Texas Instruments je přední světový výrobce polovodičů a různých elektronických systémů a komponent. Firma byla založená v roce 1930 ve městě Dallas v Texasu. Původně společnost začínala jako geofyzikální služba, ale postupně se transformovala a dnes je známá hlavně svým inženýrským přínosem v oblasti polovodičů. Tento segment se v posledních letech rychle rozrostl. Jak a jestli vůbec z tohoto boomu firma těží?

Představení

Firma hraje klíčovou roli v rozvoji inovací v elektronice a je známá především díky svým produktům, jako jsou integrované obvody pro mobilní telefony, digitální signálové procesory (DSP), analogové čipy a kalkulačky, včetně populární řady grafických kalkulaček.

V oblasti výzkumu a vývoje je Texas Instruments známý svou silnou zaměřeností na inovace, což umožňuje společnosti udržet si konkurenční výhodu v rychle se vyvíjejícím technologickém průmyslu. Společnost investuje značné částky do výzkumu a vývoje, což se odrazilo ve velkém počtu patentů a technologických průlomů, které TI na trh pravidelně uvádí.

Texas Instruments je také známý svým závazkem k udržitelnosti a společenské odpovědnosti. Společnost se snaží minimalizovat svůj dopad na životní prostředí prostřednictvím různých iniciativ zaměřených na snižování spotřeby energie, vody a produkce odpadu v jejích výrobních procesech. Kromě toho podporuje různé vzdělávací programy, které mají za cíl podpořit studium STEM (věda, technologie, inženýrství a matematika) disciplín mezi mladými lidmi po celém světě.

Zajímavost: Jednou z fascinujících zajímavostí o společnosti Texas Instruments je její příspěvek k vývoji integrovaného obvodu (IC), který je základní stavební kámen dnešní elektroniky. Jack Kilby, inženýr společnosti TI, je spoluzakladatelem integrovaného obvodu, za což mu byla v roce 2000 udělena Nobelova cena za fyziku. Kilbyho průkopnický výzkum na konci 50. let 20. století vedl k vývoji prvního pracujícího integrovaného obvodu v září 1958.

Management

Haviv Ilan – CEO

Haviv Ilan je prezidentem a výkonným ředitelem společnosti Texas Instruments, této funkce se ujal v roce 2023. Od roku 2021 je členem představenstva společnosti. Od roku 2020 do roku 2023 působil Ilan jako výkonný viceprezident a provozní ředitel, odpovědný za vedení obchodních a prodejních organizací společnosti, technologických a výrobních operací a služeb informačních technologií.

Během své kariéry v TI zastával pan Ilan řadu vedoucích funkcí, včetně senior viceprezidenta a generálního ředitele různých analogových podniků a viceprezidenta v TI's Embedded Processing – vedoucí organizace bezdrátového připojení. Zastával také řadu vedoucích funkcí v oblasti obchodu a inženýrství napříč společností. Ilan se připojil k TI v roce 1999 akvizicí Butterfly, začínající bezdrátové společnosti v Izraeli.

Získal bakalářský a magisterský titul v oboru elektrotechniky na univerzitě v Tel Avivu. Získal také titul Master of Business Administration z programu Joint International Executive MBA na Kellogg School of Management Northwestern University a Leon Recanati Graduate School of Business Administration na Tel Aviv University.

Pokud byste se chtěli dozvědět více informací z historie CEO, můžete se podívat na Linkedin společnosti, kde najdete podrobný rozhovor s Havivem o tom, jak se stal CEO Texas Instruments.  

Obor/Specializace společnosti

Analogové čipy: TI je jedním z předních výrobců analogových čipů, které najdou uplatnění v různých zařízeních, od mobilních telefonů přes automobilové systémy až po průmyslové stroje. Tyto čipy zpracovávají reálné signály, jako je zvuk, světlo a teplota, a převádějí je do digitální formy pro další zpracování.

Digitální signálové procesory (DSP): DSP čipy TI jsou navrženy pro rychlé zpracování složitých matematických operací, což je klíčové pro audio, video, telekomunikační zařízení a digitální zpracování obrazu. TI je uznáváno pro svou inovaci v oblasti DSP technologií.

Mikrokontrolery: Společnost vyvíjí širokou škálu mikrokontrolerů pro použití v různých aplikacích, včetně spotřební elektroniky, automobilů a průmyslových systémů. Tyto malé, ale výkonné čipy řídí operace mnoha moderních zařízení.

Edukativní technologie: TI je také známé svými inovativními kalkulačkami a vzdělávacími nástroji pro studenty a učitele v oblasti matematiky a vědy. Řada kalkulaček TI, zejména grafické kalkulačky, je široce používána ve školách po celém světě k podpoře výuky STEM předmětů.

Energeticky účinné řešení: V reakci na rostoucí poptávku po energeticky účinných technologiích TI vyvíjí čipy a řešení, která minimalizují spotřebu energie elektronických zařízení, což přispívá ke snižování celkového dopadu na životní prostředí.

Síťové a komunikační čipy: TI vyvíjí řadu polovodičových řešení pro síťové a komunikační aplikace. Tyto produkty zahrnují integrované obvody pro bezdrátové komunikace, pevné linky, a síťové procesory, které umožňují rychlý přenos dat a spolehlivé připojení pro různé typy síťové infrastruktury, včetně těch, které jsou základem pro Internet věcí (IoT).

Ziskovost a cash firmy

Společnosti se v loňském roce dařilo překonávat odhady zisků na akcii každý kvartál. V tržbách se jejich hodnota v posledním pololetí dostala mírně pod konsenzus. I tak se ale firma dočkala velmi pěkného růstu. Další výsledky jsou naplánované už na 23. dubna, kde se očekávají EPS na hodnotě 1,07 USD a revenue ve výši 3,611 miliard dolarů.

Aktuální tržní hodnota společnosti je 157,22 miliard dolarů. Jedná se o částku nižší, než se pohybovala v roce 2021 na vrcholu, ale stále je to od něj pouze 16,7 %. Akcie je v posledních letech velmi stabilní a spíše si drží hodnotu, než aby jí postupně ztrácela. Pro společnost nyní pracuje 34 tisíc lidí.

V soukromém držení je pouze 0,16 % všech kdy vydaných akcií firmy. Zbylých 907,87 milionů kusů je v držení investorů. Jelikož se společnost za poslední roky rozrostla tak, že její tržní kapitalizace jí řadí mezi ty největší podniky světa je její dluh v hodnotě 11,79 miliard USD prakticky zanedbatelný. Cash on hands je 8,58 miliard dolarů.

V roce 2019 společnost reportovala revenue v hodnotě 14,38 miliard USD. Provozní marže se v té době pohybovaly na už tak vysokých 34,66 %. Čistý zisk byl 4,99 miliardy dolarů. V covidovém roce 2022 se tržby zvýšily pouze organicky na 14,46 miliard dolarů. Profit margin ale povyskočil na 38,5 % a zisk tak činil 5,57 miliard dolarů. V roce 2021 se tržby dostaly na 18,34 miliard USD. Provozní marže se vyšplhaly na 42,17 % a společnost tak vydělala 7,74 miliard USD. Rok 2022 přinesl další růst. Tržby dosáhly historické hodnota 20,03 miliard USD. Provozní marže byly naprosto masivních 43,48 %. Tomu odpovídal i čistý zisk, který byl na hodnotě 8,71 miliard dolarů. V loňském roce se tržby snížily na 17,52 miliard USD a profit margin poklesl na 36,97 %. Čistý zisk tak byl 6,48 miliard dolarů.

Společnost má své podnikání rozšířené po celém světě. Největším trhem, který jí nejen za rok 2023 vygeneroval největší tržby jsou ale stále Spojené státy. Tato země jí loni vynesla v tržbách 5,81 miliard dolarů. To je 33,19 % z jejich celkové hodnoty. Na druhém místě se 4 miliardami a 4 miliony dolarů nebo chcete-li 23,05 % je Evropa a Blízký Východ s Afrikou. Třetí největší oddělení zastupuje Čína s tržbami 3,29 miliardy USD. S 10,17 % nebo 1,78 miliardou USD je na dalším místě Japonsko. Zbytek Asie vynesl firmě 1,72 miliardy USD. Samotné Německo je poté zodpovědné za 603 milionů USD. Zbytek světa firmě vynesl 267 milionů USD nebo zbylých 1,52 %.  

V roce 2016 společnost vykázala zisky na akcii ve výši 3,48 USD. Už v tomto roce se tato hodnota pohybovala nad odhady analytiků. Přesně byl konsenzus trhu překonán o 10,02 %. V roce 2017 se EPS zvýšily na4,36 USD a v roce 2018 dosáhly velikosti 5,59 USD. V roce 2019, tedy před pandemií, došlo k mírnému poklesu na 5,24 USD. Stále to ale bylo 2,07 % nad odhady. V pandemickém roce se poté společnosti podařilo růst. Její zisky na akcii byly v roce 2020 5,97 USD. V roce 2021 odstartoval dvouletý velmi výrazný růst. EPS se dostaly na 8,26 USD a v roce 2022 dosáhly své maximální hodnoty 9,41 USD, která nebyla zatím překonána. V roce 2023 se výše EPS snížila na 7,07 USD. Letos by se jejich hodnota měla ještě naposledy snížit. Od roku 2025 se čeká opětovný růst. Do roku 2027 by se poté zisky na akcii mohly dostat na absolutní vrchol na hodnotě 10,31 USD.

Pokud se podíváme na vývoj tržeb za stejné časové období dozvíme se, že společnost je navyšovala velmi podobně jako zisky na akcii. Bohužel se jí ve dvou letech nepovedlo překonat odhady analytiků. V roce 2016 bylo revenue 13,37 miliard dolarů. O rok později to už bylo 14,96 miliard USD a v roce 2018 se tržby podívaly na 156,78 miliard dolarů. Následující dva roky se ale jejich výše pohybovala pod vrcholem. V roce 2019 došlo k poklesu na 14,38 miliard dolarů a v roce 2020 byly tržby 14,46 miliard USD. V roce 2021 a 2022 poté došlo stejně jako u EPS k pěknému růstu na nová maxima. V roce 2021 byly tržby 18,34 miliard USD a o rok později byly 20,03 miliard USD. Loni se jejich hodnota snížila na 17,52 miliard dolarů. I letos by měly tržby klesnout. Od roku 2025 by ale měl být růstový trend obnoven. Do roku 2027 by se poté revenue mohlo dostat až na rovných 23 miliard dolarů.

Za poslední roky se největší segment, na který se firma zaměřila nejvíce heky rozrůstal. Ty ostatní se spíše držely. Ten největší, tedy analogové přístroje a procesory vynesly v roce 2017 tržby v hodnotě 9,9 miliard dolarů. V roce 2022 to bylo 15,36 miliard USD. Loni se tato hodnota sice snížila na 13,04 miliard USD, ale stále je to velmi slušný růst. Zpracování jednotek přímo vložených do strojů vyneslo firmě v roce 2017 3,5 miliardy dolarů. Tato hodnota se do roku 2023 snížila na 3,37 miliardy dolarů. Ostatní tržby se snížily také, a to z 1,56 miliardy USD v roce 2017 na loňskou miliardu a 11 milionů dolarů.  

Provozní náklady

Společnost kolem roku 2010 hojně investovala do nových projektů a vývoje. To se podepsalo i na jejích kvartálních výdajích. V roce 2010 firma za jedno čtvrtletí utratila 2,25 miliardy dolarů. Do konce roku se tato částka ještě o čtvrt miliardy USD navýšila. Nejvyšší výdaj společnost zažila v posledním kvartále roku 2011, který jí vyšel na 3 miliardy a 54 milionů dolarů. Od této hodnoty se náklady začaly postupně snižovat. Pokles trval až do roku 2016, kdy se kvartální náklady pohybovaly na 2 miliardách dolarů. Mezi tímto rokem y rokem 2020 přišla vlna mírného navýšení výdajů s peakem v roce 2018. V tomto období firma utrácela kvartálně 2,24 miliardy dolarů. V roce 2020 se poté náklady opět snížily, tentokrát kvůli pandemii. Od hodnoty 2 miliard USD za kvartál se ale společnost dávno odpoutala a od roku 2020 náklady navyšuje. Za poslední čtvrtletí roku 2023 firma utratila 2,544 miliardy dolarů.

Dividenda

Společnost začala vyplácet dividendu již v roce 1977. První výplatu obdrželi majitelé akcií ve výši 33 centů na akcii. Hodnota výplaty se postupně navyšovala až do doby, než došlo ke splitu akcie. V roce 1987 se akcie dělily v poměru 3/1 a tak dividenda klesla. Další 4 splity následovaly ještě v letech 1995, 1997, 1999 a 2000. Dividenda byla po posledním dělení na hodnotě 0,021 USD na jednu akcii. Od té doby se ale její nominální vývoj ubírá pouze směrem nahoru Ani v poslední obtížných letech nemusela firma přistoupit k přerušení nebo jakékoli úpravě výplaty. Aktuální dividenda je tak 1,3 USD na jednu akcii. Roční dividendový výnos se tak dostal nad 3 % a je nyní 3,01 %.

Valuace/Porovnání s konkurenty

Vývoj ocenění společnosti je za poslední roky v jasném rostoucím trendu. V roce 2010 se P/E pohybovalo kolem 7,9 bodů. Ve druhé polovině roku 2011 se ale díky pádu jak EPS, tak i ceny akcií začalo dostávat na vyšší hodnoty. Na začátku roku 2012 už bylo P/E ratio na necelých 16 bodech. Pouze s mírnou změnou si společnost v ocenění procházela od tohoto roku až do roku 2017, kdy se P/E stále pohybovalo kolem 16. V posledním čtvrtletí tohoto roku se ale poměr dostala jeho do té doby nejvyšší hodnotu 24,53, ze které se sice akcie rychle dostala, ale v roce 2021 jí překonala, když byla 26,35. Celý rok 2021 a hlavně 2022 se poté P/E snižovalo. Dostalo se na minimum 15,5. od této hodnoty až do dnešního dne se s poklesem EPS a stálou cenou akcie ocenění zvyšuje. Nyní se nachází na 24,72 bodech.

Rivalové

Intel $INTC+1.8%: Intel Corporation je jednou z největších a nejznámějších společností v oblasti vývoje a výroby polovodičů na světě. Založena byla v roce 1968 Robertem Noycem a Gordonem Moorem v Santa Claře v Kalifornii, a od té doby se stala synonymem pro inovace v oblasti výpočetní techniky. Intel je především známý díky svým mikroprocesorům, které se staly základním stavebním kamenem osobních počítačů. Firemní strategie byla od počátku zaměřena na vývoj a implementaci pokročilých technologií v oblasti výpočetního hardwaru, což jí umožnilo udržet si vedoucí pozici na trhu s mikroprocesory. Společnost se však neomezuje pouze na výrobu procesorů; její portfolio produktů zahrnuje také čipové sady, integrované grafické karty, paměťové čipy a řadu dalších komponentů nezbytných pro moderní výpočetní techniku.

Micron Technology $MU+2.2%: je přední světový výrobce polovodičových zařízení, zejména v oblasti paměťových a úložných řešení. Společnost byla založena v roce 1978. Od té doby se stala jedním z klíčových hráčů na trhu s paměťovými čipy, jako jsou DRAM, NAND flash a NOR flash paměti. Micron se specializuje na výrobu paměťových modulů a úložných zařízení, které se používají v širokém spektru elektronických zařízení, včetně počítačů, mobilních telefonů, serverů a další spotřební elektroniky. V průběhu let se Micron etabloval jako inovátor v technologii pamětí díky svému intenzivnímu výzkumu a vývoji, který mu umožnil přinést na trh řadu průlomových produktů. Společnost se neustále snaží zlepšovat kapacitu, rychlost a energetickou efektivitu svých paměťových řešení, čímž reaguje na stále rostoucí poptávku po výkonnější a účinnější digitální paměti.

Broadcom $AVGO+3.9%: je globálně uznávaným lídrem v oblasti vývoje a výroby širokého spektra polovodičových a infrastrukturních softwarových řešení. Založená v roce 1961 pod názvem Avago Technologies a po akvizici Broadcom Corporation v roce 2016 přijala její jméno, sídlí společnost v San Jose, Kalifornie, USA. Broadcom se zaměřuje na produkty a technologie, které jsou nezbytné pro provoz datových center, telekomunikační zařízení, mobilních zařízení a aplikační infrastruktury v podnicích i u koncových spotřebitelů. Portfolio společnosti Broadcom zahrnuje širokou paletu produktů, včetně integrovaných obvodů pro síťové zařízení, optickou komunikaci, bezdrátovou komunikaci, a také řešení pro zabezpečení a úložiště dat. Společnost je známá svou schopností inovovat a přinášet na trh vyspělé technologie, které umožňují vyšší rychlost, kapacitu a efektivitu datových a komunikačních sítí.

Od roku 2020 je na tom jednoznačně nejlépe akcie společnosti $AVGO+3.9%. Její zhodnocení se tyčí vysoko nad ostatní společnosti z dnešního porovnání. Akcie si tedy za poslední 3 roky připisuje zhodnocení 334 %. Na druhém místě je s velkým odstupem firma $MU+2.2%. Tato akcie je výše o 96 %. $TXN+3.4% je za poslední 3 roky výše o pěkných 43,29 % a na posledním místě je společnost $INTC+1.8%. Její akcie jsou od roku 2020 níže o 23,43 %.

Plány do budoucna

Texas Instruments má ambiciózní plány do budoucna, které zahrnují rozšíření jejich výrobních kapacit a technologických možností. Společnost oznámila plány na zahájení stavby nových výrobních závodů na polovodičové wafery o průměru 300 mm v Texasu. Tyto závody jsou součástí dlouhodobého plánování kapacity firmy, které má za cíl posílit jejich výrobní a technologickou konkurenční výhodu a podporovat poptávku zákazníků v nadcházejících desetiletích.

Konstrukce prvních dvou závodů má začít v roce 2022, přičemž produkce z prvního nového závodu by měla začít nejdříve v roce 2025. Celková potenciální investice na tomto místě by mohla dosáhnout přibližně 30 miliard dolarů a vytvořit přibližně 3 000 přímých pracovních míst​​​​. Nové závody doplní stávající závody TI na výrobu 300 mm wafers, včetně DMOS6 (Dallas, Texas), RFAB1 a brzy dokončeného RFAB2 (oba v Richardsonu v Texasu). Navíc, LFAB (Lehi, Utah), který TI nedávno získala, začal s produkcí v loňském roce.

Výhled

Společnost se v posledních letech po rychlém růstu po pandemii drží velmi dobře na svých hodnotách těsně pod absolutním vrcholem. Poslední roky a měsíce jsou tedy ve znamení jasného bočního trendu, ve kterém se cena pohybuje. V posledních měsících se akcie sice svezla na pozitivní voně s trhem a dostala se na nejvyšší hodnoty od poloviny loňského roku, ale poslední týdny na grafu naznačují, že prodávající opět začínají mírně převažovat. Jak se na aktuální situaci na této akcii díváte vy?

Z pohledu analytiků není na 100 % zřejmé, kam se společnost může v nadcházejících 12 měsících vydat. Z 35 dotázaných by jich 9 akcie stále nakoupilo. Jejich výhled je pozitivní a počítá s růstem ceny akcie až na nový vrchol. V takovém případě by se jedna akcie na trhu prodávala za 210 dolarů. Další analytik sice není tak pozitivní, ale akcie by stále nakoupil. Nejvíce, tedy 19 analytiků by společnost ve svém portfoliu nadále drželo. Boční trend zatím vypadá stabilně a nevydává žádné signály pro brzký pokles ceny. 3 analytici se bojí mírného propadu ceny o necelá 2 %. Poslední 3 se si ale dokážou představit pokles ceny až o 36,88 %. Akcie by se tak dostala na cenu 109 USD. Máte tuto akcii v portfoliu?

⚠ Na Buliosu najdete mnoho inspirace, konečný výběr akcií a stavba portfolia je však samozřejmě pouze na vás, proto vždy provádějte důkladnou vlastní analýzu. Praktické nástroje v rámci členství Bulios Black jsou vám vždy k dispozici.