  3. Udržitelnost a sociální odpovědnost: Společnost klade důraz na udržitelnost a sociální odpovědnost, což zahrnuje investice do obnovitelných zdrojů energie, snižování emisí skleníkových plynů a podporu sociálních a environmentálních projektů.
  4. Růstové příležitosti: Petrobras hledá růstové příležitosti v oblasti těžby ropy a zemního plynu, zejména v hlubokomořských ložiscích v předním brazilském pásu, který má velký potenciál pro nové objevy.
Základní údaje

Rizika

I přesto, že má společnost Petrobras silné postavení na trhu a strategickou pozici v brazilském hospodářství, stále existují rizika, kterým je společnost vystavena.

Riziko politického vměšování: Společnost Petrobras je státní společnost a je tedy vystavena politickému vměšování. To může mít vliv na hospodaření společnosti a strategická rozhodnutí, což může negativně ovlivnit výkonnost společnosti a hodnotu akcií.

Riziko změn v regulaci: Ropa je strategickým zdrojem pro Brazílii a vláda má silný vliv na regulaci ropného průmyslu. Změny v regulaci mohou mít vliv na výkonnost a ziskovost společnosti Petrobras.

Riziko poklesu cen ropy: Asi to nejjlogičtější riziko. Společnost Petrobras je silně závislá na cenách ropy a změny cen mohou mít významný vliv na ziskovost společnosti.

Cena ropy je extrémně volatilní. Posuďte sami z grafu vývoje ceny za poslední rok

Riziko environmentálních katastrof: Společnost Petrobras je vystavena riziku environmentálních katastrof, jako jsou úniky ropy a havárie ropných plošin. Tyto katastrofy mohou mít vliv na reputaci společnosti a mohou vést k nákladům na čištění a kompenzaci škod. Pochopitelně sem lze zařadit i ekologické riziko obecně. Ropa nemá z dlouhodobého hlediska na růžích ustláno.

Konkurence

Petróleo Brasileiro S.A se nachází v konkurenčním prostředí ropného průmyslu a musí se vypořádávat s konkurencí, jak v Brazílii, tak i v zahraničí. Mezi některé zajímavé konkurenty patří:

Royal Dutch Shell $SHEL-0.1% , ExxonMobil $XOM-0.9% , Chevron $CVX-0.9% , BP $BP-0.6% , Total $TTE-1.1%.

Konkurence v ropném průmyslu je velmi silná a společnosti Petrobras dýchá na záda množství dalších silných hráčů.

Současná situace

EBIT marže společnosti PBR je vynikající a dosahuje téměř 48 %, což je podstatně více než průměr ropných konkurentů, který činí méně než 20 %. Čistá zisková marže společnosti se k dnešnímu dni pohybuje kolem 30 %, což je více než současný průměr. Kromě toho je Petrobras  ropným gigantem, jehož hotovost z provozní činnosti činí přibližně 44 miliard USD, což je rovněž nad průměrem odvětví.

To nezní špatně. Dobrá pozice dovoluje společnosti vyplácet vysokou dividendu. Ale 70 %?! Kde je háček? 

Tenhle výstřel dividendy je hodně zvláštní. Zdroj
Aktuálně 70 %. Hned si vysvětlíme

Dividendové šílenství je možná u konce, pokud předpokládáme, že se nová vláda zaměří na výstavbu nových rafinérských kapacit. I když dojde na snížení dividendy se z toho či onoho důvodu sníží, akcionářům by, zdá se, stále zůstaly dividendy vysoko nad průměrem trhu.

Společnost v poslední době využívá svých vynikajících zisků a nadměrných peněžních toků k umoření dluhu. Očekává se, že společnost bude dále snižovat svůj dluh, pokud nebude příliš utrácet za kapitálové výdaje.

Snižovat dluh se jim daří. Zdroj

Důležitý je zde zejména ukazatel P/E. Ten je totiž extrémně nízký, v současnosti se pohybuje na úrovni lehce přesahující 1,8. Takový ukazatel není jen obecně nízký. Nízký je i v případě společnosti Petrobras, zejména pokud se podíváme na grafy historie P/E této společnosti. Podle čísel je Petrobras jednou z největších společností s rekordně nízkým ukazatelem P/E. V dnešní době je skutečně velmi obtížné najít velké, ziskové a levné společnosti.

Pokud jde o stav světové ekonomiky a budoucnost cen ropy, je mnoho důvodů k obavám. Obavy investorů z brazilské politiky mohou být také oprávněné. Současně lze finanční ukazatele společnosti PBR, její skvělý dividendový výnos a úzké vazby na brazilskou vládu považovat za pozitiva.

Osobně se mi i přes neudržitelný stav dividendy společnost líbí. jde ale jde o EXTRÉMNĚ riskantní sázku a je potřeba to mít na paměti.

Disclaimer: V žádném případě se nejedná o investiční doporučení. Jde čistě o můj souhrn a analýzu na základě dat z internetu a dalších zdrojů. Investice na finančních trzích jsou rizikové a každý by měl investovat na základě svého rozhodnutí. Jsem pouze amatér dělící se o své názory.

Máš svůj účet? Tak se přihlas . A nebo vytvoř nový.

Dividenda stoji a padá na ceně ropy. Bude li průměrná cena nad $40 za barel, vyplatí cca $3 mld na dividendy bez ohledu na výsledek hospodaření. Vycházelo mi to asi 30 centů na akcii. Případné další výplaty závisí na zisku firmy. Za posledních 10 let bylo několik let úplně bez dividend. Takže dividenda bude kolísat, může být i nevyplacena, ale v dlouhodobém horizontu očekávám nadstandardní průměrný výnos. Před pár týdny jsem zařadil do svého portfolia.

Je tam novy CEO, ktory ma v plane najblizsie roky vyplacat 50-70% volneho cashu na Dividende. Noveho CEO dosadil novy prezident Lula 💪

Společnost jako taková vypadá hodně dobře. Osobně ale jižní Ameriku moc nemusím. Je tu pro mě až moc velké riziko (Být dobrým právníkem v jižní Americe je obrovský kšeft. Zbytek si domyslete).

Šílená dividenda, do tohoto bych asi nešel. Nevěřím, že je to udržitelné.

Aj napriek uvedomeniu si rizík, som včera navyšoval svoju pozíciu. Som si vedomý rizík a tak alokujem malú časť svojho portfólia do tejto inak skvelej ropnej spoločnosti

Petrobas jsem ve velkém nakoupil loni v únoru, takže jsem se svezl na vlně dividend. Je velká škoda, že volby nevyhrál Bolsonaro, to by pravděpodobně nedošlo k propadu v ceně. Petrobas je za mě skvělá společnost, která má oproti svým konkurentům jednu obrovskou výhodu - Jižní Amerika je poslední více než století známá tím, že se do světových geopolitických konfliktů prakticky nezapojuje. Obecně je v Brazílii hromada levných a zajímavých společností. Jen vyhrál špatný prezident, což je Americe vždycky problém :D. Akcii držím dál, zvažuji za aktuální ceny i menší příkup.

Láká mě čím dál víc... furt mi přijde, že musím přehlížet nějaký háček 🤔

Timeline Tracker Overview