Analýza ICL Group: Společnost zažila snový rok díky válce. Jak se jí bude dařit po uklidnění situace?
Že kvůli válce porostou akcie zbrojařů by se asi dalo čekat. Ale že i výrobce hnojiv? No jistě! Otázkou teď ale zůstává, zda v tom dokáže pokračovat i nadále.
ICL Group $ICL-3.1% je globální společnost s hlavními působišti v oblasti speciálních hnojiv, chemických produktů a průmyslových materiálů. Sídlo společnosti se nachází v Tel Avivu, Izraeli, a byla založena v roce 1968. Společnost má rozsáhlou globální přítomnost a operuje v mnoha zemích po celém světě.
Hlavním segmentem ICL Group je výroba a dodávání speciálních hnojiv, která jsou navržena tak, aby zlepšovala úrodnost půdy a zvyšovala výnosy zemědělských plodin. Tyto produkty jsou velmi důležité pro moderní zemědělství, které se stále více zaměřuje na udržitelné a efektivní zemědělské postupy. Díky svým kvalitním a inovativním hnojivům si ICL Group získala důvěru zemědělců po celém světě a stala se jedním z předních dodavatelů speciálních hnojiv na trhu.
Dalším významným segmentem je výroba průmyslových chemických produktů. Společnost vyrábí a dodává různé chemikálie a suroviny pro průmyslová odvětví. Zejména pak surovin, které nacházejí široké uplatnění ve stavebnictví, elektronice, automobilovém průmyslu a dalších odvětvích. ICL Group si vytvořila silné partnerství s průmyslovými zákazníky a stala se důvěryhodným dodavatelem kvalitních chemických výrobků.
Společnost se také zaměřuje na výrobu speciálních průmyslových materiálů. Tyto materiály jsou určeny pro různá odvětví a jsou používány v širokém spektru aplikací. Díky inovacím a vývoji nových materiálů si ICL Group udržuje konkurenční výhodu na trhu průmyslových materiálů.
Přestože ICL Group má silné základy a prosperuje v několika odvětvích, není bez rizik. Společnost je citlivá na fluktuace cen surovin, které používá ve své výrobě, a změny v poptávce na trhu mohou ovlivnit její finanční výsledky. Investoři by měli pečlivě sledovat tyto faktory a podmínky na trhu, aby lépe pochopili rizika spojená s investicemi do akcií ICL Group.
ICL Group Ltd
ICLICL Group Ltd. má zajímavou a dlouhou historii, která sahá až do roku 1968, kdy byla společnost založena. Název "ICL" původně znamenal "Israel Chemicals Ltd.", protože společnost byla izraelskou státní firmou, která měla za cíl zpracovávat a získávat hodnotné minerální suroviny v Izraeli.
V prvních letech existence se ICL zaměřovala převážně na těžbu draselných solí a dalších minerálů v Dovratu a Sdomu v jižním Izraeli. Díky těmto surovinám byla schopna produkovat hnojiva a další chemické produkty, které měly významný dopad na izraelské zemědělství a hospodářství.
S postupem času se ICL Group rozrůstala a získávala další společnosti, což jí umožnilo rozšířit svou působnost na mezinárodní trhy. Společnost se začala zaměřovat na inovace a vývoj nových produktů, což jí umožnilo expandovat do různých odvětví a nabídnout širokou škálu produktů a služeb. V průběhu let se ICL stala jedním z předních světových dodavatelů speciálních hnojiv a chemických produktů. Díky svým výzkumným a vývojovým aktivitám společnost vytvořila mnoho inovativních produktů, které pomáhají zemědělcům zvyšovat výnosy a optimalizovat zemědělskou produkci.
V roce 1992 byl ICL Group privatizován a stala se veřejně obchodovanou společností na Telavivské burze cenných papírů. Tímto krokem byly otevřeny nové možnosti pro další růst a rozvoj společnosti. ICL Group nadále expanduje přebírá další společnosti, aby posílila svou pozici na trhu.
Dnes ICL Group pokračuje ve svém úsilí poskytovat inovativní produkty a služby v oblasti speciálních hnojiv, chemických produktů a průmyslových materiálů. Snaží se reagovat na aktuální výzvy v zemědělství a průmyslu a přispět k udržitelnému rozvoji a prosperitě na globální úrovni.
Finanční výkonnost
Přestože společnost ICL Group dosáhla v roce 2022 působivých výsledků díky vyšším cenám potaše a zvýšeným prodejním cenám speciálních produktů a fosfátů, je nepravděpodobné, že by si v roce 2023 udržela stejnou dynamiku. Společnost revidovala svůj výhled EBITDA pro rok 2023 a předpokládá pokles na 2,2 až 2,4 miliardy USD oproti 4 miliardám USD dosaženým v roce 2022.
Vzhledem k převládajícím nejistým makroekonomickým podmínkám a narušení dodavatelského řetězce se očekává, že růst společnosti ICL se po působivém období v letech 2021 a 2022 v roce 2023 zastaví. Společnost se nicméně může pochlubit příznivým sortimentem výrobků a provedla strategické investice do nových zařízení, aby podpořila budoucí růst. Očekává se, že se zmírněním inflace ceny komodit poklesnou, což povede k odpovídajícímu snížení prodejních cen společnosti ICL. Potenciální dopad na celkovou hodnotu společnosti však bude záviset na její schopnosti zvýšit objem prodeje, aby se snížení cen vyrovnalo.
Market cap společnosti je 8,54 miliardy $, P/E 4,5, P/B 1,52, Payout 65 % a dividenda 11,86 %. Debt to equity aktuálně 0,39.
Společnost ICL podniká kroky k využití příležitostí, které přináší geopolitický vývoj, globální výzvy v oblasti udržitelnosti a současné podmínky na kapitálovém trhu. Očekává se, že opětovné otevření Číny zlepší obchodní dynamiku společnosti v roce 2023. Kromě toho se očekává, že zaměření na výdaje související s ESG a revoluce v oblasti elektromobilů budou pro společnost ICL v témže roce dobrým příslibem. Spíš je to ale otázka dalších 5 let než rovnou v tomto roce.
Kromě podnikání v oblasti hnojiv společnost ICL investuje do inovativních projektů a rozšiřuje své kapacity. Společnost oznámila investice do závodu na výrobu lithium-železo-fosfátových materiálů v St Louis a dlouhodobou dohodu se společností General Mills o dodávkách fosfátů a poskytování souvisejících řešení v Severní Americe. Uvedla také na trh diagnostický nástroj ICLeaf, který má pomoci zemědělcům v Indii maximalizovat výnosy plodin.
Finanční výkonnost a klíčové ukazatele společnosti ICL vykazují zlepšení i problémy. Přestože společnost v posledních dvou letech zaznamenala výrazný růst tržeb a ziskovosti, čelí některým rizikovým faktorům, jako jsou geopolitické otázky a vyšší inflace ovlivňující náklady na komodity.
Kvartální výsledky
V roce 2022 dosáhla skupina ICL Group pozoruhodných finančních výsledků, když zaznamenala roční tržby ve výši 10,02 miliardy dolarů a zisk ve výši 2,16 miliardy dolarů, což se promítlo do jejich historicky nejvyššího zisku na akcii ve výši 1,69 dolaru. Tyto výjimečné výsledky lze částečně přičíst válce na Ukrajině, která se týkala hlavních zemí vyvážejících hnojiva, jako je Rusko a Bělorusko, zejména do Evropy. Vypuknutí války vyvolalo výrazný nárůst cen hnojiv, který byl podpořen obavami z možného zákazu ruských a běloruských hnojiv v celé EU. Skupina ICL proto v průběhu roku zaznamenala prudký nárůst prodeje.
Obavy ze zákazu dovozu hnojiv se však ukázaly jako přehnané, protože dovoz hnojiv z Ruska do EU ve skutečnosti vzrostl a v roce 2022 dosáhl rekordní hodnoty 2,7 miliardy dolarů. Navzdory následnému poklesu cen hnojiv z jejich maxima v roce 2022 zůstávají nad svým pětiletým průměrem, což skupině ICL nadále prospívá. Za zmínku stojí, že přibližně 84 % tržeb společnosti v roce 2022 bylo generováno segmenty Growing Solutions, Phosphate Solutions a Potash, které jsou určeny pro koncové zákazníky z oblasti zemědělství. To svědčí o silné pozici na zemědělském trhu.
Strategický význam skupiny ICL v odvětví hnojiv a chemických látek spolu s úspěšnými finančními výsledky staví společnost do pozice významného hráče v globálním agrochemickém průmyslu.
ICL oznámila zatím pouze své finanční výsledky za první čtvrtletí končící 31. března 2023. Tržby dosáhly 2,1 miliardy dolarů ve srovnání s 2,5 miliardy dolarů ve stejném období loňského roku. Provozní zisk činil 465 milionů USD, což je méně než 902 milionů USD, a upravený provozní zisk 480 milionů USD oproti 880 milionům USD v prvním čtvrtletí předchozího roku. Tedy pokles - jak se předpokládalo.
Upravený provozní zisk EBITDA činil 610 milionů dolarů, což představuje pokles z 1 002 milionů dolarů. Zisk na akcii činil 0,22 USD, což je pokles z 0,49 USD, a upravený zředěný zisk na akcii činil 0,23 USD ve srovnání s 0,48 USD.
Navzdory poklesu cen oproti vrcholným hodnotám z předchozího roku dosáhla společnost ICL v prvním čtvrtletí dobrých výsledků. Společnost se zaměřuje na využití příležitostí vyplývajících z geopolitického vývoje, globálních výzev v oblasti udržitelnosti a současných podmínek na kapitálových trzích s cílem zvýšit dlouhodobou tvorbu hodnoty prostřednictvím inovativních řešení v oblasti potravinové bezpečnosti a materiálů pro baterie.. Prioritou společnosti ICL zůstává zachování silného důrazu na generování konzistentního cash flow a zvyšování efektivity nákladů. V prvním čtvrtletí společnost ICL nadále upřednostňovala návrat hodnoty akcionářům, dosáhla rekordního provozního cash flow ve výši 382 milionů USD a oznámila dividendu ve výši 0,11 USD na akcii.
Společnost ICL potvrdila svůj výhled celoročního upraveného zisku EBITDA, který by se měl pohybovat v rozmezí 2,2 až 2,4 miliardy USD, přičemž přibližně 1,1 miliardy USD z této částky by mělo pocházet z činností společnosti zaměřených na speciality.
Dividenda
Štědrá dividenda, kterou společnost vyplácí, je známkou silné rozvahy, kterou společnost má. (Pozor jen na vyšší daň u Izraelských akcií) Dlouhodobé zadlužení by nemělo být problémem. Samozřejmě ale takto vysoká úroveň už je trochu varovným signálem.
Investice do společnosti ICL je atraktivní díky dividendě, která v současné době vynáší přibližně 12 %. Je však nutné zachovat si realistický pohled, protože tento vysoký výnos nemusí být v budoucnu udržitelný. Společnost sice v posledních letech vykazuje stabilní růst, ale pokles cen hnojiv ve srovnání s předchozím rokem může mít vliv na dividendový výnos.
Společnost ICL má připravený plán růstu, jehož cílem je dosáhnout do roku 2027 EBITDA ve výši 28 %. Ačkoli v blízké budoucnosti nemusí dosáhnout 40% marže zaznamenané v roce 2022, plánovaná marže spolu s předpokládanými tržbami ve výši přibližně 13 miliard USD by mohla vést k provozním peněžním tokům ve výši přibližně 3 miliard USD. To by mělo podpořit udržení dividendy, případně i její zvýšení s tím, jak bude společnost postupovat směrem ke svým růstovým cílům.
| Rok | Dividendový výnos $ICL-3.1% | Dividenda v $ |
| 2020 | 3 % | 0,24 $ |
| 2021 | 2,2 % | 0,67 $ |
| 2022 | 7,5 % | 3,01 $ |
| 2023 | - | - |
Rizika
Samotná investice do společnosti ICL Group nese určitá rizika, která je důležité zvážit a pochopit. Jedním z hlavních rizik je závislost společnosti na cenách hnojiv a poptávce po těchto produktech. Pokles cen hnojiv na trhu nebo snížená poptávka mohou ovlivnit ziskovost společnosti a výsledky jejího hospodaření.
Dalším významným rizikem jsou makroekonomické a geopolitické podmínky. Jak jsme však viděli, tak mohou být i pozitivní. Společnost ICL Group je ovlivňována mezinárodními obchodními vztahy, obchodními omezeními, válkami a konflikty v klíčových regionech. Tyto faktory mohou mít vliv na dostupnost surovin, obchodní podmínky a celkové podnikatelské prostředí, což může ovlivnit výkonnost společnosti.
Konkurence na trhu s hnojivy a chemikáliemi je také významným rizikem. Pokud by ICL Group nebyla schopna udržet své konkurenční výhody, mohla by ztratit svůj tržní podíl a snížit ziskovost. Na konkurenci se zaměříme za okamžik.
Regulační rizika jsou dalším faktorem, který může ovlivnit společnost ICL Group. Její činnost v klíčových odvětvích jako zemědělství a chemie znamená, že je vystavena riziku změn v regulačním prostředí, například přísnějším environmentálním předpisům. Na druhou stranu bez hnojiv se opravdu neobejdeme, takže z tohoto pohledu se bát nemusí.
Společnosti působící v odvětví chemie a zemědělství musí čelit tlaku veřejnosti a regulátorů ohledně environmentálních a sociálních otázek. Například reputační rizika spojená s negativním dopadem na životní prostředí mohou mít dlouhodobé následky pro společnost.
Konkurence
ICL Group čelí konkurenci na několika frontách, neboť působí v odvětví zemědělství a chemie. Hlavní konkurence společnosti pochází od dalších světových producentů hnojiv a chemických produktů, kteří se snaží získat si podíl na trhu a oslovit stejné zákazníky.
V oblasti hnojiv, zejména potašových a fosfátových hnojiv, ICL Group soutěží s dalšími globálními hráči, jako jsou společnosti Nutrien Ltd $NTR-1.8%., Mosaic Company, Yara International, OCP Group, Uralkali, Agrium a další. Tyto společnosti provozují také významné závody po celém světě a nabízejí podobné produkty pro zemědělský sektor.
V odvětví chemie, zvláště v bromových produktech, se ICL Group střetává s konkurencí od společností Albemarle Corporation, Chemtura Corporation a Jordan Bromine Company, které rovněž působí na globální úrovni a nabízejí širokou škálu bromových produktů pro různé průmyslové odvětví.
ICL tak musí bojovat na dvou frontách.
Konkurence je v těchto odvětvích poměrně silná a společnost ICL Group musí neustále inovovat, zlepšovat své produkty a služby a udržovat si konkurenční výhodu na trhu. Výsledná konkurenceschopnost a úspěch společnosti na trhu závisí na její schopnosti udržet si stávající zákazníky, získat nové obchodní příležitosti a efektivně reagovat na měnící se podmínky a výzvy v odvětví.
Proč zrovna ICL?
Společnost ICL Group nabízí řadu důvodů, proč si zvolit právě ji. Prvním klíčovým faktorem je její pozice na trhu speciálních hnojiv, chemických produktů a průmyslových materiálů. Díky svým kvalitním a inovativním hnojivům si získala důvěru zemědělců po celém světě a stala se jedním z předních dodavatelů speciálních hnojiv na trhu. S vývojem moderního a udržitelného zemědělství, které klade důraz na účinné zemědělské postupy, je poptávka po speciálních hnojivech stále vysoká, což ICL Group výrazně prospívá.
Dalším důležitým faktorem je široká globální přítomnost společnosti. ICL Group působí v mnoha zemích po celém světě, což jí umožňuje dosáhnout různých trhů a využít různorodé obchodní příležitosti. Její strategické investice do nových zařízení a vývoje nových produktů jí umožňují reagovat na měnící se potřeby trhu a udržovat si konkurenční výhodu.
Společnost ICL Group má také dlouhou historii a pevné základy. Od svého založení v roce 1968 prošla řadou inovací a rozšiřování své činnosti, což ji přivedlo k současnému úspěšnému stavu. Investoři se mohou spolehnout na dlouhodobou stabilitu společnosti a její schopnost generovat cash flow.
V neposlední řadě, i když ICL Group čelí některým rizikům, jako je fluktuace cen surovin a konkurence na trhu, společnost se stále snaží poskytovat hodnotu akcionářům prostřednictvím generování konzistentního cash flow a vysokých dividendových výnosů. Vysoká dividendová politika společnosti je známkou silné finanční pozice a závazku k dlouhodobému výnosu pro své akcionáře.
Celkově lze říci, že společnost ICL Group nabízí atraktivní investiční příležitost díky svému strategickému postavení na trhu, inovativnímu portfoliu produktů a schopnosti reagovat na výzvy a příležitosti v odvětví. Investoři by však měli být obezřetní a pečlivě sledovat makroekonomické podmínky a vývoj na trhu, aby lépe pochopili rizika a přínosy spojené s investicemi do akcií ICL Group.