Berkshire Hathaway: Nabídka diverzifikace, růstu a hlavně překonávání trhu po mnoho let

Warren Buffett je jedním z nejlepších investorů v historii, může nás jeho společnost Berkshire Hathaway $BRK-B obohatit i v podobě investice? Dnes si rozebereme, zanalyzujeme a podíváme se na předešlou výkonnost $BRK-B, kde s přehledem poráží trh a je tak možná velice chytrou investicí.

Dvě hlavní ikony společnosti Berkshire (Charlie Munger a Warren Buffett).

Proč se dnes budu zabývat investicí do Berkshire $BRK-B? Jednoduše řečeno: Trh je nyní velice nevyzpytatelný a my musíme hledat dlouhodobé a výnosné příležitosti. Berkshire je možná jedním z mnoha kandidátů, kteří jsou vhodní pro investici na dlouhou dobu, hned vám uvedu důvody.

Pro začátek si uděláme krátké a zřetelné srovnání S&P 500 a Berkshire $BRK-B v letech 1965-2020.

• S&P 500 se může pyšnit v tomto období průměrným ročním zhodnocením okolo 10,2%, což je mnoha investory a analytiky doporučováno jako nejlepší ''spoření'' pro důchod.
• Na druhé straně máme Berkshire Hathaway, která v tomto období dělá pravidelně okolo 20% ročně, což je velice zajímavé zhodnocení pro akcii na delší dobu.

V posledních letech však Berkshire nestíhá držet krok s S&P 500, proč? Berkshire se stala jednoduše příliš velkou a bylo pro ni těžší generovat další větší zisky, jelikož se Warren Buffett ohrazoval tím, že nemůže najít společnosti, do kterých by investoval. V letošním roce se však růstu nemusíme obávat, máme zde už 3 giga investice ze strany Buffetta (Occidental, Alleghany, HP).

• Může být investice do Berkshire rozumná i přes strádání za indexem S&P 500 v posledních 5 letech? To vám prozradí má analýza níže, kde si rozebereme:

1. Jak Berkshire vydělává a čím se zabývá.
2. Konkurenční výhody Berkshire.
3. Rizika Berkshire Hathaway.

1. Jak Berkshire vydělává?

Diverzifikace a rozsáhlé zdroje příjmů - To je $BRK-B.

Berkshire je jednou z největších holdingových společností na světě spolu s dalšími 62 dceřinými společnostmi. Berkshire je taková jedna velká obří a zároveň růstově-zisková diverzifikace, která se žene trhem a nabírá další atraktivní společnosti do svých řad. Největší zisky těží pro Berkshire především sektor pojišťoven, železnic, výroba spolu s distribucí energie, výroba a maloobchod (to je pouze slabý začátek velkolepých příjmů Berkshire). 

Jediné mínus zde vidím v tom, že společnost v posledních letech generovala 80% příjmů pouze ze 3 hlavních investic (kraluje zde především železniční přeprava). V tomto případě se však vůbec neobávám nějaké zranitelnosti společnosti, železnice v USA a Kanadě jsou jedním z nejstabilnějších a nejdéle trvajících odvětví na trhu. 

Mimo dceřiné společnosti má Berkshire silné, hodnotové a hlavně dlouhodobé portfolio, které obsahuje víc jak 45 společností (akcií). Portfolio Berkshire má hodnotu víc jak 355 miliard dolarů.

Prosperita a dokonalost akcie $BRK-B se dá jednoduše shrnout narůstajícím volným peněžním tokem, který Buffett chce i nadále proinvestovávat a vyhlíží další dlouhodobé investice.

• Velké množství finančních prostředků také znamená, že společnost nemusí mít vůbec strach ze svého dluhu, který zdravě koriguje v poměru ke svému kapitálu.
• Jedním z důvodů, proč $BRK-B poslední roky zaostává za S&P 500, je především pandemie covidu, který brzdil část společností z řad Berkshire.

Největší konkurenční výhoda $BRK-B 

Největší konkurenční výhodou Berkshire je velké množství pojistného, který každý rok generuje. Proč je to až tak velká a dobrá výhoda? Tento obchodní model je založen na principu: inkasujte nyní a plaťte později, což je výhodné pro všechny zúčastněné strany. Tento model drží společnosti ve stavu, kdy mohou držet větší částky v hotovosti. Pojišťovny z tohoto obchodního modelu mohou tedy lépe a déle využívat své peníze pro případné investice a generování dalších zisků. Tímto principem může pojišťovna generovat daleko více peněz a tudíž vydělat i víc konečné společnosti - Berkshire.

• Tržby z tohoto odvětví jsou pravidelně navyšovány v řádu miliard dolarů (z roku na rok).
• Většina pojišťoven má v podstatě i povinnost investovat určité částky ze svých pojistných financí, které generují Berkshire další přítok peněz ( pojišťovny investují především do dluhopisů a dalších státních poukázek a produktů). Tohle je považováno za geniální, jelikož Berkshire generuje peníze ''zadarmo'' a za nic, když to tak řeknu (doufám, že jsem to jednoduše a zřetelně shrnul, aby to bylo pochopitelné).   

Samozřejmě přítoků financí je zde mnoho, včetně akcií a s tím spojené i dividendy. Opravdu je velice těžké dát do jednoho článku veškeré příjmy společnosti Berkshire. Jedná se i o dost složité a rozsáhlé business modely, které pochopí především odborníci a manažeři, kteří je spravují.

• Další skvělá zpráva je zpětný odkup akcií: V roce 2021 odkoupil Buffett akcie Berkshire v hodnotě 24,7 miliardy dolarů, což je skvělá zpráva pro akcionáře společnosti.

Rizika společnosti

Jako největší riziko se považuje možná změna vedení do budoucna, co si budeme, Buffet i Munger mají za sebou dlouhou investiční kariéru, která nemůže trvat do nekonečna. Warren Buffett dokonce už oznámil svého budoucího nástupce (Greg Abel).

• Na jednu stranu je zde důvod k obavám. Na druhou stranu, ale vůbec. Když si vezmeme v potaz, že řada managerů a vedení je Buffettem dlouze vybíraná (stejně pečlivě jako akcie) a provází je určitou část jejich kariéry. 
• Buffett uklidňuje investory, že i po jeho odchodu bude Berkshire prosperovat, jelikož se hlavní plán společnosti nebude měnit a pojede v zajetých kolejích, které zde vytvořil. Bude se dbát na dlouhodobé investice a výnosné investice.
• I přes možné nové vedení se budou všichni zodpovídat Berkshire, všechny operace musí být v souladu se zásady společnosti (včetně investic a akvizic).

Buffett také upozorňuje, že v nejbližší době nemusí generovat Berkshire až tak vysoké procentuální výnosy. Důvodem je především brutální nárůst společnosti do podoby, jakou známe dnes. Není zde důvod k obavám z růstu, ale spíš z procentuálního průměru růstu už tak obří společnosti. Najít geniální investice a využití volných peněz bylo, je a bude problémem, za předpokladu stejného obchodního modelu.

• Zaostávání za S&P 500 je ze strany Buffetta připisováno jedné věci: Málo zajímavých a výhodných společností obřích rozměrů, které v posledních letech získal.

Další rizika mohou vznikat z nárůstu případů nakažení covidem a problémům v dodavatelských řetězcích.

Investovat nebo ne?

Akcie si nyní drží cenovku 322$, což je mírně nadhodnocená cena. Při výpočtu optimální ceny akcie vychází cena okolo 310$ za akcii. Ovšem podle řady analytiků je optimální cena pro akcie $BRK-B okolo 320$, což by odpovídalo aktuální ceně.

Nejedná se o můj výpočet, ale o inspiraci z tohoto videa odkud čerpám: (139) BERKSHIRE HATHAWAY STOCK ANALYSIS - Why It's Undervalued! Intrinsic Value Calculation! - YouTube

Vyplatí se mi investovat do společnosti?

Představím vám svůj úhel pohledu. Na jedné straně zde máme skvělou a veleúspěšnou společnost, která generuje dost vysoká procenta v průběhu mnoha let. Dále zde máme vysokou míru diverzifikace a strašně moc zdrojů příjmů, které budou Berkshire doprovázet po dlouhou dobu.

Vyhlídky do budoucna mám však jednoznačné.

Berkshire není a nebude špatnou investicí, ale obávám se, že z důvodu své velikosti a nárůstu, nebude už schopna generovat tak vysoká procenta, aby porážela dlouhodobě samotný trh. Problémem budou nové výzvy a akvizice, které hledá společnost až příliš dlouho ( sice opatrně a s rozumem, ale dlouho). Pokud bych měl šanci investovat v minulých desetiletích, tak nemám nad čím přemýšlet. Nyní mi však tato investice nedává smysl. Důvod je jediný, generovat zisky a procenta určitě může a bude, ale nebude schopna porážet výkonnostně trh při své aktuální velikosti. 

Společnost si aktuálně drží 17% nárůst ceny akcie za poslední rok, což je stále velice dobré, ale já osobně vyhlížím dlouhodobé a ziskové investice. V tomto případě si nemyslím, že Berkshire bude generovat 20% ročně i za dalších 10-15 let.

Upozorňuji, že se nejedná o finanční poradenství. Každá investice musí projít důkladnou analýzou.