Analýza Phillips 66: Vše nasvědčuje tomu, že společnost dokáže v příznivých podmínkách excelovat
Phillips 66 je americká energetická společnost, jejíž historie sahá až do roku 1917. Za více než 100 let předvedla zajímavé výsledky a nyní stojí před otázkou, zda v tom dokáže pokračovat!
Phillips 66 je energetická společnost se zaměřením na rafinaci ropy, výrobu petrochemických produktů, výrobu a distribuci paliv a maziv a obchod s ropou a plynem. Společnost má své pobočky a závody po celém světě a zaměstnává tisíce lidí.
Rafinace ropy je jedním z hlavních obchodních segmentů společnosti Phillips 66. Společnost provozuje rafinérie v USA, Evropě a Asii a vyrábí různé druhy paliv, jako je benzín, letecký benzín, maziva a další. Společnost také vyrábí petrochemické produkty, jako jsou ethylen, propylen, butadien a další.
Phillips 66 se také angažuje v oblasti výroby a distribuce paliv a maziv. Společnost prodává paliva a maziva pod značkou Phillips 66 v USA a pod značkami Conoco, Jet a JET Travel Plaza v Evropě a Asii. Společnost také provozuje sítě čerpacích stanic v USA a Evropě.
Obchod s ropou a plynem je dalším důležitým segmentem podnikání společnosti Phillips 66. Společnost se zabývá nákupem, prodejem a přepravou ropy a zemního plynu po celém světě. Společnost provozuje také terminály pro skladování a distribuci ropy a zemního plynu.
Phillips 66 se také aktivně zapojuje do mnoha charitativních a ekologických iniciativ a podporuje udržitelný rozvoj a ochranu životního prostředí. Společnost se snaží snižovat svůj dopad na životní prostředí a investuje do výzkumu a vývoje nových technologií, které by mohly pomoci snížit emise skleníkových plynů a zlepšit energetickou efektivitu.
Phillips 66
PSXPhillips 66 má bohatou historii sahající až do počátku 20. století. Společnost byla založena v roce 1917 bratry Frankem a L.E. Phillipsem jako Phillips Petroleum Company. V té době se bratři Phillipsové zaměřovali na průzkum a těžbu ropy v okolí města Bartlesville v Oklahomě.
V průběhu následujících desetiletí společnost Phillips Petroleum Company postupně rozšiřovala své aktivity a stala se jedním z největších producentů ropy a zemního plynu v USA. V roce 1954 společnost uvedla na trh novou motorovou naftu Phillips 66, která se stala velmi populární díky své vynikající kvalitě.
V 60. a 70. letech 20. století se společnost Phillips Petroleum Company zaměřila na rozvoj petrochemického průmyslu a začala vyrábět polypropylen, polystyren, kaučuk a mnoho dalších produktů z ropy. V roce 1977 byla společnost průkopníkem v oblasti výroby ethanolu jako alternativy k benzínu.
V roce 2002 se společnost Phillips Petroleum Company spojila s Conoco Inc. a vznikla společnost ConocoPhillips, která se stala jedním z největších producentů ropy a zemního plynu na světě. V roce 2012 se však společnost Phillips 66 odštěpila jako samostatná společnost a získala tak nezávislost na ConocoPhillips.
Od té doby se společnost Phillips 66 zaměřuje na výrobu a distribuci paliv a maziv, rafinaci ropy, výrobu petrochemických produktů a obchod s ropou a plynem.
Finanční výkonnost
Společnost Phillips 66 má silné portfolio aktiv, které může akcionářům přinést výnosy. Market cap společnosti je 47,15 miliard $. P/E je aktuálně velice zajímavé - 3,92, což o něco níže než v posledních letech. P/B pak 1,55. Provoz v USA tvoří 80 % tržeb, zatímco mezinárodní operace 20 %. Short float je 1,96 %.
Společnost má dluh ve výši 18,5 miliardy USD a hotovost ve výši 7 miliard USD, což znamená poměr čistého dluhu ke kapitálu ve výši 25 %.
Tuto úroveň zadlužení si společnost udržuje již několik let a její dividendový výnos přesahuje 4 %. Společnost soustavně zvyšuje výnosy pro akcionáře prostřednictvím odkupu, a dokud budou rafinérské marže vysoké, může v tom pokračovat. Největším rizikem pro společnost je však potenciální propad rafinérských marží a vysoké konzistentní výdajové závazky, které mohou mít v těžkých dobách dopad na zisky a výnosy akcionářů.
Společnost Phillips 66 zveřejnila působivé finanční výsledky Q1, přičemž zisk na akcii za 1. čtvrtletí 2023 výrazně převýšil konsenzuální odhad trhu. Výsledky za fiskální rok 2022 a posledních dvanáct měsíců rovněž ukazují povzbudivé trendy v růstu marží, a to navzdory výrazně drahé údržbě rafinérských zařízení. Výnosy i čistý zisk se oproti předchozímu roku výrazně zvýšily.
Vzhledem k odhadům, které naznačují nižší kapitálové výdaje v nadcházejících čtvrtletích, se očekává další růst hospodářského výsledku, což se promítne do většího volného peněžního toku a pozitivního výhledu pro akcie. Diverzifikované portfolio společnosti Phillips 66 s různými produkty a geografickými lokalitami jí dává dobrou pozici ve srovnání s konkurenčními společnostmi. Segment marketingu a speciálních výrobků tvoří 66 % tržeb, zatímco segment rafinace 24 % a midstream 10 %.
Společnost Phillips 66 je na dobré cestě dosáhnout svého cíle vrátit akcionářům od července 2022 do konce roku 2024 10 až 12 miliard dolarů. Společnost má zdravou rozvahu, která jí umožňuje rozdělovat hotovost akcionářům prostřednictvím zpětného odkupu akcií a dividend.
Dividendový výplatní poměr je nízký a činí pouhých 15 % a očekává se, že výnos z volných peněžních toků společnosti zůstane dvouciferný, což otevírá cestu k neustálému růstu dividend a zpětnému odkupu akcií. Současný konsensus analytiků odhaduje cílovou cenu na 120 USD za akcii.
| Rok | Dividendový výnos $C-1.4% | Dividenda v $ |
| 2020 | 5,3 % | 0,9 $ |
| 2021 | 4,5 % | 0,9 $ |
| 2022 | 4,4 % | 0,92 $ |
| 2023 | 4,2 % | 1,05 $ |
Společnost očekává další růst EBITDA a podniká kroky ke zlepšení marží a provozu. Podle prezentace pro investory společnosti Phillips 66 se předpokládá, že EBITDA vzroste z 10 miliard USD v letošním roce na 13 miliard USD do roku 2025. Tento růst je podpořen různými faktory, včetně lepší synergie v rámci midstreamu díky akvizici společnosti DCP, úspory nákladů a rozšiřujícího se portfolia obnovitelných paliv, po kterých je vysoká poptávka.
Klíčovým poznatkem z této prognózy je cíl společnosti dosáhnout během tří let 30% nárůstu EBITDA s minimálními investicemi. Co se týče rafinérského segmentu, společnost Phillips 66 nadále generuje vysoké zisky, které těží z robustních marží. Je však důležité poznamenat, že zisky v této oblasti mohou být volatilní a kapitálové výdaje zůstávají stálým faktorem. Udržovací kapitálové výdaje společnosti dosahují přibližně 600 milionů USD ročně a nelze je ignorovat. Úsilí o snížení provozních nákladů bylo dosud úspěšné a současné marže v odvětví zůstávají příznivé.
Nicméně je nezbytné si uvědomit, že marže mohou během hospodářského poklesu výrazně klesnout, což by mělo na společnost negativní dopad. Značné fixní a udržovací náklady v rafinérském odvětví znamenají, že v obtížných letech je možný záporný zisk.
Kvartální výsledky
Společnost Phillips 66 vykázala za první čtvrtletí roku 2023 zisk ve výši 2,0 miliardy dolarů, což odpovídá 4,20 dolaru na akcii. To představuje nárůst oproti 1,9 miliardy dolarů dosažených ve čtvrtém čtvrtletí roku 2022. Po očištění o zvláštní položky činil zisk společnosti za první čtvrtletí 2,0 miliardy USD, tj. 4,21 USD na akcii, zatímco v předchozím čtvrtletí činil očištěný zisk 1,9 miliardy USD.
Mark Lashier, prezident a generální ředitel společnosti Phillips 66, vyzdvihl úspěchy společnosti v tomto čtvrtletí. Prokázala dobré finanční a provozní výsledky, zejména v rafinérských provozech. Překročili průměrné využití surové ropy v odvětví a úspěšně dokončili významné akvizice a pohyby.
Společnost je i nadále odhodlána zvyšovat hodnotu pro akcionáře. Zvýšila čtvrtletní dividendu o 8 % na 1,05 USD na kmenovou akcii, čímž vyjádřila svůj závazek k bezpečné, konkurenceschopné a rostoucí dividendě. Kromě toho společnost Phillips 66 v prvním čtvrtletí vrátila akcionářům 1,3 miliardy USD prostřednictvím dividend a zpětného odkupu akcií, přičemž 800 milionů USD vynaložila na zpětný odkup akcií.
Konkurence
Hlavními konkurenty společnosti Phillips 66 v rafinérském a chemickém sektoru jsou další velké energetické a chemické společnosti. Mezi nejvýznamnější konkurenty patří Exxon Mobil Corporation $XOM-0.6%, která je jednou z největších ropných a plynárenských firem na světě. Dalším konkurentem je Chevron Corporation $CVX+0.5%, mezinárodní energetická společnost se silnou přítomností v rafinérství a chemickém průmyslu. Mezi hlavní konkurenty patří také společnost BP plc $BP-0.4%, která se zaměřuje na těžbu, rafinaci a prodej ropy a plynu.
Dalšími významnými konkurenty jsou společnost Valero Energy Corporation, která je jednou z největších nezávislých rafinérských firem ve Spojených státech, a Marathon Petroleum Corporation, která se zabývá rafinací, distribucí a prodejem ropných produktů. Mezi další konkurenty patří Royal Dutch Shell plc, ConocoPhillips a Dow Inc., které se věnují ropnému, plynárenskému a chemickému průmyslu.
Tyto společnosti jsou významnými hráči na trhu a soutěží s Phillips 66 ve snaze získat podíl na trhu a maximalizovat své zisky. Konkurenční prostředí je ve značné míře ovlivněno cenou ropy, poptávkou po ropných produktech a chemických látkách a regulačními opatřeními v oblasti životního prostředí.
Proč Phillips 66?
Phillips 66 je zajímavou investiční příležitostí v rafinérském a chemickém sektoru, která investorům nabízí hodnotu a výnos. Navzdory problémům v odvětví má společnost pozitivní dlouhodobý výhled a dosahuje významných pokroků ve své hlavní činnosti. Jednou z klíčových výhod společnosti PSX je její rozsáhlá chemická výroba, včetně společného podniku se společností Chevron Phillips Chemical Company LLC (CPChem). Díky tomu je společnost schopna uspokojit rostoucí poptávku po moderních chemikáliích a odlišuje se tak od konkurence.
Ačkoli se společnost PSX v minulosti potýkala s problémy v oblasti efektivity a ziskovosti ve srovnání se svými konkurenty, nedávné finanční a provozní výsledky naznačují pozitivní dynamiku. Společnost tyto problémy aktivně řeší a dosahuje zlepšení. Společnost PSX je odhodlána odměňovat své akcionáře, což dokládá zpětný odkup akcií a soustavný růst dividend. Tento závazek zvyšuje investiční přitažlivost společnosti.
Díky zdravé rozvaze a atraktivnímu ocenění má PSX podle analytiků potenciál k 28% růstu a dosažení hodnoty 120 USD na akcii.
Phillips 66 je také zavázána k výplatě dividend a zpětnému odkupu akcií, což zvyšuje atraktivitu investice pro dlouhodobé investory. Společnost si váží svých akcionářů a aktivně se snaží poskytnout jim růst a příjmy prostřednictvím dividend a odkupu vlastních akcií.
Investoři, kteří hledají vysoce výnosnou expozici v oblasti energetiky v rafinérském a chemickém sektoru, by měli zvážit nákup akcií PSX při dobrém ocenění. Je však důležité mít na paměti riziko dalšího poklesu v případě zhoršení ekonomických podmínek.
Všechny tyto faktory dohromady dávají Phillips 66 potenciál dlouhodobého přínosu pro investory, který zahrnuje stabilitu příjmů, růstový potenciál, inovace a atraktivní výnosovou politiku.
Jsou tu ale rizika.
Společnost Phillips 66 má několik specifických rizik a výzev, které mohou ovlivnit její výkonnost a výsledky. Začněme od těch obecných - Jedním z největších rizik je kolísání cen ropy a plynu, na kterých je společnost závislá, což může mít velký dopad na její ziskovost a tržní hodnotu akcií. Dalším rizikem je regulace, protože energetický sektor podléhá přísným regulacím, což může ovlivnit jak ziskovost, tak i náklady na provoz společnosti. Společnost se také musí vypořádat s riziky spojenými s ochranou životního prostředí, protože energetický sektor může mít výrazný dopad na životní prostředí, což může vést k vysokým nákladům na opravy a ochranu před nežádoucími událostmi.
Geopolitické události jsou také rizikem pro společnost Phillips 66, protože energetický sektor je citlivý na konflikty v oblastech s vysokou produkcí ropy a plynu, což může ovlivnit ceny surovin a obchodní podmínky. Nakonec tu je i riziko konkurence, která v tomto sektoru rozhodně nikdy nespí.
Je také důležité mít na paměti, že během hospodářského poklesu mohou marže výrazně klesnout, což by mělo negativní dopad na společnost. Vysoké fixní a udržovací náklady v rafinérském odvětví znamenají, že v obtížných letech je možné dosáhnout záporného zisku.
Americké rafinerie se obracejí k finančním zajišťovacím strategiím, aby si zajistily zisky kvůli klesající pravděpodobnosti zvýšení poptávky po pohonných hmotách v letním období a možnosti snížení objemu výroby. Globální poptávka po motorové naftě rovněž slábne v důsledku stálých obav z recese, které způsobují výrazný pokles poptávky po benzinu v USA. Navzdory těmto problémům se očekává, že společnost Phillips 66 zaznamená zlepšení ve své hlavní činnosti a míra využití rafinérských kapacit zůstává zdravá.