North European Oil Royalty Trust: Vybrali jsme kvalitní dividendovou akcii podle ověřené strategie Stanislava Sochy
V Bulios Dividends jsme zase měli možnost konzultace s legendárním dividendovým investorem Stanislavem Sochou, díky jehož radám vznikla i tato analýza. Jedná se přesně o styl společnosti do které by pan Socha podle jeho strategie sám investoval a my jsme přesvědčeni, že následující akcie je dokonce vhodná do našeho základního balíčku 10 akcií a proto se ke konci také dozvíte něco více o našem vůbec prvním updatu portfolia.
Historie
North European Oil Royalty Trust $NRT-3.9% je veřejně obchodovatelný trust, který byl založen v roce 1975. Trust byl založen za účelem držení licenčních práv na těžbu ropy a zemního plynu v určitých oblastech Německa. Konkrétně drží licenční poplatky na nemovitostech v německých oblastech Oldenburg a Osnabruck.
Trust byl vytvořen, když skupina amerických investorů získala od německé vlády práva na licenční poplatky výměnou za financování rozvoje určitých ropných a plynových nemovitostí. Tyto nemovitosti dříve vlastnil německý státní subjekt, ale vláda hledala externí investice, které by pomohly s jejich rozvojem.
Hlavním zdrojem příjmů společnosti NRT jsou licenční poplatky z těžby ropy a zemního plynu z nemovitostí, v nichž má podíl. Fond se nezabývá průzkumem, těžbou ani žádnou jinou činností související s ropným a plynárenským průmyslem. Namísto toho pouze vybírá licenční poplatky na základě objemu vytěžené a prodané ropy a zemního plynu z nemovitostí, na kterých má podíly.
V průběhu let přinášely podíly NRT na licenčních poplatcích různé úrovně příjmů. Výnosy trustu jsou totiž ovlivňovány řadou faktorů, včetně cen ropy a zemního plynu, úrovně těžby a změn směnného kurzu amerického dolaru vůči euru. Z hlediska podílu na trhu je NRT relativně malým hráčem v ropném a plynárenském průmyslu.
Fond má však věrné příznivce mezi investory, které přitahuje stálý tok licenčních poplatků, jež generuje. NRT je jedinečnou investiční příležitostí pro ty, kteří chtějí získat expozici v ropném a plynárenském průmyslu, aniž by na sebe brali rizika spojená s průzkumnými a těžebními aktivitami.
💡 Díky unikátnímu licenčnímu modelu není u NRT žádná potřeba mít nějaké vyšší množství zaměstnanců, takže pro firmu aktuálně pracují pouze 2 lidé. O tomto fenoménu se pan Stanislav Socha rozepsal v tomto příspěvku: Investice do dividendových společností bez zaměstnanců, ano nebo ne?
Finanční výkonnost a DIVIDENDA
Jak jsme již zmínili, North European Oil Royalty Trust je jedinečnou investiční příležitostí pro ty, kteří chtějí získat expozici v odvětví ropy a zemního plynu, aniž by podstupovali rizika spojená s průzkumem a těžbou.
Společnost má jednoduchý obchodní model a ovládá licence společností ExxonMobil Corp a Royal Dutch/Shell Group v Německu. Trust generuje příjmy především z licenčních poplatků za těžbu ropy a zemního plynu z těchto nemovitostí.
V této analýze se blíže podíváme na finanční výsledky NRT, abychom zjistili, zda se jedná o dobrou volbu akcií pro portfolio zaměřené na dividendy. Jedním z klíčových ukazatelů, na který se zaměřují dividendoví investoři, je samozřejmě dividendový výnos. A dividendový výnos $NRT-3.9% je opravdu působivý.
V současné době se pohybuje okolo 21 %, což je výrazně více, než je průměrný dividendový výnos indexu S&P 500. Vysoký dividendový výnos však nestačí, pokud společnost není schopna udržet výplatu dividendy po delší dobu.
Výplatní poměr NRT je ale v současné době pouze na úrovni 78,50 %, společnost má proto téměř s jistotou nadále prostor pro pokračování výplaty současné výše dividendy. To je pro dividendové investory velmi pozitivní znamení.
Jedním z klíčových ukazatelů dobré dividendové akcie je samozřejmě také historie stabilního růstu dividend. Společnost NRT má stabilně rostoucí dividendu minimálně posledních několik let, což je pro investory pozitivním znamením.
Od roku 2022 se kvartální dividenda zvýšila z 0,25 dolaru na aktuální 1 dolar, což je výrazný nárůst za velmi krátkou dobu. To naznačuje, že společnost je odhodlána vracet hodnotu svým akcionářům i do budoucna a můžeme potenciálně teoreticky počítat i s dalším nárůstem.
| Rok | Dividendový výnos ku $NRT-3.9% | Dividenda v $ |
| 2020 | 2,8 % | 0,32 |
| 2021 | 4,1 % | 0,47 |
| 2022 | 16,3 % | 1,83 |
| 2023 | 25 % | 4 |
Zisk na akcii společnosti NRT (4,2 dolaru) za posledních dvanáct měsíců je také velmi dobrý, průměr v odvětví je přitom totiž pouze zhruba 1,28 dolaru. To naznačuje, že společnost generuje významný zisk na akcii, který lze využít k udržení a právě budoucímu zvýšení výplaty dividend.
| Ex/EFF DATE | CASH AMOUNT | PAYMENT DATE |
| 05/18/2023 | $1.05 | 05/31/2023 |
| 02/16/2023 | $1.00 | 02/28/2023 |
| 11/17/2022 | $0.74 | 11/30/2022 |
| 08/18/2022 | $0.46 | 08/31/2022 |
| 05/12/2022 | $0.38 | 05/25/2022 |
Poměr P/E společnosti $NRT-3.9% je dnes 4,68, tedy velmi nízká hodnota. To ukazuje, jak moc podhodnocená akcie je. Návratnost aktiv (ROA) společnosti NRT se pohybuje kolem 382 %, tedy jako ostatní ukazatele výrazně výše než je průměr v odvětví. Společnost tím pádem definitivně generuje významné zisky v poměru ke svým aktivům.
Je však důležité si uvědomit, že NRT je akcie s malou tržní kapitalizací pouze 139,88 milionu dolarů, což znamená, že může být vystavena větší volatilitě než větší a zavedenější společnosti. Investoři by také měli vzít v úvahu celkový stav ropného a plynárenského sektoru a případná regulační nebo ekologická rizika, která mohou ovlivnit činnost společnosti.
NRT jinak ale vykázal v posledních třech letech působivý finanční růst. Konkrétně zaznamenala složenou roční míru růstu (CAGR) příjmů ve výši 71,9 % a čistého zisku ve výši 78,3 %. Její celková aktiva zaznamenala ve stejném období hvězdný růst o 105,8 %.
Silné kvartální výsledky a velký potenciál
Tržby společnosti NRT za druhé čtvrtletí roku 2022 činily 9,79 milionu dolaru, což je o 284 % více než v prvním čtvrtletí roku 2022. Čistý zisk za stejné období dosáhl krásných 9,54 milionu dolaru, tedy o 306 % více než v 1. čtvrtletí 2022.
Zisková marže za 2. čtvrtletí roku 2022 činila 97 %, nárůst oproti 92 % v 1. čtvrtletí roku 2022. Zisk na akcii za 2. čtvrtletí 2022 dosáhl 1,04 dolaru a jedná se o podstatný nárůst oproti 0,26 dolaru v 1. čtvrtletí 2022. To jsou rozhodně velmi silné výsledky.
Nesmíme ale zapomínat na jednu věc, přibližně 25. dne v lednu, dubnu, červenci a říjnu každého roku určí provozní společnosti výši licenčních poplatků, které jsou splatné fondu Trust na základě příslušných prodejů v daném období.
Tato částka je fondu Trust vyplacena ve třech měsíčních splátkách jako licenční poplatky (splatné přibližně 15. dne každého měsíce) během nadcházejícího fiskálního čtvrtletí. Kromě toho provozní společnosti přezkoumávají skutečnou výši licenčních poplatků, které byly fondu Trust za dané období vyplaceny, a vypočítávají rozdíl mezi vyplacenými a splatnými částkami.
Jednoduše řečeno, aktuálně velmi vysoká dividenda rozhodně nemusí zůstat takto vysoká dlouho a vše bude záviset na cenách zemního plynu. Listopadová dividenda ještě vycházela z ceny zemního plynu za měsíce květen-červen-červenec. Ta činila přibližně 74 EUR za MWh. Při pohledu na ceny na období srpen-září-říjen si můžeme všimnout, že průměrná cena za tyto tři měsíce byla v Německu 115 EUR za MWh.
Díky tomu byla poslední dividendová výplata právě až 1 dolar na akcii. Následující dividenda by podle nás mohla proto díky zimním měsícům (listopad-prosinec-leden) znamenat ještě jedno navýšení, ale jinak by do budoucna měli investoři (minimálně přes léto) počítat zase s velmi pravděpodobným poklesem dividendy. Upřímně je dividenda ale tak vysoká, že i pokles až o 50 % by nadále znamenal výnos 11,5 %.
Koncem dubna NRT navíc oznámila výplatu čtvrtletní dividendy ve výši 1,05 USD na jednotku za druhé čtvrtletí fiskálního roku 2023. NRT si udržuje solidní čtyřletý průměrný dividendový výnos ve výši 11,29 %, což převyšuje průměr odvětví ve výši 4,53 %. Za posledních pět let rostly výplaty dividend trustu působivým tempem 33 %.
Za druhé fiskální čtvrtletí končící 30. dubna 2023 vykázala společnost NRT celkový příjem z licenčních poplatků ve výši 9,76 milionu USD, což představuje výrazný meziroční nárůst o 158,6 %. Současně její čistý příjem meziročně vzrostl o 167 % a dosáhl 9,51 milionu USD.
Potenciál a rizika
Na základě výše uvedené analýzy se společnost NRT jeví jako dobrá volba akcie pro portfolio zaměřené na dividendy. Společnost má vysoký dividendový výnos, udržitelný výplatní poměr, vysoký zisk na akcii, nízký poměr P/E, vysokou návratnost aktiv a návratnost investic, žádné zadlužení a historii růstu dividend. Společnost navíc nadále vytváří hodnotu pro své akcionáře vyplácením dividend.
Ačkoli s investováním do ropného a plynárenského sektoru jsou spojena určitá rizika a do budoucna by mohla dividenda poklesnout, obchodní model NRT spočívající v získávání příjmů z licenčních poplatků ze stávajících licencí a podílů na zisku s velkými společnostmi, jako jsou ExxonMobil a Royal Dutch/Shell Group v Německu a to poskytuje i nadále určitou úroveň stability.
Celkově se NRT jeví jako dobrá volba pro investory orientované na dividendy, kteří hledají expozici v odvětví ropy a zemního plynu a velmi vysoký dividendový výnos. Investoři by však před rozhodnutím investovat do NRT měli pečlivě zvážit rizika spojená s investováním do akcií s malou tržní kapitalizací a celkový stav ropného a plynárenského sektoru.
Změna v portfoliu Bulios Dividends
Mnoho z vás vyjádřilo své obavy ohledně Energy Transfer LP Unit, protože se jedná o LP partnerství, u kterých bývají někdy problémy s daněním. Nechtěli jsme ale hned sebrat z portfolia takto výnosnou akcii (dividendový výnos 9,89 %) a ničím podobným jí nenahradit.
Přesně proto jsme se jí rozhodli vyměnit právě za $NRT-3.9% minimálně na následující rok, protože jsme přesvědčeni o síle dividendové výplaty North European Oil Royalty Trust a pro mnoho z vás to bude podstatně jednodušší. Nově proto zaujme pozici $ET+0.2% -> $NRT-3.9%
DODATEK 26.07.2023
Od přidání $NRT-3.9% do Top 10 portfolia Bulios Dividends vzrostla cena akcie o více než 40 % a akcionářům byla vyplacena téměř 25 % dividenda (annual) ve výši 1,05 USD.