Přední tabáková společnost Altria se po nedávných výsledcích, které byly pozitivní, dostává na roční maxima. Zisk na akcii byl překonán o 0,09 %. Hodnota EPS byla 1,15, čekalo se 1,149 USD. Tržby se dostaly nad konsenzus o 5 milionů USD a překonaly ho tak o 0,1 %. Cena akcií na tyto hodnoty reagovala pozitivně a další den rostla o 1,41 %. Pozitivní nálada se jí od zveřejnění výsledků drží až do dnes. Jak dopadl hovor k akcionářům, jestli je akcie na své férové ceně a jak se vyvíjí její podnikání jsme rozebrali v této analýze.

Významným tématem u tohoto typu společností je v posledních letech přechod na elektrické cigarety. Regulace a povědomí o klasických cigaretách založených na tabáku se mění a trendy jsou jiné. Ty elektronické si ale v posledních letech získaly velké množství nových uživatelů. CEO $MO poznamenal, že upravený zisk na akcii se navýšil o 2,3 % a vyplacené dividendy společně se zpětnými odkupy akcií dosáhnou 7,8 miliard dolarů.

Objem prodaných klasických cigaret meziročně poklesl o 8 %. Prodej elektronických cigaret se ale meziročně zvýšil o 35 %. Z toho bylo 50 % nyní již nelegálních jednorázových cigaret s příchutí.  Prodej žvýkacího tabáku se zvýšil o 7,5 % přičemž nikotinové sáčky představují přes 235 % této kategorie.

V dalším období management uvedl, že nadále předpokládá růst jak v tržbách, které by se měly v roce 2026 dostat nad 21 miliard dolarů, tak v ziscích na akcii. EPS by měly v letošním roce překonat hranici 5 dolarů. Zároveň se ale netají s tím, že se společnost nyní nachází v náročném tržním prostředí a čelí obtížím hlavně ze stran regulačních orgánů, které zakazují některé produkty. Růst by tak měl být doručen hlavně v druhé polovině roku, až se firma s aktuálními změnami urovná.

Management

William F. Gifford – CEO

Pan Gifford zastával během své více než 25leté kariéry ve společnosti Altria řadu vedoucích pozic, včetně naposledy místopředsedy a finančního ředitele, kde byl odpovědný za finanční funkce společnosti $MO, jakož i za její hlavní tabákové podniky, prodej a distribuci a spotřebitele a tým Market Insights.

Od nástupu do Philip Morris v roce 1994 (kde pracoval dříve) zastával Billy řadu vedoucích funkcí v oblastech strategie a obchodního rozvoje, financí, marketingových informací a spotřebitelského výzkumu a jako prezident a generální ředitel $PM USA.

Předtím byl viceprezidentem a pokladníkem Altria Group, kde vedl různé týmy včetně řízení rizik, správy pokladny, investic, podnikových financí a podnikového finančního plánování a analýz.

Před nástupem do PM USA Billy pracoval ve veřejné účetní firmě Coopers & Lybrand, která je v současnosti známá jako PricewaterhouseCoopers. Dříve působil v představenstvu Anheuser-Busch InBev.

Obor/Specializace společnosti

Výroba cigaret: Altria Group je nejenom výrobcem cigaret, ale také držitelem některých nejoblíbenějších značek na světě. Například značka Marlboro je jednou z nejznámějších cigaretových značek a má silnou mezinárodní přítomnost. Altria produkuje různé varianty cigaret, aby splnila různé preference spotřebitelů.

Výroba cigarel a doutníků: $MO vyrábí také cigarely a doutníky pro ty, kteří preferují jiné formy tabákových výrobků než klasické cigarety. Tento segment trhu je obvykle zaměřen na specifické segmenty trhu, jako jsou například drahé doutníky pro vybrané zákazníky.

Inovace a výzkum: Fiema věnuje významné investice do výzkumu a vývoje nových produktů, které reagují na změněné preference spotřebitelů a regulační požadavky. To zahrnuje vývoj elektronických cigaret, které nabízejí alternativu k tradičním cigaretám, a výrobky s nízkým obsahem tabáku, které mohou být vnímány jako méně škodlivé.

Diverzifikace: Altria se rozhodla diverzifikovat své portfolio podnikáním v odlišném odvětví, jako je výroba a prodej alkoholických nápojů prostřednictvím dceřiné společnosti Ste. Michelle Wine Estates. Tato strategie umožňuje společnosti vyrovnat rizika spojená s pouhým závisením na tabákovém průmyslu a rozšířit své příjmy z jiných zdrojů.

Značková identita a marketing: $MO si klade velký důraz na budování silné značky a efektivní marketingové strategie. Její značky, jako je Marlboro, jsou mezi spotřebiteli široce uznávané a mají silnou pozici na trhu. Společnost i přes to nadále investuje do inovativního marketingu a propagace svých produktů, aby oslovila různé segmenty trhu a udržela si konkurenční výhodu.

Společenská odpovědnost a regulace: Společnost Altria aktivně reaguje na společenské tlaky a regulace v oblasti zdraví a životního prostředí. Společnost spolupracuje s vládními orgány a zúčastňuje se veřejného dialogu o regulaci tabákových výrobků. Snaží se také podporovat programy a iniciativy zaměřené na prevenci kouření a zlepšení zdraví spotřebitelů.

Ziskovost a cash firmy

Akcie společnosti Altria se v posledních týdne výrazně zvedly. Díky pozitivním kvartálním výsledkům se dostaly na nejvyšší hodnoty od srpna 2023. Investoři se také těší na další dividendu, která bude vyplacena majitelům akcií 14. června. Bude to ve výši 98 centů na akcii.

Aktuální tržní kapitalizace společnosti je 78,92 miliard dolarů. Na této hodnotě a v jejím bezprostředním okolí se firma pohybuje již od roku 2022, kdy se sem propadla po skončení covidové nákupní horečky. Cena za akcii je nyní od absolutního vrcholu vzdálena o 40 %. Pokud by se tam opět dostala a rostla o (68 %) byla by opět hodnocena nad 100 miliard USD.

V současné době je pouze 0,14 % všech akcií drženo soukromě mimo trh. Zbylá miliarda a 720 milionů kusů je rozděleno mezi investory. Pro společnost po celém světě pracuje 6 400 lidí. Dluh firmy je 25,04 miliardy dolarů. Hotovost, kterou management k dnešnímu dni disponuje jsou 3 miliardy a 620 milionů USD.

V roce 2019 byly tržby společnosti 19,8 miliard dolarů. Ziskové marže ale byly v záporných hodnotách. V tomto roce byly -6,57 %. Firma díky tomu prodělala 1,3 miliardy dolarů. V roce 2020 se ale její podnikání dostalo zpět do zisku. Tržby byly 20,84 miliard USD a profit margin byl 21,4 %. Čistý zisk tak byl 4,46 miliardy dolarů. V roce 2021 se tržby podívaly na 21,11 miliard dolarů. Provozní marže klesly na 11,67 % a zisk se tak snížil na 2,46 miliardy dolarů. V dalším roce se provozní marže posunuly na 27,8 %. Tržby se snížily na 20,69 miliard USD. Zisk byl 5,75 miliard dolarů. Loni bylo revenue na hodnotě 20,5 miliard USD. Marže se ale dostaly vysoko a to na 39,57 %. Čistá zisk byl 8,11 miliard dolarů. Mohly za to hlavně zvýšené prodeje elektronických cigaret, které byly v té době v módě. Nyní se jejich trh již významně reguluje.

Veškeré tržby $MO pocházejí ze Spojených států. Pokud si produkty firmy koupíme kdekoli jinde, je to přes dalšího prodejce. V loňském roce byla hodnota revenue 24,48 miliard dolarů. 20,67 miliard USD pocházelo z hlavního zaměření společnosti, tedy prodeje cigaret. To je 84,41 % z jejího celkového podnikání. Tabákové výrobky, pro orální užití vygenerovaly 2,67 miliard USD a doutníky přidaly 1,09 miliardy dolarů. To je nejmenší segment s procentuálním zastoupení v hodnotě 4,46.

V roce 2016 byly zisky na akcii 3,03 USD. Bylo to nad odhady o 0,15 %. V dalším roce se firmě $MO podařilo překonat konsenzus o 3,24 %, když byly EPS 3,39 USD. Další 3 roky byly ale zisky na akcii pod odhady. V roce 2018 byla jejich hodnota 3,99 a v roce 2019 4,22 USD. I když se jejich hodnota nadále zvyšovala, ani v roce 2020 to na konsenzus analytiků nestačilo. EPS byly 4,36 USD, tedy o 0,56 % menší. V roce 2021 a 2022 se ale společnosti podařilo dostat do zelených hodnot u odhadů. V prvním roce byly zisky na akcii 4,61 a v tom druhém 4,84 USD. V loňském roce to bylo 4,95 USD. I v nadcházejících letech by se společnost měla těšit růstu EPS. Jejich hodnota by se v roce 2027 mohla nacházet na 5 dolarech a 76 centech.

Tržby byly v roce 2016 na hodnotě 19,34 miliard dolarů. Až do roku 2019 byla jejich hodnota vždy pod odhady trhu. V tomto roce to bylo o 0,33 %. O rok později se revenue navýšilo na 25,58 miliard USD. V roce 2018 a 2019 nadále rostlo, ale pouze velmi mírně. Proto se jeho hodnota nacházela v roce 2019 pod odhady o 0,42 %. V roce 2020, kdy vypukla covidová pandemie, se tržby zvýšily na 26,23 miliard dolarů a překonaly tak konsenzus trhu o 0,25 %. V roce 2021 se tržby $MO dostaly na 26 miliard USD. V roce 2022 byly tržby 25,06 miliard USD. V roce 2023 byly tržby 24,48 miliard USD.

Jednotlivé sektory ser v posledních několika letech nejprve navyšovaly, ale od roku 2020 jsou spíše na ústupu. V roce 2017 byly tržby z největšího sektou, tedy výroby a prodeje klasických cigaret, 21,9 miliard USD. V roce 2023 to bylo už pouze 20,67 miliard dolarů. Orální tabákové výrobky se ale za stejné časové období dostaly z 2,16 na 2,67 miliard dolarů. Na vzestupu jsou také doutníky. Na nich firma v roce 2017 utržila 736 milionů USD. Loni ž to byla miliarda a 9 milionů USD.

Provozní náklady

Náklady na provoz společnosti se od roku 2010 pořád pouze snižují. V tomto zmíněném roce bylo potřeba na jeden kvartál uvolnit 4,8 miliardy dolarů. Management se ale z těchto vysokých částek poučil a začal se na ně zaměřovat. Do roku 2014 klesly kvartální výdaje na 4,28 miliardy dolarů. Tento trend ale nadále pokračoval. Výdaje se dostaly do konce roku 2019 pod 4 miliardy USD. V posledních letech, kdy je vysoká inflace a zboží se zdražuje se náklady smrskávají ještě rychleji než kdy dřív. Za poslední kvartál v roce 2023 společnost utratila ž pouze 3,17 miliard dolarů, a to i přes to, že její podnikání je nadále stabilní a mělo by růst.

Dividenda

Altria Group $MO je svou výplatou dividendy velmi známá. O zisk se s akcionáři dělí již od roku 1975. První výplatu majitelé akcií obdrželi ve výši 0,005 USD. Od té doby se ale její hodnota podstatně navýšila, a to i přes několik splitů akcií.  Společnost sice musela svou dividendu snižovat, například v roce 2009, ale nikdy ji nebyla nucena přerušit. Díky tomu si drží pravidelnou kvartální výplatu již 49 let. Aktuálně se majitelé akcií mohou každý kvartál těšit na dividendu v hodnotě 98 centů. Roční dividendový výnos už je 8,53 %.

Valuace /Porovnání s konkurenty

Ocenění společnosti z pohled u P/E poměru se od roku 2010 až do roku 2016 vyvíjelo bez jakýchkoli rychlých změn. Jeho hodnota postupně rostla se zisky na akcii a cenou samotné akcie. V roce 2016 bylo P/E 14,25 bodu. V druhé polovině roku 2016 se ale P/E výrazně propadlo. Akcie rostla stále stejně, ale EPS se rychle navýšily z 2,65 na 7,28 USD. P/E tak skončilo na 5,4 bodech. Až do roku 2019 se pomalu dostávalo nahoru s tím, jak na burze klesala cena za jednu akcii $MO. Předtím, než firma spadla na nulové P/E byla jeho hodnota 30 bodů. Do roku 2022 bylo ocenění dost rozkolísané, protože se ziskovost výrazně měnila a mnohdy se pohybovala na minimálních hodnotách. Nyní, když je situace více v klidu je P/E 10. Jedná se tak o dlouhodobý průměr.