Analýza Adobe: Světový leader grafických a architektonických programů
Společnost Adobe jistě není třeba přestavovat. Jedná se totiž o jednu z největších společností, které se na akciovém trhu momentálně obchodují. Její produkty se používají po celém světě a jejich dosah se stále rozšiřuje. V posledních letech ale akcie zaznamenala významný propad a následný růst zpět, který pokračuje i v dnešních dnech. Má tato společnost na to, aby se podívala na nové vrcholy a dále rostla?
Přestavení
Společnost byla založena v roce 1982 Johnem Warnockem a Charlesem Geschkem a má sídlo v San Jose v Kalifornii. Adobe je nejvíce známá díky svému softwarovému balíčku Adobe Creative Cloud, který zahrnuje programy jako Adobe Photoshop, Adobe Illustrator, Adobe Premiere Pro a Adobe After Effects.
Dále také nabízí služby a produkty pro digitální marketing a digitální média. Adobe přechází na model předplatného, což znamená, že uživatelé platí měsíční nebo roční poplatky za používání jejich softwaru místo jednorázového nákupu. Tento model umožňuje společnosti pravidelně aktualizovat své produkty a poskytovat uživatelům nejnovější funkce a zabezpečení. Na tento model v posledních letech přechází většina společnosti bez ohledu na jejich velikost.
Adobe také investuje do umělé inteligence a strojového učení prostřednictvím své platformy Adobe Sensei, která je integrována do různých produktů a služeb firmy, aby zlepšila efektivitu práce uživatelů a nabídla pokročilé funkce, jako je automatické rozpoznávání obrazu a analýza dat.
Zajímavost: Společnost Adobe v roce 1993 vytvořila formát dokumentu označovaný jako PDF, který je dnes využívaný téměř všude. Formát PDF byl revolučním krokem ve sdílení dokumentů, umožňující lidem snadno distribuovat, zobrazovat a tisknout dokumenty napříč různými operačními systémy zachovávající původní formátování. V roce 2008 byl formát PDF standardizován jako otevřený standard ISO, což znamenalo, že se stal globálně přijímaným způsobem sdílení a archivace dokumentů. Adobe poskytlo PDF jako otevřený standard, což byl klíčový moment, který umožnil široké přijetí tohoto formátu ve světě.
Management
Shantanu Narayen – CEO
Jako generální ředitel Shantanu transformoval společnost na průmyslového inovátora tím, že propagoval cloudový model předplatného pro její kreativní sadu, vytvořil globální standard pro digitální dokumenty a vytvořil a vede populární kategorii digitálních zážitků. Dnes řídí strategii společnosti s cílem uvolnit kreativitu pro všechny, urychlit produktivitu dokumentů a podpořit digitální podnikání.
Pod vedením Shantanu dosáhla společnost Adobe rekordních příjmů a uznání v oboru za své inkluzivní, inovativní a výjimečné digitální pracoviště, včetně toho, že byla neustále jmenována společností Fortune jako skvělé místo pro práci a nejobdivovanější společnost.
Shantanu nastoupil do Adobe v roce 1998 jako viceprezident a generální ředitel její skupiny inženýrských technologií. V roce 2005 se stal prezidentem a COO, v roce 2007 generálním ředitelem a v roce 2017 předsedou představenstva.
Shantanu je držitelem pěti patentů. Má bakalářský titul v oboru elektronického inženýrství na Osmania University, magisterský titul v oboru počítačových věd na Bowling Green State University a magisterský titul v oboru obchodní administrativa na University of California v Berkeley’s Haas School of Business. Shantanu kdysi reprezentoval Indii v plachtění na asijské regatě.
Pokud by vás zajímalo více informací o CEO a samotné společnosti, můžete se podívat na její Linkedin, kde sdílí své úspěchy nebo informace právě od CEO.
Obor/Specializace společnosti
Grafický design a publikace: Adobe je nejvíce známé svými aplikacemi pro grafický design, jako je Adobe Photoshop pro úpravu obrázků a fotografií, Adobe Illustrator pro vektorovou grafiku a Adobe InDesign pro desktop publishing. Tyto nástroje jsou standardem v oblasti profesionálního designu a publikování.
Vývojový software a cloud: Pod značkou Adobe Creative Cloud společnost nabízí širokou paletu softwarových aplikací pro video úpravy (Adobe Premiere Pro), digitální animace (Adobe After Effects), web design (Adobe XD) a mnoho dalších kreativních disciplín. Creative Cloud umožňuje uživatelům přístup ke všem těmto nástrojům přes model předplatného.
Digitální marketing: Adobe nabízí řešení pro digitální marketing a správu obsahu prostřednictvím Adobe Experience Cloud. Tato platforma zahrnuje nástroje pro analýzu webu (Adobe Analytics), správu obsahu (Adobe Experience Manager), personalizaci (Adobe Target) a digitální reklamu (Adobe Advertising Cloud), které pomáhají značkám lépe porozumět a angažovat jejich zákazníky.
Cloudové služby a spolupráce: Adobe Creative Cloud a Document Cloud poskytují cloudové úložiště a nástroje pro spolupráci, které umožňují týmům a jednotlivcům pracovat efektivněji odkudkoli. Tyto platformy usnadňují sdílení souborů, společnou práci na projektech a integraci s řadou dalších aplikací a služeb.
Umělá inteligence a strojové učení: Prostřednictvím platformy Adobe Sensei integruje Adobe umělou inteligenci a strojové učení do svých produktů a služeb, aby poskytlo pokročilé analytické schopnosti, automatizovalo náročné úkoly a vylepšilo uživatelské zážitky. Funkce zahrnují automatické rozpoznávání obrazu, inteligentní výběr v Photoshopu a personalizované marketingové kampaně.
Historický vývoj ceny
Společnost se dostala na burzu v roce 1986, tedy pouze 4 roky po založení. IPO se uskutečnilo v polovině srpna na ceně 0,2 USD za jednu akcii. Hned po vstupu na burzu začali investoři o akcii jevit velký zájem. V prvních 6 týdnech se její cena zvýšila o necelých 35 %a dále pokračovala. Ještě do konce roku se cena za akcii dostala na hodnotu 0,4 USD, tedy o 100 % výše, než bylo veřejné uvedení. Růstový trend se ale koncem roku teprve pořádně rozjel. S příchodem roku 1987 začali akcionáři investovat do firmy ohromné množství peněz. Rychlý nákup akcií měl za následek to, že se jejich cena dostala na mnohem vyšší úrovně. V prvních čtyřech měsících roku se akcie dostala výše o 330 %. Na začátku května se jeden kus prodával za 1,76 dolaru.
Tento velmi rychlý růst ale na následující pokles nenechal dlouho čekat. Už první týden v květnu se akcie sesunula níže o 8 % a to byl teprve začátek. Výprodej se poté rozjel ve velkém. Firma se do konce roku dokonce posívala na hodnotu 0,4 USD, kde rok začala. Celkem ho ale dokázala zakončit v 50% zisku.
Díky tomuto propadu se mohl na grafu akcie vytvořit zbrusu nový růstový trend. Ten byl sice rozsáhlý (z pohledu volatility), ale akcie v něm přeci jen dosahovala stále vyšších maxim. V roce 1995 se společnost z trendu dostala a vyrostla mnohem rychleji, než bylo zvykem. Cena za akcii se dostala až nad 9 dolarů. Z této hodnoty se ale ne začátku dalšího roku vrátila do „starého“ trendu. V roce 1999 a 2000 se Adobe dočkalo velmi rychlého růstu ceny díky dot-com bublině. Společnost se nafoukla až na cenu 43,6 USD za akcii. To byl růst o 661 % od začátku roku 1999. Po této pozitivní vlně samozřejmě i zde přišel výprodej. Společnost si odepsala přes 81 % od vrcholu až na minimální hodnotu pádu 8,3 USD v roce 2002.
Do roku 2008 se poté investoři k firmě postupně vraceli a zvedaly tak její cenu pomalu nahoru. V roce 2005 se cena dostala na 40 dolarů za akcii. O pár měsíců později se ale růst na chvíli zarazil, protože se akcie přiblížila vrcholu z roku 2000. Od něj se odrazila na opačnou stranu. Propad o 13 dolarů byl rychlý, ale akcie ho rychle vyrovnala následným růstem. Mnohem větší pád přišel až v roce 2008, kdy si akcie pohoršila o 66 %. Díky tomu se dostala na ceny z roku 2003. Na nový vrchol se jí v nejbližších letech vrátit nepodařilo. Cena se potloukala mezi hodnotami 38 a 24 dolarů až do roku 2013.
Od roku 2013 se na akcii vytvořil doposud největší růstový trend v její historii. Cena se do roku 2019 dostala výše o 980 %. Covidová pandemie poté pouze kosmeticky posunula cenu o 30 % níže. V té době už ale byl suport na ceně 280 USD za jednu akcii a ani tento pád ho nedokázal prolomit. V následujících dvou letech se společnost dostala velmi rychle na cenu až 700 dolarů za jednu akcii. Od low z roku 2020 to byl růst o 172 %. Z této hodnoty se ale v roce 2022 začala firma pomalu vyprodávat. Pád ceny trval až do konce roku. Během něj se firma dostala na stejnou hodnotu, na které bylo low z pandemie. I tentokrát ale support na této hladině skvěle zafungoval. Od jeho dotyku se akcie až do dnešního dne ještě nezastavila stále roste. Aktuálně se pohybuje nad hodnotou 600 dolarů za jednu akcii.
Adobe
ADBEZiskovost a cash firmy
Společnost byla v posledním roce na výsledcích opravdu velmi silná. Vždy se jí podařilo překonat odhady analytiků jak v ziscích na akcii, tak i v samotném revenue. Byl to také jeden z hlavních důvodů, proč si společnost během loňského roku polepšila na burze o více než 80 %. V dalším kvartálu se i nadále očekává růstový trend obou těchto hodnot. Další výsledky můžeme očekávat 14. března.
Aktuální tržní kapitalizace společnosti je vysokých 279,23 miliard dolarů. Jedná se o jedno z vůbec nejvyšších ocenění, kterých kdy společnost dosáhla. Na vyšších hodnotách byla už pouze v roce 2021, kdy jste si mohli jednu akcii pořídit za 700 dolarů.
Adobe
ADBESpolečnost je na burze již nějakou dobu. Během tohoto času se stihlo uvolnit 99,33 % všech jejích akcií do veřejného oběhu. Zbylé 3 miliony akcií drží sice stále nejvyšší management, ale jedná se o velmi malý počet, který nemůže s trhem výrazně zamíchat. Pro společnost v současné době pracuje téměř 30 tisíc lidí po celém světě. Dluh firmy jsou pouhé 4 miliardy dolarů, což je opravdu velmi zanedbatelné hodnota při pohledu jak na ocenění, tak na ziskovost.
V roce 2019 společnost utržila 11,13 miliard dolarů. Společně s provozními maržemi, které dosáhly hodnoty 26,51 % se dostal čistý zisk na 2,95 miliardy dolarů. O rok později, tedy v roce 2020, se společnosti razantně zvýšila ziskovost. Mohlo za to zpomalení trhu práce a snížení nákladů, protože lidé jednak pracovali z domova a společnost neměla náklady s nimi spojené a také ušetřila za pronájmy a různé eventy. Díky tomu, že tržby se podařilo navýšit na 12,87 miliard USD rostla ziskovost hlavně díky předchozím faktorům na vysokých téměř 41 %. Čistý zisk byl 5,26 miliard USD. V následujících třech letech se díky práci z domova prodává mnohem více licenci, které nyní jedou na bázi předplatného. Společnosti tak rostou tržby každým rokem. V roce 2021 to bylo 15,8 miliard USD 2021 to bylo 17,4 miliard USD a v roce 2023 dokonce 19,37 miliard USD. Profit margin se pohybuje kolem 28-30 % a čistý zisk je kolem 5 miliard dolarů ročně.
Společnost působí na všech kontinentech, jelikož její produkty jsou ze své povahy jednoduše dostupné všude tam, kde je k dispozici připojení k internetu (alespoň na jejich stažení a cloudové služby). Nejvíce ale stále firma utrží ve Spojených státech. Za rok 2023 to bylo 53,89 % veškerých tržeb, která zastávají 10,46 miliard USD. Na druhém místě je Evropa a Blízký východ se 4,88 miliardami dolarů. Země APAC (Asie) jsou poté zodpovědné za 2,87 miliardy v tržbách. Zbylých 6,15 % tržeb patří Jižní Americe.
Společnost působí hlavně v online prostředí. Největší podíl na tržbách za loňský rok má skupina aplikací a programů, které společnost prodává (respektive prodává licence). Ty jí vynesly 14,22 miliard USD. Cloud a další služby vynesly firmě 4,89 miliardy dolarů. Reklamní počiny vynesly společnosti zbylých 300 milionů dolarů.
Zisky na akcii firmě stále jenom rostou. V roce 2016 byla jejich hodnota 3,01 USD. V dalším roce už se EOPS navýšily na 4,31 dolaru. V tomto roce firma překonala konsenzus o 2,22 %. O rok později byla jejich hodnota 6,76 USD. Byl to ale jediný rok (z posledních 8, kdy společnost nedokázala překonat odhady trhu). V roce 2019 firma reportovala EPS na hodnotě 7,87 USD a v roce 2020 10,10 USD. V tomto roce trh čekal spíše stagnaci, a tak byla výsledná hodnota o 1,57 % vyšší. Poslední 3 roky byly ale nejúspěšnější. V roce 2021 byly EPS 12,48 USD a o rok později byly 13,71 USD. Za loňský rok se Adobe podařilo překonat odhady analytiků o 0,62 % když byla hodnota zisku na akcii 16,07 dolarů. V následujících letech by firma měla stále růst. V roce 2027 se EPS odhadují na 24,92 USD.
Velmi podobný příběh máme také u tržeb. Ty byly v roce 2016 na hodnotě 5,85 miliard dolarů. V roce 2017 už to bylo 7,3 miliard USD a v roce 2018 byly na hodnotě 8přes 9 miliard dolarů. I v roce 2019 a 2020 pokračoval tento velmi příjemný růstový trend. Rok před pandemií společnost utržila 11,17 miliard USD. V pandemii poté prodala rekordní množství licencí. To mělo za následek do té doby nejvyšší tržby, které dosáhly 11 miliard a 170 milionů dolarů. Ani v posledních třech letech růst neustal. Za rok 2021 firma utržila 15,79 miliard dolarů. V dalším roce to bylo 17,61 miliard dolarů a v loňském roce Adobe utržilo rekordních 19,41 miliard dolarů. Až do roku 2027, kam sahají výhledy, by měl růst pokračovat. V tomto roce se poté očekávají tržby na hodnotě 18,97 miliard dolarů.
Prodej licencí společnosti rostl z tržeb 5 miliard v roce 2017 na 14,22 miliard dolarů v roce 2023. Cloudové a doplňkové služby se navýšily z 2,12 miliard USD na necelých 5 miliard USD. Jediné, co se potkalo s poklesem byla reklama a publikování. V roce 2020 byl tento segment na tržbách 510 milionů dolarů, ale loni už to bylo pouze 300 milionů dolarů.
Provozní náklady
Společnost si velmi dobře hlídá se náklady na provoz. Její hospodárné nakládání s penězi jí dovedlo až tam, kde je teď. V roce 2010 jí na kvartál stačilo 600 milionů dolarů. Do roku 2013 se náklady navýšily o 200 milionů a na konvi tohoto roku dosáhly na 900 milionů dolarů. Každým dalším kvartálem se výdaje zvedaly souměrně s tím, jak rostla ziskovost a tržby společnosti. Z tohoto modelu můžeme vycházet až dodnes, a proto se náklady na kvartál i nadále neustále navyšují. K jedinému poklesu, který byl ale v rámci jednotek milionů USD, došlo v roce 2020, kdy společnost neměla jistotu na další kvartály. Od této doby, kdy jeden kvartál vyšel na 2,1 miliardy USD jsme ale dávno pryč. Za poslední čtvrtletí společnost utratila 3,3 miliardy dolarů. Tyto peníze jdou převážně do technologického vývoje, protože internetová a AI doba neustále zrychluje a ten, komu ujede vlak to bude mít hodně těžké.
Valuace/Porovnání s konkurenty
Společnost je ve své historii vždy oceněna velmi vysoce. Její P/E bylo v roce 2010 na 48 bodech. Ano, na pár let (2011-2013) se jeho hodnota snížila až na 14. Na takto přívětivou hodnotu se ale od té doby nepodívala firma ani z dálky a vypadá to, že tomu tak zůstane i nadále. V roce 2014 začaly padat EPS, ale akcie byla pomalejší. Díky tomu se P/E dostalo na 152. Moc dlouho se zde naštěstí neohřálo a v následujícím roce se snížilo na hodnotu 45. Od té doby se také začala akcie společnosti postoupně navyšovat, což můžeme vidět i den. Do toho stále stoupají EPS i tržby. Jelikož jdou všechny tyto hodnoty dokonale ruku v ruce vzhůru, P/E se nemělo šanci snížit a zůstává tak i nadále kolem 50.
Rivalové
Autodesk Inc $ADSK+2.1%: je přední světová softwarová společnost, která se specializuje na 3D design, inženýrství a zábavu. Byla založena roku 1982 a sídlí v San Rafaelu v Kalifornii, a je známá především díky svému produktu AutoCAD, software pro počítačem podporovaný design (CAD), který se používá v architektuře, inženýrství, konstrukčních oborech a dalších. Autodesk nabízí širokou škálu softwarů pro různé odvětví, včetně stavebnictví, výroby, mediálního a zábavního průmyslu, a také pro vzdělávání. Mezi její produkty patří Revit pro BIM (Building Information Modeling), Maya a 3ds Max pro 3D modelování a animaci, Fusion 360 pro integrované CAD, CAM a CAE a Inventor pro 3D mechanický design. Autodesk je známý svou inovací v oblasti softwaru, přičemž klade důraz na cloudové technologie, umělou inteligenci a strojové učení pro zlepšení efektivity a optimalizaci designových procesů. Společnost přechází na model předplatného, což zákazníkům umožňuje mít stále přístup k nejnovějším aktualizacím a inovacím.
Salesforce $CRM+5.4%: Salesforce je přední světová společnost poskytující cloudové služby v oblasti řízení vztahů se zákazníky (CRM) a další podnikové aplikace, které pomáhají organizacím spojovat se se svými zákazníky v digitálním věku. Firma byla založena v 1999 Marcem Benioffem a spoluzakladateli v San Franciscu. Salesforce revolucionizovala způsob, jakým firmy přistupují k CRM, tím, že jako první nabídla CRM řešení jako službu přes internet, eliminující potřebu pro drahé on-premise softwarové systémy a infrastrukturu. Od svého založení Salesforce rozšířila své portfolio služeb za hranice tradičního CRM. Nyní zahrnuje širokou škálu cloudových řešení pro prodej, služby, marketing, obchod, komunity, analytiku, aplikace a vývoj na platformě. Mezi její hlavní produkty patří Sales Cloud pro správu prodeje, Service Cloud pro služby zákazníkům, Marketing Cloud pro digitální marketing, Commerce Cloud pro e-commerce, a Salesforce Platform, která umožňuje uživatelům vytvářet vlastní aplikace bez nutnosti psát kód.
Oracle Corporation $ORCL+1.9%: Oracle Corporation je globální technologická specializující se na vývoj a prodej softwaru, cloudových řešení a hardwaru pro podnikové aplikace. Firmu založil Larry Ellisonem spolu s Bob Minerem a Ed Oatesem. Nyní se jedná o jedny z nejbohatších mužů planety. Oracle se rychle stala jedním z předních dodavatelů databázových řešení a je známá především svým produktovým portfoliem, které zahrnuje Oracle Database, jednu z nejrozšířenějších databázových správcovských systémů na světě. Oracle nabízí širokou škálu softwarových řešení, včetně aplikací pro řízení podnikových zdrojů (ERP), řízení vztahů se zákazníky (CRM), řízení dodavatelského řetězce (SCM) a dalších podnikových aplikací. Vedle softwaru Oracle rovněž nabízí cloudové služby a infrastrukturu, což zákazníkům umožňuje využívat Oracle aplikace, databázové a middleware produkty v cloudovém prostředí. Oracle Cloud nabízí SaaS (Software as a Service), PaaS (Platform as a Service) a IaaS (Infrastructure as a Service), což zákazníkům poskytuje flexibilitu, škálovatelnost a efektivitu v jejich IT operacích.
Všechny čtyři společnosti se hezky dokázaly zvednout od covidového dna. Nejlépe je ne tom společnost $ORCL+1.9%. Její akcie si do dnešního dne dokázaly polepšit o více než 103 %. Jen v těsném závěsu za ní se nachází firma $ADBE+3.6%. Její akcie jsou za poslední tři roky nahoře o 101,5 %. Stále se ale na rozdíl od Oraclu nedostaly na absolutní maxima. Na třetím místě našeho dnešního srovnání máme společnost $CRM+5.4%. Tato uživatelsky velmi oblíbená společnost si od roku 2020 polepšila o 84 %. Sice na posledním místě, ale stále s růstem o více než 50 %, se nachází akcie firmy $ADSK+2.1%.
Plány do budoucna
Rozšíření funkcí a předplatných + summit
Adobe oznámilo novinky ve svém Creative Cloud, včetně zavedení nové technologie generativní umělé inteligence napříč všemi plány předplatného Creative Cloud. Tato inovace zahrnuje funkce jako Generative Fill a Generative Expand v Adobe Photoshopu a Generative Recolor v Adobe Illustratoru, což umožňuje uživatelům experimentovat a vytvářet projekty zcela novými způsoby. K podpoře širokého přístupu a adopce generativních AI pracovních postupů spouští Adobe nový model založený na kreditech, začínající na 4,99 USD/měsíc za 100 kreditů. S těmito inovacemi a aktualizacemi cen chce Adobe nadále poskytovat nejlepší kreativní nástroje, služby a hodnotu svým členům.
Adobe Summit, konference o digitálních zážitcích, se bude konat od 25. do 28. března 2024 v Las Vegas a online. Summit nabídne příležitost učit se od předních značek, objevovat budoucnost generativní AI a připravit se na růst vedený zážitky. Účastníci se mohou těšit na více než 200 konferencí a praktických laboratoří napříč 12 různými obory a mají možnost se osobně spojit s dalšími účastníky, řečníky a experty z Adobe.
Výhled
Akcie Adobe se na burze letos, a hlavně loňský rok těšily oblibě. Jejich cena se dostala z míst, kde byla v covidovém low až hodnoty poblíž maxim. V posledních měsících se ale na denním grafu tvoří menší boční trend, který se může přeměnit do býčí vlajky. To by mohlo být pro investory pozitivní v případě, že by se z ní cena dostala výše. V takovém případě by byla otevřená cesta k vrcholu. V opačném případě bychom spíše mohli čekat to, že se cena sníží. Nejbližší větší support je až na ceně 500 dolarů, takže pád by to byl znatelný. Máte akcie Adobe v portfoliu nebo přemýšlíte o jejich nákupu případně prodeji?
Z 38 dotázaných analytiků by jich 21 akcie stále nakoupilo. Podle nich je společnost na burze stále za dobrou cenu. Počítají s růstem klidně až o 22 % na hodnotu 754 USD za akcii. Další 4 analytici jsou tako toho názoru, že akcie by mohla v příštích 12 měsících vyrůst. Jejich výhled je ale o něco nižší. Stačil by jim růst o necelých 5 %. 11 analytiků by poté akcie drželo. Jejich nákupní cena je níže, než se akcie nyní nachází, a tak si nechtějí nechat ujít případný další růst. Posední 2 analytici by se akcií raději zbavili a vybrali zisk. V nejhorším případě počítají s variantou poklesu ceny akcie až o 24,5 %.
⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.