Ford zvládá nedostatek čipů lépe, než se čekalo

Nedostatek polovodičů, který omezuje celosvětovou výrobu automobilů, trápí výrobce automobilů - a investory do nich - celý rok. Výroba stagnuje, zatímco postpandemická poptávka po automobilech prudce roste. To podporuje volatilitu v sektoru a brzdí akcie. Situace jednoho výrobce automobilů se však zlepšuje, i když nedostatek pokračuje.

Analytik společnosti Benchmark Mike Ward tvrdí, že Ford Motor se ve svém vlastním boji s nedostatkem čipů otočil. "Ačkoli nedostatek čipů bude pravděpodobně přetrvávat až do roku 2022, Ford by mohl mít to nejhorší za sebou," napsal ve středeční výzkumné zprávě.

Podle Warda byl $F zasažen více než mnoho jiných výrobců automobilů, přičemž v roce 2021 mu zatím chybí odhadem 200 000 vyrobených kusů aut. To je přibližně 14 % potenciální výroby Fordu v roce 2021. Celé odvětví kvůli nedostatku mikročipů vynechalo zhruba 7 % plánované výroby.

Akcie společnosti $F během posledního obchodování nepatrně vzrostly na 12,96 USD.

"Ford zasáhlo několik nešťastných událostí najednou," říká Ward pro Barron's. "Covid zasáhl v době, kdy společnost uváděla na trh Mach E /Bronco a chystala se uvést na trh nový model F-150." Navíc byl Ford příliš exponován vůči společnosti Renesas Electronics - dodavateli čipů, který byl na začátku roku 2021 postižen požárem.

Zdá se, že se situace zlepšuje. V srpnu se zásoby dealerů $F zvýšily o 50 000 kusů a dosáhly přibližně 191 000 vozů. To je stále pod normálem. Nízké dealerské zásoby byly pro automobilky - kvůli nedostatku čipů - problémem po celý rok. Přesto srpnová výroba vozidel dosáhla přibližně 93 % plánované produkce a dosáhla tak nejvyšší měsíční produkce od července 2020.

Zotavení společnosti $F je pro její akcie dvojnásobně dobré, a to hned ve dvou ohledech. Vyšší výroba pomáhá, je skvělá. Ford však bude vyrábět více nákladních automobilů, které jsou jeho nejziskovějším produktem. Ward odhaduje, že nákladní vozy tvoří 85 % zisku Fordu před zdaněním v Severní Americe. "Pokud se podaří omezit dopady nedostatku čipů, měly by severoamerické operace [Fordu] vykázat rekordní finanční výsledky," napsal.

Ward je býkem $F a akcie hodnotí jako kupní. Jeho cílová cena je 18 USD za akcii. Ward předpokládá, že společnost ve třetím a čtvrtém čtvrtletí roku 2021 vydělá přibližně 58 centů na akcii a v roce 2022 přibližně 1,80 USD na akcii. To je zhruba v souladu se zbytkem Wall Street, ale pokud se situace bude nadále zlepšovat, vidí dodatečný zisk v roce 2022 až 40 centů na akcii.

Od 4. srpna, kdy společnost $GM oznámila čísla za druhé čtvrtletí a poskytla finanční výhled, klesly její akcie přibližně o 16 %. Akcie společnosti Ford od té doby klesly o 8 % a akcie giganta v oblasti automobilových dílů Magna International o 5 %. Index S&P 500 za stejné období vzrostl přibližně o 2 %.

Zklamání z GM snížilo celoroční zisky sektoru. Akcie GM jsou letos stále v plusu asi 17 %, ačkoli akcie $F si vedou lépe a v roce 2021 si zatím připsaly asi 47 %.