Analýza Sinclair: Společnost ze sektoru telekomunikací nesmí usnout na vavřínech
V americkém telekomunikačním prostředí došlo v průběhu desetiletí k vzestupu a pádu různých konglomerátů. Mezi nimi je i Sinclair Broadcast Group, veřejně obchodovatelný americký subjekt s významným postavením.
Od skromných začátků k telekomunikačnímu titánu
V roce 1958 byly položeny základy společnosti Sinclair, i když pod jiným názvem. Julian Sinclair Smith, bystrý elektroinženýr, spojil síly s několika akcionáři a inicioval vznik Commercial Radio Institute v Baltimoru.
Tato instituce, zaměřená na rozhlasové vysílání, brzy začala expandovat a v roce 1960 zahájila provoz rozhlasové stanice WFMM-FM (nyní WPOC). Skutečná transformace však přišla v roce 1967.
Smith pod hlavičkou Chesapeake Engineering Placement Service dostal zelenou pro novou UHF televizní stanici v Baltimoru. O několik let později změna názvu na Chesapeake Television Corporation signalizovala rostoucí ambice společnosti Sinclair.
V roce 1971 byla v Baltimoru spuštěna televizní stanice WBFF a na přelomu 70. a 80. let došlo k další expanzi v Pittsburghu a Columbusu. Cesta společnosti Sinclair mediálním labyrintem se neobešla bez inovativních podniků.
V osmdesátých letech se Sinclair pokoušel o místní zpravodajství prostřednictvím společnosti WPTT News v Pittsburghu. Přestože začátky byly skromné a stanice nedokázaly překonat ostatní zavedené stanice, tento podnik byl pro společnost Sinclair základem jejího angažmá v oblasti zpravodajství.
S blížícími se devadesátými lety se společnost Sinclair stala synonymem pro inovace a růst. Přijala partnerství s velkými společnostmi, jako je Fox, a dále tak upevnila svou pozici. Na konci 20. století už Sinclair nebyl jen jméno, ale mediální velmoc.
Ambice společnosti Sinclair rozšířit svou působnost se dostaly na titulní stránky novin v roce 2017, kdy společnost oznámila svůj záměr převzít společnost Tribune Media za 3,9 miliardy dolarů. Tímto krokem by společnost Sinclair získala obrovský dosah a přidala by klíčové stanice na nejvýznamnějších trzích.
Obavy regulačních orgánů a následné právní spory se společností Tribune však nakonec dohodu zhatily. Společnost Tribune se odvolávala na údajné porušení smlouvy ze strany společnosti Sinclair, zejména v souvislosti s řešením požadovaných odprodejů stanic.
Navzdory neúspěšné akvizici společnosti Tribune pokračovala společnost Sinclair v hledání dalších příležitostí k růstu. Významným strategickým krokem byla nabídka na převzetí společnosti Fox Sports Networks, kterou nakonec v roce 2019 získala za 10 miliard dolarů.
Tato akvizice znamenala pro společnost Sinclair významnou expanzi do oblasti sportovního vysílání. Společnost Sinclair také vstoupila do digitální sféry, když v lednu 2019 spustila bezplatnou multikanálovou streamovací službu Stirr (OTT), která poskytuje místní obsah společnosti Sinclair a další programy na vyžádání.
Tato iniciativa odrážela trend v odvětví směrem k OTT obsahu, protože tradiční vysílání čelilo výzvám ze strany streamovacích platforem. Ve spolupráci s klubem Chicago Cubs oznámila společnost Sinclair v roce 2019 vytvoření sítě Marquee Sports Network, což znamenalo další významný krok v oblasti sportovního vysílání.
Tato nová síť by od roku 2020 vysílala výhradně zápasy Cubs. Rok 2020 přinesl vlastní řadu výzev, především pandemii COVID-19. Stejně jako mnoho jiných společností byla i společnost Sinclair těžce zasažena, což vyvrcholilo v březnu 2021 propuštěním přibližně 5 % zaměstnanců.
Přesto se v červnu 2021 projevila odolnost společnosti Sinclair $SBGI+4.3%, neboť bylo oznámeno, že se stala společností zařazenou do žebříčku Fortune 500. V předchozím roce zaznamenala tržby ve výši 5,9 miliardy dolarů.
Společnost Sinclair, Inc., označovaná také jako "New Sinclair", letos navíc oznámila, že dokončila reorganizaci jako nová veřejná holdingová společnost společnosti Sinclair Broadcast Group, Inc.
S účinností od 1. června 2023 společnost Sinclair, Inc. dokončila výměnu akcií, kdy každá akcie třídy A a B společnosti Sinclair Broadcast byla vyměněna jedna ku jedné za příslušné akcie třídy A a B společnosti Sinclair, Inc.
Práva akcionářů, včetně hlasovacích práv, zůstávají v podstatě nezměněna. Po této reorganizaci přešla společnost Sinclair Broadcast z právní formy marylandské společnosti na právní formu marylandské společnosti s ručením omezeným.
Rovněž bylo zdůrazněno, že představenstvo společnosti Sinclair Broadcast již dříve, 3. května 2023, oznámilo čtvrtletní peněžní dividendu ve výši 0,25 USD na akcii, která bude vyplacena 15. června 2023.
Finanční perspektiva a DIVIDENDA
Finanční výsledky každé společnosti poskytují jasný obraz o jejím zdraví a směřování. Společnost Sinclair, která v roce 2021 dosáhla statusu Fortune 500, vykázala v roce 2020 ještě před problémy s koronavirem chvályhodné roční tržby ve výši 5,9 miliardy dolarů.
Ale jako u každé akcie i zde se objevují vzestupy a pády. Akcie společnosti Sinclair se bohužel za pět let propadly o 44 %, což je pokles, který může dlouhodobé investory přimět k přehodnocení strategie či potenciální investice. Vypovídá však tento propad o výkonnosti společnosti?
Zisk na akcii (EPS) společnosti Sinclair poskytuje určité informace. Za posledních pět let, kdy cena akcií klesala, klesal zisk na akcii tempem 6,3 % ročně. Je třeba poznamenat, že vnímání trhu nemusí vždy odrážet vnitřní hodnotu podniku.
A poměr P/E společnosti Sinclair ve výši 3,69 naznačuje, že trh mohl být v minulosti příliš optimistický. Zajímavé je, že došlo k významnému insider tradingu, což lze částečně považovat za vyjádření důvěry v budoucnost podniku.
Za zmínku stojí také dividendová strategie společnosti Sinclair. Dividendový výnos 9,76 % ve spojení s roční dividendou 1,00 USD je chvályhodný. V průběhu let společnost Sinclair důsledně vyplácí dividendy svým akcionářům a nezklamala ani letos.
Důsledné vyplácení dividend jistě zvyšuje celkový výnos pro akcionáře (TSR) a v případě společnosti Sinclair zmírňuje některé poklesy ceny akcií.
Nedávná čtvrtletní výkonnost
Předchozí čtvrtletí přineslo společnosti Sinclair smíšený obrázek. Tržby dosáhly 768,00 milionů USD, což znamená pokles o 8,24 % oproti předchozímu roku. Provozní náklady se zvýšily o 11,49 % na 330,00 milionů dolarů.
Čistý zisk ve výši -89,00 milionů dolarů a zisk na akcii ve výši -1,02 poukazují na některé problémy, kterým společnost čelí. Provozní zisk EBITDA ve výši 70,00 milionů USD se snížil o 59,77 %.
Ne vše však bylo pochmurné. Aktiva a majetkové účasti společnosti Sinclair vykazovaly některé pozitivní trendy. Jejich hotovost a krátkodobé investice prudce vzrostly o 73,33 % a dosáhly příjemné výše 728,00 milionů dolarů.
Přestože se celková aktiva snížila o 3,85 %, společnost stále disponuje aktivy v hodnotě 6,20 miliardy USD. Její pasiva zaznamenala menší snížení o 1,07 % a dosáhla celkové výše 5,56 miliardy dolarů.
Pokud jde o peněžní toky, společnost Sinclair zaznamenala několik pozoruhodných změn. Čistý zisk zaznamenal výrazný pokles. Peněžní prostředky z provozní a investiční činnosti společnosti však vykazovaly kontrastní trendy, přičemž v prvním případě došlo k poklesu a ve druhém k výraznému nárůstu.
S čistou změnou peněžních prostředků vykazující nárůst o 203,96 % se zdá, že společnost Sinclair přijala opatření k posílení své likvidní pozice.
Hlavní body z Q2 konference - Výhled na rok 2023
Jak jsme již zmínili v úvodu, tak společnost provedla zásadní restrukturalizaci a určila společnost Sinclair Inc. jako hlavní veřejně obchodovanou mateřskou společnost společností Sinclair Broadcast Group a Sinclair Ventures. Cílem této reorganizace je zvýšit transparentnost finančního výkaznictví a jasně vymezit hlavní přispěvatele k hodnotě společnosti.
Odpovědnost za dohled nad nemístními mediálními aktivy byla svěřena společnosti Sinclair Ventures. Kromě toho se společnost Sinclair rozhodla odděleně zveřejňovat složitější finanční údaje o kanálu Tennis Channel a odlišit jej jako samostatný segment pro vykazování.
Společnost Sinclair si stanovila za cíl zásadní technologickou přestavbu svých místních mediálních služeb, přičemž na rok 2023 vyčlenila rozpočet ve výši přibližně 65 milionů dolarů. Hlavním cílem těchto investic jsou špičková cloudová řešení, platformy pro prodej reklamy a nástroje určené pro novou generaci vysílání.
Vysílání pro příští generace zůstává v programu společnosti Sinclair na prvním místě. Věří, že díky němu může plně využít potenciál svého spektra. V rámci své dlouhodobé finanční strategie se snaží v nadcházejících letech minimalizovat své dluhy využitím výnosů z vysílání a maximalizací volného peněžního toku.
Co se týče legislativy, senátní soudní výbor dal zelenou zákonu o žurnalistice, konkurenci a zachování vysílání. Tento zákon by mohl být pro vysílací společnosti, jako je Sinclair, příznivý. Strategie společnosti Sinclair Ventures se vyvíjejí a nyní se zaměřují na posílení stávajícího portfolia v hodnotě 1,25 miliardy dolarů.
Zajímavé je, že se mění směr od investic s většinovým podílem k investicím s menšinovým podílem. Toto portfolio se za posledních deset let osvědčilo a dosáhlo působivé interní návratnosti 19 %.
Z hlediska ocenění vyjádřilo vedení společnosti Sinclair znepokojení nad zjevným rozdílem mezi tržním oceněním společnosti Sinclair a tím, co považuje za její skutečnou vnitřní hodnotu.
Tvrdí, že přesná implikovaná spravedlivá tržní hodnota společnosti se pohybuje kolem 7,6 miliardy USD. Tento údaj ukazuje na značnou diskontní hodnotu vlastního kapitálu ve výši téměř 80 % při současném tržním scénáři.
Proč zrovna $SBGI+4.3%
Společnost Sinclair Broadcast Group prošla od svého založení na konci 50. let minulého století cestou plnou růstu, inovací a výzev. Dnes je jako jeden z předních telekomunikačních konglomerátů v USA důkazem vize Juliana Sinclaira Smithe a obětavosti jeho týmů v průběhu desetiletí.
I když finanční ukazatele a nedávné výsledky mohou vyvolat pozdvižení, základní aktiva společnosti, strategické afilace a konzistentní výplata dividend svědčí o odolnosti a závazku vůči akcionářům.
V neustále se vyvíjejícím světě médií a telekomunikací však společnost Sinclair nemůže usnout na vavřínech. Pokles ceny akcií za posledních pět let a nedávné čtvrtletní výsledky naznačují, že společnost čelí silné konkurenci a možná i problémům při přizpůsobování se novým vzorcům spotřeby médií.
Vzestup streamovacích platforem, změny v příjmech z reklamy a měnící se demografické charakteristiky diváků - to vše hraje roli v problémech, kterým čelí tradiční vysílací giganti, jako je společnost Sinclair.
Přesto je důležité ocenit snahu společnosti zůstat přizpůsobivou. Výrazný nárůst krátkodobých investic a hotovosti ukazuje, že se společnost Sinclair potenciálně připravuje na strategické investice nebo akvizice.
Je možné, že se zaměřuje na nové podniky nebo technologické inovace, které by mohly dále upevnit její postavení v odvětví. Kromě toho je aktivita v oblasti obchodování s důvěrnými informacemi známkou toho, že vedoucí pracovníci věří v budoucnost společnosti Sinclair, a to i navzdory současným problémům.
To by mohlo naznačovat nadcházející strategické změny nebo potenciální obraty, které by mohly znovu nastartovat růst společnosti. I přesto investoři nesmí přehlížet nejen výpadky příjmů, které jsou na grafech jasně vidět, ale i pokles akcií v posledních pár letech.
Dividenda se sice každý rok zvyšuje, ale její aktuální vysoký výplatní yield vůči akcii je způsobem zejména právě poklesem akcií v posledních letech. Aktuální cena se sice může zdát podhodnocená a naznačovat příležitost k růstu, i přesto doporučujeme být ohledně nákupu krátkodobých pozic opatrní.