Předstihne Johnson & Johnson své dva velké konkurenty?

Vakcína od Johnson & Johnson měla v letošním roce určité problémy. Od problémů s výrobou až po znepokojivé zprávy o možné tvorby krevních sraženin. V této fázi se pravděpodobně nejedná o takový úspěch, v jaký společnost doufala. Vakcíny společností Pfizer a Moderna zažívají mnohem větší úspěch a větší příjmy. Zdá se, že jsou pro mnoho lidí oblíbenou volbou.

Varianta delta to však může změnit, protože jak $MRNA, tak $PFE naznačují, že je nutná posilovací injekce. A Úřad pro kontrolu potravin a léčiv (FDA) nedávno povolil třetí dávku pro osoby s oslabeným imunitním systémem. Nová studie mezitím zjistila, že vakcína společnosti $JNJ je vysoce účinná proti variantě delta, takže u osob, které dostanou tuto vakcínu, nemusí být nutná posilovací injekce. Ačkoli se nedostatek posilovacích očkování neprojeví na vyšších příjmech z vakcíny, jedná se o vývoj, který by v konečném důsledku mohl vést k tomu, že vakcína společnosti Johnson & Johnson získá na popularitě a získá větší podíl na trhu.

Neúspěšná vakcína?

Společnost $JNJ očekává, že v roce 2021 dosáhne ze své vakcíny COVID-19 příjmů ve výši 2,5 miliardy dolarů. To je kapka v moři pro mamutí byznys, který v roce 2020 dosáhl tržeb přes 80 miliard dolarů.

Tržby z prodeje vakcín společnosti $MRNA by mohly do konce letošního roku dosáhnout 20 miliard dolarů. A to je stále daleko za společností $PFE, která odhaduje, že její tržby z prodeje vakcín dosáhnou letos 33,5 miliardy dolarů, protože vede a v roce 2021 vyrobí až 3 miliardy dávek. Společnost Moderna předpokládá, že tolik dávek ročně bude schopna vyrobit až v příštím roce. V roce 2021 by její produkce mohla dosáhnout 1 miliardy dávek.

$JNJ očekává, že letos vyrobí pouze do 600 milionů dávek své jednorázové vakcíny, což je méně než dřívější cíl 1 miliardy. Její potíže pramení z velké části z továrny v Baltimoru, kterou provozuje společnost Emergent BioSolutions, kde obavy týkající se křížové kontaminace vedly v březnu k uzavření továrny. Úřad pro kontrolu potravin a léčiv dal teprve nedávno továrně zelenou k opětovnému otevření.

Nepomohlo ani to, že někteří lidé se domnívali, ať už správně, nebo ne, že vakcína $JNJ není tak účinná jako jiné vakcíny, kterým FDA udělila povolení k mimořádnému použití.

Čísla účinnosti společnosti J&J nevypovídají o celé situaci.

Jedním z problémů, kterým vakcína společnosti $JNJ čelila, bylo to, že od počátku to nevypadalo, že by se dobře vyrovnala vakcínám od společností $MRNA a $PFE. V lednu společnost oznámila, že její vakcína je v prevenci středně těžkých a těžkých případů COVID-19 účinná z 66 %. V prevenci pouze závažných onemocnění se toto číslo zvýšilo na 85 %. To však vypadá mnohem méně působivě než u vakcín od společností Pfizer a Moderna, které obě prokázaly více než 90% účinnost, když tyto společnosti v listopadu 2020 oznámily výsledky svých studií.

Problém však spočívá v tom, že údaje o vakcínách společnosti Johnson & Johnson nikdy nebyly spravedlivým srovnáním: Společnost $JNJ v prosinci 2020 ukončila nábor účastníků do první fáze své studie vakcíny až o měsíc později. Do té doby se koronavirus vyvíjel a ve Velké Británii, Brazílii a Jihoafrické republice se objevily nové varianty, které vzbuzují obavy. V dřívějších studiích společností $MRNA a $PFE by tyto varianty nehrály takovou roli (pokud vůbec) v jejich celkové míře účinnosti jako ve studiích společnosti Johnson & Johnson; při pohledu pouze na USA se účinnost vakcíny společnosti $JNJ zvýšila na 72 % v prevenci středně závažných a závažných onemocnění.

Vakcína $JNJ byla od počátku znevýhodněna kvůli číslům, což nevyhnutelně vedlo ke srovnávání. Existuje však nová studie, která by mohla být pro společnost mnohem slibnější a vést k větší poptávce po její vakcíně.

Vysoká účinnost proti variantě delta

Nová studie z Jihoafrické republiky, nazvaná Sisonke, prokázala, že vakcína společnosti $JNJ je vysoce účinná proti jedné z variant, která v současné době vzbuzuje největší obavy - variantě delta. Studie je rozsáhlá a zahrnuje 480 000 zdravotnických pracovníků (původní studie společnosti Johnson & Johnson ve fázi 3 byla poměrně rozsáhlá a měla pouze 45 000 účastníků). Ačkoli údaje nebyly recenzovány, první čísla jsou velmi povzbudivá, ukazují 71% účinnost v prevenci hospitalizací v případech spojených s deltou. A pokud jde o prevenci úmrtí, celková účinnost se zvýšila na 96 %.

Pro srovnání, studie dvou dávek vakcíny $PFE naznačují, že by se účinnost proti delta mohla pohybovat mezi 42 % a 96 %. U vakcíny $MRNA se míra účinnosti rovněž liší, ale zdá se, že je o něco vyšší, přibližně 76 %. Oběma vakcínám je však společné to, že lidé potřebují dvě dávky vakcíny, protože jedna dávka poskytuje slabší ochranu. A právě zde by se výhoda mohla výrazně přiklonit ve prospěch společnosti $JNJ, protože její vakcína s jednou dávkou by se podávala podstatně snadněji.

Mění Johnson & Johnson pravidla hry?

Vakcína $JNJ by mohla rychle pomoci zemím po celém světě zvýšit proočkovanost. Bez nutnosti čekat několik týdnů mezi jednotlivými dávkami by mohla být jednorázová vakcína účinná proti variantě delta velmi žádaná.

Pokud se vyřeší problémy spojené s výrobou a zmírní se obavy o její účinnost, mohla by společnost $JNJ na trhu s vakcínou COVID-19 získat vážnou pozici. K tomu, aby předstihla společnosti $PFE a $MRNA v podílu na trhu, má ještě daleko, ale zdravotnický gigant je významným hráčem v oboru se značnými zdroji. Mohl by zvýšit výrobu, aby uspokojil prudký nárůst poptávky. A proto by investoři měli počítat s tím, že prodej vakcín může hrát v budoucnosti důležitou roli.

Investování na základě konkrétní varianty vakcíny COVID-19 je však nebezpečné. Situace se rychle mění a může se objevit nová varianta, která učiní všechny v současnosti dostupné vakcíny téměř nepoužitelnými. I když vakcína $JNJ vypadá, že by se měla v budoucnu odrazit ode dna, a má šanci předstihnout společnost $MRNA a $PFE, tyto faktory nestačí na to, aby se stala $JNJ jistotou; je zde příliš mnoho nejistoty. Ani z dlouhodobého hlediska nejsou akcie tak úplně bezpečné; právní problémy společnosti Johnson & Johnson v jiných oblastech jejího podnikání jsou pro mě dostatečným důvodem, abych se od nich držel dál.

Pokud vám však riziko a nejistota nevadí a chcete se vystavit riziku na trhu s vakcínou COVID-19, je investice do společnosti $JNJ stále lepší volbou než nákup akcií prudce rostoucí společnosti, jako je Moderna, která se obchoduje o více než 100 dolarů výše, než jsou cílové ceny stanovené i některými z nejvíce býčích analytiků. A vzhledem k tomu, že společnost Johnson & Johnson je v tomto závodě tak trochu outsiderem, její schopnost dosáhnout lepších prodejů vakcín by mohla vést k výraznému zvýšení cen u analytiků, což by zase mohlo vést k velkým výnosům pro akcionáře, kteří dnes akcie koupí.

*Upozornění: Nejedná se o investiční doporučení.

Zdroj