Existuje v dividendovém investování nějaká jistota? Jednoduchá odpověď - NEEXISTUJE. Ale dá se vycházet z některých rad, strategií a statistik, které nás k ní mohou nasměrovat a co nejvíce přiblížit. Pojďme se na ně společně podívat!

Jistota růstu

Jistota růstu neexistuje. Studie ale ukazují, že dlouhodobé držení akcií má tendenci překonávat výkonnost trhu a to zejména při delším držení. V letech 1926 - 2015 jste při držení po dobu 10 let skončili v plusu v 94 % případů. Pokud jste drželi po dobu 20 let, skončili jste v plusu vždy. Není to jistota. Nikdo vám nezaručí, že se to nezmění, ale může vám to už udělat poměrně hezký obrázek.

Proč tomu tak je?

Dlouhodobá historie ukazuje, že akciové trhy prakticky nikdy nezažívají období delší 20 let bez růstu cen akcií a růstu výnosů investora. Ekonomiky neustále rostou, byť pozvolna, ale trvale. Produktivita práce stoupá, příjmy obyvatel se zvyšují, standard života roste. Tento ekonomický růst logicky táhne růst zisků a tržeb společností, což se odrazí v růstu jejich hodnoty a cen akcií.

Pokud by trhy nenabízely žádný nominální výnos navíc oproti inflaci, reálná kupní síla investora by se rychle znehodnotila. Inflace by dříve či později učinila investici neudržitelnou. Aby tomu zabránily, musí akciové trhy generovat vždy alespoň nějaký adekvátní výnos. Růst cen akcií je nevyhnutelný jak z důvodu inflace, tak kvůli udržení konkurenceschopnosti.

Společnosti neustále investují do inovací, zlepšování a rozšiřování své činnosti, aby uspěly v konkurenčním boji. Inovace pak zvyšují produktivitu, otevírají nové trhy a příležitosti, což se projevuje lepší ziskovostí a růstem hodnoty podniků. Akcie dokáží tento potenciál zachytit prospěchem pro investora.

Historické průměry - Dle historických dat trhů přinášela dlouhodobá investice anualizovaný výnos kolem 7% po inflaci, zatímco indexy dosahovaly přibližně 5%. Rozdíl 2% ročně se projevoval už po několika letech a poté postupně narůstal.

Výsledky těchto studií jasně ukazují, že dlouhodobé držení a správný výběr akcií je pro dosažení lepší výkonnosti než index nejúčinnější strategií. Kromě výkonnosti přináší investorům navíc vyšší potenciál aktuálního zhodnocení jejich majetku.

Plátci vs. neplátci dividend

Když už jsme u toho růstu... existuje rozdíl mezi společnostmi, které platí dividendu a mezi těmi, které ji neplatí?

Ano, historicky se ukázalo, že společnosti plátců stabilních dividend mají tendenci dosahovat lepších výkonností než neplátci dividend. Zejména ze třech hlavních důvodů.

Plátci dividend mají zpravidla zdravější finanční pozici a stabilnější hotovostní toky. Aby mohly vyplácet dividendy, musí mít přebytky peněžních prostředků a ziskovost, která to umožňuje. Tyto společnosti tak mají menší riziko finančních problémů. Dále také mají sílu pro buybacky, což vede k růstu ceny akcií. Pokud společnost opakovaně nakupuje vlastní akcie, při nezměněném počtu akcií v oběhu to zvyšuje hodnotu jednotlivých akcií.

Dividendy poskytují stabilní příjem z investic a lákají investory. Investoři, kteří chtějí pravidelný příjem z dividendy, jsou ochotni za takové akcie platit vyšší ceny. To následně vytváří cenový tlak nahoru a podporuje růst cen akcií.

Výzkumy opakovaně prokázaly, že dlouhodobě dosahovaly akcie platící dividendy lepší výkonnosti v porovnání s akciemi neplátců dividend. Kromě lepšího růstu cen, dosahovaly také nižší volatility a nižších ztrát v dobách poklesů trhů. Dividendová strategie se tak historicky ukázala jako výkonnější přístup ve srovnání s ryze růstovou strategií. Podívejte se na porovnání různých strategií na tomto grafu.

Proč jsou dividendové akcie méně volatilní?

Za prvé, společnosti vyplácející dividendy mají stabilnější ziskovost a cash flow. Aby mohly platit dividendy, musí mít robustnější obchodní modely a zdravější finanční pozici. Například Johnson & Johnson vyplácí dividendu nepřetržitě od 1963 a zvýšila ji každý rok po 58 let. Její akcie klesly během finanční krize 2008 o "jen" 30%, zatímco S&P 500 poklesl o 57%.

Za druhé, dividendy představují pravidelné nákupy vlastních akcií ze strany společnosti. Pokud firma každý rok nakoupí část svých akcií, vede to k postupnému zvyšování ceny zbývajících akcií. Mezi lety 1997 a 2017 zvýšila J&J cenu akcie o pětinásobek, zatímco S&P jen čtyřnásobně. Tento "dividendový efekt" pomáhá akciím udržet si hodnotu lépe v dobách tržních turbulencí.

Za třetí, dividendy přitahují konzervativnější a dlouhodobější investory. Ti jsou méně náchylní k prudkým pohybům a prodávání akcií při poklesech trhu. Výsledkem je nižší volatilita cen dividendových akcií. Například během globální finanční krize klesly dividendové akcie v indexu S&P 500 o 36%, zatímco neplátci dividend o 56 %.

Dividendové akcie tedy mají kvůli zdravější finanční pozici společností, pravidelným nákupům vlastních akcií a stálejším investičním horizontům nižší volatilitu než neplátci dividend. Jejich hodnota sice roste pomaleji, ale klesá také méně. Pro konzervativnější investory tak představují akcie s lepším poměrem rizika a výnosu.

Podívejte se na dva uvedené grafy $JNJ a $PLTR. Na Palantiru mohl člověk bezpochyby vydělat. Jenomže cena akcií byla hnána hypem a oblíbeností, místo fundamentu a finanční pozice. Dlouhodobě tedy není graf tak stabilní a společnost je výrazně volatilnější.

Jistota dividend

Stejně jako v prvním bodě - neexistuje stoprocentní jistota, že se daná společnost bude chtít nebo schopna vyplácet dividendy ve stejné nebo vyšší hodnotě i do budoucna. Společnosti, které je pravděpodobné, že budou schopny dále vyplácet stabilní dividendy, vykazují několik charakteristik.

Mají zdravou a ziskovou bilanci s udržitelně vysokou rentabilitou vlastního kapitálu. Běžný provozní zisk je dostatečně vysoký ke krytí investic i dividend. Dluhová zátěž je na přijatelných úrovních a pokrytí úrokových nákladů je dobré. Hotovostní rezervy a tok jsou stabilní.

• Běžný provozní zisk: Zisk dosahovaný z hlavního provozního podnikání společnosti před započtením odpisů, úroků a daní. Ukazuje, zda je zisk z hlavní činnosti dostatečný ke krytí nákladů a investic.

• Hotovostní rezervy: Volné peněžní prostředky společnosti dosažitelné k okamžitému použití. Vyšší hotovostní rezervy znamenají větší finanční stabilitu.

• Hotovostní tok: Průběžný přítok a odtok hotovosti z provozní, investiční a finanční činnosti společnosti. Stabilní kladný hotovostní tok z provozní činnosti umožňuje generování prostředků na investice, výplatu dividend a splácení dluhů.

Růst je založen na fundamentálně silných trzích a segmentech, ne na dočasných cenových výhodách. Dosahují tržního podílu i konkurenční výhody díky inovacím, patentům, škálovatelnosti a dalším bariérám vstupu. Podívejte se třeba, na čem je založen třeba zmíněný $JNJ nebo $AAPL. Odvětví, které je extrémně silné, oblíbené a silné. Dá se předpokládat, že léky a nejnovější technologie budou lidé chtít stále.

Dále mají společnosti rozumnou dividendovou politiku spočívající ve stanovení udržitelného podílu zisku na dividendě. Nenavyšují dividendy příliš rychle, aby nedošlo ke zhoršení finanční situace společnosti. Naopak, nedělají ani velká či náhlá navýšení, která svědčí o motivu udržet dividendu uměle na vysoké úrovni.

Posuďte sami z grafu. $KO zvyšuje dividendu rovnoměrně, spolehlivě. Oproti tomu $PBR má prudké výkyvy a investoři nemohou očekávat další mírný průběh.

Dále také společnosti, které mají větší šanci na udržení dividendy investují průběžně do růstu a udržování svého byznysu i produktivní základny. Nepálí volné peněžní prostředky vracením do dividend, aby zajistily konkurenceschopnost a růst do budoucna. Kolik volných toků společnosti zůstane po výplatě dividendy nám řekne třeba payout ratio.

Payout ratio je podíl vyplacených dividend na zisku společnosti. Označuje, kolik procent z celkového zisku v daném období rozdělí společnost mezi akcionáře formou dividend. Vyšší payout ratio znamená větší uspokojení akcionářů dividendou. Akcie je potom vnímána jako více dividendová. Nižší payout ratio dává prostor pro reinvestici více zisku do růstu společnosti. Akcie pak může mít vyšší potenciál růstu ceny.

Jistota ve společnostech

Při výběru společnosti se dá mluvit o něčem jako "větší jistota". Prostě některé společnosti jsou známé tím, že přinášejí stabilnější výsledky a mají veškeré předpoklady k tomu, aby splnily své závazky a dostály předpokladům. Mezi ně se řadí zejména dividendoví aristokraté.

Dividendový aristokrat je společnost z indexu S&P 500, která nejenže trvale vyplácí dividendu akcionářům, ale každoročně zvyšuje její výši.

Za dividendového aristokrata se považuje společnost, která soustavně zvyšuje dividendy nejméně posledních 25 let. Někteří příznivci dividendových aristokratů je hodnotí podle dalších faktorů, jako je velikost a likvidita společnosti, například podle toho, zda má tržní kapitalizaci vyšší než 3 miliardy USD.

Akcie dividendových aristokratů se vyznačují rezervovanou politikou rozdělování zisku a extrémně stabilní výplatou dividend po mnoho let. Namísto maximalizace výše dividend se zaměřují na udržení jejich výše včetně průběžného růstu.

Díky tomu mají tito aristokrati mimořádně silnou schopnost generovat hotovost a udržovat kapitálové rezervy i v turbulentních obdobích, aniž by museli přerušovat výplatu dividend. Spíše někdy dividendy nenavyšují, než aby je snížili nebo úplně zrušili. Tím bezpečně chrání své dlouhodobé investory.

Tituly jako Johnson & Johnson $JNJ, Procter & Gamble $PG, Coca-Cola $KO, Walmart $WMT či Colgate-Palmolive $CL vyplácejí stabilní dividendy po neuvěřitelných 50 i více let. Díky tomu soustředí kolem sebe nejkonzervativnější investory, ochotné v nich dlouhodobě setrvat. To zase vede k větší stabilitě kurzu titulů a nižší volatilitě.

Akcie aristokratů mohou dosahovat solidních, byť konzervativních výnosů za pomoci postupného navýšení dividend i růstu hodnoty vlastního kapitálu. Neočekávají se zde prudké skoky, ale stabilní postupný progres. Pro investory s konzervativním rizikovým profilem proto představují skvělé útočiště s minimálním kolísáním hodnoty investice při solidním výnosu.

Dividendoví aristokrati jsou tak symbolem bezpečnosti, jistoty, stability a dlouhodobosti. Akcie těchto společností přímo vyzývají k dlouhodobému držení v portfoliu konzervativních investorů. Nabízejí maximální jistotu stabilního výnosu s minimální volatilitou spojenou s dividendovými akciemi. Z těchto důvodů jsou ceněny nejen současnými, ale i budoucími investory. Jejich akcie jsou vnímány jako jedny z nejbezpečnějších investic na trhu. Ani tak ale nelze tuto investici považovat za jistotu. To je třeba mít na paměti.