Proč překoná Nvidia kapitalizací do pěti let Apple!

Tržní kapitalizace společnosti Nvidia $NVDA činí zhruba 550 miliard dolarů, zatímco tržní kapitalizace společnosti Apple $AAPL je téměř 2,5 bilionu dolarů. Domnívám se, že Nvidia může překonat Apple tím, že využije ekonomiku umělé inteligence, která podle odhadů zvýší globální HDP (Hrubý domácí produkt) až o 15 bilionů dolarů. Ve srovnání s mobilní ekonomikou, která nám přinesla většinu zisků společností Apple, Google $GOOG a Facebook $FB, přispívá k HDP částkou 4,4 bilionu dolarů. Pro srovnání, umělá inteligence se na HDP od roku 2018 podílí 2 biliony dolarů.

Zatímco mobilní zařízení byly primárně spotřebitelské, umělá inteligence se dotkne všech aspektů průmyslu i obchodu, včetně spotřebitelů, podniků a malých a středních firem, a to tak, že naruší každou vertikálu podobně jako cloud. 

Přesněji řečeno, umělá inteligence bude podobně jako cloud razit cestu, která je definována snížením nákladů a zvýšením produktivity. Ačkoli se akciím Nvidia $NVDA letos daří velmi dobře, v minulosti to byl poměrně opačný postoj. 

V srpnu 2019 byly tržby z GPU pro datová centra po tři čtvrtletí stejné až klesající, a ve fiskálním 3. čtvrtletí 2020 klesly i meziročně (kalendářní 4. čtvrtletí 2019). Stačí říci, že o tři roky později a Nvidia $NVDA již není jen krátkodobě výnosnou akcií, jako tomu bylo kdysi v době kryptoměnového propadu. 

Přesto se stále diskutuje o dlouhodobé trvanlivosti, je to přece polovodičová společnost, nejlepší je tak zůstat u softwaru, ne? Nemluvě o tom, že některé instituce se stále drží Intelu. 

Nvidia je ale již nyní univerzální platformou pro vývoj, ale to se projeví až ve chvíli, kdy inovace v oblasti umělé inteligence opravdu dozrají. Vývojáři programují budoucnost aplikací umělé inteligence na platformě Nvidia, protože GPU jsou jednodušší a flexibilnější než upravené čipy TPU od Googlu nebo čipy FGPA používané Microsoftem (od Xilinxu).

Mezitím budou procesorové čipy Intelu jen těžko konkurovat, protože aplikace umělé inteligence a inference strojového učení se přesouvají do cloudu. Intel se snaží dohnat ztrátu, ale Nvidia stále vydává výkonnější GPU a poskytovatelé cloudových služeb, jako jsou Amazon, Microsoft a Google, nemohou riskovat ztrátu konkurenční výhody, kterou přináší technologie Nvidie.

Grafický procesor Turing T4 od společnosti Nvidia by se měl brzy začít projevovat ve výnosech a čipy RTX udrží silné příjmy z her, až dojde k jejich většímu rozšíření za 6-12 měsíců. Nvidia je společnost, která vykazuje velké zisky, přičemž v posledních čtyřech čtvrtletích měla průměrný potenciál růstu odhadů o 33,35 %.

Tržby z datových center činí 24 % a rychle rostou. Až se umělá inteligence posune dál, lze očekávat, že příjmy z datových center budou hlavním segmentem příjmů společnosti Nvidia. I přes korekce, které jsme v technologickém sektoru a konkrétně u akcií Nvidia zaznamenali, bude investory, kteří zůstanou trpěliví, v budoucnu čekat značný výnos.

Nvidia $NVDA s architekturou Ampere a GPU A100 nezahálí

V loňském roce společnost Nvidia vydala architekturu Ampere a GPU A100 jako upgrade architektury Volta. GPU A100 dokáží sjednotit trénování a inferenci na jediném čipu, zatímco v minulosti se GPU Nvidia používaly hlavně pro trénování. 

To umožňuje společnosti Nvidia získat konkurenční výhodu tím, že nabízí jak školení, tak inferenci. Výsledkem je dvacetinásobné zvýšení výkonu GPU, které umožňuje, aby se mnoho GPU tvářilo jako jeden GPU. A100 nabízí dosud největší skok ve výkonu za posledních osm generací.

Na počátku nasadili A100 přední světoví poskytovatelé cloudových služeb a tvůrci systémů, mimo jiné Alibaba Cloud, Amazon Web Services, Baidu Cloud, Dell Technologies, Google Cloud Platform, HPE a Microsoft Azure. Přijímá jej také několik superpočítačových center, včetně Národního centra pro vědecký výzkum v oblasti energetiky a superpočítačového centra Jülich v Německu a Národní laboratoře Argonne.

O rok později se architektura Ampere stává jednou z nejprodávanějších architektur GPU v historii společnosti. Například v tomto čtvrtletí Microsoft Azure nedávno oznámil dostupnost cloudového grafického procesoru Azure ND A100 v4, který je poháněn grafickými procesory Nvidia A100 Tensor Core.

Společnost tvrdí, že jde o nejrychlejší veřejný cloudový superpočítač. Tato novinka následuje po spuštění všeobecné dostupnosti Amazon Web Services a Google Cloud v předchozích čtvrtletích. Společnost tak rozšiřuje své vedoucí postavení v oblasti superpočítačů. 

Nejnovější seznam Top 500 ukazuje, že Nvidia pohání 342 z 500 nejlepších superpočítačů na světě, včetně 70 % všech nových systémů a osmi z deseti nejlepších. Jedná se o pozoruhodný posun ze strany společnosti.

Výsledky hospodaření za 2. fiskální čtvrtletí a další informace o akvizici společnosti Arm:

V uplynulém roce bylo několik čtvrtletí, kdy příjmy z datových center převyšovaly příjmy z her, zatímco v posledním čtvrtletí se oba segmenty přiblížily: příjmy z her dosáhly 3,06 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 85 %, a příjmy z datových center 2,37 miliardy dolarů, což je meziroční nárůst o 35 %.

Hrubá marže dosáhla 64,8 % ve srovnání s 58,8 % za stejné období loňského roku, což podle vedení "odráží absenci některých nákladů souvisejících s akvizicí společnosti Mellanox".

 Upravená hrubá marže činila 66,7 %, což je o 70 bazických bodů více, a čistý zisk se meziročně zvýšil o 282 % na 2,4 miliardy dolarů, resp. 0,94 dolarů na akcii, ve srovnání s 0,25 dolary za stejné období loňského roku.

Upravený čistý zisk se meziročně zvýšil o 92 % na 2,6 miliardy dolarů, tj. 1,04 dolaru na akcii, ve srovnání s 0,55 dolary za stejné období loňského roku. Společnost dosáhla rekordního cash flow z provozní činnosti ve výši 2,7 miliardy dolarů a čtvrtletí zakončila s hotovostí a obchodovatelnými cennými papíry ve výši 19,7 miliardy dolarů a dluhem 12 miliard dolarů.

Akcionářům vrátila 100 milionů dolarů ve formě dividend. Dokončila také ohlášené rozdělení svých kmenových akcií v poměru čtyři ku jedné. Společnost předpokládá ve třetím fiskálním čtvrtletí tržby ve výši 6,8 miliardy dolarů s upravenou marží 67 %. To představuje růst o 44 %.

Proč by měla být akvizice společností Nvidia a Arm schválena? Navzdory mimořádně cennému duševnímu vlastnictví společnosti Arm dosahuje tato společnost velmi malých příjmů přesto, že pohání 90 % mobilních procesorů/smartphonů na světě (proto musí být strategickým cílem). 

Myšlenka neutrálního postavení společnosti Arm v konkurenčním odvětví je idealistická a blokování inovací v jejich nejkritičtějším bodě by bylo kontraproduktivní pro vlády, které dohodu přezkoumávají. Akvizice společnosti Arm rozhodně pomůže usnadnit přechod společnosti Nvidia $NVDA k okrajovým zařízením (směrovače, směrovací přepínače, integrovaná přístupová zařízení atd...).

V nedávném hovoru k výsledkům hospodaření finanční ředitelka Colette Kressová zopakovala, že dohoda se společností Arm je pozitivní pro obě společnosti i její zákazníky, protože Nvidia může pomoci rozšířit IP (Intellectual property) společnosti Arm na nové trhy, jako je datové centrum a internet věcí. 

Konkrétně finanční ředitelka uvedla: "Jsme přesvědčeni o tom, že dohoda proběhne, a že regulační orgány by měly uznat přínosy této akvizice pro společnost Arm, její nabyvatele licencí a průmysl."

DISCLAIMER – nejsem investiční profesionál, ale jen zaujatý retailový investor, takže se nejedná o investiční doporučení. Před nákupem si prosím udělejte vlastní analýzu.